机构可通过数据治理与技术赋能，增强产品创新能力， 并积极推动标准统一及政策激励，提升金融服务覆盖面 和效率，支持企业低碳转型与可持续发展。 上海的ESG交易体系逐渐完善。上海证券交易所 强化上市公司信息披露，而碳排放权与绿色电力交易平 台为企业低碳转型提供路径选择，其它交易平台也在探 索合适的标准与服务工具。但制度滞后、标准分散、数 据碎片化及中小企业参与度不足仍是普遍问题。未来， 报告质量 咨询师 将ESG与行业 研究结合； 支持市场需求 与意识建设 NGOs 为公众和金融界 提供客观的有关 企业的ESG信息 监管机构/ 证券交易所 /政府 实施信息披露标准； 制定上市要求 会计师 促进标准化 教育工作者 促进ESG问题 的高层次思考 和培训 投资者/资 产管理者 认可有关ESG 的研究；将ESG因素 引入研究和投资 过程 养老金托管 机构 考虑在投资指令 （试行）》，建立涵盖战略披露、风险管理和关键指 标的综合信息披露体系，推动我国ESG标准体系与国 际主流框架对接。该准则目前为鼓励性实施，未来 有望纳入强制性体系。����年�月，证监会修订发布 《上市公司信息披露管理办法》，明确上市公司须按 披露准则第�号⸺与可持续性相关的财务信息披露的一 般要求》（IFRS S�）和《国际财务报告准则可持续性披 露准则第�号⸺与气候相关的披露》（IFRS S�）。全

以上。其中，航空口岸和陆路口岸营收占比超 40% 。 宏桥高科 28 宏桥高科创立于 1997 年 10 月，是定位 于国际贸易行业的专业信息化服务高科技企业， 2019 年在美国纳斯达克上市公司，股票代码 PBTS 。公司提供“政府专业综合服务、国际贸 易和物流综合服务、国际贸易金融服务”三大应 用解决方案，业务包括口岸物流、智慧口岸等 “信息化促进全球化”领域，服务于政府、企业 电商试点城市及自贸区 成功完成了邮件 /快件监管查验系统的实施。 航天信息 33 航天信息于 2000 年成立， 2003 年在 A 股 市场挂牌上市，股票代码： 600271 ，以信息安 全为核心技术的 IT 行业高新技术国有上市公司。 航天信息重点聚焦 IT 民用领域，业务领域涉及政 府及行业信息化，重点发展税务、政务、公安、 交通、金融、教育等行业的信息化市场。 2014 母公司所有者净利润 11.45 亿元，同比增长 34.0% 。 数据来源：公司公告、中商产业研究院整理 同方股份 37 1997 年清华同方股份有限公司正式成 立。 1997 年清华同方在上交所上市（股票 代码： 600100 ）。 2006 年清华同方股份 有限公司更名为“同方股份有限公司”。公司 立足于信息技术和节能环保两大主营业务领 域，并逐步形成和打造了互联网服务与终端、 公共安全、云计算与大数据、节能环保四大

000多个独立的研究咨询项目。  研究院依托中国活跃的经济环境，从纵深防御、快速响应、轻量化部署等领域着 手，研究内容覆盖整个行业的发展周期，伴随着行业中企业的创立，发展，扩张， 到企业走向上市及上市后的成熟期，研究院的各行业研究员探索和评估行业中多 变的产业模式，企业的商业模式和运营模式，以专业的视野解读行业的沿革。  研究院融合传统与新型的研究方法，采用自主研发的算法，结合行业交叉的大数

并要求在土地、开发和基础设施方面进行重大投资 。 投资者渴望参与到该行业的发展，但成功需要不只 是可用的资本。在基础设施需求、确保电力资源和 及时果断的承诺方面具有关键作用。在风险极高的 环境中，上市时间的长短已成为关键竞争优势。 未来几年将考验行业的适应能力，因为技术进步、 能源限制和不断变化的需求模式继续塑造着这一领 域的格局。 当我们在编译这份报告时，中国宣布推出的颠覆性人 工智能模型 2 ，一所校园现在可能需要数十亿美元的投资— —对于同时建设多个场地的开发商来说，这是一个令 人畏惧的前景。 投资者持续寻求独特的方法来接触该行业。HMC Ca pital最近宣布了一项新的ASX上市数字基础设施REI T，企业价值为43亿美元，包括澳大利亚和美国在内 的资产。这种资金模式和参与者动态变化的发展预 示着数据中心行业的韧性和其在人工智能驱动未来 中的战略重要性。以下是一个关于更传统合作伙伴 哈里森街公司总经理 wes swenson NOVVA数据中心的首席执行 官 24 亚特兰大，乔治亚州 国内市场分析 亚特兰大已成为对运营商和超大规模企业最具吸引 力的美国市场之一，这得益于其快速的市场上市时 间、有利的税收优惠政策以及与其他主要数据中心 市场相比的低电力成本。由于其与蓬勃发展的弗吉 尼亚北部市场的邻近，亚特兰大迅速扩张，容量从2 019年的不到200兆瓦增长到2024年的超过2吉瓦。

主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告 中高风险 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等 方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告 高风险 期货、期权等衍生品方面的研究报告 投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投 资者仅适合使用风险级别不高于“中低 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知 情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金 管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发 布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。

