多能互补，信息互通，双向互动。 u 企业微电网市场广阔、容量极大，新型电力系统背景下需求有望爆发。 空间：根据我们的推算，企业微电网存量改造项目空间将不少于 8000 亿元；每年新增项目业务空间达到 150 亿元以上。 趋势：“双碳”目标 + 电价浮动，趋势进一步催生企业的节能控耗、节省电费需求；分布式电源 / 储能 / 充电桩加入使得企业微电网更加复 杂 化，进一步催生可 代理商模式。 投资建议：公司聚焦企业微电网高景气赛道，持续发力，盈利预测如下：预计 2022-2024 年公司的营业收入为 10.64/15.13/20.81 亿元， 归 母净利润为 2.15/3.03/4.14 亿元，每股收益（ EPS ）为 1.00/1.41/1.93 元，对应 2023 年 2 月 1 日收盘价 40.22 元， PE 分别为 40/29/21 倍，强烈 推荐，首次覆盖给予“买入”评级。 行业微电网平台进一步提升客单价，则存量改造项目规模 将不少 于 8000 亿元。 u 新增项目空间： 2021 年我国建设项目及房地产开发投资达 54.45 万亿元，其 中电 气相关的投资占比一般占 8-15% ，假设能效管理方案约占 10% ， 安科瑞能效管理系统的渗透率约为 3% ，则此业务的市 场空间达到 150 亿元以上。 新增项目空间测算（年度） 年度建设投资（万亿元） 52

以科技创新引领新质生产力，助力中国经济高质量发展。 当前，世界百年未有之大变局加速演进。2023 年以来中国经济在爬坡过坎中顶住多重压力实 现了量的合理增长和质的有效提升。“三新” 3 经济增加值为 223528 亿元，比上年增长 6.4%，比 同期国内生产总值增速高 1.8 个百分点，相当于 GDP 的比重为 17.73%，比上年提高 0.37 个百分 点 4。人工智能、数字经济等进一步激发了新产业、新业态、新商业模式所代表的新经济新动能， 万亿元 010 012 015 022 023 024 027 027 030 053 058 064 070 三、新经济企业 TOP500 门槛：市 / 估值 76 亿元，企业差距较上年扩大 四、新晋榜单企业近两成，民营企业超八成 五、地区上榜企业数量相对稳定，但差距在缩小 六、新经济城市发展第二梯队：政策支持力度大、科创特色突出、发展潜力大 七、年度新经济五大亮点 日， 文心一言用户数已突破 2 亿，API 日均调用量也突破了 2 亿，服务客户数 8.5 万，千 帆平台 AI 原生应用数超过了 19 万。 2024 年 6 月 28 日，百度首席技术官、深度学习技术及应用国家工程研究中心主 任王海峰在 WAVE SUMMIT 深度学习开发者大会 2024 上宣布文心一言累计用户规模 已达 3 亿，日调用次数也达到了 5 亿，并正式发布文心大模型 4.0

案》2，内容涵盖科学研究、设备支持、人才培养、基础设施、政企 合作等多方面，由美国能源部牵头实施，旨在扩大能源部在量子信 息科学领域的职权和研发投资能力，法案计划未来五年内授权超过 25 亿美元的资金，以加强量子技术的研究、开发和商业化。 2024 年 8 月，美国国家科学和技术委员会量子信息科学小组委 员会发布《推进量子信息科学与技术领域国际合作》报告3，回顾美 国在量子信息技 年） 5 2024 年 11 月，美国国会预算办公室发布了 H.R.6213《国家量 子倡议重新授权法案》的成本估算报告5，预计将在 2025 年至 2029 年的五年内授权拨款 18 亿美元。H.R.6213 将授权《国家量子倡议 法案》第二阶段拨款，通过加大对能源部、国家科学基金会、美国 国家标准与技术研究院、国家航空航天局等部门资金支持，进一步 巩固美国在量子技术领域的领导地位。 御规划周期、能力开发周期和标准化工作的实施过程中。 新加坡于 2024 年 5 月发布《国家量子战略（NQS）》13，涵盖 科学研究、工程能力、量子人才、商业合作等四个战略方向，将在 5 年内投资近 3 亿新元，集中于量子技术中心（CQT）、量子工程计 划 3.0（QEP 3.0）、国家量子处理器计划（NQPI）和国家量子奖学 金计划（NQSS）等四个资助计划，旨在推进新加坡不断发展量子 11

