84 51 携程旅行 携程 81.21 42 UC浏览器 阿里 82.63 52 芒果TV 快乐阳光 81.03 43 美图秀秀 美图 82.55 53 WPsoffice 金山 80.83 44 58 58同城 58集团 82.31 54 七猫小说 七猫文化 80.55 45 钉钉 阿里 82.13 55 腾讯会议 腾讯 6E'08 46 悟空浏览器 字节跳动 82.07 56 转转 58集团 神庙选亡2 乐逗游戏 79.44 42 明日方舟 蓝角网络 80.29 52 FC足球世界 腾讯 79.39 43 幻唐志：道外传 多益网络 80.17 53 梦想城镇 Playrix EE'6L 44 扇将 指尖四川麻将 禅游科技 80.15 54 冒险岛：枫之传说 腾讯 79.20 45 鱼之王 豪鹰熹科 80.14 55 实况足球 网易 79.11 46 QQ炫舞 腾讯 80.09 56 阿里 83.54 30 喜马拉雅 喜马拉雅 85.63 42 腾讯新间 聘讯 6bE8 LE ?百度地图 百度 85.57 43 携程旅行 拱程 8'E8 32 剪映 字节跳动 85.45 44 58 58同域 58集团 83.00 33 > 优酷视频 阿里 85.42 45 网易云音乐 网易 82.69 34 爱奇艺 爱奇艺 85.34 46 8 大众点评 美团 82.04 35

机构积极寻求实现绿色债券投资的多 元化，其中可再生能源投资最受青睐。 国内外受访者都表示希望增持中国绿 色债券，但这些债券必须符合适当的 标准。受访者最为重视绿色资质和信 贷基本面。 30 统计的44个来自电力行业的SLB发行人 中，仅有5个发行人制定了包括可持续框 架和低碳转型财务计划的转型计划。 电力行业是可持续发展挂钩债券市场最 主要的发行人 根据CBI数据统计，截至2023年12月， 门，以及投资智能能源需求管理。Enel作 出了淘汰化石能源资产的承诺，并提出 了相应的财务计划。 行动： Enel在2021-30年间承诺投资2100 亿欧元，资金用于增加其可再生能源规模 （43%），继续扩大其输配电网（44%），能 源管理业务和支持服务（10%），在常规 能源中的投资最小（3%）。总的来说，低 碳业务领域在2022年的总资本支出中 占了92%。虽然Enel对低碳转型的财务 计划相对完善，但目前来自煤电的温室 在转型金融市场的现阶 段，提升可信度是市场发 展的核心。 投资机构需充 分了解所投企业的计划、 绩效和行动，才能评估金 融资产的转型进展。这也需要企业基于 可参考现有框架指南，如气候债券转型 计划评估指南。 44 未来，监管机构应加强转 关键指标并提供标准化指引，推动转型计划与 现有的分类目录、行业标准和企业转型金融指 南接轨。 转型计划引导资金流入电力低 碳转型 可信的转型计划有潜力 吸引更多元的资金，支持

种解决方案，通过易于操作的图形用户界面，将功能与 数据打包。用户仅需轻点鼠标，便能触发背后数十或数 百行的复杂代码运行。归根结底，软件的本质在于服务 人类。早期的计算程序取代了从事数学计算的人类算术 员， 44 早期系统通过简化与加速会计、库存管理等流程， 催生了高度垂直化的解决方案。同样，个人电脑的普及⸺ 无论是文字处理、计算机辅助设计还是图片编辑，应用 程序均针对特定任务量身定制。早期操作系统虽不完善， �������������������技术��� ����宣����� AI ������������� ������������������������ �MSUFCU���������Fran�������� ������ 44% �������� AI 技术���� ���������� 70% ������� Fran ��� 73 �������������� AI 技术����� ���������������技术������� ������������������������������� 技术展望 2025 | AI 自主宣言 42 0.3亿 1.8亿 4.7亿 3.6亿 11.9亿 10 8 19 35 44 � 2� 4� 6� 8� 10� 12� 2020 2021 2022 2023 2024* �������� ���� 人形机器人投资显著增长 2020年至2024年*

24% 16% 14% 五线及以下 四线城市 三线城市 二线城市 新一线城市 一线城市 15% 45% 23% 17% 硕士及以上 大学本科 大学专科 高中及以下 44% 20% 13% 10% 9% 4% 普通职员 在校学生 在校教师 自由职业者 企业管理者 其他 5% 8% 9% 18% 18% 30% 31% 36% 41% 53% 生成内容真实满足需求 不跑题不编造，大部分内容实际可用 框架与内容生成的逻辑性 生成PPT合理连贯、内容有说服力 专业图表及内容样式丰富 57% 54% 48% 35% 20% 67% 65% 44% 38% 20% 家庭作业 课程汇报 学术总结 项目汇报 个人简历 在校学生：多元样式和内容质量是主要诉求，高频使用提高作业效率 3.2 智能PPT核心用户使用情况 18.3%

