1 高管洞察 数字孪生 行业报告 的领导者认为 数字孪生 值得投入 96 % 2 数字孪生行业报告 11 660位 我们采访了 个行业的 C级高管和高层领导 超越预期的变革性技术 前言 领导者们对数字孪生的商业价值 做出明确而全面的评估 数字孪生： 行业发展驱动力还是新的技术炒作？ Burkhard Boeckem 海克斯康集团首席技术官 数字孪生 尽管数字孪生的广泛应用仍存在挑战，但 已成功部署本项技术的企业正逐步获得显 著成效。期待与大家共同探索数据的价 值。 3 4 数字孪生 驱动企业价值增长 96%的高层领导认可数字孪生的优势 6 现实超乎预期 10 人工智能的吸引力 12 澄清 五大误区 14 数字孪生价值 成熟度矩阵 查看矩阵中的行业排名 20 步步增效 22 获取优质数据 56% 预计投资增长5%~25% 16% 预计投资增长25%以上 19% 预计投资 规模基本持平 6 数字孪生行业报告 现实超乎预期 我们的研究结果明确显示，数字孪生所创 造的价值远超企业领导者的预期。 为探究数字孪生是否符合预期，我们请尚 未采用数字孪生的受访者，对其观念里的 数字孪生创造的效益进行评分。同步，我 们也请采用数字孪生的企业高管对数字孪 生所创造的效益进行评分。

..... 11 二、科学的市值管理战略方法论 ...................................................12 2.1 市值管理的本质是“做价值涨预期” ................................ 12 2.1.1 价值创造 ................................................ 2.1.4 预期传播 ........................................................................... 15 2.1.5 预期稳定 ........................................................................... 15 2.1.6 预期释放 .... ............. 36 四、预期管理分析 ............................................................................37 4.1 预期传播主动性强，市场反馈偏弱 ..................................... 37 4.2 预期稳定保持了相对优势.............

板块-0.83%，21.6xPE，全A市场热度周度-6.3%至日均交易额为8103亿元。截至5月 26日，美元指数+0.99%至104.21，5月4日美联储加息25bps，符合市场预期；6月持续 加息0.25%预期提升。国际油价方面，截至5月26日，WTI与Brent原油期货结算价分别 为72.67、76.95美元/桶，分别较上周+1.6%、+1.8%，两地价差本周小幅扩张。本周涤 纶、顺 价83美元/桶，5月目前均价为75.9USD/桶，价格中枢明显下移，我们预计2023年全年 价格中枢在80美元/桶。1）库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平；2）需求： 2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修；3）供给：OPEC+控产意识 较强，但各国节奏有所不同；4）地缘政治：供需路径有所重构。全球原油供需相对平 衡，美国基准利率连续加息后达5-5.25%。综合供需、库存及金融、政治等影响因素， 变革持续，建议关注能源AI构建转型体系的投资机会。2022年以来，烯烃陷入供过于 求局面，根据标普数据，预计23年需求增速低于供给增速，未来关注乙烯、丙烯供需 格局变化。上周上海SNEC展显示光伏下游需求超预期，未来风电、光伏、储能、氢能、 氢能、甲醇、氨能技术迭代，以满足构建能源转型新体系。AI催生数字镜像世界，算力 实现其清晰化，构建体系需求将催化一次能源格局变化及材料端需求升级。我们建议关 注

