业技术升级与市场拓展，引领行业发展新趋势。 03 杀手级应用培育 05 短期投资风险与收益 短期投资风险相对较低，但市场竞争激烈，需关注技术迭代与市场需求变化，合理评估投资风险与收益。 短期投资收益稳定，但需关注市场动态，及时调整投资策略，确保投资收益最大化。 教育市场解决方案商 教育市场解决方案商凭借稳定需求与高毛利率，成为短期投资热点，市场潜力大。 教育市场解决方案商将为企业提供稳定收入来源，投资风险低，收益稳定。 垒，成为中期投资亮点。 特种场景服务商将为企业创造高附加值，市场前景广阔，投资回报率 高。 中期投资风险与收益 中期投资风险适中，需关注技术突破与市场需求拓展，合理评估投资 风险与收益，制定投资策略。 中期投资收益较高，但需关注市场动态，及时调整投资策略，确保投 资收益稳定增长。 中期投资机会 具身智能算法平台长期看是行业核心 竞争力，将引领技术发展方向，投资 价值高。 具身智能算法平台将为企业提供技术 消费级产品定义者将为企业创造巨大市场空间，市场前 景广阔，投资价值高。 长期投资风险较高，需关注技术突破 与市场需求变化，合理评估投资风险 与收益，制定长期投资策略。 长期投资收益高，但需关注市场动态， 及时调整投资策略，确保投资收益最 大化。 消费级产品定义者 具身智能算法平台 长期投资风险与收益 长期投资机会 06 行业处于创新扩散曲线早期采用者阶段，技术成熟度TRL平均4- 5级，未来十年重构1

。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 买入 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 增持 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%－15% 持有 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%－5% 卖出 投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深

。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 买入 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 增持 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%－15% 持有 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%－5% 卖出 投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深

收益率最高的是多少？ 投资金额 1 万起 投资收益 5% 可视化数据关系 图谱问答 多结构知识整合 投资周期 60 天 投资金额 2 万起 理财产品 1 、理财产品 2 、理财产 品 3 哪些理财产品收益大于 6% ？ 理财产品 2 、理财产品 3 有什么理财产品？ 8% 投资周期 30 天 投资收益 7% 投资收益 8% A A A Q Q Q 理财产品

发展规模：成立初旗下拥有 35 家公司，资产总计仅 3.5 亿新元； 46 年时间 里，总资产超过 2000 亿新元，占全国 GDP8% 左右，复合年化股东总回报 率 15% 投资目标：商业化运作和投资收益最大化作为基本目标。转型中的经济体、 增长中的中产阶级、显著的比较优势、新兴龙头企业四大投资主题；追求多 元化投资组合，遵循市场经济规律，不断提升资本配置效率 市场化、商业化的主权财富基金运营模式 场发展  根据不同时期、不同市场情况发展的要求，淡马锡将不 断调整其监管方式 淡马锡投资部作为核心部门按照行业族群分组，具有较强投资组合管理能力，充 足的投资收益是再投资的主要资金来源 • 淡马锡资金来自于政府财政盈余、自身运作投资收益、脱售投资所得，以及贷款和举债（如发行淡马锡债 券和欧元商业票据项目） 投资部 消 费 与 房 地 产 能 源 金 融 机 构 集 团 工 业 生 融 要 素 市 场 基 金 集 群 跨 境 资 本 运 作 其 他 国 资 企 业 中间层 中间层 — 上海国际：致力于服务上海金融发展和国资国企改革，核心打造三大业务领 域，通过改革实现投资收益占比增加，目前对上海市属国资金融机构持有占比超 六成 上海国际集团投资运营平台建设及成果 • 依据国资流动平台定位，将经营性资产剥离 • 通过划转以及市场化的报价选择受让方，如： 下属六家子公司划转至上海实业集团

—— 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%及以上； 增持 —— 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%（含）至 15%； 中性 —— 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%（含）至 5%； 减持 —— 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%（含）； 卖出 —— 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 指数 15%以上； 风险评级： A —— 正常风险，未来 6 个月的投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B —— 较高风险，未来 6 个月的投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽 责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业

