上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 日（西班牙·巴塞罗那） 参展联系：18676385933 1 IOTE 2025 上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 日（西班牙·巴塞罗那） 深圳市视美泰技术股份有限公司 深圳市中科领创实业有限公司 宠会说社区（深圳）信息技术有限公司 IOTE 2025 上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 日（西班牙·巴塞罗那） 参展联系：18676385933 4 本报告是视觉物联、AIoT 星图研究院、深圳市物联传媒有限公司的调研与研究 上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 日（西班牙·巴塞罗那） 参展联系：18676385933 5 IOTE 2025 上海站：6 月 18-20 日 深圳站：8 月 27-29 日 海外展：IOTSWC 世界物联网解决方案展 5 月 13-15 日（西班牙·巴塞罗那）

港和南港项 目，取得首战告捷和重大突破。 投资亮点三：携手华为打开海外市场新空间 “一带一路”战略实施带动新增口岸建设需求，公司设立海外事业 部，并携手华为以中东为起点迈向海外市场。2021 年，公司设立海 外事业部，并计划在海外成立子公司，以贴近目标市场，持续搭建和 完善海外营销网络。公司联合华为针对海外市场推出多个适用于口 岸、机场、交通、港口、园区等多行业场景的产品和解决方案，共同 2 公司深度分析/盛视科技 东地区是公司在海外的第一块根据地，通过了解当地行业情况，发挥 公司在人工智能、大数据、物联网、云计算等技术领域的优势，在区 域行业内建立起品牌影响力和号召力，为进一步开拓海外市场奠定基 础。 投资建议： 盛视科技作为国内智慧口岸的先行者和领军者，凭借多年的经验积 累、完善的产品服 04 亿元。 首次覆盖，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 48.75 元，相 当于 2024 年 25 倍的动态市盈率。 风险提示： 出入境政策放宽不及预期；产品与技术研发风险；海外业务拓展不及 预期；应收款项计提减值风险。 [Table_Finance1] (百万元) 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E

Empower Retailers to Thrive in the Digital Age �） 覆盖区域及主要客户 多点数智成功将业务拓展到海外市场，产品融合了全球先进经验。多点数智与多 个领先的海外零售商签订长期的合作协议，Dmall OS系统也于海外上线越来越 多的功能模块，目前已迅速普及柬埔寨、菲律宾、马来西亚、新加坡、印度尼西亚、 文莱及波兰等国家和地区。 �� 多点数智已与多 球科技精英，持续创新“零售+科技”。 波兰 中国香港特别行政区 中国澳门特别行政区 柬埔寨 新加坡 马来西亚 印度尼西亚 菲律宾 文莱 赋能全球零售客户数字化 国内市场 国际市场 ... ... 汲取海外零售企业洞察和经验 资料来源：弗若斯特沙利文 助力零售赢在数字时代 Empower Retailers to Thrive in the Digital Age �� 客户简介 �） 、泡泡玛特、迪拜温超集团、 菲律宾DIVIMART、菲律宾ATAW、泰国大华超市等多家大型企业或国际商超集 团。除借力附属公司领先的海外布局拓展集团国际化战略深度、协同加快海外业 务布局外，海鼎还在集团总部各业务板块积极推进国际化战略、不断扩充出海及 海外产品服务适用场景。汉朔科技是专注于智能IoT硬件和行业数字化解决方案 的提供商，主要服务于商超、�C、餐饮等泛零售行业。汉朔科技AI技术解决方案通

825亿元。  算力需求仍将加大。近期微软、亚马逊、谷歌、Meta披露最新业绩，四 大科技巨头Q4资本开支合计同比大幅增长77%，主要支持云计算、AI等 基础设施建设。同时后续资本开支指引积极，海外CSP并未因DeepSeek V3 及R1模型推出而放缓资本开支投入的步伐，反而加大相关投入，而国内 CSP为了保持竞争优势亦有望跟进，增加AI领域相关投入。同时AI应用 场景加速普及，也将反哺算力需求。 ........... 19 图 39 ：显眼包在二手平台价格 ......................................................... 19 图 40 ：海外 CSP 资本开支 ............................................................. 21 图 41 ：阿里巴巴及腾讯资本开支 ...... 日突破 3000 万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。 图 4：产品增长 1 亿用户所需时间 电子行业深度报告 6 请务必阅读末页声明。 数据来源：AI产品榜公众号，东莞证券研究所 海外头部企业积极跟进。2 月 1 日，OpenAI 官宣 o3 mini 和 o3 mini high 两大版本上 线 ChatGPT，其中 o3 mini 的复杂推理、对话能力显著提升，在科学、数学、编程等领

............................................................................................. 27 海外：微软&OpenAI 与谷歌领先，Meta 选择开源的防御性策略 .................................................................. 2.1 2.1 2.1 -48.1% PE PS PB （百万元人民币） 市值 总收入 海外营收占比 海外收入 代码 公司 2024/6/20 2023 2023 2023 002241 CH 歌尔股份 62,226 98,330 93% 91 亿台，AI-capable PC 市占率约 19%；预计到 2027 年， 全球 PC 出货量为 2.93 亿台，届时 AI-capable PC 市占率有望达到 60%。 未商业化 海外 国内 微软&OpenAI 谷歌 亚马逊 阿里巴巴 百度 字节跳动 智谱 腾讯 个人版：10 美元/月 商业版：19 美元/年 企业版：39美元/月 免费提供给学生/开源维护者 未商业化 个人版：免费

