先建议关注有道、好未来、豆神教育、盛通股份、天立国际控股等公司；此 外，其他教育公司都积极拥抱 AI 技术，我们密切关注后来居上的潜在机会。 风险提示：技术伦理监管趋严、硬件同质化竞争加剧、教育数据安全风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2024E 的模式变革和生态重构，开展智慧教育创新示范；构建智慧学习支持 环境，推动人工智能在教学、管理等方面的全流程应用；加快面向下 一代网络的高校智能学习体系建设；加强教育信息化学术共同体和学 科建设。 2021.12 中央网络安全 和信息化委员 会 《“十四五”国家 信息化规划》 开展教育社会实验。研究人工智能对教育模式和教育对象的影响，探 索人工智能融入教育对社会的影响。 2022.7 科技部等六部 门 《关于加快场景创 课后练习训练，定价在 3000-5000 元间。 公司的豆伴匠录播课程通过自研 App 提供，一方面该 App 可以通过嵌入的 AI 系统 弥补课程录像互动性不足的特点，另一方面也可以保证课程录像原件安全、降低 盗版传播的风险。另外，客户购买的豆伴匠课程有有效期限制，如 L1-L7 的课程 有效期为 1 年（对应小学六个年级及一年级基础班）。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告

..................................................................................... 23 4.1.5 信息安全层.................................................................................................. 的人才结构也决定了未来的产业结构。教育需要面向未来，为适应未来经济社会 发展需要培养合格的人才是教育之根本目的。 世界政治经济格局正在发生深刻的变化。传统的国际分工和供应链安全正在 被重塑。如何建立起自主可控的中国技术体系，保证供应链和产业链的安全，实 现科技自立自强，是摆在中国产业界和教育界面前共同的课题。从技术架构和技 术体系来看，信息技术发展正在新的技术架构下形成新的技术体系，中国的产业 界和教 最终目的是推动教育机构建立基于信创体系的智慧教学、智慧科研、智慧校园与 智慧管理，并培养符合未来产业需要的信创人才。教育信创应服务于教育机构数 字化战略目标，支持教育机构实现“自主可控”的数字化转型，通过构建“创新 高效、安全稳定“的数字化技术平台，支撑学校业务应用场景的创新，提升学校 业务运营效率与师生服务能力。 1.2 教育信创的原则 教育机构在落实相关信创化战略，并在具体的推进与实施过程中会面临各种 各

在建设职业教育信息化标杆学校方面要求各校积极落实《职业院校数字校园 规范》，建设校本大数据中心，建设一体化智能化教学、管理与服务平台， 持续丰富师生发展、教育教学、实习实训、管理服务等应用场景，落实网络 安全责任。各地要强化统筹，加大财政支持力度；指导学校系统设计校本数 字化整体解决方案；组织学校有序接入“全国职业教育智慧大脑院校中台” 接受管理监测。教育部将在数字资源丰富、功能应用强大、赋能效果良好的 5 国家智慧教育平台数字教育 资源内容审核规范(试行) 明确智慧教育平台上线资源的管理职责、审核要求和监督评价，保障数字教 育资源的内容安全。 2021.7 关于推进教育新型基础设施 建设构建高质量教育支撑体 系的指导意见 促进信息技术应用创新，提升供应链安全水平。有序推动数据中心、信息系 统和办公终端的国产化改造，推进国产正版软件使用。 2021.3 高等学校数字校园建设规范 （试行） 高等学校数字校园建设的总体目标是：围绕立德树人根本任务，结合业务需 求，充分利用信息技术特别是智能技术，实现高等学校在信息化条件下育人 方式的创新性探索、网络安全的体系化建设、信息资源的智能化联通、校园 环境的数字化改造、用户信息素养的适应性发展以及核心业务的数字化转型。 2019.9 教育部等十一部门关于促进 在线教育健康发展的指导意 见 在线教育是运用互联网、人工智能等现代信息技术进行教与学互动的新型教

从产品力来看，在优质内容、大模型刺激下，学习平板的竞争走向标准化和专业化；教育电子纸聚焦 于学练场景焕发新的活力；错题打印机、单词卡等便携类产品通过拓科、拓场景强调高端化与性价比； 早教类产品有着物美价廉、离线可用、材质安全的特点，细分品类独占细分场景。教育大屏国内增长 见顶；学习平板校内发展遇冷；基于智能手写笔的智慧作业逐步实现常态化落地；XR设备仍面临体 系化内容缺乏、交互体验差等关键制约因素。 • 从渠道力 缺点：性能有限 2011年 2023年 1980s 2010年 2006年 美国学校 开始进入 PC课堂 苹果推出 iPad 在线教学 工具合集 2009年 • 迅速 • 简洁 • 安全 • 谷歌邮箱 • 谷歌云盘 • …… 全球每天使用 chromebook 的学生和教师 数量 Chrome 操作系统 谷歌推出 第一款 Chromebook 5000万+ 0% 备可共享、多账号可独立使用 ✓ 快速重启：用时比同类设备少73% ✓ 自动更新：不干扰课程计划、不占 用上课时间 硬件特性：轻便易用 使用轻便 ✓ 集中管理：配备管理控制台，便 于部署网络和管控访问权限 ✓ 安全可靠：系统病毒感染率低 ✓ 稳定可靠：计划外停机次数比同 类设备少55%，花在维护上的时 间也减少了59% 管理轻松 软件集成：教育适配 G Suite for Education 一对一电脑计划

