景下的痛点需求和功能提效问题。 本次报告作为教育智能硬件系列报告的第三篇，从中、美两个国家，校内校外两个市场，产 品-渠道-模式-生态多个层次，市场供给与用户需求两端，对教育智能硬件市场进行全盘分 析。天猫作为传统电商平台，是教育智能硬件销售的重要渠道，本次报告艾瑞联合天猫平台 进行共同发布，以期为行业输出有价值的数据、分析与洞察。 3 摘要 ABSTRACT SMS 国内探究 趋势前景 中美对比 智慧作业逐步实现常态化落地；XR设备仍面临体 系化内容缺乏、交互体验差等关键制约因素。 • 从渠道力来看，消费级渠道获知来源多元，但购买渠道集中，各渠道特色及不同品类青睐差异鲜明。 同时，运营商作为创新渠道可深化市场教育，OMO模式可进一步发挥本地资源优势。作为机构级渠 道的公立学校进校流程复杂，政企共同青睐区域集采模式。 • 从模式力来看，传统商业模式中，仍以软硬功能、内容资源等一次售卖为主，增值服务模式尚未发力 基础，教育大屏覆盖率接近饱和，但重点解决的是教师的教学展示问题，学生端的硬件设备覆盖率仍然很低，学习行为数字化程度 较低。反观美国，校内的硬件应用占据主导地位，大部分教师和学生实现了人手一端，教学测评练各环节均可基于平板或笔记本电 脑展开，数字化水平领先。校外的硬件应用则作为学习补充手段，以素质教育品类为主，强调寓教于乐和科技体验。 校内：应用更基础，重点发展教学环节 重点解决教师的教学展示问题，覆盖“教”的环节 教育大屏覆盖率接近饱和

于词典笔优势品类，打造了 X7 及 X7 Pro 系列产品，销量较为可观。广告营销业 务通过 AI 技术升级广告算法和数据能力，驱动收入连续八季度实现近 50%的高速 增长，其中泛娱乐、AI 工具类广告主预算强劲，但电商行业投放相对疲软，整体 业务规模较腾讯、百度等头部平台仍有较大成长空间。 图21：有道分业务收入情况 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 注：基于 2024 年三季度报整理 二、“直播课+录播课+线下游研学+智慧教育业务”的教育主业结构 公司目前的业务主要包括艺术类学习服务业务（直播课）、直播电商销售业务（以 卖录播课为主）、文旅游研学业务以及智慧教育服务业务，2024H1 年四部分业务 分别取得营业收入 0.78 亿元/1.19 亿元（其中销售自营直播课金额为 0.35 亿元） /未披露/1 从大师的名著名画名篇中萃 取小学到中学作文所需的全 部 108 个写作技法 每节课配备 2 名授 课老师 资料来源：豆神教育抖音直播间，国信证券研究所整理 直播电商销售业务（销售录播课）。“双减”后公司转型开展直播电商销售业务， 主要销售渠道为抖音。区别于东方甄选，公司销售产品仅限于课程（录播课及直 播课次卡）、图书、教育硬件设备等，其中最核心的销售产品是豆伴匠录播课程。 豆伴匠录播课