类公司：1）一类是模块化供应商，核心壁垒在于【能否绑定优秀车企且不断拓展品类能力】； 2）一类是单一品类供应商，核心壁垒在于【垂直一体化能力是否足够强大到成本持续领先】。 ◼ 风险提示：国内经济复苏节奏进度低于预期；政策以及产品落地进度低于预期等 一张图看懂汽车智能化投资逻辑 3 （ 2027年 2030年 2025年 2035年 帮助车企卖车 实现车企软件收费 自主品牌全球崛起 Robotaxi车辆 硬件代工模式 自特斯拉入局以来，汽车智能化每2-3年会有一次重大技术创新，但底层竞争要素始终未变。 2021年特斯拉 数据 数据的数量预期下降，数据的质量预期上升 算法 算力 车端 2023年Chat-GPT 2025年DeepSeek 云端 大幅上升 大幅上升 预期减少 基于规则Rule-base 端到端Transformer 强化学习 资金/ 人才 资金壁垒逐步下降，人才密度>人才数量，敢于创新！ 23 数据来源：交强险，东吴证券研究所 表：2025-2027年L3/L2+/L2智能化景气度预测 备注：L3/L2+等级划分根据东吴证券汽车团队自行编制，因行业变化速度快，2025年会及时修正调整预期 备注：L3（城市NOA），L2+（高速NOA），L2（ LCC/ACC等） 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2024 2025E 2026E 2027E 国内乘用车销量（万辆）-交强险口径

文档总结、PPT 智能创作、文生图等企业的基本办公需求，是大模型时代生产力工具的主要 支点。我们认为 2025 年 AI PC 渗透率有望大幅提升。 风险提示：AI 及技术落地不及预期；硬件产品销售不及预期，服务业务用 户增速放缓。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观 公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (29) (20) (12) sPvMMYpMoN 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 摘要：大模型能力提升不断解锁新的应用场景 过去一年，大模型能力的发展速度超出我们预期。以衡量 LLM 的常用的多语言理解均值评 测标准（MMLU）为例，2021 年底全球最先进大模型的 MMLU 5-shot 得分刚达到 60%， 2022 年底超过 70%，而 2023 年底已提升至超过 够理解文本、图像、音频、视频（帧），并生成文本、图像、音频。2022 年 9 月，红杉资 本预计还需要近十年的时间，大模型才能实现实习生级别的代码生成、好莱坞质量的视频 和区别于机械声的人类质量语音，但是实际进展远超当时预期，Sora 已经能够生成 60s 的 高质量视频，GPT-4o 和谷歌 Gemini 都已经能够实现具备感情的实时人机语音交互。 我们看到，随着大模型能力的不断增强，AI 的作用不断深化，生成式

赛西威等 “无图”智能驾驶功能的成熟是智能驾驶走进千家万户的关 键，我们判断2024年有望成为重要拐点，相关整车厂和零部件 供应商均能受益，建议关注： 风险提示 新车销量低于预期；技术研发进度低于预期；半导体供应风险。 资料来源：海通证券研究所 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 分析师声明 刘一鸣、王猛、房乔华、张觉尹 本人具有中国证券业协会授予的证券投 股票投资评级 优于大市 预期个股相对基准指数涨幅在 10%以上； 中性 预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与 10%之间； 弱于大市 预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下； 无评级 对于个股未来 6 个月市场表现与基准指数相比无明确观点。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。 21

4、零部件及组装：领益智造、威机电、三利谱、歌尔股份、长盈精密。 5、服务器端：PCB 龙头沪电股份、全球代工龙头工业富联。6、传输端： 源杰科技、中际旭创、新易盛、华工科技。 ◼ 风险提示： AI 应用推广不及预期；AI 技术发展低于预期导致应用面 狭窄。 -19% -16% -13% -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 2022/7/12 2022/11/10 2023/3/11 份、长盈精密。 传输端：中际旭创、新易盛、华工科技。 5. 风险提示 1、AI 应用推广不及预期。AI 技术在应用推广的过程可能面临数据质量、资源限 制和技术能力等因素的制约，导致相关企业的 AI 应用存在推广进度不及预期的风险。 2、AI 技术发展低于预期导致应用面狭窄：AI 技术发展遭遇瓶颈，可能导致诸多场 景的大规模落地缺乏技术可行性。 免责及评级说明部分 个月内行业或公司回报潜力相对基准表现 的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转 让标的）），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上； 增持：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间； 中性：预期未来 6 个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与

