快速发展也将反哺训练算力、推理算力需求。  AI终端有望加速落地。AI手机：苹果国行AI功能渐行渐近，三星国行S25 系列搭载智谱Agentic GLM，而华为、荣耀、OPPO等多家国产终端近期 亦官宣接入R1模型。群智咨询预计今年全球智能手机出货量同增4%。其 中我国出货量同增4.9%，增速好于全球市场，除了受AI加持外，国补政 策落地也将促进用户换机。AI耳机：字节、Cleer、讯飞等多家品牌密 终端如雷鸟、闪极等品牌亦积极推出相关产品，渗透率有望快速提升。 据Wellsenn XR预测，2029年销量有望达到5,500万副，渗透率约3.48%。 若按照一副1,500元进行测算，2029年AI眼镜市场规模约为825亿元。  算力需求仍将加大。近期微软、亚马逊、谷歌、Meta披露最新业绩，四 大科技巨头Q4资本开支合计同比大幅增长77%，主要支持云计算、AI等 基础设施建设。同时后续资本 数据来源：DeepSeek公众号，东莞证券研究所 价格方面，R1 API 服务定价为每百万输入 tokens 1 元（缓存命中）/4 元（缓存未命中）， 每百万输出 tokens 16 元，相较于 OpenAI o1 每百万输入 tokens 55 元（缓存命中）/110 元（缓存未命中）、每百万输出 tokens 438 元的定价大幅降低。 图 3：DeepSeek R1 调用成本 数据来源：DeepSeek公众号，东莞证券研究所

[Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ ChatGPT 爆火，其能力已接近人类水平。GPT 升级至四代，模型能力 高速提升。2023 年 3 月 15 日，OpenAI 正式官宣了多模态大模型 GPT- 4，ChatGPT4 将输入内容扩展到 2.5 万字内的文字和图像，较 ChatGPT 能够处理更复杂、更细微的问题。最新版的 GPT-4 在 ChatGPT 的 GPT- 3 .................... 8 图 9： 全球边缘计算潜在市场规模（亿元）....................................................................................... 9 图 10： 中国边缘计算行业市场规模（亿元）.......................................... 架构），基于大量的语料库使用指 示学习和人工反馈的强化学习（RLHF）来指导模型训练。模型可理解并生成对各种主 题的类似人类的响应，是 AIGC 技术进展的成果。2023 年 3 月 15 日，OpenAI 正式官宣 了多模态大模型 GPT-4，ChatGPT4 将输入内容扩展到 2.5 万字内的文字和图像，较 ChatGPT 能够处理更复杂、更细微的问题。 表1：历代 GPT 表现情况 模型 发布时间

我们非常感谢“工发南南中心推动联合国工发组织《工业园区国际指南》落地中国课题组”专家。他们分 别是来自国家级经济技术开发区绿色发展联盟的宋雨燕、史方标、任蜜、李蹊，中国环境科学研究院的乔琦、 姚扬、袁殷，东南大学的王兴平、赵胜波、李恺仑。工发南南中心的郭力和李潇参加了对本报告的起草、编撰、 修改和审议的全过程，为最终定稿做出了重要贡献。商务部中国国际经济技术交流中心的朱莉、宋博和杨 洪萍参加了部分工作。 我们要感谢工发组织Dejene 日经中国国务院批准建立，是中国 首批国家级经济技术开发区之一，是 中国首批国家级开发区之一。天津开 发区曾连续 14 年位居国家级经开区 综合考评排名第一，也是全国首个 GDP 突破 3000 亿元的开发区。目前， 天津经济技术开发区已有 3300 多家外商投资企业落户，投资总额超过 150 亿美元。以雀巢、SEW、 诺和诺德等跨国企业为代表，形成了电子通讯、食品、机械、生物医药四大支柱产业，人均生产总 大城市病的低密度绿色城区。目前， 北京经济技术开发区入区企业已超 过 2 万 家， 包 括 奔 驰、GE、 拜 耳、 ABB、京东等 80 多家世界五百强企业 的 120 多个项目，投资总额近千亿美 元，形成了电子信息、装备制造、生 物工程和医药、汽车及交通设备四大 主导产业。此外，北京经济技术开发 区也是中国“无废城市”建设的试点工业园区。 漕河泾开发区： 上海市唯一同时具 备国家级经济技术开发区、国家级

