本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 02 月 12 日 盛视科技(002990.SZ) 公司深度分析 智慧口岸龙头困境反转，享海南自贸港建设红利 证券研究报告 行业应用软件 投资评级 买入-A 首次评级 yangnan2@essence.com.cn 相关报告 口岸信息化领军者，“AI+行业”多领域拓展 盛视科技是国内口岸信息化领域的龙头企业。公司率先提出“智慧口 岸”理念并付诸实践，将人工智能等新一代信息技术应用于口岸领域， 首创了多项口岸智能查验产品，开创了口岸旅客查验、车辆查验及卫 生检疫等领域智能查验的先河，推动国内口岸信息化发展。同时，公 120.5%，出境入境实现双向增长，海陆 空口岸出入境人员迎来全面增长。全国各地口岸开放加速设备升级改 造，同时项目的落地实施、验收回款等方面均将迎来修复。我们认为， 口岸信息化领域景气上行有望带动公司主营业务加速发展。 投资亮点二：海南封关规划宏大释放口岸建设需求 “海南计划 2023 年底前具备封关硬件条件、2024 年底前完成封关各 项准备，2025 年全岛封关建设自贸港。”《海南自由贸易港口岸建设

年，总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉，是一家人工智能计算公司。据 JPR 数据， 4Q22 英伟达独立 GPU 出货量占比 为 82% ， 位居市场第一。公司股价经历 2016-2018 年、 2020-2021 年、 2022 年 9 月以来三轮快速增长；其中 2022 年 9 月至今，受 AI 驱动下针对芯片算力需 求提升，公 司股价呈现大幅度反弹；截至 2023 年 4 月 30 日，公司市值为 6854.00 亿美元。回顾历史， 亿美元。回顾历史， 1999 年，公司发明了图形处理器，定义了 现代计算机图形学 ； 2006 年，公司推出用于通用 GPU(GPGPU) 计算的 CUDA 平台。 自 2015 年以后，随着 AI 浪潮迅猛推进，公司业务不断多元化， 向数据中心、游戏、移动设备、 汽车电子等市场发展。公司 GPU 产品能够并行计算的性能优势满足深度学习需求，通过对 GPU 架构升级不断推出新产 品，其运算性能得到显著提升，广泛 用于数据中心等计算密集领域。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 复盘英伟达的 AI 发展之 路 英伟达业务模式拟打造成类似于计算堆栈或神经网络，包含硬件、系统软件、平台软件和应用四层，公司结合芯片、系统和软件的全栈创新能力构建加 速计算平台，并且完善针对 AI 加速计算及数据中心的 GPU 、 CPU 、 DPU 三种芯片产品结构。 AI 布局方面，早在生成式 AI 变革初期就已参与并与

数字，2024 年苹果手机活跃用户 14.6 亿人， 对应目前换机周期 6.23 年，如果 Apple Intelligence 能够缩短换机周期 3 个 月，可以带动约 1000 万台新机销售。苹果产业链相关公司包括立讯、鹏鼎、 环旭、水晶光电、蓝思、东山精密、比电、鸿腾、瑞声、长电等。 观点#2：交互能力提升推动轻量 AR 普及 AR/VR 被认为有望替代手机成为下一代移动终端。但由于缺少触摸屏，人 支点。我们认为 2025 年 AI PC 渗透率有望大幅提升。 风险提示：AI 及技术落地不及预期；硬件产品销售不及预期，服务业务用 户增速放缓。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观 公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (29) (20) (12) (3) 6 Jun-23 Oct-23 Feb-24 Jun-24 (%) 电子 沪深300 .................................................................................... 24 附录：国内外大模型公司进展 ................................................................................................

金融信息化 技术作为业务基础设施，未能进入核心领域 科技从后台支持的位置走向前端，进入金融业务 核心环节 AI 成为金融公司业务发展核心力量，甚至发展 为企业主营业务，渗透率不断加速 — — A I 金 融 互联网金融 APP l 金融行业科技投入逐年提升。随着数字经济发展，金融行业科技投入逐年提升，推动金融科技快速增长。 ，国内迅速形成大模型共识，各行 业大模 型持续推陈出新。 2023 年 5 月中旬，奇富科技首先宣布推出自研的金融行业通用大模型——奇富 GPT ，是业内“国内首个金融行业通用大模型”。 目前各家公司都在致力于以大模型赋能股基 APP 或是金融终端，为已有功能增加 AI 能力，实现智能客服、智能投顾、智能风险等多场景应用。 金融大模型 = 专业知识 + 大模型能力，金融 AI 大模型引领金 以金融大模型引领的“ AI ＋金融 ”已经开启了全新的金融科技时代。 国内金融垂类大模型百花齐放 ，各家公司都在致力于以大模型赋能股 基 APP 或是金融终端 ，为已有功能注入 AI 能力 ，实现智能客服、智能投顾、智能风险等多场景应用 ，通过大模型多样、便捷、高效的特点 提升原有客户粘性、提高获客能力并吸引客流量 ，推动公司 C 端、 B 端存量业务增长。 恒生电子：恒生电子于 2025 年 3 月发布了恒生光子大模型一体机