模型的互联网医疗企业，例如京 东健康、阿里健康、平安好医生、智云健康、百度灵医智惠、微医、春雨医 生、好大夫在线、微脉等。 ❑ 风险提示：个人客户支付意愿不强导致商业化不及预期风险，技术迭代，生 成信息错误，数据安全，市场竞争，变现能力较弱，政策监管等风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 448 8.8 总市值（十亿元） 5769.0 6.8 流通市值（十亿元） 医疗健康”便民惠民活动 的通知》 卫健委、国家中 医药管理局 2018 年 7 月 明确要求运用互联网信息技术，改造优化诊疗流程，改善患者就医体验。 鼓励发展互联网医院，在确保医疗质量和信息安全的前提下，积极为患 者在线提供部分常见病、慢性病复诊服务，以及随访管理和远程指导， 逐步实现患者居家康复，不出家门就能享受优质高效的复诊服务。 《关于完善“互联网+”医 疗服务价格和医保支付政 需求为中心，充分发挥现有医药 电子商务优势，同时探索互联网医疗创新商业模式。依托领先的数字技术和数字 运营能力，以“云基建”为基础，“云药房”为核心、“云医院”为引擎，为亿 万家庭提供普惠便捷、高效安全的医疗健康服务。主营业务包括医药自营业务、 医药电商平台业务、医疗健康及数字化服务业务。2017 年阿里健康研发的医疗 AI“Doctor You”正式对外发布，包括临床医学科研诊断平台、医疗辅助检测引

将保费定价误差率降至 0.3%，实现更精准的风险评估和保费定价。2）欺诈检测 系统挽回巨额损失:据案例显示，AI 欺诈检测系统每年可挽回损失超过 12 亿元， 有效遏制医保欺诈行为，保障医保资金安全。3）基于价值的支付模式：将支付与 医疗服务质量和效果挂钩，激励医疗机构提供更高质量、更低成本的服务。4）动 态医保目录调整:利用 AI 分析药物疗效、成本效益等数据，动态调整医保目录，提 高医保资金使用效率。 开放， 数据是开展医疗数字化的关键，近年来，各国不断增加对数字基础设施的投资，未 来全球数字医疗数据将加快实现共享开放。3）产品结构趋势：远程医疗领域市场 加速扩大，由于对准确监控健康和健身、安全存储医疗保健信息以及实时人口管理 的需求不断增长，远程医疗服务的需求正在激增。同时，远程医疗硬件和软件组件 的升级有助于市场的进一步增长。4）区域发展趋势：亚太地区市场预期增速最快， 近年来， 官网，民生证券研究院 从国内来看，目前影响大模型在医疗领域渗透的主要问题在于数据。一方面， 医疗行业数据量非常大、质量较差，将医疗行业的数据进行整理清洗需要一个过程； 另一方面，医疗行业数据涉及患者隐私和国家安全等敏感信息，数据开放度低。尽 管面临着数据困难，但国内科技企业一直在迎难而上，比如华为盘古大模型已经助 力药品开发，百度文心一言发布了落地医药行业的产品 GBI-Bot，京东健康发布了 “京医千询”医疗大模型等等。

助推进各类药物研发项目，有效提升公司创新效率。同时，公司正在探索生成式 AI 驱动的抗体 de novo design 等新方向，使用先进的结构生物学知识和 AI 技术 手段，进行抗体的人源化或动物源化改造，确保抗体的安全性和有效性，并且开 发了高度自动化的抗体亲和力改造工作流，进一步优化抗体的性能和特异性。 维亚生物通过计算化学和人工智能方法，推动了靶向 RNA 小分子、多肽/环肽、 抗体药物等新兴药物类型的发展，以及这些药物从头设计的方法发展。 泓博医药是一家新药研发及商业化生产一站式服务商，致力于药物发现、制药工 艺研究开发及原料药中间体的商业化生产，先后搭建了 CADD/AIDD、酶化学、 连续流化学、不对称催化、小核酸药物靶向递送、固态化学、工艺安全评估等 7 大核心技术平台。2019 年，公司建立计算机及人工智能辅助的药物设计 CADD/AIDD 平台，利用开源代码在本地部署 AI 模型，开发了虚拟高通量筛选 （VHTS）、无晶体结构靶点的同源建模、药物靶点预测、药物

技术，实现诊疗过程全流程质控和核查，辅助临床决 策，相关公司：嘉和美康、科大讯飞等；3）AI+医院管理/医保支付：在传 统 HIS 和 CIS 系统基础上，以 AI 技术赋能，提升医院综合管理水平，并促 进医保资金安全有效使用，相关公司：卫宁健康、创业慧康、东软集团、万 达信息、久远银海等。 ❑ 风险提示：技术迭代、市场竞争、政策监管、产品落地不及预期风险、企业 经营、数据泄露风险等。 行业规模 牵引康复机器 人、悬挂式康复 机器人、多体位 康复机器人等 47% 中等 辅助机 器人 用于非手术临床场 景，起到辅助诊疗 作用 应用 AI 技术精准监控并实时反馈，提 升诊疗的安全性和准确性 胶囊机器人、采 血机器人、远程 医疗机器人 17% 中等 服务机 器人 提供非治疗辅助服 务，减轻医疗从业 人员工作负担 通过人工智能手段提升工作效率和质 量 能化管理水 平。 敬请阅读末页的重要说明 27 行业深度报告 医疗支付是院内产生数据最多，发生频率最高的活动之一，AI 能提升医保付费 效率，增强监管能力，保障基金安全有效使用。在 DRGs/DIP 付费模式下，人 工智能以患者诊疗过程中病历、费用结算和医院进销存数据为基础，对付费行 为进行事前提醒、事中监控和事后稽核，对医保支付流程进行全面监控和评价， 提升医保使用效率，促进合理控费。以