及R1模型推出而放缓资本开支投入的步伐，反而加大相关投入，而国内 CSP为了保持竞争优势亦有望跟进，增加AI领域相关投入。同时AI应用 场景加速普及，也将反哺算力需求。  风险提示：终端需求不及预期；技术推进不及预期；资本开支投入不及 预期等。 深度报告 行业研究 证券研究报告 电子行业深度报告 2 请务必阅读末页声明。 目 录 1. DeepSeek 推动模型平权，关注 AI 终端及算力领域 ..... 终端（手机、可穿戴、玩具等）有望加速落 地，而 AI+快速发展也将反哺训练算力、推理算力需求。 2. AI 终端有望加速落地 2.1 AI 手机 苹果 FY25Q1 业绩符合预期，国行 AI 功能渐行渐近。苹果 FY25Q1 营业收入为 1,243 亿 美元，高于市场预期的 1,241 亿美元，同比增长 3.95%，主要得益于 Mac、iPad、服务 等业务增长较好。2 月 11 日，据 The Information 终端及算力领域的投资机会。 5. 风险提示 终端需求不及预期：若终端消费者对 AI 终端产品接受度不及预期，或会影响终端的出 货量及渗透率，进而影响产业链相关公司业绩； 技术推进不及预期：若 AI 大模型性能、降本不及预期，或会影响 AI 终端推出时间，进 而影响产品出货量、产业链相关公司业绩。 资本开支投入不及预期：若海外及国内 CSP 资本开支投入不及预期，或会影响服务器、 数据中心、网络设备等基

智慧酒店技术方案 目录 智慧酒店 总体设计方案 智慧酒店 专项解决方案介绍 智慧酒店 软硬件功能 及增值服务介绍 智慧酒店 方案预期效果 01 02 03 04 01 RT ONE 智慧酒店 总体设计方案 总体设计方案（ 1 ） - 思路： 软硬件功能：满足酒店住宿全流程，提供全面的智能解决方案。 具体实施时：则细分为高档酒店、经济酒店和民宿、网约房三种场景。 房间互动电视增值服务： 纯语音交互 实现方案： 基于目前语音领域的 AI 云平 台 （ 如科大讯飞语音云），进行集成开发实现 04 PART FOUR 智慧酒店 方案预期效果 预期效果：各方的体验层 面 预期效果：社会影响层 面 预期效果：节能 在能源管理中，我们将会做到： 1 、取电： 客房取电通过识别器来实现，只有系统内合法、有效的房卡才能取电，卡片和纸片则不能取电。 2 、感应控制器： 度电左右，以 0.8 元 / 度 计算，一个客房一天可节省 3.2 元，以酒店 300 个房间入住率按 80% 来计算： 系统一年至少可为酒店节约 300*3.2*365*80%=28.032 万。 预期效果：人力成本节约效益、口碑效益 人力成本，智慧酒店系统可以减少楼层 服务人员数 量，从而减少了人力成本和管理成本，提高了工作效率 ; 客户体验—无形资产，顾客的倾向性和忠诚度的建立贵在有良好的

注已具备一定流量及数据基础、积极引入 AI 模型的互联网医疗企业，例如京 东健康、阿里健康、平安好医生、智云健康、百度灵医智惠、微医、春雨医 生、好大夫在线、微脉等。 ❑ 风险提示：个人客户支付意愿不强导致商业化不及预期风险，技术迭代，生 成信息错误，数据安全，市场竞争，变现能力较弱，政策监管等风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 448 8.8 总市值（十亿元） 5769 程管理首创者，公司通过自研 CareAI 人工智能技术推动全病程管理的规模化应 用，致力于打造具有中国特色的 MCO（管理式医疗组织）。 六、风险提示 ◼ 个人客户支付意愿不强导致商业化不及预期风险：目前互联网医疗尚未形成 成熟的变现模式，AI 模型的引入是否会加强个人客户的支付意愿尚不可知。 ◼ 技术迭代风险：AI 技术更新迭代快，如无法掌握最新技术，可能出现被市 场淘汰风险。 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地 市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以 标普 500 指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上