请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2025年02月18日 证券研究报告 | 数据中心电力设备专题 行业研究 · 行业专题 电力设备新能源 · 电网设备 投资评级：优于大市 人工智能推动算力需求爆发，电力设备迎来成长新赛道 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：王晓声 证券分析师：袁阳 证券分析师：李全 010-88005313 010-88005231 0755-22940078 021-60375434 DCOI）》，要求既有数据中心的PUE达到1.5，新建数据中心为1.4。德国出台《能源效率 法案》，要求2026年7月或之后开放的数据中心PUE达到为1.2。我国提出《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》、《工业能效提升 行动计划》，计划2025年新建数据中心PUE小于1.3。 Ø 技术方面，制冷系统作为非IT能耗的主要来源受到产业界的重点关注 续提升，为提 高效率部分采用48V输出方案。四级是板卡电源，传统方式下将12V之前转为1V交流供GPU使用，随着48V方案的出现，板卡可能采用48-12V、12-1V两级变换方式。同时，工程界正在推动48V直接降至 1V的解决方案开发。 Ø 二级方案包括UPS和HVDC两大类，传统数据中心均采用UPS方案，HVDC方案在近几年兴起，具有效率高、结构简单的优点，目前在二级电源的渗透率约为15%

商业价值研究院 | 研究洞察 2025 全球银行 和金融市场展望 把握 AI 新时代，推动银行业绩增长 IBM 如何提供帮助 现代金融机构需要模块化、安全性、开放性、AI 驱 动的功能以及基于混合云的协作能力。IBM 致力于帮 助您改善客户体验、打造现代化核心银行基础架构、 开拓创新性支付解决方案以及推动企业风险管理转 型。如需了解更多信息，请访问 ibm.com/industries/ 银行业高管通常将市场波动视为利好，因为这有助于他们调整金融产品定价，并更好地 满足客户需求。然而，2022 年主要发达经济体突发的通胀，引发利率骤升，却是一把 双刃剑。一方面，借贷利差的扩大直接推动了银行盈利能力的提升。另一方面，货币政 策由宽松转向紧缩，给原本已面临政治动荡、军事冲突升级及供应链碎片化等挑战的全 球经济带来了压力。经济下行导致信用风险上升，威胁到银行近期盈利增长的长期可持 是在主要发达经济体中。2024 年，美国银行业的平均成本收入比高达 61.6%，相比之下， 欧盟银行业为 53.6%，拉丁美洲银行业为 50.4%，而中国银行业仅为 30.9%。 尽管市场环境充满挑战，技术进步仍在推动行业格局发生变化。部分完全数字化的银行 （新兴数字银行）成功实现盈利，证明了其运营模式比许多银行业高管预期的更具韧性。 因此，金融科技独角兽企业正在从支付和个人银行业务扩展至商品化程度较低的细分市

16 3.1 数字人民币产业应用生态构建 16 3.2 推动数字人民币产业应用生态发展的建议 18 - 1 - 在全球数字货币竞争的大背景下，加密货币、稳定币、央行数字货币（CBDC）等快速兴起， 公共服务等一大批场景得到了广泛使用，产业企业也有良好应用实践。 数字人民币支付即结算、可编程等技术特性，是其在推动数字经济、加速产业升级，以 及深化产业数字化转型方面的关键推动力。数字人民币在产业端的应用对中国经济高质量发 展及对外开放具有战略性作用。作为国家战略级金融基础设施，数字人民币在促进数字经济 发展，推动数字经济与实体经济深度融合，利用数字技术优化产业链资金流转效率等方面具 有显著优势。在产业链 操作线上化与自动化，配 合数字人民币的技术特性，实现订单实时核销、资金实时到账，在不改变原有企业支付流程 的情况下压缩履约周期，提高企业采购效率，提升产业供应链的生产效能。同时，数字人民 币也推动将企业支付流程线上化，加速企业支付配套基础设施的数字化转型升级，构建基于 上下游产业链的数字金融生态。 数字人民币还可以为产业链数字化协同带来多维度的价值提升，该体系的核心逻辑在于： 前 言

