2 ≥1000 500-1000 300-500 100-300 100 ◼ 100 ◼ 100-300 ◼ 300-500 ◼ 500-1000 ◼ 1000 33% 50% 11% 6% 67% 22% 11% 2025 28 79% 100 39% 100 300 16% 300~500 8% 500~1000 16% 1000 1000 22% 22% 11% 16 1000 1000 2024 500 61% 100 500 17% 50 100 6% 10 50 17% 2025 2024 33% 20% 2024 12% 35% 2025 529 17 Q 2025 2024 33% 20% 12% 35% 74% 26% 17% 18 Q 17% 17% 26% 74% + 2025 30

2020-2025年 第一阶段 贸易出口方式 出口销量100-500万 油车为主，电车为辅 代工模式 平台模式 个性化品牌 2026-2035年 第二阶段 独资/合资建厂模式 出口销量500万—1000万+ 智能电动车为主 自主品牌真正意义上全球崛起 汽车智能化产业趋势三部曲 汽车智能化产业链标的梳理（不完全统计） 4 数据来源：公司官网，东吴证券研究所 摄像头 激光雷达 芯片 域控制器 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 国内新能源渗透率 智能化驱动 0 20 40 60 80 100 120 140 160 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 4亿人民币 46亿美元 83 多种L4车型兼顾； 国内海外兼顾 萝卜快 跑 2013 算法 百度 - 王云鹏 朱帆、徐宝强 1000+ 北京武汉 - - - 依托百度自动驾驶 研发及出色的政府 关系落地Robotaxi 滴滴 2019 算法+运营 平台 自建团队 1000 张博 韦峻青 200+ 北京广州上海 - 50亿美元 - 自动驾驶业务独立 融资，专注 Robotaxi 赛可智 能

采购组织 XX 家私 1000 营销中心 制造中心 职能中心 职能中心 销售分公司 -1100 销售分公司 -1200 销售分公司 -…… 采购中心 分公司 生产分厂 1 生产分厂 2 生产车间 -…… 经营分析对象 成本对象 省区 利润中心 业务范围 22 支持按照分厂和销售组织独立核算和自动出具报表 1100 成都南方 1000 南方集团 1200 五一七天乐 2,400,000.00 0 2,400,000.00 2015.02 川西 国庆普欢季 2,230,000.00 0 2,230,000.00 条件类型 单价 数量 金额 正价 1000 200 200000 促销折扣 -10000 装修补贴 -10000 总价 180000 数量： 100 期间 活动号 促销产品 计划促销数量 已售出 可再售 2015.01 元旦送送送 销售费用 标准销售毛 利 实际销售毛 利 销售净利润 沙发系列 1 1000 50000 10000 13000 12000 10200 13400 6000 6800 15000 20400 14400 沙发系列 2 2000 36000 10000 13000 12000 10200 13400 6000 6800 1000 6400 400 床柜系列 1 500 60000 10000 13000

问卷调研，央国企员工规模呈现多样化。有少量企业员工规模极小，不足 50 人； 100-1000 人规模的企业占比相对适中，而 1000-5000 人规模的企业占比较高，同时 5000 人以上直 至 5 万人规模的企业也有一定占比；营业收入上，营收在 1-10 亿、10-100 亿的企业占比表现突出， 更有部分企业营收高达 100-1000 亿；研发投入占比差异明显，近半数企业研发投入占比在 0%-5%。 36 厂商资料，并结合网络公开数据资料进 行分析。 研究发现，ERP 厂商在城市分布上，北京市占比较高，其次是深圳、广州等城市；员工规模上，小 于 50 人的企业占比最高，为 36.9%，其次是 1000-4999 人，占比为 18.4%；成立时间上，成立 20 年 以上的企业占比 45% 以上，成立 15-20 年的占比 22.8%，成立 10 年以下的企业占比 11.9%。 2.2 ERP ERP 投入呈现“哑铃型”结构，反映数字化转型进程中的差异化策略。根据央国企 CIO 问卷调研， 低投入为主力区间，央国企 ERP 产品累计投入金额在 1000 万元以内的企业占比达 65%；中间投入区间占 比薄弱，累计投入金额在 1000-5000 万元区间仅占 5%，与高、低区间形成明显断层；高投入占比显著，累计 投入金额投入超过 5000 万元的占比为 30%。 央国企 ERP 优势

