63% 57% 49% 46% 44% 43% 35% 10 2025 11 ROIC WACC + - - - + 4 88% 59% 5 Q 1% 17% 23% 24% 26% 43% 59% 63% 88% 43% Lead to Cash 20% 17% 12 2025 13 … … RTR Record to Report ◼ 21 12% 28% 15% 45% 2025 22 12 Q 12% 28% 60% 45% 15% → → → → 61% 26% 22% 13% 39% 23 2025 24 13 Q 26% 22% 13% 39% ◼ ◼ ◼ ◼ ◼ 68% 46% 15% 7% 32% 525 7% 15% 46% 32% 9% 535 APQC American Productivity and Quality Center 22 Q 24% 46% 23% 8% 76% 46% 23% 8% 24% 2025 36 82% 58% 42% 26% 23 Q 18% 24% 16% 16% 26% 537 5 ◼ ◼ ◼ ◼ ◼ ◼ APQC SCOR ITIL ◼

，移动化趋势 明显。 • 央国企进入数字化转型+信创双通道驱动，为国产厂商带来大客户商机突破，驱动下一 轮成长。21年开始信创从政府部门推广到八大行业，金融、通信行业作为先锋开启了软 件国产化。23年央国企客户即将进入信创改造周期，叠加央国企自身财务共享、全面营 销、全球司库等数字化、数智化管理转型需求，给国产厂商带来大客户商机突破。 • 通用ERP厂商金蝶用友浪潮补齐产品线推动云转型。金蝶完成全产品线苍穹平台重构， 2022 云服务业务 软件业务 云业务占比 3.5 4.3 7.4 12.6 17.6 13.6 18.3 22.6 4.8 3.6 6.3 34.5 13% 20% 23% 18% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2019 2020 2021 2022 云服务 管理软件 物联网 云服务占比 中型以上企业需求呈现韧性 6 来源：wind、弘则研究整理 业 务 系 统 开 始 进 入 规 划 和 替 换 阶 段 。 金融行业信创加速渗透 信创产业由党政向八大民生行业铺开，各行业由外向内、由浅及深进行全部IT架构的国产化。金融、 通信行业进展最快，23年央国企开始进入数字化转型+信创双驱动阶段。 来源：产业调研、弘则研究整理 2020年9月国务院发布《关于加快推进国有企业数字化转型工作 的通知》，推动央国企数字化转型 8 来源：互联网公开资料、弘则研究整理

二、光伏上中游企业可持续信息披露观察情况 （一）环保节能投入 光伏行业作为清洁能源产业的重要部分，其环保节能投入不 仅有助于减少企业自身的环境足迹，还能推动整个行业的可持续 发展。54 家观察对象企业中，23 家光伏上中游企业详细披露了其 环保投入相关数据。 表 1：光伏上中游企业 2023 年度环保节能投入情况 序号 企业名称 2023 年度环保节能 投入（万元） 2023 年度营业收入 （万元） 188.00 2,314,900.00 0.0081% 21 晶澳科技 163.02 8,155,600.00 0.0020% 22 中来股份 22.44 1,225,900.00 0.0018% 23 钧达股份 6.70 1,865,700.00 0.0004% 6 根据表 1 数据，在环保投入总量方面，宝丰能源、通威股份、 新特能源 3 家企业环保节能投入超十亿元，位于排名前列。而在 120,087.29 9.44 20 爱旭股份 电池片 228,200.00 8.40 21 中来股份 电池片 88,870.05 7.25 22 亿晶光电 电池片 58,395.97 7.21 23 东方日升 硅料 185,711.45 5.26 24 天合光能 硅片、电池片 515,868.00 4.55 25 赛福天 电池片 3,962.73 2.47 26 航天机电 硅料 17,123

