免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 从英伟达 GTC 看 AI 工厂的投资机会 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 9R9PpNpPmOtQkPoOpMiNsQoNbRmNnQNZnNtNvPtPqQ 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 从 GTC2023 看英伟达 AI 算力基础设施 英伟达 GTC2023 中，为了满足 AI 市场的需求，英伟达不仅发布了 L4 Tensor Core GPU、 L40 GPU、H100 NVL GPU 和 Grace

开展江苏工业园区绿色低碳发展研究，对全省工业园区绿色低碳发展总体水平进行全面 摸底，对省内典型工业园区绿色低碳发展情况进行深入调查，是明确江苏省“十四五” 期间工业绿色低碳发展方向的必由之路，对探究江苏省乃至整个长三角地区工业园区绿 色低碳发展路径与所需政策支持也具有重要意义。 本研究基于江苏省工业能耗、煤耗及碳排放情况，结合省级以上工业园区主导产业， 识别出耗能耗煤排碳重点园区，结合样本园区开展深入分析。在此基础上，一方面分析 产业C5 园区D 产业D1 产业D2 产业D3 产业D4 重点园区：A、B、C 重点行业：A4、B3、 B4、C5 案例研究 现状分析 深 入 分 析 反 向 验 证 针对重点园区 开展专项调研分析 反 向 验 证 图 2-1：耗能耗煤排碳重点园区识别路径 2.1 江苏省工业煤炭消费与碳排放 整体情况 1，2 煤炭是江苏省二氧化碳排放的最主要来源。2016-2020 年煤炭消耗排放二氧化碳量 能源结构调整是江苏省工业园区普遍采用的绿色低碳发展手段，也是减污降碳协 同成效较明显的领域，包括大力压减非电用煤，推进工业领域“以电代煤”、“以电代 油”，布局太阳能、风能、浅层地热能和生物质能等供电供热，布局水源热泵，购买使 用绿电等。 样本园区“十三五”时期减煤退煤工作成效显著，33 家样本园区中，共有 12 家实 现或基本实现无煤化，园区边界范围内已无煤炭使用；13 家园区煤炭消耗量有所削减， 其中 5 家园区 5 年累计削减率超过

特性问题，针对现行体系的不足有目的地开展园区碳数据管理制度设计，在清晰界定园区碳数据 管理边界和目标的基础上，开展二氧化碳（以下简称“CO ”）排放源活动水平数据的收集、核算、汇 总、报告、核证，综合形成碳总量和强度数据，进一步提升园区碳数据管理体系的实操性。 2 目 录 CONTENTS 01 前言 附件1：园区碳数据补充调查表 附件2：专有名词解释 研究背景与目标 园区碳数据管理体系框架 及细化方案相继发布，对碳排放精准管控提出了更高要求。 《国务院关于印发2030年前 碳达峰行动方案的通知》 “十四五”期间初步建立清洁 低碳安全高效的能源体系、基 本形成重点领域低碳发展模式 等目标，提出包括实施能源绿 色低碳转型、节能降碳增效、工 业领域碳达峰等十大行动。 2021.09 《中国共产党第二十次全国 代表大会报告》 十、积极稳妥推进碳达峰碳 中和完善能源消耗总量和强度 调控，重点控制化石能源消费， 等基础能力，参与碳排放相关 标准制定，优化项目准入管理， 完善碳排放管理体系。 2023.09 《中共中央国务院关于完整准 确全面贯彻新发展理念做好 碳达峰碳中和工作的意见》 推进经济社会发展全面绿 色转型，深度调整产业结构，加 快构建清洁低碳安全高效能源 体系，加快推进低碳交通运输 体系建设，提升城乡建设绿色 低碳发展质量，加强绿色低碳 重大科技攻关和推广应用，持 续巩固提升碳汇能力，提高对

排放体系、加强园区基础设施建设等方面提出针对性的建议。该研究具 有一定的实际应用价值，可为解决工业园区污水处理厂严重超标问题和管理政策制定提供参考。 建议将园区企业的间接排放管理与企业的排污许可证有机结合，并结合实际案例调研提出更细化的建议。此外，还可以考虑根 据不同园区类型进一步精细化政策建议。 生态环境部南京环境科学研究院 流域生态保护与水污染控制中心主任 张毅敏研究员 4 5 个省级及以上工业集聚区建成污 水集中处理设施，新增废水处理规模 2858 万吨 / 日 6。截至 2018 年 9 月末， 全国 2411 家省级及以上工业集聚区污 水处理厂建成率达 97%。从地域上看 （图 3），工业园区污水处理设施大部 分集中在中东部地区 7。截至 2018 年 1 月底，河南省共建成 264 座工业污水 集中处理设施，是目前建成数量最多 的省份。第二大省份为河北省，共有 10 或者管委会 委托的服务公司负责企业将对此进行纳管审批；若企业预处理废水排入城镇污水处理厂集中处理，根据《城镇排水与污水 管理条例》规定，城镇排水主管部门负责审批企业排入城镇污水管网的排水许可证。但不论是哪种情况，企业预处理废水 水质监管均由当地环境部门负责 11，部分工业园区管理办法中规定由园区环保局 12、安环局或者环保所 13 负责监管。 企业预先处理污水并达到间接排放标准后，经管