逆变器总量的比例。在近几年国际局势影响下，出于加强我国产品供应链安全的考虑，我国需要 具备一定的功率芯片和器件的在地化生产能力。2024 年集中式逆变器在地化供应率为 50%； 1500V 组串式逆变器在地化供应率为 39.4%；1000V 组串式逆变器在地化供应率已经达到 60%。 随着逆变器厂商技术进步，我国逆变器功率模块在地化供应率将得到显著提升。 图 66 2024-2030 年我国逆变器功率器件在地化供应率变化趋势 72%，行业对本土产芯片有所期待。 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2024年 2025年 2026年 2027年 2028年 2030年 集中式逆变器（%） 1500V组串式逆变器（%） 1000V组串式逆变器（%） 50 图 67 2024-2030 年我国逆变器控制芯片在地化供应率变化趋势 7、逆变器单位容量设备投资额 逆变器单位容量设备投资额指从锡膏印刷到 年，受分布式光伏发电管理办法、新能源上网电价市场化改革等政策及上述政策与各省具 体实施办法出台时间差的影响，行业存在一定观望情绪，从而增加 2025 年装机预期的不确定性。 0 200 400 600 800 1000 1200 保守情况 乐观情况 52 图 70 2011-2024 年国内光伏年度新增装机规模以及 2025-2030 年新增规模预测（单位：GW） 3、光伏应用市场

21.3% QUES 四线城市 17.2% 25-30岁 12.8% 五线及以下城市 11.4% 31-35岁 10.6% 年 龄 36-40岁 9.4% 1000元以下 28.4% 41-45岁 9.2% 1000-1999元 42.6% 46-50岁 10.1% 2000-2999元 19.6% 同比变化 51岁以上 26.5% 3000元以上 9.4% +0.8% So 25个一级行业下 60% 55.3% 月活跃用户规模 OBLE TOP50App 40% (数量) 30.1% 20% 1250个 8.8% 0% ≥1亿 5000万-9999万1000万-4999万 <1000万 注：1、一级行业TOP50App筛选条件为TRUTH数据库各个一级行业中月活跃用户规模TOP50O的ApP：2、A转型=App中是 否带有Al功能 Source：QuestMo 新安装活跃用户趋势（万） 388 200 1,032万 100 1,141万 0 0 天工 智谱清言 3月5月 9月11月 1月3月5月7月 9月11月 1月 7月 200 988万 1000 200 通义 1月3月5月7月9月11月 306万 100 198 腾讯元宝 376万 5月 7月 9月 11月 海螺AI 1月3月5月7月9月11月 注：1、以上仅统计QuestMob

QUES 四线城市 17.2% 25-30岁 12.8% 五线及以下城市 11.4% 31-35岁 10.6% 年 龄 36-40岁 9.4% 线上消费能力 1000元以下 28.4% 41-45岁 9.2% 1000-1999元 42.6% 46-50岁 10.1% 2000-2999元 19.6% 同比变化 51岁以上 26.5% 3000元以上 9.4% +0.8% So 25个一级行业下 60% 55.3% 月活跃用户规模 OBLE TOP50App 40% (数量) 30.1% 20% 1250个 8.8% 0% ≥1亿 5000万-9999万1000万-4999万 <1000万 注：1、一级行业TOP50App筛选条件为TRUTH数据库各个一级行业中月活跃用户规模TOP50O的ApP：2、A转型=App中是 否带有Al功能 Source：QuestMo 新安装活跃用户趋势（万） 388 200 1,032万 100 1,141万 0 0 天工 智谱清言 3月5月 9月11月 1月3月5月7月 9月11月 1月 7月 200 988万 1000 200 通义 1月3月5月7月9月11月 306万 100 198 腾讯元宝 376万 5月 7月 9月 11月 海螺AI 1月3月5月7月9月11月 注：1、以上仅统计QuestMob