DeepSeek( 深度求索 ) 公司成立于 2023 年 7 月，是一家致力 于实现 通用人工智能 (AGI) 的创新型科技公司。 2024 年 12 月， DeepSeek-V3 发布，性能对齐海外领军闭源模型。据官方技术论文披露， V3 模型的总训练成本 为 557.6 万美元， 对比 GPT-4o 等模型的训练成本约为 1 亿美元。 2025 年 1 月， DeepSeek-R1 发布，性能对标 、稀疏结构 DeepSeek-MoE 在 大模型竞技场 (LMSYS) 位列全球开源模型第一名，依靠创新结构，将推理成本降低近百倍。 l 2024 年 12 月， DeepSeek-V3 发布，性能对齐海外领军闭源模型。该模型在多项评测集上超越了阿里 Qwen2.5-72B 、 Meta 的 Llama-3.1-405B 等其他开源 模型，并 逼近 GPT-4o 、 Claude-3.5-Sonnet 全 球最强开源通用 MoE 模 型。 DeepSeek Math 发 布 ， 7 B 模 型逼近 GPT-4 的数学能 力。 DeepSeek- V 3 发 布 ， 性 能 对齐海外领军闭源模 型。 DeepSeek- R 1 发 布 ， 性 能 对标 OpenAI-o1 正式 版。 DeepSeek( 深度求索 ) 成立。 l DeepSeek 下载量占据 140

中国品牌的全球影响力不断扩大，如周大福、波司登等品牌入选全球价值榜单，设计师走向国际舞台，推动“中国设计” 替代“中国制造”。政策与企业协同发展，政策提出培育3-5个国际品牌目标，企业通过并购、海外布局加速全球化发展进程。 1.1.4 中国服饰时尚产业发展驱动因素 第三阶段：品牌经营与国潮崛起（2010年代至今） ·本土品牌崛起：2010年后，以安踏、李宁、波司登为代表的国产品牌通过文化自信和设计创新打开市场， 动“穿衣理念多元化”。他们注重生活仪式感、悦己体验和 绿色可持续，同时热衷尝试新概念，如“南法庄园” “时壁知 识分子”等。 7）奢侈品消费趋于理性：中国消费者对奢侈品溢价支付 意愿降低，转向性价比更高的海外渠道。非奢侈品市场增 长预期高于欧美，显示大众市场潜力。 图：纺织服饰产业链图谱 （资料来源：智研咨询发布《中国纺织服装行业市场发展环境及前景研究报告》） 1）服饰时尚行业产业链构成 整体来 领域全球市场规模 持续扩大，2023年预计达1035亿美元，国内外品牌在细分赛道（如户外、潮牌）展开角逐。 图：2016-2023年女装CR5提升较缓低于男装和童装图：2023年我国女装CR5较海外尚有较大提升空间 （资料来源：华泰证券《消费洞察系列：掘金“她经济”》） 4）市场竞争对服饰时尚企业的主要挑战 ·新品竞争白热化与人群细分难度：消费者需求日益多样 化，但传统人群细分方式（如地理位置/人口特征）难以精

中国制造2025：实现技术领先的代价 《中国制造2025》技术领先记分卡 《中国制造2025》旨在推动中国在某些产业实现更大程度的技术领先，这在很大程度上是以外资企 业的利益为代价，而部分外资企业和海外制造商目前正在经受这一政策的影响。以下评级基于案头研究、 《中国制造2025》所涉领域的会员反馈以及中国欧盟商会的《商业信心调查2025》。 《中国制造2025》 领域 进度 技术领先程度 新一代信息技术 于其中国竞争对手所 拥有的技术水平。对于中国已实现高度自力更生的领域，外资企业更有可能面临产品销售困境或自身缺乏 竞争力。 以高铁为例，中国已实现高度自力更生，只有少数零部件（轴承和螺丝）仍从海外采购。 27&28 正因如 此，中国欧盟商会的轨道交通领域的会员近年来遭受了巨大的市场份额损失。另一个实例是在“自力更生 光谱”上处于中间位置的生物医药行业，中国企业在这一领域虽然拥有一些先进的产品，但还不能以相同 鉴于先进信息技术对几乎所有战略领域的重要性， 中国极有可能继续投入大量资源发展半导体和其他核心技术，以推动实现自给自足的目标。 高档数控机床和机器人 十多年来，中国的工业机器人市场一直是全球最大的销售市场，尽管中国通过海外收购等方式大力提 升国内产能，但该市场仍有大量外资企业。 81 截至 2024 年，中国国内品牌的市场份额为 48.4%，远低于 77 Koc, C、King, I 和 Deutsch, J，《欧洲最有价值的科技公司

在垂直领域的大模型应用。 从 AI 产业链视角来看，半导体与通信行业是底层基础，电子硬件是终端载体，传 媒与计算机侧重于落地应用。基础设施层核心的 AI 芯片产业是高技术壁垒行业，目前 主要由英伟达垄断，我国与海外市场差距较为明显，短板突出且需要时间成本投入；算 法层存在一定机会，但由于模型的训练是一项长回报周期、高资金投入的工作，最终市 场将呈现马太效应，会由少数大厂具备通用大模型能力，并朝着基础设施的方向演化。