中国中成药市场规模及渠道格局变化趋势（单位：亿元人民币，%） 互联网电商B2C 传统药店 社区卫生中心 乡镇卫生院等 县域医院 城市医院 3881.9 3574.7 4218.9 4486.9 4771.0 年复合增长（19-23） +4.3% +5.4% +5.7% +2.9% +3.3% +36.0% 院内渠道 院内渠道市场整体占比56%，仍是中成药市场的主战场 ✓ 企业表现方面，院内中成药市场中竞争企业数量有1 中成药面临VBP压力 中成药VBP的“慢半拍”困境 院内市场中成药VBP占比仅占5%，仍有很大的集采空间 45% 公司在23-24年期间收 入出现负增长 2021 2022 2023 2024 42家中成药企业总收入变化 中成药企业营业收入变化 25% 公司在22-23年期间收 入出现负增长 数据来源：公司年报 截至2025年4月14日，选取42家以中成药为主营业务的上市公司作为研究样本，对其公布的2024年 近两年，中成药企业营业收入增长整体基本停滞不前，至2024年， 42家样 本企业企业增速已放缓至2%左右。收入下滑的比例已扩大到45%。 66% 公司在23-24年期间 利润出现负增长 2021 2022 2023 2024 42家中成药企业扣非利润变化 48% 公司在22-23年期间 利润出现负增长 ➢ 2024年中成药企业利润增速出现显著拐点， 42家样本企业同比下滑26%， 利润规模缩减54亿元，利润下滑的企业比例扩大到66%。

6 GHz band. Following identification for IMT at the World Radiocommunication Conference 2023 (WRC-23), 6 GHz is now the harmonised home for the expansion of mobile. It is the largest remaining single supports greater capacity for mobile technologies such as 5G-Advanced and (in the future) 6G. Since WRC-23, 6 GHz has continued to gather momentum around the world. In several cases, countries that had already Enhanced sidelink and relays 20 / 36 Mobile industry trends Rank 2 Score Rank 1 20% 26% 25% 23% 19% 19% 18% 9% 6% 5% 1% 13% 15% 15% 10% 13% 8% 5% 3% 3% 13% 25% 15% 8% 18% 10%

......................................... 23 （一）技术热点 ................................................................................................... 23 （二）产业热点 ................................ 27 日 M2M \ \ 测试规范 Consumer SGP.23 V1.15 2024 年 9 月 20 日 SGP.23-1 eUICC V3.1.1 2024 年 1 月 26 日 SGP.23-1 eUICC V3.1.2 2024 年 4 月 26 日 SGP.23-1 eUICC V3.1.3 2025 年 1 月 27 日 IoT Series 3 是首款支持 eSIM 的智能手表，后 续系列 Series 4 至 Series 9 及 Ultra 均支持 eSIM。 三星 智能手机 Galaxy S23、Galaxy S23+、S23 Ultra、Galaxy S22、Galaxy S22、Galaxy S22 Ultra、Galaxy S21、S21+、S21 Ultra、 Galaxy S20、S20+、S20

频段使用的核心力量。在 2023 年 世界无线电通信大会 (WRC-23) 上被标识为国际移动通信 (IMT) 频段后，6 GHz 现已成为移动网络扩展的全球统一 频段。这是目前移动服务中现存的最大中频段频谱资源。 它为 5G-Advanced 及未来的 6G 等移动技术提供了更大 的容量支持。 自 WRC-23 以来，6 GHz 在全球范围内持续获得关注。在 一些情况下，此前决定将整个 集成 高级 MIMO FWA 增强 RedCap 物联网 时间敏感网络 增强型侧行链路和中继 20 / 36 移动行业趋势 排名第 2 得分 排名第 1 20% 26% 25% 23% 19% 19% 18% 9% 6% 5% 1% 13% 15% 15% 10% 13% 8% 5% 3% 3% 13% 25% 15% 8% 18% 10% 认识到这一问题的重要性，GSMA 智库能源效率分析与基 准项目帮助运营商衡量和比较其网络的能源效率。该计划 提供了一个标准化的框架来评估能源性能，使运营商能够 确定需要改进的领域并实施最佳实践。 23 / 36 移动行业趋势 2.3 人工智能：服务企业的新机遇 电信行业一直处于人工智能应用的前沿，其应用领域涵盖 网络运营、能源优化、客户呼叫中心和零售运营等。近年 来，运营商积极探索解决方案，以提升运营效率、应对

