公、图像视顺成为抢难的重点赛道，办公 场景因适配大语言模型能力强、用户置盖 钉钉 WPsoffice 飞书 快照 广，付费率高，成为厂商竞争焦点。图像 搞定 视频生成领域持续火热，尤基是“图片转 视频”“视频续写”等新功能引发热潮。 Canva可量 pujwx 临定设计 星格 小影 Wink 同时，AI智能助手作为大模型接术实力的 AI智能助手 重要体现，成为各大厂商重点布局的赛道 各方依托技术与生态优势，推动AI助手向 提升 竞争力。 七壶数据 行业新趋势三 2024年中国文旅市场展现出 前所未有的活力与前景 趋势三 现象级文旅热点层出不穷，在促进消费、拉动内需方面作用凸显 2024年，文旅市场一派需荣。从哈尔滨“冰雪奇缘”到“我的阿勒奉” 部分平台表现 从一碗天水麻辣烫“煮沸西北小城到游戏黑神话：悟空净横空出世 t Travel登上海外热搜....现象级文旅消费热点层出不穷，文化和旅游 携程24年前三季度净利润为150 到沉漫式演艺剧场，演出市场供给丰高，且需求旺盛。我至12月23日，2024年演出销售票房 额升至216亿，音乐类演出独占整头，占据92.5%的市场份额，其中演唱会票房高达179亿， 成为推动演出市场察荣的核心力量， 数男来票：【中国滨出热会路据》以及势程报告 七壶数据 趋势三 各地文旅局花式整活卷出新高度，“chinaTravel"登上海外热搜 2024年，入境游门槛持续放宽，新增9国入境免签，并将过境免

及高性能计算的 GPGPU 初创企业正加速涌入，但目前与英伟达在 GPGPU 上仍存在较大差距。除了通用服务器芯片外，国内大厂亦加 速 ASIC 自研进程，已从 2018 年起陆续推出自研 ASIC 芯片。腾讯陆 续推出沧海、紫霄、玄灵等自研高性能芯片，阿里巴巴也推出自研的 深企投产业研究院 35 服务器芯片含光 800 和倚天 710，百度已推出昆仑芯 1 代和昆仑芯 2 代。 表 安装在服务器等高 发热部件底座或顶 板，由高导热金属制 成，内部有循环通道 通冷却液，价值量高 2400 30% 海外：AVC、双鸿、 Cooler Master； 国内：英维克、精研 科技、飞荣达 CDU（冷 却分配 单元） 连接室内外，输送冷 却液实现系统循环， 由板式换热器、电动 比例阀等构成，成本 较高 2000 25% 海外：维谛技术 国内：英维克、申菱 环境、高澜股份、网

彬、陈群辉 副主编： 房毓菲、涂菲菲、刘 殷 周春燕、李志强、江虎林 编委： 陈 栩、王丹丹、戴 彧、胡沐华、吴洁倩、常苗苗、舍日古楞、 马潮江、于凤霞、徐清源、闫晓丽、蔡丹旦、宋心荣、席浩军、刘舒扬、 张月新、关乐宁、张雅琪 刘 洋、赵永明、王 鹏、丁盛爽、贺 峥、代 杰、王 辉、韩 伟、 王艾军、仇 俊、常 江、侯赵磊、位雷雷、何成刚、崔 昊、冯晓蒙、 李名扬、陈 翥、雷冰冰、刘曜铭、马 在大数据、大算力加持下，大模型逐渐实现从单任务智能到可扩展、多任务智能的跨越。据国际知名人工智能 研究机构OpenAI的最新研究显示，全球大模型能力在2024年实现了质的阶跃式提升。语言大模型在多个关键维度持 续进化，上下文窗口长度不断扩展，知识密度增强，带动专业大模型持续创新，在金融、医疗、教育、零售、能源等 多个行业实现初步应用，提供更加精准、高效的解决方案。 多模态大模型推动人工智能从单一感知向全场景认知跃迁 能力强、恢复速度快的韧性城市，增强城市风险防控和治理能力”。 2025年5月2日 《中共中央办公厅 国务院办公厅关于持续推进城市更新行动的意见》 大力实施城市更新，促进城市结构优化、功能完善、文脉赓续、品质提升，打造宜居、韧性、智慧城市。 2024年7月 国务院关于印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》的通知（国发〔2024〕17号） 在“实施城市更新和安全韧性提升行动”中“打