完成多元算力高效组网。 二是打造了支撑算力互联服务的软件生态。通过建立共 4 性工具库、数据集、应用软件库等，实现了连接上游 270 余 家各类应用服务商、下游 100 余个行业的软件生态构建，支 撑了 1000 余个应用场景的算力需求，促进算力供需方的高 效对接，推动算力广泛应用。 三是支撑了算力应用领域的标准化体系建设。规范算力 的接入、调度、服务和运营等，发布《超算互联网白皮书》， 完成多项 三是融合跨域异构算力资源，推动算网赋能千行百业。 汇聚融合全省 16 地市及周边省份算力资源，提供多元化算 力服务，入网算力中心资源利用率平均提升 40%，赋能海洋、 空天、环保、教育、数字政府、人工智能等领域 1000 多个 应用场景，打造算力产业链多元协同运营管理模式，构筑算 网服务生态。 山东省计算中心“山东算网”平台汇聚了全省高性能算 力、智能算力，提供行业数据集 9PB、模型算法 90 种、计算 区算网智 能驾驶舱，精准掌握、动态更新、实时呈现园区可接入的算 力资源池，已接入的算力需求企业，全面掌握可接入算力的 实时报价等情况。 截至 8 月底，园区算网服务平台累计接入南京城域 1000PFlops 算力资源及西部近 2000PFlops 算力资源，已为 50 余家企业提供了定制化算网服务，每月形成近 500 万元运 22 营服务费，有效降低了园区企业使用算力的成本，大幅提升

OpenJDK社区连续4年国内贡献第一， Notable贡献厂商 15年+Linux 核心技术持续投入 • 基于腾讯自身多样且严苛的业务场景进 行的研发和打磨，服务器操作系统累计 部署量1000万套，充分验证 累计1000万套部署 支撑了腾讯全栈产品业务场景 TencentOS Server权威自主创新认证 通过金融信创生态实验室 基于金融业务场景的 自主创新适配测评 荣获金融行业自主创新认证

为单位测算货物出口规模超过千亿的产业集群共有35个，合计出口6.35万亿元，占我 国货物出口总量的24.96%。在强烈的出口刚需下，正在萌发多种创新模式，激活产业带工厂出海。 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 广东省计算机 浙江省纺织品 广东省家用电器 广东省集成电路 浙江省服装 江苏省集成电路 江苏省计算机 厂提供品牌、订单、研发服务、产品检测服务、海外多区域销售渠道、在海外本地化的产品展示推介及履约等服务。2024年，以集群 品牌方式，脉链带领产业带超500家工厂成功出海，实现GMV约30亿元，同比增长超15%。2025年，预计赋能1000家工厂走出去。 脉链模式：服务产业集群品牌国际化 品牌共享 开放脉链旗下皇冠等四大等级品牌授权，在严格 把关产品质量和包装设计的基础上，让产业带上 下游企业共享品牌，形成合作与协同效应，共同 销售电动工具(电锤、电镐)于一体的企业。年产值约1 亿元，主要为德国等几个大客户代工。近年来受经济大 环境影响和客户压价，工厂面临生存挑战。2023年入 驻脉链平台，铭普第一年就实现销售额400多万。2024 年增长到了1000万元，占比已超其年产值的10%。 2025年预计销售额将达2500万元。 - 15 - 海外合伙人实践：参与品牌共建服务 脉链为海外合伙人提供品牌、产品寻源采购、工厂资源对接、品控、订单管理