元化投资组合，遵循市场经济规律，不断提升资本配置效率 市场化、商业化的主权财富基金运营模式 运营关系： • 财政部对淡马锡这一主权财富基金实行完 全控股，但不干预其经营决策 • 淡马锡每年按经营状况向政府分红 • 淡马锡作为主权财富基金对下属企业或潜 在企业投资时，承接国家政策方向 模式特点： • 淡马锡这一基金公司在实际运作中体现出 了市场化和商业化的特点，并在投资行为 中减轻政府对企业的影响，降低投资行为 2004 年 此时淡马锡的平均投资回报率达到 33% ，淡马锡模式引起世界瞩目 我国政企分开借鉴了新加坡淡马锡的管理模式。淡马锡作为新加坡财政部主管的 投资公司，已成为新加坡经济命脉的主宰者和国有资本市场化运营的操盘手 淡马锡作为承接政府与国有公司的中间层，对上接受财政部委托与考核监督，对 下引导与监督下属子公司，形成了职责切分清晰，体系化的管控模式 政府 淡马锡 直属公司 财政部 淡马锡 标是实现政府功能向管资本为主转变，强化国有资产战略产业布局，做强做大 政 企 分 开 功 能 平 台 国有资本投资公司 国有资本运营公司 功能 定位 • 均为在国家授权范围内履行国有资本出资人职责 的国有独资公司，是国有资本市场化运作的专业 平台。 • 公司以资本为纽带、以产权为基础依法自主开展 国有资本运作，不从事具体生产经营活动 目标 服务国家战略、优化国有 资本布局提升产业竞争力 提升国有资本运营效率、 提高国有资本回报

能够兼顾安全、效率与合规的技术体系，以系统性、前瞻性的基础设施支 撑数据要素市场高质量发展。可信高速数据网的提出，正是立足国家数据 战略全局、顺应数字经济发展趋势的一项关键技术创新，是推动数据要素 市场化配置、完善国家数据治理体系的重要实践路径。 可信高速数据网以“安全、高速、合规”为核心理念，基于IPv6+融 合新技术聚焦“数算、数网、数安协同”的演进主线，旨在破解数据流通 中的技术性瓶颈。 已成为核心生产要素，其 安全、高速、合规的流通是激发创新活力、提升社会效能的关键驱动力。然而，现 有传统网络仍面临传输能力不足、跨终端和平台互联困难、传输成本高昂等挑战， 难以支撑数据要素的市场化配置。 党的二十届三中全会明确提出“建设和运营国家数据基础设施，促进数据共 享”，为数据要素流通和基础设施建设指明了方向。《指引》对网络基础设施作出 明确部署，要求“建设高速数据传输网，实现不同终端、平台、专网之间的数据高 络底座和可信的传输机制，为全国范围内数据要素的顺畅流动和高效配置提供保 障，成为推动数据要素“供得出、流得动、用得好”的高速通道。面向未来，在国 家数据要素市场化配置改革战略的引领下，可信高速数据网将进一步强化网络基础 设施标准协同，推动跨区域节点互联互通，完善市场化的多维计费机制，加速全国 一体化数据市场的形成。通过技术创新与制度突破，可信高速数据网必将助力全国 统一大市场建设迈上新台阶。 可信高速数据网研究报告