光伏、分散式风电、多元储能、高效热泵等，推进多能高 效互补利用。 2023 《电力现货市场 基本规则（试行）》 发 改 能 源 规 〔2023〕1217 号 经营主体包括各类型发电企业、电力用户（含电网企业代 理购电用户）、售电公司和新型经营主体（含分布式发电、 负荷聚合商、储能和虚拟电厂等）。畅通批发、零售市场 价格传导，推动新能源、新型主体、各类用户平等参与电 力交易。 1 山东省能源局， 《关于发布分布式光伏接入电网 完善终端用户零售套餐约束机制，推动代理购电用户电价 机制并轨。 2023 《电力现货市场 基本规则（试行）》 发 改 能 源 规 〔2023〕1217 号 经营主体包括各类型发电企业、电力用户（含电网企业代 理购电用户）、售电公司和新型经营主体（含分布式发电、 负荷聚合商、储能和虚拟电厂等）。畅通批发、零售市场 价格传导，推动新能源、新型主体、各类用户平等参与电 力交易。 资料来源：课题组整理。 表 1.2：青岛市出台的有关微电网发展的政策 微电网运营商等的微电网产业配套。代表性企业主要有青岛乾程科技股份有限公司、青 岛鼎信通讯股份有限公司、青岛东软载波科技股份有限公司、特来电股份有限公司。 其中，青岛鼎信通讯股份有限公司专注于电力线载波通信技术和总线通信技术，是 电力行业中压载波、配电网自动化、电能质量、10kV 充电站、电弧故障保护等技术产品 5 青岛市微电网发展研究—基于典型示范项目的调查 的供应商；青岛乾程科技股份有限公司主要提供智能电表、热力表、水表等智能化终端，

上海交易集团有限公司（第二章、第四章） 东方证券股份有限公司（第二章、第三章） 国网英大碳资产管理（上海）有限公司（第二章、第五章） 颖投信息科技（上海）有限公司（妙盈科技）（第二章、第五章） 上海浦东发展银行股份有限公司（第三章） 国泰海通证券股份有限公司（第三章） 中国太平洋保险（集团）股份有限公司（第三章） 富国基金管理有限公司（第三章） 嘉实基金管理有限公司（第三章） 安 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（第五章） 中证指数有限公司（第五章） 上海市海华永泰律师事务所（第五章） 新浪财经ESG评级中心（第六章） 上海久事体育产业发展（集团）有限公司（第六章） 评安国蕴（北京）科技有限公司（第七章） 践行可持续发展之路 � � � � 上 海 E S G 发 展 报 告 在过去一年里，全球可持续发展与ESG议程在复 杂的经济与地缘政治格局中持续演进。地缘政治冲突 机构可通过数据治理与技术赋能，增强产品创新能力， 并积极推动标准统一及政策激励，提升金融服务覆盖面 和效率，支持企业低碳转型与可持续发展。 上海的ESG交易体系逐渐完善。上海证券交易所 强化上市公司信息披露，而碳排放权与绿色电力交易平 台为企业低碳转型提供路径选择，其它交易平台也在探 索合适的标准与服务工具。但制度滞后、标准分散、数 据碎片化及中小企业参与度不足仍是普遍问题。未来， 上

