此决定。 自 2008 年金融危机以来，银行受到监管强化、低利率及传统与新兴竞争对手的冲击， 运营自由度不断缩小。这种趋势催生了一个利润受压、成本收入比攀升、市净率持续承 压的环境。 随着宏观经济形势波动（如利率骤升和贸易紧张局势加剧），全球银行正经历着迥然不 同的境遇。欧洲和印度银行业正享受着利率上升带来的红利，而北美银行业却面临着喜 忧参半的局面，且结果更加两极分化。日本银行业刚刚显现复苏的迹象，而中国银行业 银行业五大行动 5 银行绩效表现日益分化 2022 年之前，银行绩效相对稳定且趋于一致，但疫情以来，不同地区乃至同一市场内 部的银行绩效分化加剧（见图 1）。 2022 年利率大幅上升，但宏观经济的正面影响在各地区表现不一。欧洲银行业在经历 了长达十年的负利率限制后，获得了显著的收入增长，提高了平均股本回报率（ROAE）。 印度银行业的绩效也从 2020 年的历史低点复苏，当时的利率还不到 商业价值研究院对标准普尔全球数据的分析。 绩效改善 （ROAE 提高、CIR 降低、CET1 提高、PBR 提高） 绩效下滑 （ROAE 降低、CIR 提高、CET1 降低、PBR 降低） 7 8 银行利润受宏观经济和消费习惯变动影响，而其运营模式的效率仍然徘徊在长期平均水 平以下。全球金融危机（GFC）过后，银行业的成本收入比（CIR）仍然居高不下，尤其 是在主要发达经济体中。2024 年，美国银行业的平均成本收入比高达

I 芯片上，数据样本和模型结构被切分到多张卡或者节点上，卡间或节点间不仅有训练数据通信，还有模型 梯度 的频繁传递，对智算中心的网络互联提出新的要求，建议关注宝信软件。 • 风险提示：宏观经济波动、下游需求不及预期、 A I 伦理风险等。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要 目录 01 智算 中心： 从集群走 向超级池 化 02 网络互联： 级改造；同时，公司构建 新 型智算中心项目，支撑行业大模型及人工智能应用的建设发展。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 投资建议 第一 ，宏观经济波动。若宏观经济波动 ，产业变革及新技术的落地节奏或将受到影响 ，宏观经济波动还可能对 IT 投资产生负面影响 ， 从 而导致整体行业增长不及预期。 第二 ，下游需求不及预期。若下游数字化需求不及预期 ，相关的数字化投入增长或慢于预期

趋势洞见 2025 年 采购与供应链 洞察 推动 创新 03 04 06 15 33 34 引言 执行摘要 2025 年全球商业和宏观经济趋势 通货膨胀：回归近期历史常态 GDP：增长稳定但不温不火 利率：从缓解通胀到实现增长 就业：整体稳定 能源：紧张局势加剧，石油价格上涨 中国经济格局：中国将会走向何种增长模式？ 全球化竞争。 采购和供应链行业领导者面临着一系列大哉问：人工智能是否会将采购转变为自我驱动的强大体 系？在地缘政治不确定的情况下，企业能否在弹性与成本效益之间取得平衡？ 本报告结合未来一年的宏观经济前景展望，解读了影响采购和供应链的六大变革型趋势，这些趋势 为企业重塑自身成为适应性强、面向未来的组织带来了挑战，但也带来了无限潜力。 适才迎来公司成立 25 周年的 GEP，是财富 500 强和全球 有价值的见解，帮助 企业主管为 2025 制定战略。 《GEP 2025 年趋势洞见：采购与供应链报告》涵盖了未来一年将主导企业议程的关键主题和优先 事项。 执行摘要 随着企业在多样化的宏观经济环境、人工智能的快速发展、动态的市场条件、贸易战和地缘政 治冲突之中一路见招拆招，他们必须调整战略和实践以保持竞争力。为了作出明智决策、推动 创新和增强运营弹性，最终使企业在未来一年取得成功，了解这些趋势及其对采购和供应链的

的再度火爆，使得流程智能化领域迎来新的突破机 会。金融、零售、制造等诸多企业在部署 DeepSeek 大模型之后，都在积极探索企业内部的流程 重构与效率提升场景。 企业探索流程智能化，一方面是为了在疲弱的宏观经济形势下取得成本优势，另一方面也是为了在 存量市场竞争中寻求创新点。技术与商业的共振，昭示着流程智能化已从成为企业重塑竞争壁垒的 核心引擎。 1. 技术拐点爆发，AI 大模型开启流程智能化新时代 询，业务办理范畴得以延展、办理时长大幅压缩。 同时，AI 大模型也降低了应用门槛，惠泽更多中小企业。基于代码大模型的公有云 API 接口，中 小型企业的 IT 研发成本、运维成本都实现大幅下降。 2. 宏观经济承压，流程智能化是降本关键 全球经济增长放缓、通胀压力高企，企业利润空间持续收窄，倒逼企业必须通过流程智能化实现 “刀刃向内”的降本革命。 在显性成本层面，流程智能化通过自动化直接压缩资