编委会 指导委员会 范书建 范科峰 编写人员 王志鹏 杨梦培 王典威 罗肖飞 龚才春 谷 淼 孙 蕾 戴炳荣 潘志庚 李淑玲 陈春明 张素勤 盖 孟 王可娴 韩 鹏 王 乐 徐 毅 胡 松 赵起超 李芳慧 鲁 静 陈芊妤 喻伟东 纪尧华 李升波 楚俊生 施文哲 刘 园 马菲莹 陈姝宇 黄华锟 杨青林 赵凌君 周雨芹 朱润亚 单 纯 林 森 徐赫唯 旷志光 周子茗 刘亭杉 毛超逸 元宇 宙生态运营提供数据支撑（如虚拟空间人流分布优化、交互体验迭 代），也能为产业决策提供量化依据（如城市管网布局优化、农田精 准种植规划、工厂产线空间资源配置）。这一能力是元宇宙生态可持 续运营与产业高质量发展的核心，已在智慧农业、智慧城市等产业化 场景中初步验证。 应用价值 空间智能作为元宇宙的使能技术，其核心价值在于构建虚 拟世界与现实世界的精准交互接口。它通过高精度空间感知、场景理解、 底层方面已开展 技术及标准研究。 2.4.2 国内标准体系 国内空间智能标准正加速研制。全国信标委、工信部科技司及中国 电子工业标准化技术协会分别成立元宇宙标准化组织，围绕空间智能领 域陆续发布相关研究报告，并推动国家标准、行业标准及团体标准的研 制与立项，为空间智能的技术创新与产业应用奠定了标准化基础。 2022 年 2 月，中国电子工业标准化技术协会批复成立中国电子工业 标准化

头部达人自身具备高流量特征，能够以提升商品销量为支撑向品牌商争取较大的让利空间，若头部达人持续压低商品销售价格，会 导致品牌商产品利润空间被压缩且品牌商需为头部达人支付较高的佣金与坑位费成本。因此，在头部达人屡受风波、平台陆续发布 鼓励店播的流量机制以及品牌商降本需求显现等多重因素下，品牌商的店播趋势逐渐显著，2023年品牌商店播的市场规模占比为 51.8%。但在店播过程中，品牌商常因缺乏直播经验等问题导致直播效果不及预期 www.iresearch.com.cn 成品级航天器合作：生活（十亿级市场） 以发射为内核的科普研学欣欣向荣，自生长型市场有待进一步自我完善 航天研学和科普宣传这两项业务与居民生活息息相关，它在航天口的发展火热，也跟随中国空间 站的建设而来，国家宣传力量让观看火箭发射成为一种旅游新时尚。加之海南文昌发射场得天独

建工、城投等行业发行占比提高及 带动更多企业参与，市场活跃度提 高，带动市场逐渐呈现企稳态势， 未来有望回升。 • 随着国民经济发展、资本市场不断 完善、技术创新以及鼓励ABS发展 的利好政策法规陆续出台，行业逐 渐复苏，预计到2029年，中国供应 链金融市场交易额规模将达到110.8 万亿元人民币。 *资产证券化包括供应链ABS和ABN； 银行直接资本包括供应链贷款、银行保理等；商业保理直接资本不包括保理 促进行动，推动普惠小微贷款增量、扩面、提质。 2024.09 《关于做好续贷工作 提高小微企业金融 服务水平的通知》 金融监管总局 • 将续贷范围从部分小微企业扩展至所有小微企业，贷款到期后有真实融资需求，同时存在 临时资金困难的小微企业，均可申请续贷支持。 • 明确小微企业流动资金贷款和小微企业主、个体工商户及农户经营性贷款等均可以续期。 • 将续贷政策阶段性扩大至中型企业，期限暂定为三年。 2024 目标。稳价，即稳定信贷服务价格， 指导银行加强贷款定价管理，合理确定普惠型小微企业贷款、涉农贷款利率水平，推动综 合融资成本稳中有降。优结构，即优化信贷结构。增强对小微企业法人服务能力，加大首 贷、续贷投放，积极开发小额信用贷款产品，推广随借随还的循环贷模式。 2023.11 《关于健全中小企业公共服务体系的指 导意见》 工业和信息化部 • 到2025年， “一站式”服务平台基本建成，政策直享、服务直达、诉求直办的服务企业模