参编人员（排名不分先后） 于 涤 李 洋 原 芳 邓婷婷 郭 祎 王 赛 邓福岭 张剑锋 贾元辉 徐名赫 刘 艺 游克思 孙 玥 孙培翔 洪鹏辉 洪宝璇 李 想 郑先斌 吴振锋 牛金玉 严 征 朱 晋 李松哲 高 杰 耿庆官 王 偲 毛 旭 郝建霞 智慧停车发展及智慧停车系统白皮书 前 言 当前 以外，还需要考虑智慧停车业务的时延要求。网络带宽越大，传输时间越短，时延越 低。 3.3 场侧智能设备和关键技术 3.3.1 感知计算设备及技术 停车场感知计算技术通过在场内部署的摄像机、雷达等感知设备和边缘计算单 元，实现停车场内的车辆识别与定位、车牌识别、空闲车位识别、AVP 车辆监控与定 位、障碍物感知与定位、停车场监控等功能，提供行为分析，车辆分析，行人抓拍， 结构化数据等能力，为驾驶员提供车找位引导、反向寻车服务，为 实时开放共享、方便车位资源调配 DB4403/T181-2021《智慧停车大 数据信息标准化处理与应用规 范》 深圳市公安局交通 警察局 规定了深圳市智慧停车大数据的基本 要求、核心元数据的组织与描述、标准 化处理以及应用要求，为数据开放提供 标准支撑 自 动 驾 驶 停 车 系 统 GB/T《智能停车辅助系统性能要 求及试验方法》（报批） 全国汽车标准化 技术委员会

模型具有更优的模型性能 / 价格比例。随着性能更强、速度更快的 DeepSeek-V3 更新上线，模型 API 服务定价调整为每百万输入 tokens 0.5 元 ( 缓存命 中 )/2 元 ( 缓存未命中 ) ，每百万输出 tokens8 元。相比于其他模型性能和定价，该模型具有更优的模型性能 / 价格比例。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 DeepSeek-V3 发布，性能对齐海外领军闭源模 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 采用硬盘缓存技术大幅降低延迟和成本 图：数据分析场景，后续具有相同前缀的请求会 命中上下文缓存 DeepSeek -R1 16 元 32K 64K 4 元 1 元 8K 图： DeepSeek-R1 等模型输入输出价格对比 百万 tokens 百万 tokens 输 入 价 格 输 入 价 格 ( 缓存命中 官网，国信证券经济研究所 整理 百万 tokens 输 出价 格 DeepSee k -V3 最大 思维链 长度 最大 输 出长 度 上下文 长度 0.5 元 64K 模 型 8 元 2 元 8K - AI 应用爆发在即，算力需求持续攀升，关注 ASIC 及服务器产业 链 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 l Scaling Law ：模型效果随模型规模指数增加而线性提高。据

业国际国内影响力和品牌标识度大幅提高，产业集聚集群发展取得明显成效，低空产业体系更加健全，在技 术创新 、标准政策 、低空安全 、应用需求等领域形成全国引领示范， 产业规模达到 1000 亿元。 2. 到 2027 年， 围绕应急管理 、物流配送 、空中摆渡 、城际通勤 、生态安全 、特色文旅等， 形成 10 个 以上可 复制可推广典型应用场景。 主要任务（共 6 项）： 持续加强低空 丰台园管理委员会、北京市 丰台区科学技术和信息化 局 等检验检测 、适航验证技术服务平台 。低空经济产业园配套完善， 形成集聚规模。 5. 产业规模显著提升 。丰台区低空经济产业规模超过 1000 亿元， 低空经济产业重点企业突破 200 家。 主要任务（共 4 项）： 加快发展低空飞行器核心产业链；提升低空管控技术供给能力；构建飞行应用服务支撑体系；培育低空经济 产业发展载体 应用场景： 发文单位：河北雄安新区党 工委管委会党政办公室 审定 、在线交易 、气象安全保障等低空经济重点领域的各类公共服务平台， 按其建设投入的 50% 给予资助， 每个项目最高不超过 5000 万元。 主要任务（共 12 项）： 支持低空经济创新主体落地新区；支持关键产品研发；支持公共服务平台建设；支持基础设施建设；支持适 航取证；鼓励开展低空经济标准规范制订；支持开设航线运营；支持低空经济示范应用场景；强化低空经济

动企业绿色转型，并促进产业链协同减排。另外，园 区创新“能源诊断+设备改造”服务，建立跨部门能 耗监测机制，降低园区整体能耗水平。同时，园区加 强安全与环境保障体系建设。累计投入�.��亿元用于 安全环保改造，盘活��幅存量地块，三轮环境综治关 停��家“两高一低”企业，腾退土地����亩，两轮安 全提升行动后获评国家D类化工园区。园区建立技改 奖补政策，孵化创新与废料回收等产业链服务，以定 品创新与工具应用等方面实现多维度突破。在探索 ESG金融服务的过程中，上海银行业持续强化跨部门 协同机制，通过发布多项方案与指引明确了绿色金融 的发展路径。����年末，上海绿色信贷规模突破�.�万 亿元，绿色与转型金融产品体系亦实现多元化发展， 覆盖多领域需求，碳金融工具扩容创新也取得了显著 成效，各项举措全方位展现了上海银行业在绿色金融 领域的引领态势。 绿色金融政策协同机制与制度保障日益强化。中 �万亿元，同比增长超��%，远 超同期各项贷款的平均增速。其中，浦发银行作为本 地法人银行的代表，其绿色信贷业务表现尤为突出。 截至����年末，浦发银行的绿色信贷余额达到����亿 元，较上年末新增����亿元，同比增长��.��%。 绿色与转型金融产品体系加速多元化发展。在丰 富绿色信贷产品方面，中国人民银行上海总部指导各 银行业金融机构丰富绿色金融产品，满足企业多元化 融资需求，并鼓励发展环境权益抵质押融资产品，推