到面试评估的智能化。同时，AI 助力企业构建完善的行业生态，实现人力资源数字化、 智能化管理，降低成本，提升效率。建议关注：科锐国际、北京人力、BOSS 直聘、同 道猎聘。 ⚫ 风险提示： 地区冲突风险上升，宏观经济下行压力，人均消费恢复不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 wind 一致预期，其余采用申万预测；2025 年 3 月 7 日，美元兑人民币汇率为 7.24，港币兑人民币汇率为 0.93；均值已去除极值；归母净利润币种为人民币 风险提示：地区冲突风险上升，宏观经济下行压力，人均消费恢复不及预期。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第14页 共14页

年中国净水器行业市场规 模达到了 1,431.8 亿元。 资料来源：弗若斯特沙利文 预计未来，随着技术创新的持续推进，行业智能化进程将进一步加快，智能 净水服务模式有望成为驱动行业发展的核心动力。在疫情及宏观经济因素的影响 下，用户消费理念趋于理性，愈发重视产品的使用成本与服务体验。服务模式与 租赁模式快速兴起，有效降低了用户的净水器购置门槛，满足了多样化的使用需 求。同时，智能化技术推动远程监控与个性化服务不断发展，显著提升用户对服 式下， 用户需承担较高的一次性净水器投入成本。对于价格敏感型人群而言，尤其是三 四线城市及农村地区的居民，这一初期投入使他们在经济上具有一定压力，成为 降低其购买意愿的重要因素。此外，在当前宏观经济不确定性加剧、居民消费日 趋理性的背景下，用户愈发重视支出结构的合理性及产品在长期使用过程中的性 价比，倾向于控制非必要性支出。在此背景下，高额的一次性投入模式与日益普 遍的“轻资产、重服务

策建议提交到平台征求意见，从而支持 相关政策的制定和落地，推动中国电力行业的改革和可持续发展，提高电力行业节能减排、应对气候变化的 能力。 项目课题组 江苏省宏观经济学会成立于 1987 年，为省一级学会，是由全省从事宏观经济研究与管理的研究机构、高校、 行业代表企业等单位和政府部门管理人员、专家、学者组成的学术性、非营利性社会组织。 学会现设有综合部、会员服务部、编辑部、研究部和专委会联络部五个部门。现有副会长 。零碳园区作为能源转型与产业升级的融合 载体，也是新型电力系统建设的前沿阵地，正逐渐成为能源绿色转型、产业结构升级和区 域经济高质量发展的重要支撑。 因此，在自然资源保护协会的支持下，江苏省宏观经济学会开展了此研究。在分析江 苏零碳园区建设的现状和挑战的基础上，本报告结合江苏发展实际需求，提出不同类型园 区的建设发展路径：对于绿电资源丰富区域，探索风、光、氢等清洁能源“多能互补 + 自

一方面，强调市场在资源配置中的决定性作用， 通过建立有效市场优化资源配置，完善价格机 制、竞争机制和激励机制，激发创新活力。另 一方面，强调政府在市场失灵领域的作用，通 过实施制度保障，提供公共产品、维护市场秩 序、调控宏观经济、促进社会公平，推动经济 结构优化。 CCID ID ID CCID CCID CCID CCID CCID CCID CCID CCID CCID CCID CCID

息。DeepSeek 可配置字段级权限，确保信审员仅看到 必 要信息。测试显示，该措施减少 83%的数据泄露风险。 2.1.3 市场风险 市场风险是授信审批过程中不可忽视的核心风险点，主要源于 宏观经济波动、行业周期变化、利率汇率变动等外部因素对借款人 偿债能力的影响。银行需通过动态监测和量化分析，将市场风险纳 入授信决策体系，具体风险维度及防控措施如下： 1. 关键风险要素  利率风 与 PSI 稳定性分析相结合 的方式，确保模型跨周期有效性。部署阶段通过 DeepSeek 平台 实现： 1. 实时特征计算引擎：处理流式数据并生成特征向量 2. 动态权重调整模块：根据宏观经济指标自动调节行业风险系数 3. 双模型比对机制：新旧模型并行运行，差异超过 5 分时触发人 工复核 4. 解释性输出组件：自动生成拒绝原因代码及改进建议 模型监控体系包含以下核心指标： 始终保持在 0.82 以上。对于小微企业客户，额外 加载以下特色指标：  企业主个人资产抵质押覆盖率  供应链核心企业交易占比  水电煤缴纳异常波动系数 引擎内置压力测试模块，可模拟宏观经济下滑、行业政策调整 等极端场景下的风险指标变化。测试结果显示，当 GDP 增速下降至 5% 时，系统能自动将制造业客户的违约概率系数上调 1.8 倍，同时 触发抵质押物价值重估流程。所有计算过程留有完整的审计日志，

................ 9 1.2 服务业数字化转型特点要求 ..................................... 9 1.2.1 新背景：构建新发展格局的宏观经济背景赋能供给侧 ........ 10 1.2.2 新结构：产业持续优化升级，第三产业势头迅猛 ............ 11 1.2.3 新驱动：淡化要素、投资驱动，创新成新驱动力 .. 字化建设框架来看，服务业数字 化转型不仅是一种趋势，更是一种必然。对于中国而言，这一转型不仅关乎技术的更 新换代，更是宏观经济背景下供给侧结构优化的重要反映。 10 图表 3：数字中国整体建设框架 1.2.1 新背景：构建新发展格局的宏观经济背景赋能供给侧 在当前全球经济形势下，中国经济增速的放缓正在对供给侧结构提出新的挑战和 要求。随着全球市场外需增长的动