电源侧 成本 电网侧 成本 无功 调频 惯量 备用 可再生能源 消纳成本 一、电力现货市场建设进展 ( 二 ) 现货市场建设总体历程 针对上述挑战，需要充分发挥现货市场作用，助力“保供应、促消纳、稳价格”。 中 发 9 号文以来，“管住中间、放开两头”的体制改革实现电网公平开放，三轮输配电 价 改革降低市场化交易成本，燃煤电价改革、电网代理购电进一步提升发用两侧市场化 交 消纳矛盾突出，省间现货清洁能源成交电量占比 66%, 较度冬提升 33 个百分点，成 交均 价 0.22 元 / 千瓦时，较省间中长期均价低 0.14 元 / 千瓦时；度夏度冬保供期间， 电力供应 趋紧，省间现货日最大成交电量 2.4 亿千瓦时，最大成交电力 1400 万千瓦； 火电发挥兜 底保供作用，单月最大成交电量占比 73%, 成交均价最高 0.63 元 / 千瓦 时；按规则合计 15 天触发 1.5 元 / 千瓦时的日均结算限价。 励机组顶峰 发 电 。省间现货今年度夏最高成交电价 2.18 元 / 千瓦时、最大成交电力 1285 万千瓦，对 浙江、上海、安徽等 16 个平衡紧张地区实现了精准支援。在 2024 年度夏保供关键 期， 山西火电机组顶峰发电能力增加约 210 万千瓦；山东市场化容量补偿机制激励直 调煤电 机组非停率和受阻率降至 1.4% 和 1.3%;8 月 26 日，人民日报专题报道山西 现货市场价格

力短缺时，西北地区却因输送通道能力不足或机制限制难以大规模外送。 区域互济是支撑新能源消纳与电力保供的重要手段。目前西北地区开展的区域互济 包括省间互济以及跨区域互济。省间互济方面，西北地区已经开展“能量换容量”、“新 火互济”等创新交易品种，充分发挥青海水电、陕西火电等容量优势，支援西北五省（区） 电力保供。跨区互济方面，随着西北地区新能源电力外送规模越来越大，出现了包括部 分输电通道利用率不 端协调发展。 本研究围绕提升西北地区跨区域互济能力展开分析，通过举行以输电通道发展研究、 区域互济交易机制、电力保供及新能源消纳等为议题的三次研讨会并汇总梳理公开信息， 提出了旨在为完善区域互济政策顶层设计、健全市场机制体制、促进输电通道健康发展等 方面的建议，从而实现电力保供能力的提升以及促进新能源高比例发展。 提升区域电力互济能力 促进新能源高比例发展 | 5 | 2 西北地区区域电力 形势变化，以市场化方式发挥黄河流域梯级水库的存蓄调节作用，实现新能源电“能量” 与水电富余“容量”之间的互济互补，2024 年有效支援青海迎峰度夏、度冬保供电量分 别为 17.6 亿千瓦时、21.7 亿千瓦时 [7]。统筹火电机组的保供应与清洁替代需要，实现富 余新能源与火电之间的“新火互济”。 为解决系统调峰资源不足、跨省调用机制不全问题，西北地区建成“1+5”区域调峰 辅助服务市场

328.7 万千瓦时 锂离子电池储能项目，缅因州建设 8.5 万千瓦 /850 万千瓦时铁 - 空 气电池储能系统。英国苏格兰地区建设 30 万千瓦 /60 万千瓦时构网 型储能项目，提升苏格兰电力保供能力。比利时建设 70 万千瓦 /280 万千瓦时锂离子电池储能项目，单站规模欧洲最大。在中东和非洲地 A 引自 EVTank、伊维经济研究院、中国电池产业研究院联合发布的《中国 锂离子电池行业发展白皮书（2025 的“1+N+N”政策体系。江苏加快发展独立储能，建立了电能量市 场电价差、顶峰补贴费用和参与辅助服务市场获利的综合收益模式。 010 2025 中国新型储能发展报告 浙江优化独立储能调用机制，发挥新型储能顶峰保供作用，在迎峰度 夏、度冬期间增强电力供应保障。新疆结合“沙戈荒”大型风光基地 建设，推动新能源与新型储能融合发展。湖北鼓励新型储能多元化发 展，推动多项先进技术试点应用。河北扩大峰谷电价浮动比例，有效 次。新疆、西藏等地新能源配建储能 年均等效利用小时数达到 1000 小时以上。 2024 年迎峰度夏期间，全国 20 个省级电网负荷创历史新高，在传 统电力保供手段基础上，新型储能充分发挥“超级充电宝”功效，为顶 峰时段电力保供贡献了关键力量。从调用情况来看，独立储能和共享储 能发挥重要调节作用，年均等效利用小时数 995 小时，比 2023 年提高 约 315 小时；年均等效充放电次数

