能硬件作为教育数字化的重 要载体，经过3年的跟踪研究，我们欣喜地看到了这一结合在教育智能硬件上的发生与演变。 从教育思维来看，优质教育内容成为了学习平板的差异化竞争力，同时教育智能硬件越来越 关注细分学习痛点的解决，如聚焦于刷题练习的学练机、聚焦于作业采集分析的智能手写笔、 聚焦于思维训练、注意力训练的早教产品，各教育场景正被硬件产品逐个覆盖，各教育需求 正在逐步解决。 从科技基因来看 呈现明显差异：在学前阶段，早教机和点读笔是主流；在小学阶段，学习平板、词典笔和智能手表的 组合成为标配；在初高中阶段，学习平板、词典笔和错题打印机更加常见。 • 教育智能硬件品类繁多，家长的关注点更聚集在硬件教育内容和功能的质量以及孩子的学习效果上。 家长用户对所购买的硬件目前多持好评态度。 • 校内品类“求全”：追求全链条的教学环节覆盖，考验一体化系统、生态建设及运营能力。学习平板 www.iresearch.com.cn 研究范围与价值特征 教育智能硬件是教育数字化落地的重要载体，兼具规模化与个性化价值 教育数字化是一个逐层建设的过程，其关注点从基础设施层的高带宽网络覆盖到多终端数据采集的硬件发展策略，再逐渐关注到学 情数据的分析和应用过程，由底层到顶层，逐层深入建设并发挥效力。经过“三通两平台”、教育信息化1.0、教育信息化2.0的多年 建设，当前网络及数字平台建设已较

消费偏好有别于美国（硬件付费意愿相对高于软件付费），我们看好 K12 教 育率先跑出可验证的产品及商业模式。从产品投产进度和市场验证来看，首 先建议关注有道、好未来、豆神教育、盛通股份、天立国际控股等公司；此 外，其他教育公司都积极拥抱 AI 技术，我们密切关注后来居上的潜在机会。 风险提示：技术伦理监管趋严、硬件同质化竞争加剧、教育数据安全风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 年数据），为多邻国的用户增长提供广阔空间。多邻 国前端基于生成式 AI 技术，能够实现以极低的边际成本向客户免费提供课程，进 而降低用户门槛，打开流量入口。在此基础之上，多邻国提出“社交优先”战略， 打造流行文化事件吸引用户关注并尝试使用多邻国的免费课程，构筑了“免费内 容降低体验阻力→海量用户构建传播节点→流行事件营销反哺增长”的正循环逻 辑。 图12：多邻国 2021 至 2024Q3 DAU、MAU（左轴）及用户粘性（右轴）数据 好有别于美国（硬件付费意 愿相对高于软件付费），我们看好 K12 教育率先跑出可验证的产品及商业模式。 从产品投产进度和市场验证来看，首先建议关注有道、好未来、豆神教育、盛通 股份、天立国际控股等公司；此外，其他教育公司都积极拥抱 AI 技术，我们密 切关注后来居上的潜在机会。 证券研究报告 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，

式与理念，医疗行业人工智能化发 展已是大势所趋，国内外多个大型科技企业高度重视并持续进行技术研发投入， 未来行业发展具有重要潜力。AI 医疗也将更好地服务患者，进一步推动行业的创 新升级，建议关注创业慧康、卫宁健康、东软集团、医渡科技、安必平、久远银 海、医脉通等 AI 医疗领域龙头。 ➢ 风险提示：技术路径变化不确定性；行业竞争加剧；下游开支能力不确定性。 重点公司盈利预测、估值与评级 “京医千询”医疗大模型等等。 图21：“京医千询”医疗大模型 资料来源：21 经济网，民生证券研究院 从一二级市场来看，对于大模型+医疗，二级市场更多关注的是原有医疗信息 化企业产品的智能化，而一级市场更多关注大模型在医药研发、辅助诊断等方面的 应用。例如：1）医联：国内首款医疗大模型 medGPT 发布者，2023 年 4 月 28 日，医联发布国内首款大模型驱动的 AI 学（IHC）、荧光原位杂交（FISH）、数字及 AI 病理、常规组织病理等技术平台， 覆盖细胞形态、蛋白表达、基因检测及 AI 辅助诊断等临床需求。截至 2024 年 6 月，已获超 800 个病理诊断相关注册/备案证，适用于多种肿瘤筛查与诊断，成为 国内技术平台最丰富、产品种类最齐全的企业之一。 图40：病理诊断主要流程及显微镜下视野图 资料来源：安必平 2024 年半年报，民生证券研究院

