为医院建设有弹性的高效微电网： 从设计到融资 作者：Markus Hirschbold 和 Andy Haun 执行摘要 世界各地的医院越来越多地采用微电网技术来提高弹性和降低能源成本。为了优化微电网解决 方案，医院团队必须开展精细的可行性研究，部署规模得当的分布式能源。应考虑采用模块化架 构，以帮助简化微电网的设计和安装，同时降低维护成本。应对所有的融资方案、激励措施和运 营模式进行评估，以减少风险，实现收益最大化。 虑因素和选项： • 开展可行性研究，以确保获得足够的投资回报 • 正确设定 DER 的规模，以实现医院的能源目标 • 利用模块化、预预置化的微电网设计来简化安装、运行和维护 • 考虑最新的微电网融资和运营方案 5 “微电网发展为 309 亿美元市场的驱动因素为何？”，Microgrid Knowledge，2018 6 “新型微电网设计如何帮助医院提高弹性、降低成本并改善可持续性”，施耐德电气，2019 可能缩短交付时间、降低成本，同 时最大限度地提高投资回报率。 施耐德电气 8 微电网的经济性 Navigant Research 预计，“不断发展演变的电力行业和客户因素将增加对创新 DER 融资方案的需求”，并且“商业和工 业能源用户将越来越多地寻求经济高效、定制化、全面的能源解决方案，以确保在无需资本支出且不影响日常运营 的前提下降低能耗、节省成本，满足对可持续性和运营效率的需求。”8

8 专精特新企业融资实践 路径与安全策略报告 （2025） 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心 2025年8月 8 课题组简介 编撰单位： 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心 组长： 周道许 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任 课题组参与人员： 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心： 周 京 黄旌沛 丁浩洋 沈乐阳 8 目 录 第一章 导论 ：专精特新企业的战略价值与融资困局 ：专精特新企业的战略价值与融资困局 1.1 概念界定：何为“专精特新”？ 1.2 时代坐标： 国家经济转型中的“战略支点” 1.3 核心矛盾：创新价值与融资现实的结构性错配 第二章 宏观框架 ：融资支持政策的演进与体系构建 2.1 政策演进脉络（2011-2025 年） 2.2 核心政策工具箱解析 2.3 政策协同的挑战与展望 第三章 微观透视：企业融资需求、偏好与核心痛点 3.1 企业画像：专精特新企业的核心经营特征 企业画像：专精特新企业的核心经营特征 3.2 融资需求图谱与渠道偏好 3.3 融资困境的根源性剖析 第四章 风险罗盘 ：融资风险的识别、评估与防范 4.1 风险矩阵：专精特新企业融资的核心风险敞口 4.2 传统评估模型的“失焦”与“失效” 4.3 构建新型风险评估框架：从“看过去”到“评未来” 第五章 满足专精特新企业融资需求的路径 5.1 基石之路：内源融资与价值叙事能力建设 5.2 债权融资路径：从传统信贷到创新工具的组合拳

促进中国钢铁行业转型融资的激励机制 Climate Bonds Initiative 2 关于气候债券倡议组织 气候债券倡议组织（Climate Bonds Initiative，简称 CBI）是一家全球性的非营利机构，致力于动员全球资本 应对气候变化，推动低碳转型和增强气候韧性，促进公 平经济发展。为实现这一目标，CBI致力于引导资金流向 关键项目和资产，降低大型气候基础设施项目的融资成 本，并支 公开文件中包含的任何信息代表个人或组织进行的任何投资，气候债券倡议组织均不承担任何形式的责任。 目录 报告摘要 3 1 引言 4 1.1 中国钢铁行业低碳转型： 减排重担与融资挑战 4 1.2 中国转型金融市场： 发展迅速但仍需释放潜力 7 2 促进钢铁行业转型金融发展的有效激励 机制 9 2.1 健全识别框架 9 2.2 实施财务激励 钢铁企业转型动力尚未被充分激发 20 缺乏对金融机构的有效激励 20 对下游低碳钢铁采购方的关注不足 21 4 结论与建议 22 附录 25 促进中国钢铁行业转型融资的激励机制 Climate Bonds Initiative 3 “双碳”目标下，中国钢铁行业亟需加快转型升级，并 由此促成了巨量的资金需求。转型金融是支持钢铁行 业实现低碳高质量发展的重要机制。近年来，中国在转

