让中小企业快速且 低成本驶上经营快 车道 政企互动 推行政府主动服务、 建立企业之家 企业间互动 形成区域供求链，促 进企业间互惠互助 决策支持中心 为政府决策以及企业 经营提供量化智慧源 Microsoft Confidential 13 政企互动的窗口 政策服务 运营服务 部门主动服务 企业之家 企 业 整合政府 / 企业服务、建立协作平台 推行主动服务、提升企业满意度 围绕企业的运营周期，整合政府各职能部门的 服务以及企业资源，建立协作企业服务平台 基于数据中心企业信息，识别企业当前阶段 的服务需求、提供有针对性的主动服务 建立企业之家，保障服务质量 建立企业之家，实现企业服务诉求的全程监控 目标：以“企业需求”为中心、面向企业提供主动式服务、 建立企业之家 招商机构 政府工作人员 企业 Microsoft Confidential 14 中小企业帮手：为中小企业快速启动提供服务

智能驾驶越来越吸引消费者 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2. 智能驾驶越来越吸引消费者 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：汽车之家，罗兰贝格，海通证券研究所 图：产品选择消费者主要购买因素 根据汽车之家和罗兰贝格联合发布的《汽车人群洞察与购车决策白 皮书》：消费者对智能化和自动驾驶的关注度与偏好程度日益显 著，成为吸引消费者购买车辆产品的主要因素之一。 2

方城 市落地智能网联政策，尤其是发放地方Robotaxi牌照。4）国内准许FSD入华情况 ◼ 展望2025年海外：核心观察美国特斯拉获取CyberCab上路测试准许情况 数据来源：工信部，汽车之家，东吴证券研究所预测 表：2024年国内重点智能驾驶政策（部分）梳理 政策目的/效果 2017年之前 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 中国 规划/纲领性文 数据来源：小马智行，工信部，广州市智能网联汽车道路测试与应用示范运营报告（2022年度），东吴证券研究所 （ Robotaxi的时代来了吗？——成本角度 49 图：Robotaxi单车成本模型/万元 数据来源：汽车之家，东吴证券研究所 基础假设： 单车成本：150万元 监督员人车比：1/3 基础假设： 单车成本：30万元 监督员人车比：1/3 基础假设： 单车成本：30万元 监督员人车比：1/10 图：Robotaxi收入模型/万元 100万以上下探至30万左右，在此基础上单车毛利有望从-28万压缩至-4万；监督员人车比要 求从1：3进一步放宽，从而实现Robotaxi单车盈利跑通。 L4行业大事梳理及展望 50 数据来源：汽车之家，东吴证券研究所 2024 2025Q1 2025Q2 2025Q3 2025Q4 2026 政策 美国NHTSA出炉全球 首个L4级别法规 《北京市自动驾驶汽 车条例》施行 开通广州自动驾驶示范

24~34 岁（与预期不一致） 预测是否 有孩子 34.96% 没有 14.62% 有孩子 50.42% 未知 线下 家庭 结构 48% 单身 25% 两口之家 27% 三口之家 学历 10.15% 本科 85.75% 未知 1.46% 专科 3.54% 硕士及以上 未必三高（高学历） 数据不能表明房产商强调 的“学区”概念 客户细分：判断现有客户的消费能力与消费偏好

智能创作、文生图、文档总结、 智能问答、AI 识图、会议纪要、智 会分身、设备调优 GPT-4o，Copilot+PC 尚未发布 尚未发布 资料来源：各公司官网，TechWeb，IT 之家，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 17 电子 大模型应用#3：AI 大模型推动具身智能技术加速迭代 具身智能（Embodied 人形机器人作为行业内关注度极高的机器人产品，我们预计将首先量产应用于工 厂和仓库，从事较为清晰可控的拣选搬运工作，未来才会逐渐迭代扩大应用场景。 图表21： 智能驾驶领先企业城市 NOA 进展 资料来源：公司公告，汽车之家，华泰研究 图表22： 小米、特斯拉、Figure 发布的人形机器人 资料来源：各公司官网及发布会，华泰研究 <华泰研究> 2020-2021 2022-2023 2024 灵感值等权益，文 心一格会员可享受极速生成多尺寸高清图像、创作海报和艺术字、AI 编辑改图修图等权益。 B 端落地：三星 Galaxy S24 5G 系列、荣耀 Magic 8.0 均集成了文心 API，汽车之家使用 文心 API 支持其 AIGC 应用程序。根据百度 4Q23 业绩会，百度通过广告技术改进和帮助 企业构建个性化模型，在 4Q23 已经实现数亿元人民币的收入，百度预计 2024 年来自 AI