.....................................2 （四） 数据中心的碳排放范围 .....................................2 （五） 绿电 .....................................................4 三、 零碳发展背景与挑战 ............................. 在采购阶段，由设备清单，按照材料重量进行核算，对于无法细分 的设备，按设备重量 1.1 倍的冷轧碳钢板卷的碳排放等效计算。 （五）绿电 根据国家发展改革委、财政部、国家能源局关于做好可再生能 源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知发改能 源〔2023〕1044 号的定义，绿电是指全国风电（含分散式风电和海 上风电）、太阳能发电（含分布式光伏发电和光热发电）、常规水 电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等已建档立卡的可再生 优化产业结构、 能源结构，推动煤炭消费尽早达峰，大力发展新能源，加快建设全 国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度。要继续打 好污染防治攻坚战，实现减污降碳协同效应。要开展大规模国土绿 化行动，提升生态系统碳汇能力。 在双碳的进程中，产业园区成为建设城市低碳转型和产业升级 的重要抓手。中国已有 2000 多个国家级及省级工业园区，贡献了全 国工业产值的 50%以上，工业园区也同时贡献了全国二氧化碳排放

/ 物流保税区），细化工业园区的温室气体排放源，按照优先级 给出不同数据的活动水平获取方法，并相应给出各个层次的温室气体核算方法。在工业 园区温室气体核算过程中，对于处理大量区外废弃物的园区、使用绿电等情况做出特殊 说明。 根据项目研究成果，提出统一工业园区温室气体核算范围及领域、适时更新区域 / 省级电网平均碳排放因子、单独报告消纳绿色电力的零碳排放、适当披露工业园区承担 城市基础设施 计算的为碳储量，而非年度碳储 计算的为碳储量，而非年度碳储 量变化量。 量变化量。 单 位 林 地（ 含 绿 地） 面 积 平 均 二 氧 化 碳 固 定 量 1.95tCO2/ 公顷。 计算的为碳储量，而非年度 计算的为碳储量，而非年度 碳储量变化量。 碳储量变化量。 二氧化碳回收利用，购入 和自产绿电、碳汇产生的 碳减排量，以及通过二氧 化碳捕集、利用与封存清 除的二氧化碳量等 调入非化石能源电量不计入 量， 概念混淆，与年度碳排放量不在一个层面上。 《零碳产业园区认定和评价指南（天津）》（征求意见稿）将目前园区内所有温室 气体都纳入核算领域，除了能源活动、工业过程、电、热外，还有废弃物领域、绿电、 碳汇、CCUS 等，符合园区的发展方向。核算对象是园区内的企业主体，企业主体加和 为园区的排放量。另外，该标准主要还是关于零碳园区的认定和评价，所以提供的温室 气体核算方法缺少细节，对数据

六维度客户成熟度 问题 8 ⼤⼯程问题 ⺫标制度化－制度流程化－流程信息化－信息智能化 智能＝抓痛点＋想办法 怎么建设智能工厂？ 效益 咨询 精益管理的思想贯穿于经营管理的全部过程 创新 、质量 、绿⾊ 、服务 质量管控 使⽤服务 ⽣产设计 操作维护 瓶颈管理 Standard 技术标准 管理标准 工作标准 抓痛点：标准、产品、生产与业务 Production Product 实现供应链端到端的集成和 高效的人机协同 科学决策能力 • 在管理过程中对问题能够 进 行复杂分析、 精确判断 和创 新决策 • 新一代生产营运中心 智能工厂 “ 三知”：看的清、看的懂、看的远 “ 三行”：做的对、做的快、做的优 “ 三新”：新技术、新思想、新模式 干 的 愉 快 赢 的 漂 亮 预期效果－渐进式兑现 o 智能工厂的新思考 What is it

