侧建设风光互补智慧路灯， 实现减碳 ，客户遍及华润 集团 ，及中储粮、 旺旺、 顺丰等。 节能改造：开展空调、空 压改造、余热余压利用等， 实现节能减碳， 已在中海 商业、华润医疗、华润置 地、华润化学等开展。 碳捕集：碳捕集利用 （ CCUS ）测试平台 ，年 捕集二氧化 碳 2 万吨， 协同华润水泥 合浦、封 开厂开展 CCUS 可研报 免专家上站； 总体思路：源网荷储协同节能技术，打造低碳智慧园区示范标杆 源 网 核心能力，品质保证 在综合能源领域深耕多年 ，拥有基于华润云的智慧能源云平台；具有华润自主知识产权的储能能 量管理 系统 EMS ；拥有 AI 光储一体化技术、空调冷站智能控制系统；下属有专业化的润碳科技和碳能科 技 公司 ，可进行碳资产的全流程管理等。能够为用户提供长期稳定的高品质服务 不仅是一家发电企业 ，还是一家综合能源、低碳解决方案服务商 ，以绿色低碳作为起点 ，为用户 提供智 慧供能、电力交易、节能降碳、高效、低成本的一体化服务 经验丰富，业绩众多 电力已在华润集团内部实施多个综合能源项目 ，与华润水泥、怡宝、置地、三九、万家、化学材料、 医 药 商业等单位建设零碳园区项目 ，并与中储粮、顺丰、旺旺、东风汽车、美的等知名企业合作开发 具有的优势 优势 南京沿江街道办事处项目

2015 年燃气表的总需求为 3,583 万台左右，其 中智能燃气表占比超过 50% 。 2015 年我国燃气表产量 4000 万只，智能燃气表年产量 2000 万只，渗透率 50% 。以主要燃气供应商华润为例，以后的燃气表及系统以无线远传 燃气表为主，预计每年需求超过 100 万只。 中国天然气在一次能源消费结构中的比重从 2015 年的 5.9% 提升到 2020 年的 9-10% ，年均增速 10% 11. 报警功能：欠压报警、磁攻击报警、被拆卸报警、欠费报警。 12. 无线升级程序：由抄表后台管理系统或手机 APP 对表具执行远程无线升级程序。能够及时修复 BUG ，使产 品稳定运行。 华润燃气、港华燃气智能化改造 客户交流 典型客户 NB 燃气表应用 NB 燃气表平台介绍 管理员无需出户即可监测、掌握计量表的运行状态和使用规律，解决入户抄表难和缴费充值难的问题，并 通过远程

84%， 同比减少 9.5 万吨，降幅 4.32%。 投资建议 电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括 申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发 电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能 源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平 的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水 电。 电力 维持 强于大市 储能应急是提升绿电占比的重要方式，绿电绿证消纳需求有望增长。 电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括皖能电力、申能股份、上海电力、华电国 际、华能国际、福能股份、大唐发电和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们 还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。 2 行业动态报告 1.15 38.4 11.4 6.7 6.3 买入 上海电力 8.77 0.07 0.57 0.74 0.89 125.3 15.5 11.9 9.9 买入 华润电力 17.52 1.33 2.08 2.78 3.23 13.2 8.4 6.3 5.4 买入 申能股份 8.59 0.22 0.71 0.86 0.91 39

长江电力 600900.SH 北京 8252385.74 19.3 60.79 15.79 大唐发电 601991.SH/0991.HK 北京 12347362.9 215.4 71.04 15.77 华润电力 0836.HK 深圳 9749745.74 33.63 66.91 15.63 中电控股 0002.HK 香港 8423630.26 80.3 52.88 11.38 浙能电力 600023 （中海油） 签署意向性协议成立合资公司，提供液化天然气加注服务；及与特来电新能源有限公司（特来电）签订合作协议，扩 大在大湾区电动车充电及其他创新能源业务的合作。 • 2025年4月，湛江钢铁与华润电力合作建成国内首个工业园区大型分散式风电项目，首次在钢铁厂区应用抗台风海上 风机，实现“就地发电、就地使用”的新模式。该项目计划于2025年9月全容量并网，总装机容量20兆瓦。 • 协鑫科技为 水电效益的提升。另一 方面，抽水蓄能与配套的新能源项目也能实现业务协同。 • 2024年6月，小桔充电与华润电力达成战略合作。小桔充电依托城市级解决方案，为华润电力提供定制化充电运营管 理云平台，涵盖场站管理、安全防护、运维管理等关键功能，并持续提供充电站开发建设、运营等服务，助力华润电力 加速全国充电网络建设，提升场站运营效率与安全标准。 • 阳光电源于2025年3月发布了工商业255C