相对表现 0.2 -12.3 -19.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《全基医药重仓占比环比小幅提 升，关注创新、国采及刚需主线— 2024 年三季度医药基金持仓跟踪》 2024-10-27 2、《【招商医药】保持韧性，持续 向上—原料药行业 24 年中报总结》 2024-09-23 3、《海外创新产业链 为带来颠覆性改变。受限于数据获取，当下应用于患者端的“AI+医疗”更多是 基于文本生成、信息收集等方式提供服务，尚处早期发展阶段。随着文心一言和 GPT-4 在医疗领域的应用，龙头企业有望优先受益。建议关注已具备一定流量 及数据基础、积极引入 AI 模型的互联网医疗企业。 相关公司： 京东健康：致力于打造以医药及健康产品供应为核心，医疗服务为抓手，数字驱 动的用户全生命周期全场景的健康管理平台。其零售药房和在线医疗健康服务业

服务或者自建研发管线成为 Techbio 企业成为普遍 选择。对于 AI+SaaS 和 AI+CRO 为核心服务模式的企业，我们建议重点关注 公司平台能力的建设，包括数据的获得、技术积累等，同时与核心重点客户 的合作也是重要催化剂；对于自建管线为核心的 AI Biotech 公司，我们建议 重点关注核心产品的关键研发节点，比如英矽智能治疗 IPF 的 ISM001-055、 Schrodinger 用于实体瘤的 SGR-3515

1：GPT 医疗未来或可做到的医院端应用场景 资料来源：《超越想象的 GPT 医疗》、医药魔方、艾瑞咨询、招商证券 ChatGPT 为核心的生成式 AI 爆火，再次引发全球对于人工智能的关注，我们 认为 AI 将为包括医药行业在内的各个领域带来革命性变化。医疗 AI 的应用起 源于 20 世纪 70 年代，随着如 GPT-AI 在内的人工智能技术不断更新迭代，医 疗 AI 也向着更加智能化发展。最早的医疗 在医院端的使 用情况。 图 6：医疗 AI 三大应用场景 资料来源：招商证券 关于 AI 在医院端的应用，在本文开头所提到的医学住院实习生克里斯腾·陈所 经历的虚构场景中，也侧面回答了大众关注了两个焦点问题。 ◼ 关于 AI 能否承担医疗责任，我们认为仍需要医生进行二次确认：“通常， 在取信 GPT-4 的回答之前，他们会先进行二次核查。GPT-4 让她感觉自己 的能力得到了扩展。 承诺或医院的电子病历，她感到更加安心。” ◼ 关于 AI 是否会替代医生，我们认为 AI 将为医生带来效率的提升和帮助实 现更多更有意义的工作的开展：“有了 GPT-4，她就有更多时间督促其他 即将出院的患者关注预防性护理的重要性。她将病患的病历复制到手机 上……以发现病患护理计划中可能存在的漏洞。果不其然，它发现了一名 逾期未做结肠镜检查的患者、一名胆固醇偏高需使用他汀类药物治疗的患 者，以及一名有高风险心脏病但已经有

适合内部人员的高频使 用（如老师和学生每天都要使用一些学校的服务，属于高频应用，每个学校适合 开发自己的 APP）；小程序适合“用完即走”的低频应用（如给外部访客使用的一 些应用）；公众号适合信息推送（如关注之后可以随时推送提醒信息）。 服务对象：教育机构（以高校为例）的服务对象主要有学生、老师、管理人 员和访客四大类。所有的应用开发和提供都要体现以用户（服务对象）为中心的 原则。一方面，要通过 用户可使用多种类型终端访问个人的云桌面，并获得与本地桌面相同的体验，为 用户提供方便快捷、体验良好的个性化桌面云服务。 信创桌面云具有移动性好、管理运维方便、数据安全性高等优点，受到能源、 交通、金融、党政等行业用户的关注和青睐，现已广泛应用于日常办公、开发设 计、窗口业务等多种应用场景。 随着我国云计算技术和产业的飞速发展，桌面云技术和产业也将得到快速发 31 展，必将进一步推动桌面云在各行各业的广泛应用，助力用户快速迁移到信创办 程审批、会议材料管理、议题上 会，会议决策、会议纪要存档与检索、会议室资源预约、会议日程同步，以及会 议转督办应用等全过程管理，提升学校两会管理组织协同力。 通过协同办公 OA 平台实现学校关注事件的督办、校领导信箱、领导日程以 及各类事务线上快捷高效审批的校院两级一体化的综合管理系统。并且实现无纸 化、无地域、无时间限制的电子化审批和移动办公，并打造校领导、教职工只通 过一部手机一