年间起到显著的 带动作用。我国市场上，IDC 预计 PC、平板和智能手机出货量未 来五年复合增长率将分别实现 2.6%，1.0%和 1.3%。随着华为、联 想、荣耀、OPPO、vivo 等终端厂商陆续接入 DeepSeek，其终端 设备的智能化水平将通过自然语言处理和多模态推理能力，实现更 流畅的语音交互和更智能的自动化控制，并加速 AI 终端应用落地。 ⚫ 维持行业“强于大市”投资评级。截至 资料来源：Wind，中原证券研究所 资料来源：Wind，中原证券研究所 2.4. 国内电信行业跟踪 2024 年 1-12 月，电信业务量收稳步提升，5G、千兆光网、物联网等网络基础设施建设持 续推进，移动互联网接入流量较快增长。2024 年电信业务收入累计完成 1.74 万亿元，同比增 长 3.2%；电信业务总量同比增长 10.0%（按上年不变价计算）。 -20% -10% 年间起到显著的带动作用。 我国市场上，IDC 预计 PC、平板和智能手机出货量未来五年复合增长率将分别实现 2.6%，1.0% 和 1.3%。随着华为、联想、荣耀、OPPO、vivo 等终端厂商陆续接入 DeepSeek，其终端设备 的智能化水平将通过自然语言处理和多模态推理能力，实现更流畅的语音交互和更智能的自动 化控制，并加速 AI 终端应用落地。DeepSeek 有利于端侧部署底层模型统一化，通过提升兼容

数据来源：蚂蚁金融大模型，东吴证券研究所 3.3.3. 国内金融垂类模型案例：蚂蚁金融大模 型 18 东方财富深入 AIGC 、交互式 AI 等领域的研究，进一步巩固流量优势。公司已经陆续研发了东方财富金融数据 AI 智能化生产平台、多媒体智能资讯及互动平 台系统等多个人工智能相关项目，并在公司部分产品及服务中进行了具体应用。公司将继续紧跟 AI 技术发展前沿，不断加强 AI 能力建设，进一步强化自然语言处 客服等领域，而是开始广泛应用于金融资讯发 布、产品介绍内容创作等。展望未来，随着更多的金融大模型陆续落地，将采用更加精细化处理行业细分场景， 同时孕育出新的应用场景， 为传统业务注入新活力，也为金融领域带来新的业务机会。这将全面提升金融服务的效能，推动金融业务生态的全面重塑，为金融行业持 续的前进和革新铺平道路。 我们认为 2024 年金融垂类 AI 大模型将迎来前所未有的蓬勃发展，形成一番百花齐放的景象。而具备

后续滤芯使用寿命。活性炭吸附技术则依托活性炭材料发达的孔隙结构 和较大的比表面积，通过物理吸附与化学作用，有效去除水中的有机物、 异味、余氯等污染物，进一步提升水质与口感。该阶段的技术应用为后 续净水技术体系的升级与演进奠定了重要基础。 ➢ 规模化应用阶段：超滤技术进入家庭净水市场，显著提升净水效果。超 滤通常采用中空纤维膜或毛细管膜，膜孔径约为 0.01 至 0.1 微米，能够 有效 认同度和购买意愿，成为市场扩张的重要驱动力。 此外，政府在饮用水安全领域持续加强监管力度，并不断出台相关支持政策， 为行业发展提供了稳定的制度保障与良好的外部环境。综合来看，产品技术的持 续升级与政策支持的协同发力，共同驱动了中国净水器行业快速发展，展现出了 良好的市场前景和稳健的增长潜力。按收入计，2024 年中国净水器行业市场规 模达到了 1,431.8 亿元。 资料来源：弗若斯特沙利文 约市场渗透率的提升。消费结构仍处于从“非刚性需求”向“核心需求”转变的过渡 阶段，市场认知度偏低、使用习惯尚未形成，整体发展仍面临一定挑战。 政策推动行业转型，节能转型面临技术适配挑战。近年来，国家陆续出台《推 动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《推进普惠金融高质量发展》等 多项政策，持续推动净水器行业向绿色、节能与高质量方向转型。在政策支持下， 中国净水器行业保持快速增长态势，但在扩张过程中，水资源浪费、用水成本偏

全协同保障能源安全的政策机制、构建促进能源绿色低碳转型 的体制机制、加快能源市场体系建设、完善能源监督管理体系 等方面，推出并落实好各项改革举措，加快建立适应新型能源 体系和新型电力系统的体制机制，促进能源高质量发展。 各省市近期陆续出台新型能源系统、储能、充电 桩、源网荷储互动等相关政策。 1.2 AI （人工智能）相关政策 近年来，我国“人工智能 +” 产业化进程不断加快，在制造 业、能源、交通、医疗、农业、生活服务等领域得到了较好应 场。 电力系统实时平衡示意图 新型电力系统较传统电力系统变化 ：  机 械 电磁系 统 - - - - - - - - - V S - - - - 电 力 电 子 器 件  确 定 可控连 续 电 源 - - - - V S - - - - 不 确 定 强 随 机 波 动 电 源  高 转 动惯量 系 统 - - - - - - V S - - - - 弱 转 动 惯 量 系 统  高