《上海市加快推动“ AI + 制造”发展的实施方案》的通知 解读： 3 年时间 3000 家制造企业 10 个行业 100 个产品 100 个场景 10 个示范工厂 5 家服务商 工业 4.0 产业生态联盟 创始人杜玉河 PART02 攻 关 基 础 和 前 沿 技 术 PART03 建 设 关 键 要 素 平 台 PART04 号 推动制造业智能化发展 为深入贯彻国家关于推动人工智能赋能新型工业化的战略部署 ，落实上海市 “模塑申城”工程 ，加快推动制造 业智能化发展 ，经市政府同意 ，现将《上海市加快推动 “ AI + 制造”发展的实施方案》 印发给你们 ，请认真组 织实施 推动制造业智能化发展实施方案 为深入贯彻国家关于推动人工智能赋能新型工业化的战略部署 ，落实上海市 “模塑申城”工程 ，加快推动制造 业智能化发展 ，制定本实施方案 推动制造业智能化发展 01 主要目标 "AI + 制造 " 行动升级 • 实施 “模塑申城 ·AI + 制造”行动 ，推动人工智能技术与制造业深度融合 ，加快赋能新型工业化 ，形成新质生产力。 • 通过三年时间努力 ，本市制造业智能化发展水平进一步提升 ，在语料、 模型、 平台、 场景等领域形成一批创新成果。 • 推动 3000 家制造业企业实现智能化应用；

全作为底线要求、把普惠作为价值追求，加快推动网络空间 创新发展、安全发展、普惠发展，携手迈进更加美好的‘数字 未来’”，为推动构建网络空间命运共同体指明了前进方向。 当前，新一轮科技革命和产业变革迅猛发展，人工智能 等新技术方兴未艾，信息化迈向数字化、网络化、智能化全 面跃升的新阶段。深入推进信息化发展，是牢牢把握信息革 命历史机遇、抢占国际竞争新优势的战略选择，是培育发展 新质生产力、推动经济高质量发展的迫切需要，是保障和改 村建设向纵深推进，全面实现“县县通千兆、乡乡通 5G、村 村通宽带”，乡村治理数字化水平不断提升。二是数字文化 动能更加强劲。国家文化大数据体系建设稳步推进，公共文 化数字化服务水平持续提升，推动优质文化资源直达基层。 中央广播电视总台和 9 省市卫视超高清频道开播，带动超高 清产业加速升级迭代。网络视听行业繁荣发展，用户规模达 10.91 亿人，成为群众文化生活的重要渠道。人工智能技术 保障有力 有序。网络安全顶层设计持续完善，《互联网政务应用安全 管理规定》发布施行，《人工智能安全治理框架》1.0 版制 定发布。组建全国网络安全标准化技术委员会，发布 36 项 国家标准，推动 3 项强制性国家标准立项、3 项国际标准正 式发布。网络安全教育、技术、产业融合发展，推进建设一 流网络安全学院、网络安全专业院校，2024 年国家网络安全 宣传周成功举办，宣传普及活动不断深入。二是数据安全治

同创新能力.......................17 （三）加快先进模式应用推广，打造一流的先进制造能力...................................19 （四）推动集群关键要素汇聚，打造一流的产业发展生态...................................21 （五）创新区域产业治理模式，打造一流的集群治理能力............... .............................................................................26 （一）核心区：强化三核示范引领作用，推动安全应急装备产业提档升级...... 26 （二）重点区：打造多点差异化产业布局，构建安全应急装备全产业链体系.. 28 （三）支撑区：拓展集群辐射范围，实现产业发展协同与区域应急联动..... ..............................................37 1 建设京津冀安全应急装备先进制造业集群是推进灾害 事故防控能力建设、提升应急管理能力现代化、推动区域产 业协同高质量发展的重要内容，也是满足日益增长的安全应 急需求，提升人民群众获得感、幸福感和安全感的重要途径。 为认真贯彻党的二十大精神，落实全国新型工业化推进大会、 《关于加快发展先进制造业集群的意见》《京津冀产业协同

点的，应注明“来源：华信咨询设计研究院有限公司”。违反 上述声明者，本公司将追究其相关法律责任。 前 言 发展数字经济意义重大，是把握新一轮科技革命和产 业变革新机遇的战略选择。“十四五”期间，我国在不断推动 产业结构优化升级、深化供给侧结构性改革、推进科技自 立自强、不断培育壮大发展新动能以及扩大国内有效需求 等方面采取了系列措施，展现出强劲增长势头，数据要素 与数字技术特别是人工智能深度融合取得显著成效，交出 .............. 48 （五）高水平谋划，引领性数字化重点项目 ............... 51 1 一.政策篇：数字经济政策体系持续完善 作为推动我国经济高质量发展、构建现代化产业体系的 关键力量，党中央、国务院高度重视数字经济发展，以国家 战略为导向，出台一系列具有前瞻性的政策文件，从宏观框 架到细分领域，构建起多层次、全方位的数字经济发展支撑 习近平总书记从“促进数字经济和实体经济深度融合”到 “促进实体经济和数字经济深度融合”的论述调整，突出了实 体经济的基础地位，数字经济作为新质生产力的核心，需通 过技术创新、数据要素流动和制度完善，深度嵌入实体经济 各领域，推动实体经济实现智能化、绿色化、高端化，最终 服务于高质量发展和中国式现代化目标。 （二）数字经济地位和赋能需求日益凸显 近年来，我国数字经济发展成效显著，通过数字技术进 步、人力资本积累与资源配置优化实现经济发展的质量变革、

