电力市场化改革全景图 ----寻找系统成本最优解 吴 杰（公用事业首席分析师） SAC S0850515120001 傅逸帆（公用事业高级分析师） SAC S0850519100001 阎 石（公用事业联系人） 胡鸿程（公用事业联系人） 2024年7月10日 证券研究报告 （优于大市，维持） 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 本篇报告中，我们将着力回答以下几个问题 （1）从能源保供过渡到新型电力系统发展下的成本最优，140万亿的碳中和投资 怎么投 （2）现货市场为什么重要：电力现货市场如何运行，现货对不同省份、不同电源 的影响几何，现货如何指导电力投资 （3）改革对火水核风光的影响及投资建议 章节目录 1. 电力产业链全景图 2. 电改核心政策和当前使命 现；绿电的减排价值也将随着碳市场的完善而进一步明晰。 （3）效率优化：电价机制的理顺有助于实现源网荷储协同发展，通过电源侧存量挖潜&适度 新增、电网侧互联互通&余缺互济、需求侧削峰填谷等方式，在保障供应安全的前提下实现 系统成本最优；改革红利有望带来需求侧管理、综合能源服务及碳足迹产业链等新领域、新 业态从零到一的投资机会。 个股建议关注： 火电：皖能电力、华电国际、华能国际、浙能电力、内蒙华电、大唐发电 火电转型：华润电力、中国电力

合通信数据传输有堵点，“快等慢”造成部分资源浪费。针对大模型推理过程，由于预填充 和解码阶段对算力和显存的需求量不同，传统大模型推理过程算力显存阶段互为瓶颈，造成 低水平资源利用率，需要解决异构算力协同调度问题使其匹配到最优计算任务。 8 第二章 算力协同体系架构 为了打破异构算力生态壁垒，实现不同类型智算异构算力高效协同工作，南向屏蔽底层 ASIC、GPGPU 不同路线算力差异，北向承载多场景、多行业、多模态大模型，构建异构算 化技术实现自适应的即时编译优化；各异构算力厂商间算子各异，需要构建跨架构的统一算 子接口，提炼通用算子的统一数学描述，解耦硬件实现细节，形成能够在厂商间源码共享的 算子库，省去重复开发成本且保障一致的算子实现，能够发挥硬件的最优性能，打造融合算 力底座。 （2）统一通信：构建低延迟高吞吐的智算高速公路 统一通信是异构算力协同的必要功能，旨在解决打破异构硬件间协议壁垒导致的“数据 孤岛”困境，构建跨厂商、跨架构的确定 Direct Memory Access）等关键技术实现算力间显存高效 互通，实现不同芯片间的超低时延传输。 （3）统一调度：实现全局最优的资源编排中枢 统一调度是异构算力协同的智能决策中枢，旨在解决多任务资源争用引发的“效率下降” 难题，构建全局最优的资源编排范式，实现对异构算力集群的全维度精细化调度。针对异构 算力计算能力差距，面向大模型训练场景构建分布式并行策略组合、业务感知的非均质拆分

传输层协议在智算场景下面临三大核心挑战： 1. 多路径设计难题与乱序处理优化挑战 光电协同网络同时存在高速光链路、低速电链路以及暂时不可用 的链路。传统基于哈希的多路径分配易导致流量落入非最优路径，而 大规模维护链路状态信息又会引入显著开销。面向智算场景的传输协 议需构建轻量级路径状态抽象，并支持快速、低成本的状态更新，以 实现高效精确的负载均衡。光电协同网络在多路并发传输中容易出现 近年来部分智算中心使用软件定义网络（SDN），以提供集中化、 可编程的网络控制能力，但将传统 SDN 架构直接应用于光电协同网 络时，面临显著的扩展性与时延瓶颈。集中式控制节点需要实时感知 全网拓扑状态、计算最优拓扑配置，并将新的路由结果下发至各个网 络设备。即便采用流水线化的计算与推送机制，整个流程的耗时依然 可能达到秒级，远无法满足光链路数十微秒至百纳秒级的拓扑更新需 求。随着网络规模的不断扩大，单一控制节点还会成为性能瓶颈，进 所面临的软件协议栈技术挑战进行了系统分析，涵盖了应用层、传输 层、网络层、链路层及物理层等多个层面。针对上述挑战，本章将提 出一些具有代表性的技术方案和解决方向，旨在为相关研究提供思路 启发。需要说明的是，这些方案并非唯一或最优解决方案，而是从多 种可能的技术路径中选取的典型方案，以期抛砖引玉，促进该领域的 进一步探索与创新。本章的整体结构如图 3-1 所示。 图 3-1 智算中心光电协同协议栈技术 3.1 应用层：面向光电网络的集合通信重构协议