互联网接入质量低、成本高导致大多数企业无法上网。 第11图5：在线广告的公司对客户有更准确的信息 图14：合作提高了对供应商的了解和获取渠道。 15 图7 数字技术提升生产效率并降低运营成本 图21：良好的管理实践提高了及时的交货。 23 图9 良好的财务管理可以促进认证 图25 良好的技能匹配提升生产效率和财务管理 31 图11 企业在申请贷款时面临障碍 第33图 12 公司如果能获得融资并拥有熟练的工人，则创新更多。 全球中小企业竞争力调查图表35号 力。 公司还可以与其同行业的同行进行信息共享与合作。调 查结果显示，在报告与其他公司广泛合作的公司中，超 过三分之一的公司表示他们既有良好的潜在供应商信息 可用性，也有高质量的信息，而分别有18%和23%的合 作程度较低的公司也做出了类似的报告。 平均而言，去年乍得大约一半的企业使用了超过75%的 生产能力。然而，与较大的制造业和服务业企业相比， 小型和初级产业企业运营在其完全生产能力之下。 要包含正式企业（93%的调查公司），这可能无法完全 代表在国家的经济活动中扮演核心角色的更广泛的非正 式部门。因此，报告的发现主要集中在正式部门。 从由CCIAMA编制的公司名单中随机选取了一家企业的 样本。数据收集涵盖了国家23个省份：巴尔·埃尔加塞尔 、巴塔、博库等。 CCIAMA，在ITC的支持下，于2023年12月至2024年6月 期间从601家乍得企业收集了中小企业竞争力调查数据 。 乍得中小企业竞争力调查 博科，西部，

有效防御0 D ay和各种变形手法攻击 专洞专防，按漏洞精准阻断 应用 CVE-20 24 -430 44 CVE-20 22-22965 CVE-20 23-33246 CVE-20 21-44228 CVE-20 23-25194 ⋯ ⋯ 内存马注入 恶意读写文件 恶意上传文件 任意删除文件 任意读取文件 遍历目录 命令执行 SQ L注入 恶意A ttach 线程注入 恶意反射 身份证、社保卡、工作证 网络标识信息： IP、邮箱、密码、口令 其他 A：诊断结 论 马化腾在2024年2 月20日至2月23日 期间，搜索内容 A：涉及隐私， 拒绝回答 hyid_b hyid_b A：涉及隐私， 拒绝回答 马化腾在2024年2 月20日至2月23日 期间，搜索内容 sid_b sid_b 腾讯医典 裁判文书 Q：医疗报告 诊断 A：诊断结 论 密码鉴权

模型规则 恶意商户的 Prompt 构造： # 通过虚构交易组合探测模型阈值 payloads = [ {"user_age": 23, "device_id ": " 新设备 ", " 交易金额 ": 4980, " 收款方 ": " 珠宝店 "}, {"user_age": 23, "device_id ": " 新设备 ", " 交易金额 ": 5020, " 收款方 ": " 珠宝店 "}] 模型 作过程中的安全与信任。这个问题被称为“价 值 对齐”或“人机对齐”（ value alignment ， 或 AI alignment ） 面临挑战 4 ：价值对 齐 来源： https://arxiv.org/pdf/23 10.17551.pdf 新质生产力 = （科学技术革命性突破 + 生产要素创新性配置 + 产业深度转型升级） × （劳动力 + 劳动工具 + 劳动对象）优化组合 二、金融智能：研究实践