ESG数据资产化： 风险与治理白皮书（2025） 财联社 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心 课题组简介 参与单位： 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心 财联社 课题组组长: 周道许 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任 北京市“十五五”规划专家咨询委员会专家 课题组成员： 赵毅波 财联社编委 周 京 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心总监 黄旌沛 清 产定价、资产 配置与风险管理的核心因子。ESG数据资产化的提出，标志着我们将非财务信息 的价值发现与利用提升到了一个新的战略高度。 从学术研究的角度看，ESG数据资产化是一个典型的交叉学科命题，它横跨 金融学、计算机科学、法学与环境科学等多个领域。其核心在于解决两大难题： 一是“价值量化”，即如何科学、公允地评估ESG数据所蕴含的经济与社会价值， 避免“洗绿”风险与估值泡沫；二是“可信流通”，即如何构建一个兼顾数据主权 国际可持续准则理事会（ISSB）的全球基准，力图为中国构建与国际接轨的披露 体系提供参照。我们剖析了区块链、隐私计算、人工智能等前沿技术在数据确权、 估值、交易中的应用范式，并对其内在的技术风险与算法偏见进行了客观评估。 更重要的是，我们提出了一个多层次、多主体的协同治理框架。我们认为，有效 的治理并非单一维度的强监管，而是需要政府、市场、社会、企业之间形成良性 互动。这包括顶层的法

企业外汇风险数智化转型白皮书 从被动应对到主动管理 2025年度 二〇二五年九月 重庆市商业会计学会 浙江保融科技股份有限公司 3 企业外汇风险数智化转型白皮书 从被动应对到主动管理 2025年度 白皮书编委会 主 任： 程 平 重庆理工大学/重庆市商业会计学会 副主任： 沈秋宇 浙江保融科技股份有限公司 冯文政 浙江保融科技股份有限公司 陈雪宁 浙江保融科技股份有限公司 重庆理工大学云会计大数据智能研究所 成 员： 版权声明 《企业外汇风险数智化转型白皮书:从被动应对到主动管理（2025年度）》版权为重庆市商业 会计学会和浙江保融科技股份有限公司共同所有，受法律保护。转载、摘编或利用其它方式使用相 关内容或者观点的，应注明来源。违反上述声明者，将依法追究相关法律责任。 4 企业外汇风险数智化转型白皮书 从被动应对到主动管理 2025年度 前 言 的外汇风险日 趋复杂多变。传统外汇管理手段在汇率高频波动、“风险中性”政策要求以及跨境资金 流监管趋严等多重因素下，正遭遇前所未有的挑战。 在此背景下，人工智能、区块链、大数据、云计算等新一代数字技术快速发展，深刻 重塑着企业治理结构与运营模式，为外汇风险管理注入了新的动能。将数智化技术贯穿 于敞口识别、策略制定、交易执行和会计处理的全流程，为企业构建更为智能和高效的 外汇风险管理体系

新，是一场深刻的价值重构。其 核心要义，在于将金融服务从对单一企业“点”的信用评估，转向对整个供应链 “链”的价值认可与“面”的生态赋能。它不再仅仅是资金的融通，更是信用的 传导、数据的链接、风险的共担与价值的共创。当核心企业的信用能够像涓涓细 流般渗透至产业链上下游的广大中小微企业——这些国民经济的“毛细血管”时， 整个产业生态的活力便被彻底激发。 同时，供应链金融更是深化“改革”的催化剂与黏合剂。它以金融为纽带， 当然，前路光明，挑战犹存。我们在欣喜地看到供应链金融蓬勃发展的同时， 也必须清醒地认识到其面临的现实困境：法律法规体系仍需完善，跨部门、跨行 业的数据协同机制尚待建立，复合型专业人才缺口巨大，以及在复杂交易结构下 风险的识别与管控难度也在增加。这些挑战，恰恰是未来改革与创新的着力点。 解决这些问题，需要政府、产业、金融、科技等多方力量的协同共进，更需要我 们以更大的智慧和勇气，去推动制度创新与模式探索。 本 基于单一主体信用的风险评估模式，正被基于全链条数据、多维交叉验证的智能 化风控所取代。这无疑是巨大的进步，但同时也催生了新型的、更为复杂隐蔽的 风险形态。这些风险不再是孤立的点，而是相互关联、能够瞬时传导的面，对我 们的安全防线提出了前所未有的挑战。 首先，信用风险的“链式传导”与“风险共振”现象愈发突出。 传统信贷 风险多集中于单一借款人，而供应链金融的风险则天然具有网络化特征。链条上

