021-50586278 Manus 在 AI Agent 领域实现技术突破， AI 驱动智算中心升级 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 通信相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《 通 信 行 业 月 报 ： 三 大 运 营 商 全 面 接 入 DeepSeek 开源大模型，数据要素产业化进程 加速》 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 03 月 12 日 投资要点： ⚫ 2025 年 2 月通信行业指数强于沪深 300 指数。通信行业指数 2 月 上涨 2.67%，跑赢上证指数（+2.16%）、沪深 300 指数（+1.91%）， 跑输深证成指（+4.48%）、创业板指（+5.16%）。 ⚫ AI 模型的快速扩展加速云计算普及。2024 年，全球云基础设施服 “强于大市”投资评级。我们看好科技股的后市表现，建议关注电 -12% -5% 2% 9% 16% 23% 30% 37% 2024.03 2024.07 2024.11 2025.03 通信 沪深300 第2页 / 共28页 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 信运营商、AI 算力、AI 手机板块。1）电信运营商：三大运营商接

技术故障重要性 海恩法则，也被称为Heinrich‘s law，是由德国飞机 涡轮机的发明者帕布斯·海恩提出的一个关于飞行安 全的法则。这一法则强调，每一起严重事故的背后， 必然有29次轻微事故和300起未遂先兆以及1000起事 故隐患。这表明，任何严重事故的发生都是经过了一 个从苗头到隐患，再到事故的过程，而这个过程的每 一个环节都是可以预防的。海恩法则不仅适用于航空 领域，也广泛应用于企业的生产管理、安全管理、人 G O P S 全 球 运 维 大 会 暨 X O p s 技 术 创 新 峰 会 2 0 2 4 · 北 京 站 小结 故障定义 • 海恩法则：每一起严重事故后背，有29次轻微事故和300起未遂先兆以及1000次事故隐患（可预防） • 墨菲定律：任何可能出错的事情最终都会出错（不可避免） 01 故障生命周期 • 未雨绸缪、防微杜渐：发现潜在问题并修复，提升故障处理阶段效率 •

7% -150.0% -130.0% -110.0% -90.0% -70.0% -50.0% -30.0% -10.0% 10.0% 30.0% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2020 2021 2022 2023 2024e 2025e 2026e 2027e 市场规模（亿元） 同比增速（%） 2020-2027年中国AI+教育B端市场规模 能源消耗 日产轩逸以百公里油耗6.5L计算，比亚迪秦Plus以百公里电耗11.6度计算；油价以7.8元/L计算，电价以1.2/kW·h计算。 保养费用 油车每万公里保养500元，电车每万公里保养300元；不计算由交通事故等导致的维修、停运成本。 保险费用 油车10000/年，电车12000/年，Robotaxi13000/年。 扩大规模、实现量产成为Robotaxi企业降本的必经之路 万元/年 2018-12-28 2019-12-31 2020-12-31 2021-12-31 2022-12-30 2023-12-29 宠物经济指数成分股主营收入（亿元） 沪深300季度走势（%） 宠物经济指数季度走势（%） 2019-2023年沪深300指数与Wind宠物经济 指数季度走势（%）及宠物经济指数成分股主 营收入（亿元） 74 ©2025.2 iResearch Inc.

第二代 第三代 第四代 单 NVLink Domain 内 可直连 GPU 个数 Up to 8 Up to 8 Up to 8 Up to 576 NVSwitch GPU-to-GPU 带宽 300GB/s 600GB/s 900GB/s 1,800GB/s 加总带宽 2.4TB/s 4.8TB/s 7.2TB/s 1PB/s 支持 NVIDIA 架构 NVIDIA Volta architecture NVIDIA Hopper architecture NVIDIA Blackwell architecture 第二代 第三代 第四代 第五代 NVLink 带宽（单 GPU ） 300GB/s 600GB/s 900GB/s 1,800GB/s 单 GPU 最大 Link 数 6 12 18 18 支持 NVIDIA 架构 NVIDIA Volta architecture 为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现， 也即报告发布日后的 6 到 12 个月内公司股价 （或 行业指数）相对同期相关证券市场代表性 指数的 涨跌幅作为基准。 A 股市场以沪深 300 指数 （ 000300.SH ）作为基准；新三板市场以三板成 指（ 899001.CSI ）为基准；香港市场以恒生指 数 (HSI.HI) 作为基准；美国市场以标普 500 指 数 (SPX

