， 产生了一个仍然广泛 的 used 采用创新的理论 在个人和 组织 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 29 ... 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 2014 2024 10 11 14 12 13 15 3 4 9 19 16 17 1 26 24 2 44 14 29 23 34 4 6 14 5 3 12 2 7 1 9 22 11 16 19 18 7 2 25 27 1 30 11 18 9 8 5 21 19 13 41 5 11 14 13 9 21 16 4 10 8 12 4 8 7 18 1 2 3 14 5 12 11 13 17 6 9 1 6 8 11 2 4 9 5 10 13 3 20 16 12 7 1 17 7 5 6 8 19 3 2 10 14 25 4 22 30 罗兰贝格 | 9 手指触摸图形 自动生成说明 Country

02 2024：过剩状态与库存挑战之年 2 03 2025：变局中的审慎乐观 3 05 行业展望 4 07 全新贸易格局：地缘紧张局势与关税政策博弈 5 11 2025制胜战略框架 6 14 概要 02 从过剩到平衡 电子元件供应链的 未来之路 2025年或将成为电子元件供应链走出长期过 剩周期并迈向可持续需求阶段的关键转折年 份——至少整个行业普遍保持这一期待。尽管 这一前景振奋人心，但其实现仍可能面临重 若缺乏需求预测支撑，制造商可能被迫削减 产能以维持盈利水平。 周期。制造商寄望于端侧AI（人工智能）驱动 应用推动用户进行设备升级，Microsoft（微 软）宣布将于10月14日终止对Windows 10 的支持更是加剧了设备更新的紧迫性。安全 更新将于10月14日后停止，迫使用户转向新 设备及平台以维持系统防护与功能的完整性。 07 行业展望 行业展望 AI（人工智能）持续驱动多领域实现创新， 硬件技术的突飞猛进正成为半导体行业增长的 方案可匹敌云端服务时，或将迎来新一轮的 大规模换机周期。 值得关注的另一变量是对台式机和笔记本电 脑系统尤为重要的Windows系统升级窗口： Windows 10的服务支持将于2025年10月14日 个人计算与消费电子市场静候需求拐点 09 行业展望 步入2025年，汽车行业呈现显著分化态势。 中国EV（电动汽车）市场销售规模持续扩张， BYD（比亚迪）等制造商凭借价格优势加速

上榜企业城市分布情况 图 12 2020 年 -2024 年新经济企业 TOP500 中民营企业数量及变化 图 13 2020 年 -2024 年新经济企业 TOP500 中上市企业数量及变化 图 14 2020 年 -2024 年新经济企业 TOP500 企业门槛值及变化 图 15 新经济企业 TOP500 近五年营收总额情况 图 16 新经济企业 TOP500 市 / 估值分布（左下）及均值和中位数（右上）变化 197270 210084 223528 15.30% 15.70% 16.10% 16.30% 17.08% 17.25% 17.36% 17.73% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18% 0 50000 100000 150000 200000 250000 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 个百分点；占全部投资的比重比上年提高 0.7 个百分点。高技术制造业投资比上年增长 9.9%，增 速比制造业投资高 3.4 个百分点。高科技产业投资是新经济的核心，对中国经济的发展起到了重要 的支撑作用。 18% 16% 14% 12% 10% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 （年份） 17.0% 15.8% 15.9% 14.9% 2023 17.3% 10

13：移动互联网累计流量及增速情况 ................................................................................. 10 图 14：户均流量（DOU）及增速情况 ................................................................................... ............................................ 14 图 26：我国安卓 AI 手机 2024Q3 市场份额 ........................................................................... 14 图 27：我国主要智能终端市场预测 2025-2029 ............... 使用体验。电信行业发展重心已转向高质量发展，运营商的战略核心由提高市场份额转为推动 用户价值提升。运营商利用合约内容、会员权益等方法，持续探索提升个人用户粘性和 ARPU 值。 图 13：移动互联网累计流量及增速情况 图 14：户均流量（DOU）及增速情况 资料来源：工信部，中原证券研究所 资料来源：工信部，中原证券研究所 千兆用户规模继续扩大。截至 2024 年 12 月，三大运营商固网宽带接入用户总数达

14 2.2 企业微电网市场空间广阔，容量极 大 乐观 保守 中性 u 专变大用户的变压器由自身投建，并需负责产权分界点至己方侧的电力系统运维，且承担相关部分的运维检修职责。 专用变压器由 2019 2020 2021 2021H1 1.5 1.0 0.5 0.0 1.21 40 % 30 % 20 % 10 % 0% 29% 0.87 0.67 14% 3% 2017 2018 2019 2020 2021 销售费用 ( 亿元） YoY u 直销 + 代理 + 线上，销售渠道全铺开： （ 1 ）全国布 6% -12% -19% 988 797 333 235 403 439 190 0% -20% -40% -60% -80% -100% 14 % 9 % 4 % -1% 13.5% 10.5% 8.2% 2022Q1-3 u 销售、管理费用率下降趋势明显，销售人员精简。 公司销售费用率已连续五年下降，表明公司已逐渐树立起一定的品牌影响力；