37 图 19 2023 年中国数据中心液冷竞争格局 .................. 43 图 20 液冷系统构成 .....................................44 表 1 智算中心内部系统 ...................................4 表 2 数据中心内部设备 ................................. ....39 表 16 硅光芯片/模块主要厂商梳理 ........................40 表 17 冷板液冷核心产品供应商 ...........................44 深企投产业研究院 1 以大模型为代表的通用人工智能持续演进，机器学习、大数据分 析等技术在金融、制造、汽车、医疗、交通运输等领域不断渗透，正 加速推动算力产业结构变革。智算中心作为 AI 冷板式液冷在行业中成熟度最高，商用基础稳固。液冷通常分为 直接式和间接式液冷，直接式液冷包括浸没式和喷淋式；间接式液冷 也就是冷板式液冷，也是目前为止数据中心液冷和电信行业液冷等领 深企投产业研究院 44 域最为常用的液冷方式。冷板式液冷主要分为一次侧和二次侧。一次 侧系统：主要由室外散热单元、一次侧水泵、定压补水装置和管路等 部件构成。二次侧系统：主要由 CDU 冷量分配单元、机房分水管路

50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0% 23 5 25 % 7 % 研发人员数量、增速及占比 . ) 公司研发费用及变动情况 34 % 19 % 0.76 44 % 0.53 50 0 23 8 21 % 业务高景气，财务数据向好 04 2 8 u 股权结构清晰稳定，实控人持股 29.02% ，高管持股比例高。 周中为实控人，直接持有 18 5 % 6.2% 14.4 % 8.8% 8.9% 11.9 % 11.1 % 7.3% 93 0 27 9 45 9 期间费用率及研发费用率变动情况 . ) 23 8 44 3 人员变动情况 201 8 202 0 202 1 201 9 105 3 95 5 37 0 19 % 投资建议与风险提示 05 3 4 单位：百万元 电力监控及变电 站综合监控产品

整机柜服务器一体化交付工程趋势 ................................................................................................. 44 3 国内整机柜服务器产业现状及设计实例 ........................................................................... 环节提供了可选项，让用户和供应商可以根据实际需求灵活选择原本属于EIA-310或定制路线的特性，如：  高度单位可以是48mm的OpenU（OU）或44.45mm的常规RackU（RU）；  机柜高度由41 OU增改为44 OU或48 (R)U；  线缆管理系统和后部数据线缆均为可选项；  机柜侧板增加了可用于安全考虑的选项；  支持安装机柜前后的安全门；  供电框（Power She 到辅路，保证输出不掉电。 如果使用ATS电源，可以不必考虑输入备份，而只需考虑电源备份，即从N+N模式转为N+M模式。假设整机柜功率 为120kW, N+N模式下需要的单输入5.5kW电源数量为44个，而ATS 5.5kW电源N+1备份数量仅为23个，空间和成本 优势巨大。 随着 PSU 模块功率快速增加，从现在的3.3kW、5.5kW逐步提高到10kW甚至20kW，带来了散热和输入功率限

创新的价值 1 7 8 9 2 3 4 5 6 10 11 14 12 13 15 3 4 9 19 16 17 1 26 24 2 44 14 29 23 34 4 6 14 5 3 12 2 7 1 9 22 11 16 19 18 7 2 25 27 1 30 11 18 9 2021 42% 37% 20% 1% 2025 50% 38% 8% 4% 2030 24% 67% 6% 3% 2040 1.2 9.6 49.5 128.4 70% 44% 2% 71% 39% 17% 74% 17% 6% 23% 78% 9% 70% 39% 10% '21-'25 '25-'30 '30-'40 4% 18% 取得突破... 5.3 人类与机器 技术与创新 5.1 创新的价值 5.1 基因编辑拥有许多承诺 罗兰贝格 | 44 胚系基因编辑 体细胞基因编辑 手指触摸图形 自动生成说明 Edit 血 cell 的价值 创新 精子 ， 鸡蛋 ， 或早期 胚胎 体细胞 治疗目标 特定基因 细胞类型 （ 血细胞 ，

展性、原子间相互作用、相干时间、操控精度等方面具有一定优势。 近年来，中性原子路线在比特规模扩展和相关科研实验等方面产出 颇多成果。2024 年，德国达姆施塔特工业大学实验实现 1305 个单 原子量子比特阵列操控44。Infleqtion 发布中性原子量子计算技术发 展路线图，计划于 2024 年推出 1600 比特规模的原型机45。Pasqal 基于 2080 个陷阱位，成功捕获了约 1110 个原子46。Infleqtion x 42 https://tech.ifeng.com/c/8d3q2TQHX2t 43 https://www.science.org/doi/10.1126/sciadv.adr9527 44 https://doi.org/10.1364/OPTICA.513551 45 https://www.infleqtion.com/news/infleqtion-unveils-5-yea -time-navigat ion-system-powered-by-ai-and-quantum-to-address-gps-jamming 量子信息技术产业发展报告（2024 年） 44 美国联邦政府在小企业创新研究计划（SBIR）中设置多个量子 精密测量项目，资助相关企业开展相关技术研发和产品转化160。芯 片级量子定位、导航和授时（PNT）传感器企业 Mesaquantum

43：上海市光模块出口额（亿元）..................................................................................... 19 图 44：数据中心光模块收入情况（按公司划分） .................................................................. 20 图 45：2024Q3 上海市出口（亿元） YoY(%) MoM(%) 第20页 / 共28页 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图 44：数据中心光模块收入情况（按公司划分） 图 45：2024Q3 光模块出货量排名 资料来源：Cignal AI，C114 通信网，Wind，中原证券研究所 资料来源：Cignal