行业深度报告 时间 部门 政策 相关内容 2018 年 4 月 国务院 《关于促进互联网+医疗 健康发展的意见》 鼓励医疗机构借助人工智能手段，面向基层提供远程会诊、 远程心电诊断、远程影像诊断等服务；研发基于 AI 的临床 诊疗决策支持系统，开展智能医学影像识别、病理分型和多 学科会诊多场景应用 2017 年 12 月 工信部 《促进新一代人工智能 产业发展三年行动计划 润达医疗：润达医疗是一家医学实验室综合服务商，致力于搭建中国体外 诊断产品流通与服务平台，自主开发多款医疗信息化系统，通过人工智能 技术深入挖掘医疗大数据价值，推动 AI 在检验报告智能解读、互联网检验 及居民全周期健康管理等领域的应用，助力医院实现“智慧医疗”、“智慧 服务”和“智慧管理”的智慧医院建设。子公司惠灏科技为公司旗下“智 慧医疗解决方案提供商”，自主研发了临床自然语言处理引擎、医学知识推 基于人工智能和大数据的云医、云药和云险创新业务板块。截至 2022 年 末，公司服务医疗机构达 6000 余家，包括 400 多家三甲医院，是中国医 疗健康信息行业具有竞争力的整体产品、解决方案与服务供应商。 ◼ 创业慧康：公司专注于医疗卫生健康信息化业务，覆盖医疗卫生信息化应 用软件产品服务、医疗卫生互联网应用产品服务、医疗卫生智慧物联网应 用产品服务和医疗保障应用产品四大业务模块，主要产品包括医院信息化

颁布时间 主要内容 《关于促进“互联网+医疗 健康”发展的意见》 国务院办公厅 2018 年 4 月 鼓励医疗联合体内上级医疗机构借助人工智能等技术手段，面向基层提 供远程会诊、远程心电诊断、远程影像诊断等服务，促进医疗联合体内 医疗机构间检查检验结果实时查阅、互认共享。 《关于深入开展“互联网+ 医疗健康”便民惠民活动 的通知》 卫健委、国家中 医药管理局 2018 电子商务优势，同时探索互联网医疗创新商业模式。依托领先的数字技术和数字 运营能力，以“云基建”为基础，“云药房”为核心、“云医院”为引擎，为亿 万家庭提供普惠便捷、高效安全的医疗健康服务。主营业务包括医药自营业务、 医药电商平台业务、医疗健康及数字化服务业务。2017 年阿里健康研发的医疗 AI“Doctor You”正式对外发布，包括临床医学科研诊断平台、医疗辅助检测引 擎、医师能力培训系统等。2018 年启动面向医疗 名外部名医专家。此外，合作医院超 5,000 家，合作药店数达 22.4 万家， 全国覆盖率超过 35%；在 216 城实现 1 小时送药，在 88 座城市开通 7*24 小时 送药服务；合作健康服务供应商 10+万家，合作体检机构数达 2000+家，覆盖全 国 300+个城市。 敬请阅读末页的重要说明 14 行业深度报告 图 13

架构与解决方案创新的牵引，选择符合信创化要求的 IT 技术与产品来完成的，这项工作是涉及到各个层面的系统工程。教育机构需 要以业务场景的需求为导向，建立一个支持方案创新，支持引入 IT 技术与产品 的信创供应商生态，通过供应商生态的能力补足教育机构自身在应用创新的解决 方案、技术与产品的能力短板。当然，教育机构自身也要建立适合信创要求的人 才组织与专家团队，这样才能保障信创工作持续推进，信创化的数字化技术平台 PC、移动和 企业（数据中心/服务器）方面约占所有 DRAM 和 NAND 需求的 80%。DRAM 是一个 垄断度集中的市场，全球主要供应商集中在三星、海力士和美光这三家公司。在 非易失性存储（ROM）市场，NAND Flash 占比最大，供应商主要有三星、海力士、 美光、KIOXIA（铠侠）、西部数据和英特尔等。近年来，中国陆续攻克了 3D NAND Flash 和 DRAM 技术 3 整机 在基础硬件领域，整机是最早实现关键领域国产化替代的环节之一。信创对 于供给端厂商底层架构及核心技术自主可靠的要求，使得整机厂商协同能力逐渐 凸显，话语权得到提升。整机厂商常扮演集成商角色，将国产软硬件产品集成在 PC 整机或服务器上，借由自身的品牌、资质、相对成熟的供应链能力参与党政 军、央企等招投标，推动信创产品的行业应用。整机厂商向下对接客户需求，向 上（芯片/存储环节