阿里巴巴：通义大模型开源闭源兼具，落地行业广泛 ................................................................................. 34 腾讯：混元大模型赋能自身业务生态实现智能化升级 ................................................................................. 图表4： A/H 消费电子产业链公司 注：市值为 2024 年 6 月 20 日数据 资料来源：Wind，华泰研究 股票代码 公司名称 收盘价 市值 涨跌幅 （当地货币） （亿元人民币） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E YTD 大模型/云服务 MSFT US Equity 微软 端商业化：2023 年 10 月推出文心一言 4.0 后，百度开启收费计划，开通会员后可使用 文心大模型 4.0，非会员则使用 3.5 版本。会员单月购买价格为 59.9 元/月，连续包月价格 为 49.9 元/月，文心一言+文心一格联合会员价格为 99 元/月。文心一言会员可享受文心大 模型 4.0、文生图能力全面升级、网页端高阶插件、App 端单月赠送 600 灵感值等权益，文 心一格会员可享受极速生成多尺寸高清图像、创作海报和艺术字、AI

公共服务平台和旅游营销平台，同时对区内示范景区进行“智慧景区” 建设，详见下图： 1 2 1.1.6 实施期限 本项目实施期限为 XX。共三年。 1.1.7 项目总投资 项目总投资：计划投资 XX 元。 资金来源：申请财政拨款。 1.2 可行性研究的依据 XX 智慧旅游项目设计依据包括国家、XX 省、XX 市、XX 区等 各级政府相关政策、指导意见和规划，具体包括政策法规、技术规 范和区域规划三个部分。 3.1.1.2 经济发展水平 XX 区是 XX 市乃至 XX 省经济的新的重要增长点，吸引了大量外 来投资，XX 国际商业区实力初现。2016 年，固定资产投资 308 亿 元，社会消费品零售总额 198.5 亿元，经济水平的快速提升，为智 慧旅游建设奠定了财力基础。 同时，XX 区多样化的产业业态与旅游业发展之间的融合作用不 断显现，需要智慧旅游平台的关联、支持。 一是旅游景区建设和服务需要智慧旅游予以提升。XX 一是 XX 船政文化主题公园建设，借助船政文化景区、两岸文 化创意产业园、创客等平台，投资建设文创旅游项目。 二是 XX 安古镇建设，保护开发 XX 安古镇，修缮了协台衙门、 亭江炮台、迥龙桥、圣王庙、戍守台湾将士墓群、开工建设 XX 安 游客服务中心，对 XX 安古镇街区进行立面改造。 三是琅岐岛生态旅游建设，榕升休闲园、万叶采摘园、四季果 园，形成集观光采摘、垂钓、品尝于一体的观光农业示范区。

买入-A 首次评级 6 个月目标价 48.75 元 股价 (2023-02-10) 34.23 元 交易数据 总市值(百万元) 8,832.77 流通市值(百万元) 2,216.75 总股本(百万股) 258.04 流通股本(百万股) 64.76 12 个月价格区间 19.07/36.17 元 股价表现 资料来源：Wind 建设规划的口岸共 10 个，其中 8 个是现有的对外开放口岸，其建设 规划是在原有口岸升级改造并增设“二线口岸”功能；另外 2 个是在 海口新海港和南港新设立“二线口岸”，“十四五”期间匡算投资总额 约 115 亿元。公司设立全资子公司提前布局海南市场，紧密跟踪海南 自由贸易港封关运作项目需求，在全岛封关运作第一批项目中成功 中标三亚港南山港区项目、海口秀英港项目、海口新海港和南港项 目，取得首战告捷和重大突破。 我们认为在疫后需求边际改善和海南封关口岸加速建设的催化下，公 司将重返高增。预计公司 2022 年-2024 年的营业收入分别为 12.37/21.18/27.87 亿元，归母净利润分别为 1.59/3.60/5.04 亿元。 首次覆盖，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 48.75 元，相 当于 2024 年 25 倍的动态市盈率。 风险提示： 出入境政策放宽不及预期；产品与技术研发风险；海外业务拓展不及