行政职能和一般经济管理职能中分离，国资监管体系经历了从"九龙治水"的分散管理到 国资委专业化"管资本"的转型，监管机构职责持续优化，专业性、系统性、针对性与有 效性显著提升，监管体制和方式日益契合市场化、法治化要求。这一演进过程可划分为 三个具有鲜明特征的阶段： （1）起步探索期：从放权让利到现代企业制度奠基 改革开放初期，面对计划经济体制下国有企业缺乏经营自主权、效率低下的突出问 题 监管分配为监督三项制度改革（能上能下、能进能出、能增能减）提供了可量化、 可追溯、防篡改的保障机制，其核心在于通过数据穿透、流程穿透、关系穿透，确保改 革真实落地、风险动态可控。“三能机制”的本质是用市场化规则重构组织基因：  能上能下 → 解决“岗位熵增”（破除职位垄断）  能进能出 → 解决“人才熵增”（打破组织板结）  能增能减 → 解决“价值熵增”（扭转激励失灵） 数智赋能“三能”机制，构建人力资源穿透式监管 新范式 4.4.1 能进能出：市场化数智驱动的人才流动新格局 市场化用工是央国企激发组织活力的核心抓手，“能进能出” 机制的落地需以穿 透式监管打破传统用工的路径依赖，通过编制动态调控、考核刚性约束、人才自由流动 三大维度，构建与现代企业制度适配的人力资源配置体系。 数智化赋能 “能进能出” 机制的核心是通过穿透式监管将市场化规则嵌入用工全 流程：编制管理从 “静态控制”

金融、文化等国有企业的公司章程制定管理，另有 规定的依其规定执行。 第四十条 本办法自公布之日起施行。 “双百企业”和“科改示范企业”超额利润分享机制操作指引 为贯彻落实党中央、国务院关于健全国有企业市场化经营机 制、提高国有企业活力的决策部署，落实国企改革三年行动有关工 作要求，指导符合条件的国有企业灵活开展多种方式的中长期激励 机制，规范实施超额利润分享机制,根据《中共中央国务院关于深化 企改革“双百行动”工作方案〉的通知》（国资发研究〔2018〕70 号）、《关于支持鼓励“双百企业”进一步加大改革创新力度有关事 项的通知》（国资改办〔2019〕302 号）、《关于印发〈百户科技型企 业深化市场化改革提升自主创新能力专项行动方案〉的通知》（国企 改办发〔2019〕2 号）等文件精神和有关政策规定，结合中央企业 28 和地方国有企业相关工作实践，制定本操作指引。 鼓励商 （二）应用原则。 企业在推行超额利润分享机制时，一般应把握以下原则： 一是 战略引领。企业推行超额利润分享机制应以企业实现战略规划为目 标，避免追求短期效应。二是市场导向。超额利润分享机制要以要 素市场化配置为导向，体现生产要素由市场评价贡献、按贡献决定 报酬原则。三是增量激励。企业推行超额利润分享机制应以创造利 润增量为基础，以增量价值分配为核心，实现有效激励。 29 二、适用条件和工作职责

技创新的律师事务所、 会计师事务所、咨询公司等中介机构，为投融资双方提供高质量的专业服务，降 低信息不对称，提升交易效率与安全性。 （4）建立市场化的风险处置与退出机制：完善破产重整、并购等制度，为 经营失败但仍有技术价值的企业提供有序的市场化出清或重组渠道。同时，畅通 股权投资的退出渠道（如支持S基金发展），激发长期资本的投资热情。 22 第七章 总结与展望 本报告基于对专精特新 著作权 、非专利技术、商誉等。 “卡脖子”技术 指在产业链关键环节中，受制于人、容易被“卡住脖子”的核心技术或关键零部件， 其自主可控对国家产业安全至关重要。 政府引导基金 由政府出资设立并按市场化方式运作的政策性基金，主要通过吸引社会资本，引 导资金投向国家战略性 、政策性支持的产业领域。

短期 中期 长期 完善的绩效考核 知识管理体系 人才培养机制 完成所有共享业 务接收工作 建立模拟服务协议收 费，考核模拟利润盈 亏情况 1 、和所有公司签订服务收费协 议，提供市场化的服务 2 、对集团外部企业进行外包服 务等业务承接 财务服务公司 利润中心 成本中心 1 、可在原有财务组织下设 立二级中心 2 、不断收集及分析工作量 和服务收费模拟条款进行考 较差，沟通成本相对较高； • 不利于从成本中心向利润中心考核； 不利于向集团外部提供服务 ; • 市场化程度相对较弱。 合生集团 3 独立法人 共享中心作为第三方 公司，和所有分子公 司签订服务协议模式 直接从成本中心向利润中心转 化；如果发展的好，可以直接 商业化和市场化，有利于集团 创造新的利润增长点 从成本和费用考虑，提供的服务质量有 所限制，服务提供不够灵活。 珠江投资