： I1 ：人才结构分析 I2 ：人工成本分析 I3: 非经营效能及人才密度分析 投资收益占比分析 非经常损益占比分析 政府补助占比分析 财务费用占比分析 本硕博人才占比分析 企 业 经 营 概 况 总 览 衡量“人”的投入产出效率 ，关注的是单位人力资源投入（通常指员工） ，量价对冲下标杆企业新能源发电收入仍保持 5.1% 的同比增长， 3 年 CAGR 为 13% 。但企业利润端承压明显 ，净 利润平均同比下滑 8.5% 。其中仅有 3 家企业实现正增长，龙源电力涨幅最高，为 23% ，主要因投资收益暴涨 46 倍所致 产出分析 过程分析 投入分析 经营概览 ： 2024 年行业整体呈现“量增价减”特征 ，上网电量同比增长 18% 对冲电价下滑 9.0% ，带动发电收入整体增长 5.1% ，但利润空间受到挤压，同比下滑 36 产出分析 过程分析 投入分析 I2:2024 年中国新能源电力标杆企业人才投入分析——人工成本构成 顺为 观察 资料来源： Ifind ，顺为分 析 证券代码 证券简称 投资收益占 比 (%) 同比 (%) 3 年 CAGR (%) 非经常损益 占比 (%) 同比 (%) 3 年 CAGR (%) 政府补助占 比 (%) 同比 (%) 3 年

销售人员占比分析 n 技术人员占比分析 n 生产人员占比分析 n 其他人员占比分析 n 人均人工成本分析 n 人均薪酬分析 n 人均福利费分析 n 人均培训费分析 n 人均五险二金分析 n 投资收益占比分析 n 非经常损益占比分析 n 政府补助占比分析 n 财务费用占比分析 n 本硕博人才占比分析 顺为人和组织效能分析工具—“五效”模型，打通企业管理任督二脉 26 ©2025。欲 整体上看上网电量涨幅快于电价降幅，量价对冲下标杆企业新能源发电收入仍保持5.1%的同比增长，3年CAGR为13%。但企业利润端承压明显，净利 润平均同比下滑8.5%。其中仅有3家企业实现正增长，龙源电力涨幅最高，为23%，主要因投资收益暴涨46倍所致 顺为 观察 经营概览：2024年行业整体呈现“量增价减”特征，上网电量同比增长18%对冲电价下滑 9.0%，带动发电收入整体增长5.1%，但利润空间受到挤压，同比下滑8.5% 龙源电力56万元的人工成本及分项指标均处于行业最高水平，且是唯一各项指标同比及3年CAGR均上涨的企业 顺为 观察 37 ©2025。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有限公司。 证券代码 证券简称 投资收益占 比(%) 同比 (%) 3年CAGR (%) 非经常损益 占比(%) 同比 (%) 3年CAGR (%) 政府补助占 比(%) 同比 (%) 3年CAGR (%)

集团对医药事业板块的投资逐渐加大，同时投资收益快速增长 2014-2019 年集团医药事业投资规划 年集团医药事业经营利润 [ 单位：亿元人民币 ] [ 单位：亿元人民币 ] 医药批发 医药生 产研发 医保 测算 并购企 业规模 20 60 60 80 142 集团现有其它长期投资将进行清理，投资收益率将有所提高 其它长期投资存量 [ 单位：亿元人民币 •2019 年起假设投资收益维持在 4000 万元水平 测算 143 集团在医药批发领域将收购优势企业，迅速建立市场份额 销售收入 总资产 净资产 [ 单位：亿元人民币 ] [ 单位：亿元人民币 ] [ 单位：亿元人民币 ] 集团在医药批发领域收购企业主要财务指标 测算 144 通过集中管理资金，集团的短期投资规模将大幅上升，投资收益同步上升 集团短期投资规模 集团短期投资规模 集团短期投资收益 [ 单位：亿元人民币 ] [ 单位：亿元人民币 ] 测算 145 集团的现金存量将从 2018 年的 145 天降低到 2019 年的 78 天 现金规模 现金存量天数 [ 单位：亿元人民币 ] 146 同时集团在金融领域的其它收益将逐步上升 集团金融领域长期投资收益 集团金融领域长期投资存量 [ 单位：亿元人民币 ]