系统导航条、小艺 APP、小艺搜索、小艺建议等。 ◎ 统一的应用智能体协同交互体验：全局体验一致，降低用户认知成本。 ◎ 跨应用智能体协同，闭环服务链：系统智能体负责协同各应用智能体帮助用户最优路径完 成任务。 ◎ 1+8 全场景设备协同：满足用户在不同场景、设备下的智能体体验，未来可支持手机、平 板等形态，PC、手表等。 鸿蒙系统中构建应用智能体的核心优势 - 15 - Agent 智能体，实现随时可达的智能化服务。 小艺系统智能体入口 小艺是鸿蒙系统中的超级智能体，通过便捷的系统级交互（复制、拖拽、圈选等），小艺 能基于屏幕内容和用户意图，深度理解用户需求，通过规划拆解任务，协同多个智能体最优路 径完成用户任务，提供更加高效、个性化的智慧体验。 应用内入口 通过统一的服务标识和能感知上下文的轻量入口，将智能体从需要用户主动发现和调用的 独立功能，转变为与应用核心体验无缝融合、 系统智能体与鸿蒙智能体交互，整体遵循“数据最小化”与“任务最优化”两个基本原则。 1）数据最小化 系统智能体与应用智能体之间的交互数据，系统智能体会根据用户原始请求进行一定 的改写，必要的增删必要信息，在满足用户隐私的基础上召唤应用智能体完成任务闭环。 2）任务最优化 小艺系统智能体对用户的使用场景和需求理解最深，通过召唤满足独立闭环任务的鸿 蒙智能体，采用最优的协同方式，协同多个智能体帮助用户完成任务。

• 效率和效益的平衡 • 贯穿客户全生命周期的价 值链条 • 多维价值体系 • 单个业务软件化，烟囱状 • 单体应用 • 以传统 IT 技术为主 • 追求局部价值最优 • 业务部门价值链条断点不连 续 • 以完成功能为主 l 企业数字化转型发展是一个复杂而长期的过程，数字化是大的信息化发展历史中的全新阶段。现阶段我们之所以强调数字 化，是因为云计算、大数据、 六大价值为效果验证 400 余条能力指标梳理、定位自身数字化转型发展阶段， 对下一步发展方向和路径给出详细指引 业务 创新 效益 提升 风控 最优 智能 敏捷 客户 满意 质量 保障 13 • 与传统基础设施相比，企业 IT 数字化在基础架构、平台、数据、运营、管理和安全风险方面展现出不同的能力特征，其 核心是建设以客户为中心的综合能力体系。 六大价值，给企业和客户带来数字化业务运营效能 验证 智能敏捷 • 工具模块化平台化自动化处 置 故障，降低硬件要求 • 智能化运维 • 弹性削峰填谷 • 研运一体化、敏捷化 风控最优 • 风险系数匹配业务需求 • 业务问题改进、运行情况、 性能分析、问题主动感知 客户满意 户 满 意 • 开发部门 • 业务部门 • 财务等部门满意

智慧文印管理解决方案：寻求效率和可靠的最优解 医院在推进智慧文印管理过程中，面临着诸多挑战与诉求。传统文印模式下，打印设备分 散、管理混乱等问题，严重制约着医院的文印效率与安全可靠性。因此，一套能够满足医院 复杂业务场景需求，实现效率与可靠平衡的智慧文印管理解决方案至关重要。只有从部署、 设备、性能及安全等多个维度综合考量，多个要素相互配合，才能真正实现智慧文印管理的 最优解，针对性地解决医院文印管理难题。 率。同时，支持多介质打印、 自定义尺寸打印以及褶皱纸打印等功能，能够适应医院多样化的打印任务，提升场 景适应性，从而实现多场景打印可靠性的提升。例如，在打印检验报告时，可能需 寻求效率与可靠的最优解 效率 可靠 平衡部署、全面管理、可扩展性：提升运维 与管理效率 打印性能强劲-打印速度快：提升打印输出 效率 打印设备可靠：确保设备质量与打印质量， 提升稳定性 打印性能强劲-多介质多尺寸打印：提升适

与人工智能的核心 能力实现深度耦合，所有的管理问题都将被重新定义，而这场变革的深度和广度，将远超我们的想象。 管理的本质，是管理者在资源约束、市场波动、组织博弈等多维变量构成的超平面中寻找帕累托最优解的过程。 这个过程曾被认为是人类管理艺术的专属领域，直到大模型展现出比人类更强大的系统建模能力——它能同 时处理百万量级的约束条件，在纳秒级时间内遍历传统管理咨询公司需要耗费数月才能构建的决策树。这正是 效率 提升 400%，员工留存率提高 35%。 但这仅仅是 AI 重构企业管理的冰山一角。当我们把视角扩展到组织设计、战略规划、文化塑造等更宏观的领域， 会发现每个管理命题都是特定约束条件下的最优解方程：人才盘点本质是能力图谱与业务战略的傅里叶变换， 组织变革实质是科层结构与网络效应的拓扑转换，甚至企业文化建设也可解构为价值信号与行为模式的卷积神 经网络。这些曾经被视为 " 不可量化 " 当 AI 能 比人类更精准地捕捉组织运行的暗物质，当算法比经验更可靠地预测战略选择的蝴蝶效应，管理的终极价值将 向何处演进？答案或许就藏在接下来的内容中——在这里，每个管理命题都将获得智能时代的最优解，每家企 业都能找到专属的决策 π 型曲线。 易路人力资源科技董事长 2025 年 1 月，于上海 当管理科学遇见人工智能——开启企业决策新纪元 序言 1 3 AI 在企业人力资源中的应用白皮书

