中文507.indd 6-7 中文507.indd 6-7 2025/5/7 10:37 2025/5/7 10:37 Overview 研究概述 中文507.indd 1-2 中文507.indd 1-2 2025/5/7 10:37 2025/5/7 10:37 4 3 1 United Nations Environment Programme. "Emissions 依据，为行业参与者提供实践参考，以期凝聚 共识、深化探索，共同推进中国物流行业的绿 色低碳变革。 中文507.indd 3-4 中文507.indd 3-4 2025/5/7 10:37 2025/5/7 10:37 6 5 本次市场调研围绕新能源重卡（主要聚焦电动重卡）的市场驱动力、应用情况、面临的挑战及政策需求展开， 旨在为政策制定者和行业相关方提供信息支持，以推动中国物流行业的绿色低碳转型，并为未来试点项目的 渠道向企业发放。 Methodology 研究方法 Centre China 中文507.indd 5-6 中文507.indd 5-6 2025/5/7 10:37 2025/5/7 10:37 8 7 从业务范围上看，参与企业广泛分布于国内市场、国际市场以及二者结合的混合市场： 货主企业共有 13 家，多数为国内外混合市场型企业（8 家），另有 5 家专注国内市场。这表明多

算20%以内，37%受访者所在企业的CRM投入在20-50%之间，整体上看， 绝大多数受访者的CRM投入占IT预算50%以内。从定性调研结果上看，CRM在数字化程度较高的中大型快消企业中投入优先级较高。 超半数企业CRM预算占IT总预算比例接近20%，耐消及快消行业是关键增长点 *N=86 受访者CRM投入占IT预算的比例 20%以下, 58% 20%~50%, 37% 50%以上 50%以上 生命科学 36% 36% 7% 21% 医疗健康 19% 33% 24% 14% 5% 5% 科技行业 19% 26% 13% 15% 9% 9% 8% 制造业 43% 37% 10% 7% 3% 汽车 29% 29% 29% 14% 互联网 25% 13% 50% 13% 消费品 /零售 47% 30% 7% 9% 5% 2% 当前市场环境上看，企业对智慧型CRM的需求仍处在上升期，尤其是随着AIGC的发展和企业对精细化运营的需求提升，未来，智慧型CRM将会 成为市场需求重点。 • 部署形式：调研结果上看，有63%的受访者倾向于云部署，但仍有37%的受访者有本地部署需求。实际提供服务时，部分中大型企业对数据安全 要求高，更倾向于本地部署，因此CRM服务商应重视客户的本地部署需求，提供多元化的部署服务。 83%受访者选型时最为关注“产品功能”，企业对智慧CRM的需求仍处于上升期

process Respondent roles Primary decision-maker Share decision-making responsibility 14% 49% 37% 10 TH ANNUAL STATE OF SMART MANUFACTURING REPORT 8 Growth remains a challenge. Find out why. next 12 months Quality Control Process Optimization Robotics Logistics Cybersecurity 36% 42% 37% 49% 50% Smart manufacturing today starts with smart investment in AI 本报告来源于三个皮匠报告站（www. sgpj bg improvements. Organizations are also using data collected to enhance security and operational resilience; 37% are using data from tech, processes, and devices for cybersecurity protection, while 29% are using

年明显放缓。其中，2024年营收出现负增长的企业占比已攀 升至45%。值得关注的是，扣非净利润规模创近四年新低，较上年同期缩减54亿元，反映出行业整体盈利能力面临较大下行压力。 样本数据显示，有37%的企业销售费用存在同比下降，下降总降幅规模超50亿元。64%的样本企业缩减了销售团队规模，销售人员减少超过8000 人。这一“双降”现象（费用降、人员降）表明，在行业增速放缓的背景下，中成药企业 随着销售费用锐减，超过60%企业出现销售人员下降趋势 63% 37% 中成药企业销售费用变化 (2021-2023) 销售费用下降企业占比% N=42 -3.0亿 平均每家企业销售费用减少金额 ✓ 根据42家样本企业数据，37%的企业呈现销售费用减少态势。其中，降幅超 过10%的企业共计11家。 ✓ 在销售费用同比下降37%的企业群体中，整体下降规模显著，总金额超过50 亿元。这些企业的销售费用平均降幅约为3亿元/家。