13 2.5.2 训练框架 .....................................14 2.5.2.1 训练并行优化 .......................... 14 2.5.2.2 低精度训练 ............................ 14 2.5.2.3 故障容错 .............................. 15 2.5 Instruction Multiple Threads 单指令多线程 12 RTT Round-Trip Time 往返时延 13 CXL Compute Express Link 高速串行协议 14 SDK Software Development Kit 软件开发工具包 15 OISA Omni-directional Intelligent Sensing Express Architecture 化算网度量、自适应算力通告、多因子联合路由等 3 大创新技术，将算力信息封 装至路由协议，在传统网络路由的距离矢量上叠加算力向量，改变选路方法，实 现算网联合路由。中国移动已经在 IETF 推动成立算力路由 CATS 工作组 [14]，是 IETF 路由域近 20 年由中国企业/高校推动成立的唯二工作组之一，当前已经完 成需求、场景、架构、算力度量立项。同时，中国移动在 2024 年 MWC 发布全球 首台算力路由器，并已构建

...... 12 图 4 2017-2024 年我国算力中心在用机架规模及增速 ........ 13 图 5 2021-2026 年中国智算中心 IT 负载规模（MW） ......... 14 图 6 2020-2028 年中国智算中心市场规模及预測（亿元） .... 15 图 7 中国投运/在建/规划智算中心项目区域分布（截至 2024 年 8 月） .............. .. 28 图 12 2024 年上半年中国 Top5 GenAI IaaS 服务厂商市场份额 29 图 13 Top5 智算集成服务厂商市场份额（右） ..............30 图 14 2024-2028 年中国 AI 服务器市场规模 ................ 31 图 15 2024 年中国加速服务器市场份额 .................... 32 图 16 24 表 12 国内算力中心服务重点企业（非上市） ...............26 表 13 国产 AI 芯片竞争格局 ..............................35 表 14 国内主要交换机厂商的代表产品 .....................38 表 15 全球光模块市场竞争格局 ............................39 表 16 硅光芯片/模块主要厂商梳理

济业态，成为推动产业升级与消费增长的强效杠杆，赋能干行百业。 ，其中，“短剧+文旅”在跨界融合方面作出了标 杆性的探索，2024年初，国家广电总局发布 “跟着微短剧去旅行”创作计划，为“短剧+文 《爱在放规最时》 《宁波14小时》 旅”深度融合按下“加速望”，伴题微短剧的热 播，一系列实体取景地迅速“出圈”，虚为热门 打卡点，显著拉动文旅产业消费力。 ·如我的归途有风》聚焦乐山非遗美食与地城文 化，播放量达1 字节跳动 #6'66 11 D 腾讯视频 腾讯 92.74 奇克 阿里 98.75 12 拼多多 寻梦信息 92.23 快手 快手 98.43 13 QQ音乐 91.86 剪映 宇节跳动 96.87 14 京东 京东 6506 豆包 95.49 15 高德地图 阿里 90.21 6 小红书 行跨信息 95.21 16 爱奇艺 爱奇艺 56°68 7 抖音极速版 字节啡动 94.82 17 BOSS直聘 泰与深空 要纸游戏 88.25 N 和平精英 腾讯 26°26 元梦之星 腾讯 L5'28 m 0 金铲铲之战 腾讯 96.43 13 梦幻西游 网易 87.09 地下城与勇士：起 腾讯 93.62 14 火影恩者 腾讯 86.73 5 6 英维联盟手游 障讯 92.76 15 原神 米哈游 86.47 6 62 蛋仔派对 网易 91,37 16 三国志·战略版 灵犀互娱 85.78 开心消消乐

术系统自主性的不断增强，他们需要重新思考，对这 些系统信任到何种程度，以及还需要设置哪些“护栏”。 AI 研究公司 Sakana AI 在测试其名为“AI 科学家” 的新系统时，清楚发现了这项工作的必要性。 14 该系 统利用大语言模型自主开展科学研究，在一次运行中 出现了无法在设定时限内完成实验的状况，结果系统 通过自行调整代码，放宽了时间要求。Sakana AI 公 司指出，这一行为具有创造性，但同时也表明，AI 2025 | AI 自主宣言 14 技术 推动二进制大 爆炸的核心力量，是 一系列的技术，它 们正在重塑我们对计算机、软件和数字生态系统的基本认 知。深入剖析这些关键构件，将能帮助企业快速拓展数字足 迹，在丰富、抽象、自主的未来技术新世界中抢占发展先机。 • 智能体系统 • 数字核心 • 生成式用户界面 14 技术展望 2025 | AI 能的实体机器人是一场大规模变革的组成部分”，《Wired》杂志：https://www. wired.com/story/google-deepmind-ai-robot/ 9. N·马克斯（N. Marks）（2024年5月14日），“CaLLM大语言模型的炫酷互联功 能：赛轮思公司（Cerence）利用生成式AI变革车内体验”，英伟达博客：https:// blogs.nvidia.com/blog/cerence-ge

1% 6.4% 40.6% 2023年中国公有云 PaaS 市场（仅国内市场）排名及份额 阿里云 腾讯云 华为云 亚马逊云科技 百度智能云 其他 13 中国基础云服务行业 发展洞察 02 14 ©2024.9 iResearch Inc. 求智算基础设施布置分散，并降低网络延时、提升响应速度，以满足高并发任务的要求。 来源：Writerbuddy，公开资料、专家访谈、艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。 28% 16% 14% 10% 10% 8% 14% 图像类AI 对话类AI 写作类AI 视频类AI 音频类AI 设计类AI 其他 0.24 0.3 0.3 0.6 1.2 1.9 2.7 3.6 4.1 3.4 中国智能算力市场规模（2/2） 训练需求拉动行业走向万亿量级，高成长与不确定性并存 395 559 841 1,423 3,466 5,736 8,164 10,773 14,837 41.4% 50.6% 69.1% 143.6% 65.5% 42.3% 32.0% 37.7% 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E