平凡。面 对错综复杂的国际形势和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，以习近平同志为核心的党中央团结 带领全党全国各族人民，迎难而上、砥砺前行，经受住世纪疫情严重冲击，有效应对一系列重大 风险挑战，推动党和国家事业取得新的重大成就。经济运行稳中有进，高质量发展扎实推进；科 技创新成果丰硕，新质生产力稳步发展；全面深化改革进一步推进，高水平对外开放不断扩大； 全过程人民民主深入发展，全面依法治国 现代化是一个阶梯式递进、不断发展进步的历史过程，需要不懈努力、接续奋斗。“十五五”时期 是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，要巩固拓展优势、破除瓶颈制约、 补强短板弱项，在激烈国际竞争中赢得战略主动，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重 大突破，为基本实现社会主义现代化奠定更加坚实的基础。 （3）“十五五”时期我国发展环境面临深刻复杂变化。大国关系牵动国际形势，国际形势演变深 刻影响国内发 面”战略布局，统筹国内国际两个大局，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局， 坚持稳中求进工作总基调，坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根 本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，以全面从严治党为根本保障，推动经 济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确 保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。 （5）“十五五”时期经济社会发展必须遵循的原则。

65 四. “十五五”数字中国发展建议.......................................................................69 （一） 推动数字基础设施实现能级跃迁，全面增强其对新质生产力支撑 效能 69 （二） 建设制度保障与市场支撑协同联动的数据资源流通体系.............70 （三） 强创新、促融合，做强做优区域特色数字经济 深化。 一是应用体系更加完善，“十四五”规划对数字中国作出专 篇部署，提出加快经济、社会、政府、生态四大领域的数字 化建设，2023 年《数字中国建设整体规划布局》发布，新增 数字生态文明，推动数字技术与经济、政治、文化、社会、 生态文明建设“五位一体”深度融合。二是总体框架逐步成 熟，《数字中国建设整体规划布局》系统部署“2522”框架， 提出夯实基础、赋能全局、强化能力、优化环境的战略路径。 行效率。与此同时，中国的数字化商业探索全面发力，搜索 引擎、电子商务、移动支付、即时通讯、社交媒体、在线视 频等商业形态如雨后春笋般涌现。3G、4G 网络以及智能手机、 应用软件(APP)的碰撞推动中国形成移动互联的浪潮。 数字化引领阶段（2015 年至今）：该阶段的特征是“数 字中国”上升到国家战略地位，数字技术以新理念、新业态、 新模式全面融入人类经济、政治、文化、社会、生态文明建

杂的经济与地缘政治格局中持续演进。地缘政治冲突 带来的不确定性、技术变革引发的产业重塑，以及气 候变化和资源约束加剧的结构性压力，共同冲击着传 统的商业逻辑。在此背景下，ESG逐渐从理念倡导走 向行动落地，成为推动产业升级、优化治理结构、提 升组织价值与韧性的重要路径。尤其是在对透明、可 比与可验证信息的需求日益增强的情况下，ESG已不 再仅是企业的自愿选择，而正在转化为关乎其未来发 展韧性与长期竞争力的必然要求。 市场中的战略重要性持续提升。与前一年相比，���� 年上海ESG发展正在走向制度更系统、行动更标准、 绩效更量化、协同更紧密的新阶段。作为中国的经济、 金融与创新中心，上海通过政策引导、产业布局和金 融机制创新，不仅推动本地ESG生态不断完善，也在 全国乃至国际格局中发挥着示范作用。 在《践行可持续发展之路—����上海ESG发展报 告》首次系统呈现上海ESG生态全貌的基础上，本年 度报告进一步以实践案例为核心，聚焦不同类别主体 合，本报告提炼可复制的实践模式，并对存在的瓶颈 问题提出跨主体的系统化行动建议，以为未来发展提 供清晰蓝图。 政府与监管机构在制度供给和治理创新方面发挥 了核心作用。在过去一年里，国家和地方密集出台政 策，推动分层分类信息披露、绿色金融改革和市场监 管体系完善，逐步形成系统化制度框架。上海在政策 落地过程中积极探索与国际标准接轨，为各类主体提 供方向和指南，为ESG实践的规范化和规模化奠定了 基础。