的核心命题。这一转型背景下，传统监管模式面临多重挑战：国企业务跨区域、跨层级、 跨行业特征显著，股权结构复杂；国有资本运作呈现多元化趋势，风险传导路径隐蔽；国 家战略任务对资本配置效率提出更高要求。 如何穿透复杂层级精准追踪资本流向？如何实时监控风险传导链条？如何确保国有资 本在服务国家战略中实现保值增值？ 国务院国资委自2024年9月首次提出“探索推进穿透式监管”以来，通过印发专项通 12 3 穿透式监管风险防控能力建设 ....................................................................... 14 3.1 十一项风险问题剖析，建立风险前置思维 ............................................. 14 3.2 十一项风险问题模型，精准绘制风险体征图 ...... ................................... 18 3.3 风险问题监管，全程可控可追溯 ............................................................. 23 4 穿透式监管数智化平台 ............................................................

在全球携手推进可持续发展、能源转型向纵深突破的今天，储能已成为衔接 风光等绿电与全球电网的核心纽带，更是守护人类能源安全、助力气候治理的战 略基石。 当前储能产业正向规模化、高压化、构网型趋势加速发展，但电芯到电网的 全链条风险、全生命周期的动态隐患也愈发突出，传统被动防护模式已无法应对。 为此，本白皮书锚定不起火、不爆炸、不扩散、不伤人目标，系统提出 “全 架构安全设计、全链路数字化防护、全场景主动攻防、全维度安全量化、全周期 “规模扩张” 转向 “安全提质”，为清洁低碳的全球能源新秩序 筑牢根基。 前言 储能安全成为行业关注重点 储能系统全生命周期安全风险 特征 2.1 储能系统热失控触发因素 2.2 储能产品安全风险源 2.3 储能全链路风险源 2.4 储能行业痛点与风险管控困境 4.1 储能产品全架构安全设计 4.2 储能全链路数字化防护 02 03 04 05 07 09 储能产品安全理念 制造领域安全管理体系 6.4 供应领域安全管理体系 6.5 营销和服务领域安全管理体系 6.6 安全治理 5.1 储能安全攻防测试理念 5.2 储能安全攻防测试 7.1 储能系统安全风险地图 7.2 储能安全量化评估模型 7.3 储能安全量化评估模型应用 13 13 15 15 16 16 10 11 18 18 19 20 储能全周期安全管理体系

27 目录 大模型发展趋势、风险挑战与 解决方案 1 模型商业落地加速，面临多样化的部 16 署与应用环境 2 模型应用安全风险具有系统性与复杂 17 性，全生命周期的安全保障是模型应用 落地的关键 2.1 AI 基础设施风险：供应链漏洞、DDoS 攻击 17 与模型资产威胁 2.2 大模型风险：算法合规、内容安全、对抗攻击 18 18 2.3 应用服务安全风险：算力消耗、供应链与 18 隐私泄露 3 公共云和 MaaS 是兼顾性能、效率、 20 安全的最佳解决方案 CHAPTER CHAPTER 01 02 通义大模型：全生命周期安全 合规 1 风险现状及能力构建 46 1.1 主要风险挑战 46 1.2 核心能力构建 46 2 全尺寸、全模态的模型供给 48 2 CHAPTER 阿里云AI基础设施：原生安全 保障 1AI 基础设施及其关键挑战：兼顾安全、30 能力、效率 1.1 安全挑战：系统软件漏洞、资源滥用、供应链 30 攻击与隐私合规风险 1.2 高可用性挑战：系统稳定性压力增加 31 1.3 高性能瓶颈：算力利用率与异构协同问题凸显 32 1.4 算力经济性失衡：资源碎片化与供需错位下的 33 成本与效率挑战