法国 95% 巴西 94% 西班牙 92% 英国 86% 印度 80% 南美地区 50% 2019 2020 2021 2022 2023 2024 61 140 200 243 300 348 14 54 78 95 122 162 5 19 37 51 64 4 5G的商用发布数量 商用部署在2025年将得到加速 采取行动的时间到了 测试的重点展示出5G SA与 互操作性 与5G相比覆盖范围有所扩大，具备更 大的蜂窝边缘距离。 覆盖范围 立足5G，展望未来 在理想条件下每台设备50‒200Gbps。 数据速率峰值 整个覆盖范围内的移动设备均可享受300‒500 Mbps的网速。 用户体验数据速率 每单位频谱资源和每个小区的平均数据吞吐量比5G高1.5倍到3倍。 频谱效率 每个区域的总流量吞吐量为30-50 Mbit/s/m²。 区域流量容量 1 GHz 低频段 5G 1-6 GHz 中频段 5G 厘米波段 7-24 GHz 上中频段 6G 24-100 GHz 毫米波频段 6G 90-300 GHz 亚太赫兹频段 6G 7-15 GHz 15-24 GHz 90-300 GHz 亚太赫兹波 新频段 专为广泛覆盖与6G的核心应用 场景设计，如高级AR、全息通信、 感知技术和四维数字孪生等。 针对高密度

代人工智能公共算力开放创新平台（筹）。 2023 年 10 月 工信部等 6 部门 《算力基础设施高质 量发展行动计划》 到 2025 年 ， 计 算 力 方 面 ， 算 力 规 模 超 过 300EFLOPS，智能算力占比达到 35%。东西部 算力平衡协调发展。运载力方面，国家枢纽节 点数据中心集群间基本实现不高于理论时延 1.5 倍的直连网络传输，重点应用场所光传送网 （OTN）覆盖率达到 区域特征，东部地区集聚大量高科技企业，“AI+行业”应用进程较快， 为人工智能发展提供丰富的应用场景和数据资源，智算需求集中。截 至 2024 年 8 月，中国已投用、在建、规划的智算中心总计 300 余个， 其中，江苏省智算中心项目数量最多，其次为广东及山东省；京津冀、 长三角及广东省智算中心项目合计超过 120 个，占比超 40%。 图 7 中国投运/在建/规划智算中心项目区域分布（截至 智算中心类型 项目数量 占比 项目地区分布 主要应用领域 >1000P 大型智算中心 20% 京津冀、长三 角、珠三角 AI 大模型、自动驾驶、 空间地理等人工智能 技术领域 300-1000P 中型智算中心 70% 一线、新一线 及二线城市 人工智能产业链或细 分行业智能化集群 <100P 小型智算中心 10% 二线及以下城 市 企业智能化建设或小 型人工智能产业集群

2024年12月 Holoride 德国VR车载 娱乐服务提供 商 B轮 未透露 Fuel Ventures 2024年11月 Squido Studio 沉浸式虚拟体 验制造商 战略投资 300万美元 [领投] Triptyq Capital Grishin Robotics FJ Labs Hartmann Capital Fairway Capital Earthling VC 供商 战略投资 250万美元 三安光电 Avex USA Hibino Corporation Luminus 2023年12月 Myrias Optics 光学器件研发生 产商 种子轮 300万美元 [领投] Asia Optical 马萨诸塞大学阿默斯 特分校 Tenon Ventures HOSS Investment 2023年12月 Brilliance AR显示器微型 2023年11月 iQ3Connect VR协作培训平台 种子轮 未透露 NOVA Prime Fund 2023年11月 Brilliant Labs 生成式AI嵌入式 AR眼镜开发商 种子轮 300万美元 Wayfarer Foundation Coho VC 2023年10月 Threedium AR软件开发商 A轮 1100万美元 [领投] Interpublic Group [领投]