Report on Higher Education ▲费用检测 高等教育数字化管理典型应用 ⑥ 档案管理全程在线，收、整、存、用都高效 覆盖档案“收、整、存、用”全业务流程场景，集成多业务系统，支持纸电混合模式，适配国产化软硬件，助力高校档案管理数智 化升级。 档案收集：支持电子文件和电子档案两种收集 方式；在线接收，直连业务系统，离线接收， 批量导入多文件格式；符合《电子文件归档与 电子档案管理规范》。 海MBA课程案例库开发共享平台”项目，与上海知名商学 院一起，共建、共享、共赢，促进案例方法在管理学习、教 育与培训领域的应用，致力于提升上海地区的管理教育水平 并 辐 射 全 国 ； 三 是 运 营 “ 中 国 工 商 管 理 国 际 案 例 库”(ChinaCases.Org)，聚焦中国问题、坚持国际标准，将 其建设成为最具全球影响力的中国主题案例库。 通过案例库的搭建，中欧国际工商学院实现了以项目管理方 式来

资料来源：医联官网，民生证券研究院 2）云知声：基于山海大模型的门诊病历生成系统：2023 年 5 月 26 日，云知声发 布“山海大模型”，并推出手术病历撰写助手、门诊病历生成系统和商保智能理赔 系统等医疗应用。其中，门诊病历生成系统具备降噪、医患角色区分、信息摘要及 病历自动生成功能，可提升电子病历录入效率 400%，节约问诊时间 40%，提高 门诊效率 66%。 图23：云知声智慧医疗 国设有分支机构 40 余家，业务范围覆盖全国 30 多个省、自治区及直辖市，服务用户近 7000 家。 自 2021 年启动“慧康云”整体云化转型发展战略，创业慧康从传统 IT 信息产品 服务商向科技云生态企业转型，真正形成医疗卫生健康信息化行业的云生态价值 供应链，成为健康中国卓越领跑者。 图24：科研大数据中台系统架构 资料来源：创业慧康官网，民生证券研究院 公司依托 务算法” 备案，标志着其技术实力以及算法的安全性、合规性等各方面均获得了国家级权威 认可。2021 年，创业慧康开展了慧康云规划，并于 2022 年正式启动，以实现从 传统 IT 信息产品服务商向科技智能云生态企业转型为目标，为公司未来十年的业 务发展描绘了一个云化、智能的蓝图。 图27：十年人工智能+医疗规划 资料来源：创业慧康官网，民生证券研究院 行业深度研究/计算机

资料来源：DPI、招商证券 资料来源：DPI、招商证券 图 5：AI 制药发展历史 资料来源：DPI、公司公告、招商证券 AI 制药产业链长、分工复杂，参与者众多。AI 制药上游包括软硬件供应商，主 要参与者是各类老牌互联网和电子企业，其中有效的规模化数据来源是上游关键 竞争壁垒。产业链中游是 AI 制药主体，包括 AI 制药初创企业、传统药企/CRO 公司以及互联网企业三大类，不同企业掌握不同资源禀赋在竞争中具有不同优劣 药物发现业务收入及增速（万美元） 资料来源：公司公告、招商证券 资料来源：公司公告、招商证券 综上，作为行业领导者，Schrodinger 由提供单一软件服务的供应商成长为以 AI 为核心的多业务经营的计算平台解决者，横跨多个商业模式。但 Schrodinger 的成功一方面是基于其拥有超过 30 年的发展历史，另一方面作为公司基石的软 件服务业务拥有强先发和技术 图 26：利用成都先导 DEL 数据库结合 AI 技术筛选活性化合物 资料来源：成都先导微信公众号、招商证券 ➢ 泓博医药 泓博医药是一家新药研发及商业化生产一站式服务商，致力于药物发现、制药工 艺研究开发及原料药中间体的商业化生产，先后搭建了 CADD/AIDD、酶化学、 连续流化学、不对称催化、小核酸药物靶向递送、固态化学、工艺安全评估等 7 大核心技术平台。2019