电力行业转型融资 机遇和要素 2 为应对不断增加的气候风险和实现《巴 黎协定》气候目标，所有经济活动和行业 都需加速脱碳行动，其中高碳排放行业 对于全球低碳进程至关重要。 资本需为 高碳排放行业提供融资支持，协助其快 速转向低碳的生产经营模式。一个灵活、 包容且可信的转型金融市场可有效支持 各类经济活动转型。 制订可信的转型计划（Transition Plan）是企业开展低碳转型融资的关键 环节 要素，为转型金融市场的进一步发展和 电力企业开展低碳融资提供指引。 本报 告主要讨论了以下几个方面： • 在进一步构建完善的转型金融体系工 作方面，转型计划的重要性已获得广 泛共识，进一步推动企业和金融机构 制定具体可信的转型计划也将成为转 型金融市场发展的下一步重点。 • 转型计划可协助电力企业吸引多元的 低碳融资。转型计划可指引企业的融 资方案，为低碳转型的各阶段和各方 面融资，包括新增清洁发电设备、存量 发电设备的升级改造、高碳发电设备 人可根据自身制定的转型计划选取合 适的融资工具，再进一步制定债券发 行框架和选取关键绩效指标（KPI）。 执行摘要 目录 执行摘要 2 介绍 3 转型计划推动电力企业低碳转型 融资 5 案例 9 小结和讨论 12 附录 13 尾注 14 • 电力企业在气候相关的目标设定、转 型路径和信息披露方面已有探索，也 已开始使用转型类金融工具融资，而 目前与低碳相关的财务支出计划和量

这一深刻转型，迫切需 要一种能够穿透企业边界、链接产业生态、精准滴灌实体经济的全新力量。供应 链金融，正是承载这一历史使命的关键枢纽。 我们必须深刻认识到，供应链金融早已超越了传统贸易融资或应收账款融资 的范畴。它是一种基于产业生态的系统性金融创新，是一场深刻的价值重构。其 核心要义，在于将金融服务从对单一企业“点”的信用评估，转向对整个供应链 “链”的价值认可与“面”的生态赋能。它不再仅仅是资金的融通，更是信用的 可 控、可融资，从根本上重塑了企业的信用基础与生产关系，这正是“改革”在产 业层面的具体体现。 放眼全球，大国博弈的焦点正日益集中于对关键产业链、供应链的控制力。 增强我国在全球供应链中的核心竞争力，是刻不容缓的战略任务。一个强大的国 家，必然拥有一批具有全球影响力的产业链“链主”企业，以及一个与之共生共 荣、充满韧性的产业集群。供应链金融通过“固链、补链、强链”，将金融资源 与产业 中国企业改革与发展研究会第一副会长 2025 年 9 月 序言二：行稳致远——构建新一代供应链金融安全体系 作为连接产业血脉与金融“活水”的关键枢纽，供应链金融在推动实体经济 转型升级、纾解中小企业融资困境方面，正以前所未有的深度与广度，重塑着产 业生态的格局。然而，当发展的浪潮奔涌向前，我们亦须以清醒的目光审视浪潮 之下潜藏的暗流与礁石。若说第一篇序言描绘了供应链金融“行疾”的宏图，本 篇

Intelligence 人工智能，它是研究、开发用于模拟、延伸和扩展人的智能的理论、方法、技术及应用系统的一门新的技术科学 ABN Asset-backed Medium-term Notes 资产支持票据，是一种债务融资工具，该票据由特定资产所产生的可预测现金流作为还款支持，并约定在一 定期限内还本付息 ABS Asset-backed Securities 资产支持证券，是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支 供应链金融的定义 • 供应链金融是一套融资和支付解决方案，旨在通过利用供应链大型企业（通常称为核心企业*）的信用来优化支付周期并提高供应商和买方的营运资金效率。供应 链资产包括多种类型，如应收账款、预付款项及存货等。由于供应链金融可以基于由核心企业的强大信用背书的供应链资产实现更早付款和更低融资成本，供应链 金融已成为弥合供应链中各企业（尤其是中小企业）融资缺口的有效方法。 • 通过供应链金融，供 易及贸易活动的信息流，供应链金融亦令金融机构能够有效地管理风险，并为中小企业提供普惠融资。供应链金融本质上涉及广泛范围的参与者，而不同参与者之 间的协作及信息交换相对低效。 供应链金融定义和商业模式 -通过整合核心企业及其供应商之间各种贸易活动产生的信息流、物流和资金流，供应链金融能够使金融机构有效地管理风险， 提供更灵活融资选择，并使不同利益相关者受益于一个稳定和金融可持续的供应链生态系统 *注：核

