NO ： S1120520020002 邮箱： liuzj1@hx168.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 安科瑞：聚焦、创新、笃定，抢跑企业 微电网千亿级市场 仅供机构投资者使用 证券研究报告 | 公司深度研究报 告 u 安科瑞聚焦企业微电网领域，为客户提供综合能效管理等系统解决方案，具备“云 - 边 - 端”完整的产品生态体系。公司的产品演进路线图清 晰、 毛利率；【研发】注重创新研发，不断推进产品进步。 【销售】销售渠道创新，三条路径发力“微电网平台 + 行业”模式 ：①行业标杆项目模式；②行业设计院模式；③优质代理商模式。 投资建议：公司聚焦企业微电网高景气赛道，持续发力，盈利预测如下：预计 2022-2024 年公司的营业收入为 10.64/15.13/20.81 亿元， 归 母净利润为 2.15/3.03/4.14 亿元，每股收益（ 1 核心逻辑 目录 1 、安科瑞：聚焦微电网，产品三级跳 2 、企业微电网：广阔蓝海，蓄势待发 3 、安科瑞：产品 / 销售 / 研发 / 生产四维度抢跑 4 、业务高景气，财务数据向好 5 、投资建议与风险提示 2 安科瑞：聚焦微电网，产品三级跳 01 3 u 安科瑞是企业微电网综合能效管理及用电安全解决方案提供商。

蓝海战略； 任选其一 • 实物 / 虚拟产品所 有者； • 并不一定持有库存； 目标客户多维度解析 强大的供给方资源 强大的需求方资源 突出的服务能力 领先的模式 客户特点 客户聚焦 模式探究 • 零售贸易型 • 多品牌企业 • 流通批发型 • 生产制造型 • 商业地产型 • 地缘优势型 • 农村 / 跨境电商平台 • 垂直行业电商平台 • 集团多品牌电商平台 快速物流、仓储服务 多用户商城目标客群 垂直领域：建材家居、汽车配饰、 生鲜食品、大宗商品、细分制造 • 与现有业务形成闭环；（会 员 / 员工返利、线上补 充、 O2O 等） • 抢占新山头，聚焦细分领域； • 构建服务壁垒； • 地缘经济，重视体验； • 低佣金、低广告费； • 更多层级，更复杂业务； 新兴领域：跨境电商、农村电商 业务补充：积分商城、福利平台、 线上渠道、 O2O 零售 服务领先：装修设计、社群电商、 生活服务、旅游教育、社区电商 多用户商城模式突破 垂直电商 服务型电商 区域电商 跨境电商 农村电商 互补型电商 模 式 分 解 多品牌展销平台 聚焦细分行业，以专业取胜的垂直电商平台 适 用 客 户 • 所在行业电商化程度不高； • 所在行业缺乏龙头电商平台； • 所在行业透明度不高，存在较多的线下场景； • 客户在行业供应链中处于较突出的地位，具有上下游资源；

数据战略 数据 整合与应用 数据 人才与组织 数据治理 数据 系统与工具 1. “ 战略聚焦”：的大数据战略应服务于全行整体规划，因而“凤凰计划”应成为未 来三年全行级业务用例的主要输入 2. “ 抓大放小”：考虑到未来三年能力建设与业务用例推进并行，实施难度和资源 投入都较大，全行应聚焦于影响力最大的 ~20 个用例，贵精不贵多 3. “ 长短兼顾”：业务用例应依照同类技术能力和数据域的治理分批次推进 6| 在数据战略方面，建议银行重点考虑战略聚焦、抓大放小，兼顾长期能力 建设和短期速赢 资料来源：小组分析 ▪ 战略聚焦：的大数据战略应服务于全行整体规划，因而“凤凰计 划”应成为未来三年全行级业务用例的主要输入 ▪ 抓大放小： – 全行级（抓大）：考虑到未来三年数据能力建设与业务用例推 进需并行，实施难度和资源投入都较大，全行级用例应聚焦于 影响力最大的 ~20 个 – 部门级（ 但同时为了做到长治久安，能力建设与业务用例推进需并行， 业务用例应依照同类技术能力和数据域的治理分批次推进，为 此从技术可行性角度将对业务需求局部修正 对相关模块设计的启示（数据战略） “ 战略聚焦” “ 抓大放小” 整体设计原则 “ 长短兼顾， 能力补缺优先” 7| 在数据整合与应用方面，建议银行重点考虑建立需求的排序机制和业务用 例的标准化管理机制 资料来源：小组分析 ▪ 明