智慧燃气” 是“智慧城市”解决方案的重要部分。 公司拥有门类齐全的系列产品，是国内“智慧燃气”，乃至“智慧公用 事业”的主要供应商之一。 客户遍布全国 300 多家燃气公司，是中燃、港华、华润、昆仑等燃 气集团的供应商。 国内直读式远传表领域，累计使用 300 多万台，国内直读式远传表 用户量最多，市场占有率第一。 1 第二部分 智慧燃气概述 战 略 管 控 战 略 及投资规划

中节能 中节能 中广核 中广核 国电投 国电投 2.0 016.41 34 9 24 9.7 .. 12 6.. 33 13 华能 华能 大唐 大唐 华润 华电 华润 华电 三峡 三峡 中核 中核 国投 国投 GW 深层原因：电网建设滞后与调节能力不足 • 配电网承载能力不足 ：分布式光伏主要接入低压配电网 ，但部分区域电网建设滞后于 ：深耕西北基地 ，氢能破局 • 新疆、 内蒙古、甘肃三北地区集中开发 ， 精准卡位资源优势区域 • 国内最大风电离网制氢示范项目投运。 氢能直供化工园区 ，锁定终端用户、构 建产业生态 华润 ：聚焦工商业用户侧储市场 • 江苏“分布式光伏 + 储能 ”项目深度参与 电网调峰 • 浙江杭州工业园区储能项目峰谷套利年 收益超 800 万元 ，验证用户侧商业模式 可行性 国

0 .8 1 1 .2 1 .4 1 .6 1 .8 2 0 5 10 15 20 25 30 国家能源 国电投 华能 华电 中核 大唐 三峡 中广核 华润 国投 中节能 2024年我国“五大六小”风光新增装机量 风电新增装机 光伏新增装机 GW 61 66 46 35 27 38 36 13 24 6.0 3.9 84 56 50 .4 0 .6 0 .8 1 1 .2 1 .4 1 .6 1 .8 2 0 50 100 150 国电投 国家能源 华能 华电 三峡 中广核 大唐 中核 华润 中节能 国投 2024年我国“五大六小”风光累计装机量 风电累计装机 光伏累计装机 GW 集团 2024年累计（GW） 2024年新增（GW） 2025E累计（GW） 2025计划累计（GW） 中国华电：深耕西北基地，氢能破局 • 新疆、内蒙古、甘肃三北地区集中开发， 精准卡位资源优势区域 • 国内最大风电离网制氢示范项目投运。 氢能直供化工园区，锁定终端用户、构 建产业生态 华润：聚焦工商业用户侧储市场 • 江苏“分布式光伏+储能”项目深度参 与电网调峰 • 浙江杭州工业园区储能项目峰谷套利年 收益超800万元，验证用户侧商业模式 可行性 大唐：优化光伏增量，激活存量

智慧管网 华为智慧油气解决方案 30 数智化管网 背景与挑战 万国牌 看不到 效率低 • 各系统重复建设，多个系统数据分 离，形成信息孤岛和烟囱系统 • 如，国家管网巡检系统有40+套， 华润燃气巡检系统有100+套 • 长输管道设备感知率<30%，非计 划停输多 • 管网视频覆盖不足，高后果区覆盖 率<20%，70%摄像机无AI能力 • 对于管道潜在风险（第三方施工、 人为破坏、自然灾害等）缺乏有效

后，新财务人员不熟悉业务，从而影响整体流程设计 ③ 项目新业务流程即将实施，员工面临多套流程的学习切换 同步切换后需要一个稳定期，过程中需要内外部顾问同步协同， 实现平稳过渡，确保未来流程稳定运行 案例 蒙牛集团、华润三九 利星行集团、大东鞋业、伊泰集团、碧桂园集团 财经组织转型 —— 财务三支柱体系建设路径方案比较 21 生产基地： 1 、深圳甲方 -RGB 电子有限公司 2 、广州甲方平面显示科技有限公司

发挥 碳排放权交易市场控制温室气体排放的积极作用，协同减污降 碳。 全国碳排放权交易市场启动上线交易当日，中石油、中石 化、华能集团、大唐集团、华电集团、国电投、国家能源、申能 集团、浙能集团、华润电力等企业参与了交易。 我国的碳排放权交易市场建设是从地方试点起步的，自2011 年10月以来，在北京、天津、上海、重庆、湖北、广东和深圳等 地开展了碳排放权交易试点工作。截至2021年6月，试点省市碳