月 3690 亿美元 IRA 3690 亿美元 IRA 2940 亿美元 “绿色工业交易 ” 到 2025 年 54 亿美元 Al 战略 已选择 支持 措施 4300 亿美元 ， 用于 半导体 超过 23 年 2300 亿美元 ， 用于 半导体 生产 1415 亿美元 ， 用于 "NextGenerationEU" 2300 亿美元 ， 用于 半导体 生产 33 亿美元 量子计算机 by by 2026 100 亿美元用于生物 - 2026 年技术 5G 为 7.62 亿美元 基础设施 （ 地平线 2020) 1400 亿美元 ， 用于 电动汽车和 电池 1400 亿美元 ， 用于 电动汽车和 电池 730 亿美元用于移动 / 车辆到 2026 年 投资是为了 主要来自 私营部门。在 另外 ， 1.05 美元 万亿即将到来 从公私 合作伙伴关系 未来十年 USD 980 980 m for smart 网络和服务 200 亿美元用于 生物制造 200 亿美元用于 生物制造 13 亿美元 ， 用于 2026 年机器人技术 选定国家和欧盟的关键技术领域、策略及政府支持措施概览 主要经济体确定并资助关键和新兴技术 ， 以帮助 他们赢得了全球创新竞赛 5.2 前沿技术 5.3 人类与机器 技术与创新 5.1 创新的价值 1820 1840 1860 1880

©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) 获取更多维度报告数据，请访问亿欧网 (www.iyiou.com) ◆ ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子 (416955) ©亿欧智库-叶子

2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 中国智能算力规模（亿元） 2022-2028年中国AI基础数据服务市场规模 37 45 58 75 99 130 170 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 市场规模（亿元） 394.0 520.5 693.1 1026.3 1612.4 2256.1 3280 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e 2025e 2026e 2027e 2028e 2015-2028年中国整体云服务市场规模及增速 整体云服务市场规模（亿元） 11 ©2025.2 iResearch Inc. 322.3 427.4 562.9 708.1 857.4 1020.9 2019 2020 2021 2022 2023 2024e 2025e 2026e 中国农资电商市场规模（亿元） 2019-2026年中国农资电商市场规模 47.7 53.0 52.9 54.6 63.6 2019 2020 2021 2022 2023 商业支付市场规模（万亿元） 2019-2023年中国个人移动商业支付市场规模

指数（+1.91%）， 跑输深证成指（+4.48%）、创业板指（+5.16%）。 ⚫ AI 模型的快速扩展加速云计算普及。2024 年，全球云基础设施服 务支出同比增长 20%，达到 3213 亿美元。AI 模型的快速扩展成为 增长的核心驱动力，加速云计算普及。2024H2，主要云厂商报告 AI 投资带来的显著回报，AI 应用对整体云业务的推动作用日益凸 显。随着 AI 市场竞争持续升温，云计算巨头正加大云和 集成至其云平台，以抢占市场先机。 ⚫ 2024 年我国企业级 ICT 市场同比增长 11.7%，出海、云计算、AI 及算力部署成为市场增长核心引擎。企业视角下，2024 年我国企 业级 ICT 市场规模约为 2693.6 亿美元，同比增长 11.7%，高于 GDP 增速。自 2024 年起我国企业级 ICT 市场以每年 11.5％的复合增长 率增长。出海、云计算、AI 及算力部署成为市场增长核心引擎。生 成式 AI 对算力的需求成为推动 33：生成式 AI 手机出货份额预测（根据批发价格区间） .................................................. 17 图 34：我国光模块出口总额（亿元）..................................................................................... 17 图 35：我国光模块出口均价（元/kg）