十五五”规划指导手册 延续与 发展逻辑 起源背景 中国特色五年规划的起源与延续，是从计划到规划的演进 ... 1953 - 1957 学习苏联建设经验，依托 苏联援建的 156 个大型项 目，聚焦工业化建设，夯 实工业基础 奠定新 中国 工业化初步基 础，构建起工业发展基本 框 架 ，如长 春第一汽车制 造厂等项目投产，开启工 业体系构建征程 1958 - 1962 以重工业为中心推进经济 “大跃进” 急于求 成，违背经济规律，经济 建设进展有限，民生水平 下降 反映探索中挫折，虽重工 业有局部推进，但整体经 济秩序受冲击，为后续调 整提供反思经验 1966 - 1970 因国际环境聚焦备战，调 整经济布局，将国防建设 放首位，推进 “三线建设”， 主要指标基本实现 推动中西部地区工业布局 完善，加强国防工业能力， 如三线地区一批军工、基 础工业项目落地，提升国 家战略安全 保障， 期追求高指标、高速度致 执行不佳，后调整以农业 为首位，强调农、轻、重 协调，改善民生 在混乱中尝试纠偏，农业 发展受重视，一定程度上 缓解经济失衡，为后续经 济秩序恢复打基础 1976 - 1980 聚焦建立独立完整工业与 国民经济体系，突出农业、 燃料动力、原材料工业发 展，推进农业机械化 基本完成工业和国民经济 体系布局构建，为改革开 放后经济转 型发展 奠定更 成熟的体系基础 新

......................... 6 1.3 推进应用场景落地的着力点.......................................... 7 1.3.1 聚焦数据流通质量，打造高效边云协同体系 ...... 7 1.3.2 围绕工艺流程优化，提高机理模型供给能力 ...... 7 1.3.3 坚持行业痛点导向，完善特定场景解决方案 ...... 8 ................................... 22 II 3.3.1 加速设备上云，夯实数据采集基础..................... 22 3.3.2 聚焦产业协同，强化重点模型积累..................... 22 3.3.3 加强攻关突破，优化解决方案供给..................... 22 3.3.4 注重绿色安全，树立煤炭智能品牌 ....................................... 44 6.3.1 深化数据应用，完善数据流通体系..................... 44 6.3.2 聚焦生产过程，强化机理模型供给..................... 45 6.3.3 围绕行业痛点，推广解决方案普及..................... 45 七、轨道交通行业 ...

亿美元生产力提升 ，金融行业大模型落地加速 ，保险领域 仍有广阔空间。 政策支持：多项政策鼓励保险业运用 AI 技术 ，推动智能化转型 ，为“保险 +AI” 模式筑牢发展根基。 本报告第二章聚焦 AI 技术在保险业务的核心落地场景： 销售： 由从单点工具转向全流程智能体系 ，实现客户获取、需求分析、产品推荐等环节的智能化 ，推 动代理人向专业风险顾问转型。 核保：多技术融合实现全流程自动化 年金融行业大模型中标项目数量与金额均呈爆发式增长，从第一季度到第四季度，中标数量由 8 个激增至 66 个， 披 露金额从 240 万元跃升至 13609 万元，凸显 AI 在金融领域的渗透已进入加速扩散期。聚焦保险细分领域 ，保险业大模型中标项目数量占比 12% 、金额占比 8% ， 相较银 行等金融同业仍存显著差距，既反映当前技术应用深度不足，也预示通过算法优化与场景创新可释放的增量空间。 保险业积极拥抱“ 知识图谱（ KG ） 客户画像与风险关联分析 反欺诈网络构建 6 计算机视觉（ CV ） 图像与视频分析 1. 自动化理赔； 2. 健康核保 本研究关注中国保险行业中 AI 技术的应用现状及未来趋势，特别聚焦生成式 AI 对保险业数智化转型的推动。 AI 在保险领域是以数据驱动为核心、算法模型为工具的 新 型技术体系，通过机器学习（ ML ）、大语言模型（ LLM ）等技术，实现保险业务流程的自动化

业务板块开展多元化资本运营， 实现资本融合发展、资产结构优化、国 家战略性产业投资布局 • 募资超 7000 亿元，以基金财务 性投资为主 • 偏重创新项目，采取认缴方式 • 投资央企项目金额占比超 80% • 聚焦国家重点支持的战略性新 兴产业领域，高端装备制造、 新一代信息技术和生物产业 央企专职外部董事服务保障平台 五大 业务平台 基金投资 金融服务 资产管理 股权运作 境外投资 • 搭建金融服务平台， 鲁集团等 13 家企业 • 山东产业多元化，且具 备一定实力，打造以产 业为主的国资做强做大 中间层企业 试点产业集团企业 未试点产业集团企业 上海市：以上海国盛、上海国际为两大平台，分别聚焦非金融、金融领域，统筹 国资投资运营功能 • 对国盛集团的定位：  以非金融为主、金融为辅，兼具投资运营功能  发挥产业领域优势，做好民用大飞机、集成电路、软件 信息、海洋核动力、军民融合等领域项目投资和服务 准动作”  “ 多个试点”：各省根据自身特点与改革方向，逐步推广试点，设置一个或多个投资、运营试 点公司，如山东按产业领域设置投资平台 领域 领域趋势：聚焦核心产业，但金融资本和产业资本相互渗透，联系将越发紧密  试点企业聚焦核心产业，结合资本运作做强做大是趋势  投资平台在进行产业投资时，通常会伴随对产业资产的整合与重组，而资本运营平台在进行 资产整合时，往往以投资持股为主要手段，金融领域与产业领域难以完全分开