家，97 家外资企业被认定为省市区各级总部 机构，获评全省唯一的外资总部经济集聚区，自贸片区全面深化服务贸易创新发展试点案 例入选国务院最佳实践案例，是我国外向型经济高地。近年来，经济全球化遭遇逆流，绿 色贸易壁垒正在加速形成并可能成为长期趋势，将影响我国出口贸易及相关产业的发展。 “近零碳园区”建设将探索建立完善制造业碳排放核算方法和机制，摸清碳边境调节机制 覆盖行业的碳排放情况；着力推动受 和低生态效率行业中产能落后、污染重、 能耗高、存在安全隐患、不符合园区发展规划的企业实行倒逼退出。着力培育特色产业地 标，重点规划、引导和培育了生物医药、纳米技术应用、人工智能三大新兴产业。加快绿 色产业做大做强，形成涵盖节能环保、清洁能源、清洁生产、基础设施绿色升级、绿色服 务等领域的产业集群。持续开展工业节能改造，以能源审计为依据，以园区节能与发展循 环经济扶持项目专项资金为保障，以 型提供新思路，挖掘新亮点。 建筑领域。新建建筑实施全过程低碳管理，新建建筑中绿色建筑占比达到 100%，新建居 住建筑全面执行 75%节能标准。积极推进大型公建和居民住宅既有建筑节能改造，涵盖绿 色照明、建筑能耗分项计量、建筑外窗、空调系统、能耗监测系统等改造，实施有星海书 香世家酒店、书香门第月亮湾酒店、人力资源服务产业园、东沙湖股权投资中心等一批节 能改造项目。积极开展可再生能源应

云计算、大数据、人工智能、5G等新一代信息技术，具备互联互通、开放共享、协同 运作、创新发展的新型园区发展模式，和园区建设、管理深入融合发展的产物。 智慧园区结合各类新型数字化技术，以科技为园区赋能，打造“安全、智慧、绿 色”的园区，致力于提升园区的社会和经济价值，实现园区经济可持续发展目标。 图表1：智慧园区的概念内涵 资料来源：《中国智慧园区标准化白皮书》 2 2.智慧园区的常见分类 常见园区分类主要 资料来源：科技部 （2）不同类型园区智慧化建设各有侧重，综合治理/综合服务功能需求较 大 目前，国内不同类型园区的智慧化建设内容各有侧重，其中以实现综合管理和服 务为主要建设目标。从典型智慧园区看，如工业互联网平台是工业园区数字化转型的 重要建设内容，有效提升工业智能制造和智能服务水平；化工园区着重将环保和安监 领域的数字化作为提升的着力点，推进化工园区安全生产和绿色生产转型；科技园区 网、人工智能、边缘计算等新兴技术，建成集安全 生产、环境管理、应急管理、封闭管理、能源管理 和消防管理等业务相融合的智慧园区综合管理平 台。 青岛董家口化工产 业园 加快推动绿色低碳智慧化工园区建设，提升产业绿 色低碳发展水平。 锡山经济开发区新 材料产业园 依靠“智慧大脑”，织就了集系统管控、环保监控 于一体的“一张网”。 江阴临港化工园区 科技赋能、智慧监管，推进园区雨污闸控智慧化升 级、实现VOCs风险监管实时可控。

29亿元，中国海外园区风电 项目的市场规模约3.83亿元。 ▪ 在 不 同 类 型 海 外 园 区 开 发 可 再 生 能 源 的 技 术 潜 力 / 路 径 有 所 差 异，从 地 域 来 看，亚 洲 与 非 洲 的 中 国 海 外 园 区 开 发 可 再 生 能 源 的 技 术 潜 力 最 为 突 出 。多 元 综 合 型 园 区 的 光 伏 开 发 潜 力 最 大 ，而 农 业 开 光伏组件的屋顶覆盖率，可取0.85（ADB，2014）；AR×RCR 得到光伏组件总面积（平方米）；Am为单个光伏模块的面积。 一般取单个光伏模块的额定容量为500峰瓦，面积为2.5平方 米（隆基绿能，2023）。 中国海外园区处于规划、半建成、完全建成等不同的发展 阶段，不同阶段对潜力计算的屋顶面积部分影响较为关键。在 估算工业/商业园区可再生能源开发的技术潜力时，本研究结合 中国海外 型 园区有10个，商贸物流型园区有9个。这些园区中，多元综合 型园区和农业开发型园区数量最多，分别占比37%和28%， 技术研发型园区和商贸物流型园区数量最少，分别占比6% 和5%。从时间上看，绝大多数海外园区建设于2000年之后， 63%的海外园区建设于2013年之后。 28 | WRI.ORG.CN 专栏 4 | 通过农业农村部认定的境外农业合作示范区 对于农业对外合作园区，2017年原农业部根据《农