购以市场公允价格为基准，通过公开透明的程序实施，面向全体股东 且全程纳入市场监管体系，不仅信息传递更充分，规范性也显著提升。 这一方式转变，既直观体现了公司治理透明度的进阶，也折射出 专精特新上市公司群体主动运用市场化手段开展市值管理、增强投资 者信心的积极姿态。 图24 2024 年专精特新上市公司回购方式统计 数据来源：Chocie，和恒整理 252 305 定向回购 集中竞价交易方式 业在投资者沟通、价值传递上仍有优化空间。 图27 2024 年专精特新上市公司增持对象类型分布 数据来源：Chocie，和恒整理 从增持方式上看，专精特新上市公司增持方式持续以市场化增持 方式——集中竞价为主。2024 年有 59.62%的增持以集中竞价的方式 展开。相对于大宗交易、协议转让、股票增发等增持方式，集中竞价 在短期内提振市场信心、维稳股价的效果较为明显。结合增持进度看，

• 动力系统运维 增值服务 • 8K+5G/ 拼接屏显示 • 体温监测系统 • 视频监控系统 • 停车管理系统 能源供应 • 光伏电力供应 • 分布式电力供 应 • 市场化电力供 应 能效管理 • 系统能效监管 • 设备节能 • 照明节能 • 建筑节能 低碳服务 • 碳交易 • 碳资产管理 BEOS 能源物联网平台 9 低碳智慧园区的整体理念——绿色

开启体系完善后的新征程，后续规划向开放型、创 新 驱动型转 变，在 此体系上拓展升级 开启市场导向规划探索，后续规划持续深化改革、扩大开放，推动经济活力释放 延续开放与改革路径，为社会主义市场经济体制建立探路，后续规划加速市场化进程 巩固市场经济地位，后续规划聚焦在市场经济下优化结构、提升质量，延续高速增长势能 从高速增长向稳增长、优结构转 变， 后续规划更强调质量与可持续，延续改革深化逻辑 延续开放与 区域 协调，后续规划强化创 济增长贡献率保持高位但升级动力不足（中等收入群体占 比约 45% ），新质生产力（如低空经济、人形机器人）尚处培育期，需打通 “技术 - 产业 - 市场” 转 化 堵点 u 改革深水区攻坚：要素市场化配置（土地、劳动力、资本）改革进入关键阶段，地方财政紧平衡（ 2024 年地方政府 债务率超 120% ）与 国企 改革深化叠加，需构建 “有效市场 + 有为政府” 新协同 u 社会结构变迁：人口负增长（ 十五五”规划指导手册 中国统一大市场建设已进入制度破局、要素畅通、区域协同、绿色开放 的新阶段 .... 随着《全 国 统一大市场建设指引》的深入实施，市场基础制度规则将进一步统一，数据、电力等要素市场化改革将释放更大红利，区域协同与绿色转 型的深度 融合将重塑经济地理格局。同时 RCEP 扩 容、“一带一路” 标准互认等举措，中国将在全球价值链中占据更主动地位，为构建开放型世界经济提供中国方案。

以上制 造业企业全面普及数字化。上海、深圳、 安徽、浙 江等各地政府为落实工厂自动化纷纷推 出相关政策 2021 年国家发展改革委发布《国家 发展改革委关于进一步深化燃煤发电 上网电价市场化改革的通知》 《通知》提出调整燃煤发电交易价格上下浮动范围为 均不超过基准电价的 20% ，并明确于 10 月 15 日 起实施。天津、 内蒙古、新疆、广西、贵州、云 南、 山东、江苏、浙江等多个省市纷纷出台相关政