腾讯控股有限公司 深圳市三六零智慧生活科技有限公司 京东集团股份有限公司 华为技术有限公司 杭州萤石网络股份有限公司 深圳市海雀科技有限公司 深圳智多豚物联技术有限公司 深圳市乔安科技有限公司 广州镭威视安防科技有限公司 杭州涂鸦信息技术有限公司 杭州研极微电子有限公司 英特灵达信息技术（深圳）有限公司 深圳高斯贝尔家居智能电子有限公司 上海摩象网络科技有限公司 上海摩象网络科技有限公司 深圳技威时代科技有限公司 广东九安智能科技股份有限公司 广州市宏视电子技术有限公司 杭州杰峰科技有限公司 深圳市芯睿视科技有限公司 深圳市积加创新技术有限公司 杭州觅睿科技股份有限公司 深圳市庆视互联科技有限公司 深圳市维拍物联智能技术有限公司 深圳市慧眼视讯电子有限公司 深圳范米乐智能科技有限公司 深圳市拓阔科技有限公司 深圳市拓阔科技有限公司 佰事达（深圳）智能有限公司 深圳瑞为智能科技有限公司 深圳爱加物联科技有限公司 杭州普维云技术有限公司 感谢企业调研中提供的帮助及指导 注：排名不分先后 鸣谢企业 深圳市海思半导体有限公司 上海富瀚微电子股份有限公司 广州安凯微电子股份有限公司 国科微电子股份有限公司 北京清微智能科技有限公司 浙江芯劢微电子股份有限公司 厦门算能科技股份有限公司 瑞芯微电子股份有限公司

公 司立足口岸市场，研发和推广了众多自主产品及系 统，在该领域具有较高的品牌知名度和显著的市场 地位。 2019 年 10 月公司已向证监会提交招股书。 公司业务拓展至全国 300 多个口岸，产品覆盖 边检、海关等出入境旅客、货物及交通运输工具查 验，公司客户包括国内旅客流量超千万的机场。 盛视科技智慧口岸业务 业务类型 主要内容 口岸旅客查验 首创旅客自助查验系统，实现快速自助通关， 资料来源：中商产业研究院整理 公司智慧口岸产品覆盖信息采集、自助查验、身份核验等全流程的人员、交通运输工具、货物等查验。依托于 上述产品的应用及长期的技术、业务积累，公司形成了航空、陆路、水运三大口岸领域的整体解决方案，面向边检、 海关（含检验检疫）等垂直应用场景提供专业解决方案。 盛视科技 27 资料来源：公司公告、中商产业研究院整理 近年来，盛视科技整体业绩较好， 2019 年上半年，公司营收 3.56 于国际贸易行业的专业信息化服务高科技企业， 2019 年在美国纳斯达克上市公司，股票代码 PBTS 。公司提供“政府专业综合服务、国际贸 易和物流综合服务、国际贸易金融服务”三大应 用解决方案，业务包括口岸物流、智慧口岸等 “信息化促进全球化”领域，服务于政府、企业 和产业服务机构等。 国际贸易信息化领域的引领者 促进经贸全球化发展的专业信息科技公司 宏桥高科 宏桥高科 29 宏桥高科提供专业咨询、系统设计、平台运

...............87 外一章 报建 ............................................................... 101 一、成立公司................................................................................................... ............................... 101 2、注册公司的步骤......................................................................................................102 3、其中公司章程要明确事项：................................. 有规划”才是园区建设精髓。因策划公司了 解市场、懂项目定位、业态布局、动线、交通动线，而这些是前期必做功课，即以市场为项 目建设的导向；设计公司懂技术处理，如建筑形态、室内室外布局、成本测算等。 再举个实例来强化下这个认知。某物流园区勾地后可允许有 50%的建筑物可销售，因前期不 愿请前策公司进行策划，所以在施工图阶段与规划设计公司纠缠不清，老是要求设计公司出 方案，但方案出来后左担心右

...........16 表 4 ：多款 AI 陪伴产品密集推出 .......................................................19 表 5 ：重点公司盈利预测及投资评级（截至 2025/2/19） .................................. 22 电子行业深度报告 4 请务必阅读末页声明。 1. DeepSeek 推动模型平权，关注 数据来源：人民日报，东莞证券研究所 2.2 AI 耳机 字节收购 Oladance，推出 Ola Friend 智能耳机。Oladance 由前 Bose 高管联合 Bose 工 程师在 2019 年成立，公司在全球首次提升 OWS 专利技术，并且在 2021 年推出 OWS 系列 耳机，具备无佩戴感、不入耳、音响级声效、超长续航等特点。2024 年 9 月，字节以 5,000 万美元对价收购 Oladance，并且在 及依视路陆逊梯卡对 AI 眼镜发展表态积极。Meta 在 24Q4 业绩说明会上表示， Ray-Ban Meta AI 眼镜大受市场欢迎，并且认为眼镜是 AI 落地的理想硬件设备，后续将 成为非常重要计算平台，公司对未来 AI 眼镜发展总体较为积极。而欧洲眼镜巨头依视 路陆逊梯卡在 24Q4 业绩说明上表示，可穿戴设备处于早期发展阶段，对其潜力充满信 心，将与 Meta 制定长期发展计划，并将 AI 功能拓展至更多市场，同时也会提升