请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2025年02月22日 优于大市 AI 教育专题报告（一） 从多邻国的成功经验，探析中国本土教育企业“AI+”战略的路径异同 核心观点 行业研究·行业专题 社会服务·教育 优于大市·维持 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com 天立国际控股等公司；此 外，其他教育公司都积极拥抱 AI 技术，我们密切关注后来居上的潜在机会。 风险提示：技术伦理监管趋严、硬件同质化竞争加剧、教育数据安全风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2024E 2025E 2024E 2025E 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：除天立国际控股外均为 Wind 一致预测，货币单位均为人民币；好未来及天立国际控股对应为 2025E/2026E 数据 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 3 内容目录 行业总览：技术跃迁与政策红利有望加速国内 AI 教育渗透 ........................... 6 市场规模：中国教育科技市场庞大，呈现出

各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的 出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担 的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构 可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服 务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。

各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的 出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担 的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构 可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服 务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。

各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的 出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担 的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构 可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服 务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 25 图32：“AI-in-One”的智慧医疗健康信息化整体解决方案 资料来源：东软集团官网，民生证券研究院 东软及其投资的创新公司持续推动信息技术与医疗健康的深度融合，构建可 持续发展的行业生态系统，形成了“智慧医院+智慧卫健+智慧医保”的一体化解 决方案。在智能化、数据价值化及国产化适配方面取得积极进展，并通过大健康联 布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报 告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能

以市/区一级的整体覆盖为主，学生用笔占据主导，二、三线城市以示范校为主进行建设，学生和教师用笔均有落地。随着教育数字 化战略的发展、精准教学的推进，需求端对于智能手写笔的应用价值认可度逐渐提升。展望未来，教育大屏的广泛覆盖及其与智能 手写笔应用功能的无缝衔接，或将推动智能手写笔的快速普及。同时，智能手写笔可以支持无感的学情数据采集，进而为AIGC技术 落地提供常态化的数据支持。 来源：公开资料，专家访谈等，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 推出全新子品牌 “松果Ai”，并各自推出针对不同需求的新品。松鼠Ai推出旗舰机S211白鹭系列和专攻性价比与电商渠道的S139系列，松果Ai则推 出普及款Z29，兼具出色性能与亲民定价，松鼠Ai及其旗下子品牌松果Ai致力于让每一个孩子均能拥有属于自己的AI智能老师。 来源：松鼠Ai官网等公开资料，艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 赋能硬件，使其成为“有眼睛、有耳朵、有嘴巴”的AI智能老师 授权使用本报告的相 关商业行为都将违反《中华人民共和国著作权法》和其他法律法规以及有关国际公约的规定。 免责条款 本报告中行业数据及相关市场预测主要为公司研究员采用桌面研究、行业访谈、市场调查及其他研究 方法，部分文字和数据采集于公开信息，并且结合艾瑞监测产品数据，通过艾瑞统计预测模型估算获 得；企业数据主要为访谈获得，艾瑞咨询对该等信息的准确性、完整性或可靠性作尽最大努力的追求， 但

作开发产品进行管控。管控要素需要包括产品的来源、产品成分、产品合规及产 品服务支持、安全应急响应。 对于第三方商采和合作开发的供应商，需要从其能力资质，人员组织稳定性， 服务水平、财务信用状况，资金流水，信誉评级，营业执照及其相关行业认证等 多方面进行供应商的评估管理，确保第三方产品供应商的可信。 对于开源软件、软件依赖组件来源，需要可追溯确保源头的安全可信，要可 跟踪识别到开源软件官网、所属开源社区、所依存的代码托管平台、基金会等。 针对识别出的威 72 胁风险进行安全功能设计保证产品的安全能力。 对于开发过程，需要采用自动化安全测试工具，识别编码过程中的安全风险， 通过门禁针对提交的代码进行安全审查，把控开源及其依赖组件的安全风险。 对于测试验证过程，需要对系统及功能模块进行安全及隐私相关测试，漏洞 扫描，模糊测试，渗透测试识别系统的可信风险。 对于发布过程，需要有规范的发布流程，有可信检查节点和应急响应预案。