化 、柔性 化的管 理 周转泡壳 质量事务 载具建模 装箱管理 载 具 改 造 及 建 模 工 位 改 造 及 建 模 客户需求：标准化、确定性、大批量、不变更 公交聚焦功能：公交路线规划技术、排班、车辆性能 功能及技术 ( 传统 MES) 公交车模式 计划式生产模式 ( 传统模式 ) 网 约 车 模 式 柔性化生产模式 (OBF 模式 ) 基于现场、现物 求 变化后：过程失控 ) 功能及技术 德沃克 OBF ) 客户需求：个性化、不确定、小批量、多变更 网约车聚焦功能：定位技术、订单动态调度技 术、 APP 德沃克 OBF 和传统 MES 的聚焦差 异点 聚焦 现场 软硬 一体 事中 控制 聚焦 事先 聚焦 设备 聚焦 事后 Chnajey 中之杰 · 中国 下料作业计划 机加工计划 组装计划 热处理计划 装配计划

需求端的核心需求没有变 ，生产制造管理相关、 供应链相关等是重点 ，也是离散制造业 的核心诉求。 只不过 ，行业经过几年发展 ，需求端的对转型认知和期望变的更加理性与 聚焦。就需求端的需求而言 ，具有两大特点： 1 ）地域特色明显 ，广东、江苏、浙江、 山 东既是制造业大省 ，也是积极尝试转型的省份 ，产业 / 区域协同发展、提升数字化转型的 展企业对数字化转型理性与聚焦并行。理性一方面是指需求端在考虑到实际需求后 ，在 战略上高度认可 ，并确定未来一年在转型支出上增加投入 ，且供应商的选择更关注产品 及服务的实用性； 另一方面则是指面对大模型的热度 ，需求端虽然积极拥抱 ，但是是以 客户洞察与营销管理这一大模型更适用的场景为主。聚焦主要是指需求端对自身的需求 认知更明晰 ，即更加聚焦数据准备、供应链管理、生产管理等紧迫需求场景。 2024 年中国制造业数字化转型市场规模达到 1.55 万亿 ，市场服务呈现出划分体系更加清 晰、 产品更加丰富、解决方案更加系统化、 大模型的落地应用探索逐渐深入等特点。就 市场规模而言 ，市场规模在 2025 年预计达到 1.76 万亿 ，并将在未来 5 年维持

智慧工地塔机吊钩可视化监控系统解决方案 智慧工地塔机吊钩可视化监控 近年来施工现场塔吊事故频频发生，不仅造成人员 伤亡，也带来巨大的经济损失。塔吊在线塔机吊钩 可视化安全管理系统，自动聚焦追踪吊钩运作画 面，有效预防危险状况。过去塔吊司机吊装材料， 需要司索、指挥等通过对讲机反复协调、沟通才能 作业。即使如此，由于塔吊吊距超高以及存在视线 盲区，时常发生塔吊吊钩钩吊不准或吊钩脱落，导 致材料散落，造成安全事故。 监测，自动计算幅度和高度的距离自动变 焦、实现对吊钩运作画面的智能追踪，自动 控制高清摄像机自动聚焦、 360 度无死角追 踪拍摄、危险状况实时可见、杜绝盲吊、降 低隔山吊安全隐患。 • 系统采用高清球形红外摄像机 36 倍高速自 动变焦、不但能使夜视红外距离高达 120- 260 米更能实时接收主控制器各项值令、秒 速智能追踪聚焦、有效解决“等下效应”造成 的视频模糊不清施工难题，保障安全 24 小 时可视。系统预留多重接口、可以随客户需 出正确的操作和判断，解决了施工现场 塔吊司机的视觉死角，远距离视觉模 糊，语音引导易出差错等行业难题。能 够有效避免事故的发生，是新形势下提 高工地现场施工效率，减少安全事故、 采用球状监控仪安装在大臂最前端，自 动聚焦追踪吊钩实现无线发射视频至塔 吊司机操作屏幕上，塔吊司机无死角监 控吊运范围，减少盲吊所引发事故，对 地面指挥进行有效补充。使驾驶员直观 了解塔吊工作状态，正确操作。 郑州