，成 为线下渠道的标杆。 细分市场差异化竞争：女装占比超55%，但竞争分散化趋势明显，多层次需求导致市场集中度较低。男装2023年市场规模 增速达8.11%，为增长最快的品类，本土品牌（如海澜之家）逐步崛起。童装2015-2023年复合增速显著高于成人装，市场规 模约2500亿元，潜力较大。设计师品牌2021年市场规模达1453亿元（CAGR26.27%），但格局分散。 线上渠道争夺白热化：2022年67 023年中国奢侈品销售额下滑约10%，消费者 转向性价比导向的理性消费。 我国服饰时尚行业内参与者众多，既有布局多个赛道的大型企业（如太平鸟、森马等），也有深耕单一细分赛道的专业企业 （如海澜之家、雅戈尔等）。但整体来看，我国纺织服装企业多以中小型企业为主，市场格局高度分散。企查查数据显示，截 至2024年9月14日，我国注册资本在200万以下的纺织服装相关企业占比高达77.4%，而注册资本在5000万以上的占比不

FY25Q1 分业务营业收入 数据来源：wind，东莞证券研究所 数据来源：wind，东莞证券研究所 图 11：苹果 3 月底在上海举行“利用 Apple 智能的力量”开发者活动 数据来源：IT之家，东莞证券研究所 三星发布 S25 系列，国行搭载智谱 AI。2 月 11 日，国行 S25 系列正式亮相，搭载高通 为三星定制的骁龙 8 至尊版芯片，S25 及 S25+的 CPU、GPU、NPU

由于智能化较低，全球语音助理、 智能音箱及其他语音交互 AIoT 行业发展经过初期高速成长期后陷入沉寂。 图35：2019 年美国语音助理市场份额 图36：全球智能音箱市场下滑 资料来源：IT 之家，微软研究，国信证券经济研究所整理 资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理 以苹果手机的 Siri 为例，目前旗舰机型手机芯片能支持离线唤醒和语音识别。 成功唤醒电子设备是实现人机语音交互的基础。当设备处于待机状态时，需要识

重要。为了解决客户的后顾之忧， 联投置业实时提取项目信息，通过“联投之家”小程序连接客户，让他们在家里就能对自己买的房子 进行“云监工”，打造了真正意义上的“透明工地”。在质量方面，客户可以看到工序验收、防渗漏、 实测实量数据等，还可查看房屋建材的品牌、厂家、型号等信息。 从买房到交付后的整个周期，业主都可以享受联投之家的这项服务。这样一来，联投置业就成功 搭建了企业和客户之间沟通的桥梁 分层级报送，通过数据驱动决策更精准。 3. 服务创新点：“联投之家”链接业主，让品质“看得见” 联投置业实时提取项目信息，通过“联投之家”小程序连接客户，让他们在家里就能对自己买的 房子进行“云监工”，打造了真正意义上的“透明工地”。在质量方面，客户可以看到工序验收、防 渗漏、实测实量数据等，还可查看房屋建材的品牌、厂家、型号等信息。从买房到交付后的整个周期， 业主都可以享受联投之家的这项服务。联投置业就成功搭建了企业和客户之间沟通的桥梁，有效防止

第一新声咨询团队，主要来自于国际知名咨询公司、行业资深CIO成员、业务部门高管等背景，包括Gartner前高管合伙人/副总裁李长华、前埃森哲与微软 高级咨询顾问钟明、TATA木门CIO乐勇斌、舍得/太平鸟/小米之家前CIO张北平、四大行知名数据安全专家等十余位行业在职/离职CIO/高管担任行业分析 师及研究合伙人。 聚焦“消费产业”“信创产业”“科技产业”等领域，累计围绕数十个主题，累计面向500多家企业