统”，做到这一点，需要构建一个“价值共同体” “ 打破传统线性价值链的单线思维和价值活动顺序分离的 机 械模式，围绕顾客价值重构原有价值链，使价值链各个 环节 以及各不同主体按照整体价值最优的原则相互衔接， 融合以 及动态互动” 因此，“管理价值共同体”是当下企业构建和维护竞争力， 进行持续发展的必然选择 基本观点 4 ： 价值网络成员彼此互为主体 就 是重构企业边界 3. 经营效率 企业边界的决定因素是 经营效率 企业边界 边界 生产性要素（产品 / 服务等）和组织性要素（产权、 契约等）可以用来分析对企业边界的影响 红色位置为最优外部边界 》 • 业务剥离 • 外购 • 组织边界扩展 / 生产边界缩 小 • 重组 • 业务拓展 • 组织边界缩小 / 生产边界扩 所以，管理层要真正建立起彼此的信任，需要持 续、有效地沟通，形成整体目标意识，以及愿意 为之付出努力的行动 管理层的主要假设： 提供合理的沟通体系 最优秀的领导者，不要求别人为他服务， 而是为共同目标服务； 最优秀的领导者， 没有自己的追随者， 而是与大家一起奋斗 “ 组织的活力在于成员贡献力量的意愿，而这 种意愿要求一种信念，即共同目标能够实现；

等海外云服务时，需要评估各个云平台的访问速度、网络延迟、丢包率以及 服务稳定性。ThousandEyes 通过全球分布的探测点，模拟用户访问不同云端数据中心的实际情况，提供详细的网络路 径分析，帮助企业选择最优云资源。 o IDC 机房稳定性评测 企业可能需要租用海外 IDC 机房部署业务应用或存储数据。在选定 IDC 机房之前，ThousandEyes 可监测机房的网络 连通性、SLA（服务 es 能够追踪不同 运营商的带宽利用率、BGP 路由健康度、网络拥塞情况，以及动态路径调整情况，帮助企业选择最优的网络服务商， 避免因运营商问题导致业务受损。 通过思科 ThousandEyes 的评测，企业能够在出海前精准洞察目标市场的网络环境，并根据实际测试数据制定最优 IT 基础设施部署策略。这不仅能降低海外业务的网络风险，提高用户体验，还可优化成本，避免因选择不佳的云服务或 设备或云端网关，在全球各分支机构快速部署安全、稳定的网络连接，无 需依赖传统专线，大幅降低网络建设和运维成本。 2. 智能流量优化与动态路径选择 SD-WAN 具备 AI 驱动的流量管理能力，能够根据实时网络状况，动态选择最优路径，确保业务应用（如 ERP、CRM、视频会议）的低延迟和高可用性。 3. 全球统一安全策略 企业可通过 SD-WAN 集成思科 SASE（安全访问服务边缘）架构，提供端到端的加密通信、零信任访问控

大客户专线业务智能保障Copilot：面向云联网、智能互联网专线业务及TOP100客户， 基于流量、带宽占用率、告警等多维数据，借助大数据分析与 AI 算法，智能识别客户业务劣 化或业务故障，并输出最优业务调优或抢通方案，提升故障修复效率，保障用户业务体验。该 Copilot提升大客户业务感知和业务可用性，政企要客双线业务故障4小时恢复率≥96%，提升 大客户业务感知。 4.1.3 提高效能运营水平 员，避免因割接影响业务导致用户满意度下降。 冲突检测：在方案制定、批复以及执行前，自动检测当前存在的冲突信息，及时规避有可 能引起高风险的割接操作，保证网络稳定。 智能排期：通过智能化能力，自动制定排期策略，计算最优排期计划，输出排期方案，极 大提升排期效率和排期合理性预警。。 性能监控：自动检测光功率、告警等信息，保证割接质量达标，确保割接前规避冲突，割 接后网元性能达标、告警清除，提升传输网运营安全性。 构建标准化服务体系， 35 显著提升装机效率与用户体验。 规划阶段，工具依托计算机视觉、深度学习和可视化仿真技术，通过户型库管理实现家庭 场景的数字化建模，并结合热力覆盖模拟预生成最优组网方案（如光猫与分光器布局），减少 工程师现场调试时间。 安装阶段，装维助手APP与联通公众APP协同作业：面向工程师的装维助手APP提供“即 插即用”能力，利用5G/Wi-Fi频段自动切