实现全面绿色转型目标与美丽中国愿景仍需跨越重重挑战。我们既要看到传统产业结构调整的艰巨性，也要把握绿色技术革 命带来的历史性机遇；既要完善碳核算、环境信息披露等基础制度，也要防范转型过程中的气候风险与 " 洗绿 " 风险；既要 推动绿色金融 " 五篇大文章 " 协同发展，也要深化国际合作，提升在全球绿色治理中的话语权与影响力。道阻且长，行则将至。 我们相信，只要坚持 " 先立后破、稳中求进 "，以 ESG 研究和金融科技能力，我们搭建了首个买方视角的本土化 ESG 评价体系，建立了 领先的 ESG 数据库和投研基础设施，并将 ESG 因素全面融入到股票和固收投研流程中。我们高度关注绿色发展和“双碳” 目标下的投资机遇与风险，积极开展尽责管理实践，助力提升企业的可持续发展绩效和长期投资价值。 本白皮书立足中国实践，系统梳理了我国绿色转型政策体系的演进脉络，深入分析 A 股上市公司在环境治理、信息披露、绿 色创新及气 场建设稳步推进，金融科技赋能绿色治理的效 能日益凸显，共同为经济社会全面绿色转型注入强劲动能。 作为负责任的资产管理机构，我们使命在肩、责任重大。我们将持续深化 ESG 投研实践和创新，强化气候风险管理，拓展绿 色金融产品与服务创新，积极参与绿色金融标准制定与生态建设，以高质量金融服务助力实体经济绿色低碳转型，为建设人 与自然和谐共生的美丽中国贡献智慧与力量。让我们携手并进，以金融活水浇灌绿色文明之花，以实践担当书写中国式现代

第六，统筹安全和发展：坚持以新安全格局保障新发展格局，前移风险防控关 口，构建供应链、科技、能源、数据和金融的安全体系。完善识别、预警 、处 置机制，推动地方债与房地产风险有序化解。 第七，坚持党的全面领导：以党的集中统一领导为根本保障，把政治优势转化 为治理效能与执行力。持续推进从严治党与反腐机制建设，为改革发展与 风险 防控提供坚实政治和制度支撑。 风险提示： 1、中美贸易谈判出现反复； ............................................................................................. 13 风险提示 ................................................................................................ 坚持统筹发展和安全。 资料来源：中国政府网, 五矿证券研究所 对于“十五五”时期我国发展所面临的主要问题，《建议》中做了清晰的指导及解决 方案。除 了“十四五”时期已经存在的国际形势演变带来的外部风险和国内发展不平衡不充分 等问题 外，《建议》中新增强调了若干挑战：例如“有效需求不足，国内大循环存在卡点堵点 ”，“新 旧动能转换任务艰巨”， “就业和居民收入增长压力较大”等。这反映出党中央对于提升

.......................................................................... 30 6.3 传输网智能割接机器人，降低人为风险 ................................................................................................. 32 ................................................................................... 34 6.5 业务平台多维风险预测，消除运行隐患 ......................................................................................... ....................................................................................... 37 6.7 光缆风险隐患智能排查，保障网络安全 .....................................................................................

其二，人工智能决策的“黑箱”特性带来了新风险的责任划分问 题。当智能系统造成损害时，在设计者、开发者与使用者等多环 节间的技术溯源与法律归责，使得传统“过错责任”原则的适用 面临挑战，并对司法机关的技术事实查明能力提出了要求。其三， 智能制造催生的平台用工、共享制造等新业态，在一定程度上模 糊了传统法律关系的边界，引发发展与规制方面的讨论。司法裁 判需要为新模式下的风险承担与权益保障提供指引。其四，产业 ，产业 发展本身蕴含着多重价值的平衡诉求。司法裁判需要在鼓励数据 流通与保障数据安全、激励技术创新与防范伦理风险、促进人才 流动与保护核心技术资产等多重价值间进行权衡，以实现个案正 义与产业发展的良性互动。 为系统性研究上述问题，调研组从数据、算法和主体等 3 维 度建构分析路径，将智能制造引发的法律现象解构为 3 个核心逻 辑单元：数据是基础生产要素，算法是核心驱动引擎，而主体则 论提出了挑战。在算法“黑箱”、数据安全保障义务边界不清、第 三方网络攻击等情形下，如何合理划分各方主体的注意义务与法 律责任，是司法实践中需要审慎研究的难点。另一方面，面对上 述不确定性，市场主体已在探索如“尽职免责”等新型内部风险管 理机制。然而，此类商业实践创新的法律效力与适用边界，尚有 待司法裁判予以明确和指引。 （3）湾区“一国两制三法域”下，数据要素市场规则衔接面 临挑战。在粤港澳大湾区一体化发展的宏观战略下，数据作为关