MOOC 等产品，课程覆盖 K12、语言培训、公考等各个领域。2019 年进一步探索智能硬 件与在线教育的科技教育生态，发布智能学习产品网易有道词典笔，同年公司成 功独立分拆上市，登陆纽交所。2021 年双减政策落地后，有道退出 K9 阶段学科 培训服务业务，同时将业务整合为学习硬件与工具、素养启蒙产品、大学与职场 教育三大业务。2023 年，有道推出国内首个教育领域的垂直大模型“子曰”。 图18：有道公司成立历程 资料来源：网易有道，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 23 好未来：传统教培+教育科技龙头，发力 AI 再起航 好未来成立于 2003 年，以数学辅导班起步，“双减”后发力智能硬件设备。创 始人张邦鑫于 2003 年设立“奥数网”，并在北京开设线下培训班，同年“学而思 教育”成立。2007 年推出"智康一对一"家教品牌并启动全国分校布局，2010 年推 出学而思网校并于纽交所上市。2011-2016 016 年加速线下扩张至二线城市，形成覆 盖 K12 全科、考研、留学的多品牌矩阵，2015 年创新推出"直播+录播"课程及双 师课堂模式，成为业内率先打造 OMO 模式的教育企业。2021 年"双减"政策落地后， 公司全面退出 K9 学科培训，教培业务转向素质教育的同时，发力教育科技，逐步 推出智能学习平板、学练机等智能硬件设备，并于 2023 年正式开放数学 AI 大模 型 MathGPT，完

从生态力来看，产品生态促进数据协同并提高产品性能，用户生态推动消费决策与用户价值拓展。 • 教育智能硬件的家长用户以31-45岁、生活在一二线城市、中高家庭收入水平的职业白领居多， 70.4%的家长用户在“双减”政策实施后增加了孩子教育智能硬件的支出。 • 学习平板、词典笔和智能手表是当前用户最常用的硬件品类，其中不同学段孩子常用的“硬件套装” 呈现明显差异：在学前阶段，早教机和点读笔是主流；在小学阶段，学习平板、词典笔和智能手表的 XR设备应用年限最短，且教育内容体系建设、行业标准统一、使用体验等都存在较大提升空间，总体成熟度最低 在虚拟实训基地建设、中小学实验教 学改进等政策支持下，XR设备也受到 较大政策助益 点阵笔在江西省政策推动、教育部 “双减”典型示范案例中也受到政策 支持 学习平板一方面受教育信息化、智慧 课堂建设等政策支持，一方面又因为 内容规范、用眼健康等受到部分省市 的政策抵制，总体政策支持力度较低 点阵笔研发及教育应用年限较短，成熟度一般 等问题，增长空间有限 • 教育机器人市场渗透率 低，在具身智能、情绪 和陪伴价值影响下，可 能迎来新的发展空间 增量市场 • 智能作业灯毛利为负，硬件本身无法盈利，以亏损换增长的商业模式在双减后走向失败 • 学生PC仿效Chromebook而来，消费级市场缺乏完整的应用生态和刚需场景 淘汰 品类 消费级教育智能硬件市场竞争态势 20 ©2024.8 iResearch Inc.

应用效果。 ◼ 伟思医疗：公司是国内康复机器人领先企业，设有专门的运动康复事业部， 当前已形成覆盖下肢、上肢的全周期康复训练和评估的运动康复系列机器 人产品矩阵。其中，X-walk100 康复减重步行训练车、X-walk200/300 下 肢步行外骨骼辅助训练装置已于 2022 年上市销售，X-walk400 进入注册 敬请阅读末页的重要说明 23 行业深度报告 指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数

指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数

指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数

预测 性分析，并辅助学校管理人员制定科学决策，通过管理、运行、决策的智能化，打破传统的层 级结构，实现更高效、灵活的智慧管理和治理模式。通过AI+云计算+物联网技术，大学还可以 提供智慧化、低碳排放的宿舍、食堂、图书馆等生活环境，减少能源消耗，智能监控校园风险， 构建更加智能、安全、清洁、绿色、开放的校园，塑造全新的大学形态，实现可持续发展。 智慧治理、开放办学，重塑未来大学办学新形态 03

慧能源管理系统，在线监测水、电等能源开启或关闭状态并进行远程控制，这样 就可以结合学校的作业时间表，例如教室的使用特点，设置设备控制策略，实现 教室和教学区域能源利用自动控制。这些措施将有力推动学校“谈达标、碳综合” 47 目标的实现。 ⚫ 智慧校园安全管理 利用大数据、人工智能等技术将学生身体素质（校医院、体育场行为）、学 习行为（挂科、逃学、逃课）、校园轨迹（消费、夜归）等数据科学分析、挖掘，