智能创作、文生图等企业的基本办公需求，是大模型时代生产力工具的主要 支点。我们认为 2025 年 AI PC 渗透率有望大幅提升。 风险提示：AI 及技术落地不及预期；硬件产品销售不及预期，服务业务用 户增速放缓。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观 公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (29) (20) (12) (3) 6 Jun-23 Oct-23 Feb-24 有普及率高、使用频率高，考虑终端算力、存力以及客户应用需求等因素，手机已经成为 AI 大模型在 C 端落地的重要设备。去年底至今，随着三星 Galaxy S24、Google Pixel 8 等 重要产品上市，以及苹果 WWDC 推出 Apple Intelligence，手机 AI 的功能逐渐清晰。目前 语音助手、修图、写作助手等功能成为主流。苹果通过 Siri，将 AI 当作手机不同 App 之间 联系的工具，而不是像此前三星和谷歌的 用频率高的特点，考虑终端算力、 存力以及客户应用需求等因素，手机已经成为 AI 大模型在 C 端落地的重要设备。去年底至 今，随着三星 Galaxy S24、Google Pixel 8 等重要产品上市，以及苹果 WWDC 推出 Apple Intelligence，手机 AI 的功能逐渐清晰。目前语音助手、修图、写作助手等功能成为主流。 以三星今年 1 月发布的 Galaxy S24

盛视科技：口岸信息化的先行者和领军者 1.1.深耕智慧口岸领域二十余年，拓展“AI+行业”应用 盛视科技是口岸信息化领域稀缺标的。公司成立于 1997 年，是国内最早进入口岸领域的企 业之一，2020 年在深交所 A 股挂牌上市。回溯其发展历程，可将其大致分为三个阶段： 1）引领国内口岸信息化建设潮流：随着香港回归祖国，人员通关需求和货物贸易激增，公 司敏锐察觉市场需求并首创了旅客自助查验系统、车辆一站式查验系统等多款通关产品，开 设立海外事业部，以中东为起点剑指广阔的海外市场。2021 年 2 月，总书记在中国—中东欧 国家领导人峰会上提出的“智慧海关、智能边境、智享联通”海关三智的合作倡议，在此背 景下，盛视科技坚定的将海外发展战略作为公司上市后的一项长期战略。2021 年，盛视科技 设立智慧口岸海外事业部，2022 年 7 月，海外事业部中东分队前往沙特进行项目交付，并计 划在海外成立子公司，以贴近目标市场，持续搭建和完善海外营销网络。中东地区是公司在

专栏三：中国企业主导模式工业园区典型案例 山东鲁北化工园区： 坐落于山东无棣县渤海南岸，是山东鲁北高新技术开发区的组成部分。园区建 设主体为山东鲁北企业集团总公司，是目前世界上最大的磷铵、硫酸和水泥联产企业。下属国内同 行业首家上市控股公司山东鲁北化工股份有限公司，全资子公司山东鲁北海生生物有限公司、山东 金海钛业资源科技有限公司等企业。园区形成了以山东鲁北企业集团总公司为主导，鲁北盐场、鲁 北大唐电厂以及附近化工企业等为 现了真正分开。园区的行政管理机构也实现了精简和高效。而开发公司也因为摆脱了行政的种种限 制，实现了真正的市场化，并形成了独特的市场竞争力。2019 年，苏州工业园区开发主体 CSSD 在 在 A 股成功挂牌上市，成为国内首个上市的国家级经开区开发运营主体，也是中国工业园区开发获 得资本市场支持的里程碑事件。 概述 第 25 页 杭州经济技术开发区：1993 年 4 月经国务院批准设立的国家级开发区，是全国唯一集工业园区、高 代码 二级指标 单 位 9 主营业务收入 30( 东部地区 )/15( 中西部地区 ) 亿元 及以上的制造业企业数量 个 10 世界 500 强上榜企业投资研发中心、总部中心数量 个 11 上市企业数量 个 12 城市地下综合管廊配套能力 公里 / 平方公里 13 每平方公里光纤里程数 公里 科技创新 14 实际用于科技创新的财政支出金额 万元 15 规模以上工业企业研究与试验发展（R&D）经费支

年迎来重要进展，南方润泽科技 数据中心REIT和南方万国数据中心REIT作为首批项目成功上市，标志着行业进入资产证 券化新阶段。与此同时，行业在多层次REITs市场建设方面也取得创新进展，世纪互联 数据中心成功发行持有型不动产绿色ABS，进一步丰富了数据中心基础设施的融资渠 道，为构建多元化资产上市平台提供了新的实践范例。 REITs这一新型融资模式在中国的落地，不仅是资本市场服务数字经济的关键创新， 长期坚守的领域投入不足，降低了整体资金的使用效率。算力产业的突破依赖于基础物 理、材料科学、算法等多个领域的长期积累，基础研究往往投入巨大、周期漫长、风险 较高，但部分资本更青睐“短平快”项目，期望通过快速迭代和资本运作实现上市或被 并购。资本的短期逐利偏好导致资源的错配和浪费，大量企业涌入同一细分市场，进行 低水平的价格战，而光刻机、高端EDA、先进材料等根技术领域无法获得长期资金支 持，削弱了产业实现颠覆性创新和突破核心瓶颈的潜力。

请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 27 / 28 4. 标的梳理 AI 产业链条长，各环节机遇频现， AI 应用的发展将是推动产业链上下游共同繁荣 的动力，相关上市公司标的梳理： 终端品牌：传音控股、漫步者、创维数字、国光电器。 B 端应用：海康威视、大华股份、天准科技、凌云光。 服务器端：PCB 龙头沪电股份、全球代工龙头工业富联。 芯片端：大陆唯一先进制程晶圆厂中芯国际；