600718 东软集团 11.79 0.23 0.36 0.48 51 33 24 推荐 002777 久远银海 20.81 0.47 0.56 0.67 44 37 31 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2025 年 2 月 19 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] .................................................................................................. 37 表格目录 ........................................................................................... 2026E 营业收入（百万元） 1616 1797 2056 2497 增长率（%） 5.8 11.2 14.4 21.5 归属母公司股东净利润（百万元） 37 183 263 349 增长率（%） -13.9 399.7 43.7 32.6 每股收益（元） 0.02 0.12 0.17 0.23 PE

�����������������������匹��Adesoye, 2023���研�⼜���� 2024������模��务�������������38.5%��������������� �务37%�����Clinical Trials Arena, 2024��够������������DCT� �2023����2024�模��务�������DCT�������务����������� 5%������������������������研���纸���模�� ���������������������������������DCT务������ ��������������������������� 37 ���/�������������������� ���������� ����DCT����务������研����������70%�� ������������������68.8%������务49 Handley, N. R., & Bekelman, J. E. (2019). The oncology hospital at home. Journal of Clinical Oncology, 37(6), 483-484. https://doi.org/10.1200/JCO.18.01167 • He, A., & Sun, M. (2022). Decentralized and

2024年取得了可图可点的成绩，据BusinessInsider报道「Reelshort，在 ReelShort DramaBox 2024年第一季度消费者支出已达5200万美元，占全球短剧应用消费者支 出的37% ：除此之外，点众科技的『DramaBox」、新阅科技的「Goodshort」等 APP也展现出了强大的竞争力，并多次占据海外市场IO5免费榜前列，值得 关注的是，字节跳动也已加速准进其海外短剧业务，且于2024年底在泰国， 05 25 美团 美团 美团 85.73 35 交管12123 交管所 83.97 9z ? 酷狗音乐 腾讯 85.61 36 茄畅听 字节健动 8L'E8 27 田 闲鱼 阿里 85.40 37 百度 百度 83.55 28 8 百度网盘 百度 85.19 38 大众点评 美团 83.41 29 得物 识装贸易 84.90 39 铁路12306 中铁程科技 83.26 OE 8. 快手极速版 网易 87.09 地下城与勇士：起 腾讯 93.62 14 火影恩者 腾讯 86.73 5 6 英维联盟手游 障讯 92.76 15 原神 米哈游 86.47 6 62 蛋仔派对 网易 91,37 16 三国志·战略版 灵犀互娱 85.78 开心消消乐 乐元素 90.67 17 逆水赛 网易 85.25 8 穿越火线 腾讯 90.24 18 永劫无间 网易 85.09 0 无尽冬日 点点互动

93 0 27 9 45 9 期间费用率及研发费用率变动情况 . ) 23 8 44 3 人员变动情况 201 8 202 0 202 1 201 9 105 3 95 5 37 0 19 % 投资建议与风险提示 05 3 4 单位：百万元 电力监控及变电 站综合监控产品 及系统 收入 yoy 成本 毛利率 2020A 2021A 2022E 2023E 32 毛利率 45% 45% 45% 其他 收入 6.7 10.4 11.44 13.73 16.47 yoy 10% 20% 20% 成本 7.21 8.65 10.38 毛利率 37% 37% 37% 合计 收入 718.9 1017 1064.23 1513.08 2080.54 yoy 20% 41% 5% 42% 38% 成本 u 盈利预测关键假设包括： 收入方面： 37 5.2 风险提 示 利润表（百万元） 2021A 2022E 2023E 2024E 现金流量表（百万元 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入 YoY(%) 营业成本 营业税金及附加

2025 54 83% 17% 42% 24% 17% 2030 36 Q 2030 17% 42% 31% 10% 553 90% 17% 42% 31% 10% Q37 2025 56 88% 76% 52% 52% 44% 40% 36% 36% 32% 557 38 Q 0% 32% 36% 36% 40% 44% 44% 52% ESG 42 Q ESG ESG ESG 43 563 64 2025 114 114 42 44 28 31 29 29 25 Q Q 27% 26% 25% 22% 37% 39% 24% 80% 10 11% 5 10 9% 3 5 Q Q 2024 25% 18% 13% 29% 4% 11% 80% 11% 9% 10 5 10