下 一轮供应链格局发生变革（更贴合真实落地需求）。 中美投资结构迥异：中国以国家逻辑、债权融资为主，美国鼓励 社会资本、VC/PE 推动原始创新。中国融资以国家逻辑为主，近 80% 投资金额来自债权和债券融资，用于支持头部企业扩张发展；美国超 八成依赖 VC/PE，形成“融资—研发—迭代—再融资”的创新循环， 以此颠覆式技术突破。 中国的政府界、学术界、产业界，正以前所未有的态势相互融合、 .. 12 四、影响具身智能产业变革的间接变量：资本............................. 16 （一）中美具身智能产业链各细分融资均值对比.................... 16 （二）中美具身智能产业链各细分融资资本类型对比............. 20 五、影响具身智能产业变革的间接变量：政策............................. 23 （一）中美具身智能产业链各细分融资均值对比 从具身智能产业链整体融资结构看，中美两国在细分方向的融资 结构存在显著差异：中国偏向“硬件先行”，美国则更注重“数据与算 法驱动”。具体而言，中国更注重底座技术层融资（约占总融资额 59.5%），其中存储占比 23.9%、电力占比 20.3%、算力占比 9.4%， 是底座技术层融资最高的三大领域；美国则更注重数据力与算法能力 （约占总融资额 63.8%），其中受

瓶颈， 多方信任机制缺失下，互信成本高企，业务流与资金流脱节造成协同效率瓶颈。二是信息不 对称放大中小微企业融资困境，中小微企业普遍面临信用信息穿透难，风险识别与管理成本 高等问题。三是金融普惠性不足与服务可得性受限，对公金融服务门槛较高、末端资金触达 不畅，造成开户、结算与融资需求等受限。四是结算效率与成本问题制约协同深化，资金周 转效率有待提升，跨境协同面临效率与成本挑战。上述难点共同构成了产业链向更高级别数 到付款等全生产过程数字化协同（图 4）产生的多维数据，金融机构能够更精准地评估企业的信用状况，为上下游企业提供更便捷、 高效的融资服务，缓解中小企业的融资难题。数字金融生态将最终实现了产业数字化的价值。 未来数字人民币有望与更多产业深度融合，形成涵盖支付结算、融资服务、供应链管理等环 节的完整产业应用生态。 此外，数字人民币助力产业数字化，还可以创造公共价值。数字人民币带来的诸多优势 合同 购买原 材料 生产 存货 发货 验收 发票 入账 付款 计划 付款 数字 技术 业务 阶段 智能 合约 付款协同 订单协同 物流/ 仓储协同 发票协同 付款融资 订单融资 仓单/ 验货单融资 发票融资 产业 数字化 数字 金融化 区块链 - 7 - 二、应用：数字人民币助力产业链数字化协同的创新现状、 案例与展望 在数字经济蓬勃发展的时代背景下，数字人民币作为金融科技创新的重要成果，正逐步

亚洲地区正在推进绿色转型，整合气候行动和基于自然的解决方 案，以开创一条有韧性、可持续的绿色发展道路。 亚洲绿色转型：进展与挑战 亚洲地区从政策框架、行业引导和市场力量三方面多管齐下推 动绿色转型，技术进步和气候融资是推动转型的两大关键驱动力。 包括中国、印度、印度尼西亚、日本和沙特阿拉伯在内的亚洲主要 碳排放国，都设定了雄心勃勃的气候目标，其国家自主贡献（NDCs） 也为与全球气候目标接轨提供了重要机遇。例如，印尼政府于 亚洲的气候政策关注的关键行业包括能源、废物管理、可持续 VIII 制造和可持续交通，以及自然气候解决方案，如植树造林、湿地恢 复和再生农业。日本银行和中国人民银行分别设立气候相关融资计 划和“碳减排支持工具”。与此同时，中国、印度和马来西亚正在 积极支持电动汽车（EVs）、氢能源和电池的生产，而印度、印度 尼西亚和泰国则为电动汽车制造商提供了补贴、增值税豁免、退税 等税 处于领先地位。然而，规模化部署需要更多的研发投资、区域合作以 及融资模式创新，绿色债券和混合融资便是融资模式创新的代表。 解决贸易壁垒也是实现低碳技术全球推广的关键，有助于国际气候目 标的实现。 融资挑战 日本 260 亿美元的气候融资计划和中国余额 5 万亿美元的绿色 贷款等绿色金融机制，为低碳项目提供了急需的资金。然而，亚洲 要实现绿色转型，融资能力仍面临很大挑战。正如亚洲协会所指出 的，