www.iresearch.com.cn 中国整体云服务市场规模及增速 整体云服务市场增长稳健，云服务行业在机遇与挑战中加速转型 - 市场概览：2023年中国整体云服务市场规模为4758亿元，增速为19.2%。以大模型为代表的人工智能相关技术发展，驱动中国整 体云服务市场从“完善综合能力”向“构建融合能力”转型。技术能力革新与商业实践创新成为整体云服务行业关注焦点。 - 技术能力： 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024e 2025e 2026e 2027e 2028e 2015-2028年中国整体云服务市场规模及增速 整体云服务市场规模（亿元） 整体云服务市场增速（%） 8 ©2024.9 iResearch Inc. www.iresearch.com.cn ©2024.9 iResearch Inc. www.iresearch 型、艾瑞咨询研究院自主研究及绘 制。 中国基础云服务市场结构 人工智能加速发展，驱动基础云服务市场产品结构变革 - 市场概览： 2023年中国IaaS市场规模为3121亿元，增速为17.1%；PaaS市场规模为750亿元，增速为29.5%。随着以大模型为 代表的相关人工智能技术的发展，有望驱动基础云市场进一步形成“PaaS带动IaaS”的联动效应，成为基础云市场新的增长引擎。 - Iaa

年我国算力中心在用机架规模及增速 ........ 13 图 5 2021-2026 年中国智算中心 IT 负载规模（MW） ......... 14 图 6 2020-2028 年中国智算中心市场规模及预測（亿元） .... 15 图 7 中国投运/在建/规划智算中心项目区域分布（截至 2024 年 8 月） ............................................... 域渗透，物联网、云计算不断普及，各行业数字化转型持续推进，全 深企投产业研究院 12 球生成和存储的数据量稳步增长。根据国际数据公司 IDC 于 2024 年 发布的报告预测，全球 2024 年将生成 159.2ZB（十万亿亿字节）的 数据，2028 年将增加一倍以上，达到 393.8ZB，复合增长率为 24.8%； 2024 年中国将生成 39.5ZB 数据，2028 年将达到 97.1ZB。 全球及中国智能算力规模高速增长。随着人工智能的快速发展以 是一个基础单位。 深企投产业研究院 13 根据中国信通院数据，截至 2023 年底，全国在用数据中心机架 总规模已跃升至 810 万标准机架，算力总规模达到 230EFLOPS（每 秒能完成 230 百亿亿次浮点运算），稳居全球第二，存力总规模约 1200EB。根据工信部最新数据显示，2024 年，我国在用算力中心标 准机架数超过 880 万架，算力规模较 2023 年底增长 16.5%。 图 4

量、市场份额、同比变化等（出黄量以百万台计） 厂商 24年出货量 23年出货量 同比壶化 24年市场份额 23年市场份额 全球智能手机市场呈现强劲回暖态势 2024年全球智能手机出货量达12.4亿部 苹果 232.1 234.3 -0.9% 18.7% 20.1% -1.40% 同比增长6.4%，结束了此前两年的下降趋 势。 三星 223.4 226.7 -1.4% 18.0% 19.5% 场份额、同比变化等（出黄量以百万台计） 厂商 24年出货量 23年出货量 24年市场份额 23年市场份额 因过去几年换机需求积压后释放，2024年 同比变化 中国智能手机市场出货量约2.86亿台，同 vivo 49.3 44.7 10.3% 17.2% 16.5% 0.70% 比增长5.6%，时隔需年实现反弹。 华为 47.6 31.7 50.1% 16.6% 11.7% 4.90% 恋势平稳，截至24年12月，我国网民整体 110500 规模突破11亿人，达11.08亿人，相较于 1.47% 23年网民规模同比增长1.47%，互联网普 110000 1.29% 及率达到78.6%。 109500 109,225 109,072 24年12月，我国手机网民规模达到11.05 109000 亿人，相较于23年同比增长1.29%，网民 使用手机上网的比例达到99