段，主要依赖低空智联网进行超视距的控制消息下达，因此对通信指标要求较低。 通信指标 感知指标 在起飞降落阶段，视频回传上行速率 5Mbps，控制链路下行速率 300kbps； 在自动飞行阶段，状态回传上行速率 200kbps，控制链路下行 300kbps； 控制端到端延时<=100ms； 业务端到端延时<=500ms。 厘米级避障指标 低空农林植保分为农作物生长周期监测和农药化肥喷洒两种场景，现阶段农林植保无人 随着植保规模扩大，无人机续航能力和多机协作能力的提升，非视距网联协作农林植保飞行 对低空智联网的覆盖和性能指标逐步提升。 77 / 87 通信指标 感知指标 高清视屏回传上行 25Mbps, 控制链路下行 300kbps； 控制端到端延时<=100ms， 业务端到端延时<=500ms。 米级避障指标 低空应急救援一般用于灾害现场的货物运输和现场状态信息采，类似于快递物流与巡查 巡检的结合，但其特点 一方面，实时性路径规 划对低空导航网和算力网提出更高的要求。 通信指标 感知指标 对于灾害现场视频采集，高清视频回 传要求上行 25Mbps； 对于货物运输，路径规划等控制链路 下行 300kbps； 控制端到端延时<=100ms； 业务端到端延时<=500ms。 米级避障指标 巡查巡检分为周期巡检和非周期巡检。对于非周期性巡检，具有航线随机、位置随机、 客户随机等特点，在小

此外，公司还推出了 56 位量子比特离子阱原型机 Model H2-1，分 别实现了 99.997%和 99.87%的单/双量子比特逻辑门保真度38。清华 大学实现 512 离子二维阵列的稳定囚禁冷却以及 300 离子量子比特 33 https://doi.org/10.1103/PhysRevLett.132.020601 34 https://doi.org/10.1038/s41567-024-02529-6 千克，单轨密钥成码量可达到 595kbits92。德国耶拿大学联合团队研制出迷你立方体卫星（CubeSat）， 有效载荷体积为 20×20×40 厘米，目标是在耶拿和慕尼黑的两个地 面站之间 300 公里的距离实现量子密钥安全传输93。新加坡 SpeQtral 公司推出移动式量子光学地面站（TarQis），由模块化量子接收器单 元、QKD 控制服务器和光学望远镜组成，易于运输和快速部署，从 Quantinuum、Intel、微软、英飞凌、空客、宝 马、福特等 传统能源 新能源 2024 年，中科大构建量子模拟器“天元”，并成功求解费米子 哈伯德模型120。清华大学使用 300 个离子演示了具有可调耦合强度 和模式的长程量子伊辛模型的量子模拟，实现可单比特分辨的量子 态测量121。IBM 和克利夫兰诊所利用量子-经典混合方法预测蛋白质 结构并有效提升预测精度122。Novonesis

；2020年1月至2024年10月。 数据来源：埃森哲商业研究院对13000家公司财报会议记录的分析；2020年1月至2024年10月。 0 50 100 150 200 250 300 2020 2021 2022 2023 2024* 4倍 ChatGPT�问�后�企 业����AI����� 方�的������升 �（2022年11�） 个性化AI 28 品牌新门面 技术展望 2025 | AI 自主宣言 39 ������� 技术展望 2025 | AI 自主宣言 40 30 75 141 384 605 0 100 200 300 400 500 600 700 2020 2021 2022 2023 2024* Gato� RT-1���� 4� 具身智能研究正稳步升温 2020年至2024年*与具身智能相关的研究论文数量 �������言 ���LLM�������������������� ���� 技术展望 2025 | AI 自主宣言 54 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2020 2021 2022 2023 2024* ChatGPT���� �������� ���的���� 41� 高管层对智能体系统愈发感兴趣 2020年