自动报工、物料拉动及可 视化，提升作业效率 • 建立变更平台，减少浪费 • 打通供应 商端信息 流，实现 计划、订 单及时传 递和交互 • 明确不同 物料分类 的备货及 配送策略， 提升保供 率、降低 呆滞库存 • 建立 ATP 及缺料预 警机制 • 供应商绩 效管理闭 环，改善 供应及质 量表现 掌 握 前 端 市 场 动 态 ， 实 时 处 理 销 售 订 单 生产组织稳定有序、快速实现订单交付 国际营 销公司 2.1 海外销售额与重机销售额 2.2 直营区域 / 大区 2.3 次月销售与生产计划 2.4 当前库存情况 2.5 协调事项 三、财务经营预测 财务部 四、产业链公司保供情况 产业链公司 五、 S&OP 决策 事业部董事长 月度 S&OP 会议议程（新议程） 议题 汇报部门 一、上月 S&OP 风险及行动计划回顾 总经办 二、主要 OTD 绩效指标回顾 3.5 协调事项—产能 / 人力 / 关重件 三挖公司 3.6 协调事项—零部件供应能力 - 国内件 三挖公司 - 进口件 商务本部 3.7 协调事项—产业链保供情况 产业链公司 四、财务经营预测 财务公司 五、 S&OP 决策 事业部董事长 附录 计划模式 A. 需求管理 B. 订单管理 C. 产销平衡 与生产计划

围内基本实现常态化运行，中长期交易规模持续增长，2023 年 全国中长期交易电量占市场交易电量比重的 90% 以上，中长 期合同履约率超过 96%，成交价格平稳，充分发挥了电力中 长期交易保供稳价的基础作用。中长期市场在省间、省内全覆 盖基础上正逐步转入连续运营，近 10 个省份已实现按工作日 连续开市，省间多通道集中优化出清交易转正式运行，跨省跨 区交易方式更加灵活。省内中长期市场以年度交易为主、月度 从世界范围来看，我国的用电需求、发电装机规模、清洁 能源总量位居世界前列，国内各地经济发展水平、能源资源禀 赋、用电结构等差异很大，电力市场建设复杂程度高。伴随近 年来能源绿色转型加快和国际能源格局调整，低碳转型和保供 稳价的要求愈发凸显，全国统一电力市场建设面临着前所未有 的挑战。 多层次电力 市场协同运行亟待进一步加强。我国已基本 形成了跨省跨区市场和省（区、市）/ 区域市场协同运作的 电 力 市 场 探索在中长期、现货环节形成更为集中高效的申报和出清方式， 逐步推动各层次市场从协同运行过渡到联合运行。 3. 有序推进跨省跨区市场间开放合作 逐步推动跨省跨区电力市场化交易。坚持市场在资源配置 中起决定性作用，在落实电网安全保供支撑电源电量的基础上， 逐步扩大跨省跨区市场化交易规模。优化完善跨省跨区输电价 格机制，提升跨省跨区交易灵活性。 扩大跨省跨区交易经营主体范围。推动跨省跨区市场与省 （区、市）/ 区域市场统一准入要求，研究建立多元经营主体

国家发改委、能源局《关于推进新型电力负荷管理系统建设的通知》 ( 发改办运行〔 2022 〕 471 号 ) 明确规定要统筹 能源 电 力 安 全 保供和 清 洁 低碳 转 型 ， 稳 妥 有 序 推 进 新 型 电 力 负 荷 管 理 系 统建设，实现电力安全保供要求下的负荷精准控制和用户常 态化、精细化的用能管理。目前公司经营区 27 家省公司所在省 ( 市 ) 政府均出台了新型电力负荷管理系统支持政策， 新装用电的用户负荷接入应与用电受电工程同步 设计、同步施工、同步验收和同步投运。 · 电网企业负责出资开展系统平台建设。平台及装 置的建设、运行、维护费用，纳入输配电价成本 核算。 建设运行管理要求 · 在电力保供中，作为有序用电保底技术措 施 ，及时、精准控制用户负荷。 · 做好负荷管理系统平台、智慧能源单元、 智能开关等产品升级、检验检测与技术监 督等工作 。 ·2025 年，系统负荷控制能力达到本地区最 些，国家能源局各派出机构，中国电力金业联合会，国家电网有 阻公司、中国商方电网有限责任公司，内家古电力 ( 集面 ) 直限 责任公司： 为贯彻落实党中央、国务院关于能源电力安全保供的决策部 著 , 做好碳达峰、吸中和目标青量下的电力安全保供工作，加强 电力理行资节，景北地力负换步理、理能显资新型电力负拼曾理 国家发展和改革委员会办公厅 国 家 能 源 局 综 合 司 建设目标要求 国家政策 文 件

胡鸿程（公用事业联系人） 2024年7月10日 证券研究报告 （优于大市，维持） 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 本篇报告中，我们将着力回答以下几个问题 （1）从能源保供过渡到新型电力系统发展下的成本最优，140万亿的碳中和投资 怎么投 （2）现货市场为什么重要：电力现货市场如何运行，现货对不同省份、不同电源 的影响几何，现货如何指导电力投资 （3）改革对火水核风光的影响及投资建议 表：输配电价政策变化对比 资料来源：湖南发改委，郴州发改委，国家发改委，中国政府网，海通证券研究所 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 核心目的及驱动 能源保供 （压力缓和但挑战仍大） 新型电力系统发展 （当下重点任务） 系统成本优化 （重要性逐步提升，与新 型电力系统发展配套） 2.3 使命与动力 9 资料来源：中国政府网，海通证券研究所 五、 电源价值的立体体现： 各美其美，美美与共 32 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 5.1“十四五”电力行业投资主线 图：“十四五”电力行业投资主线 两条主线 保供电 新能源为主要增量，激励投资 火电增容控量，保障稳定收益 核电加速扩张 推改革： 关注效率提升的 环节 电源资产重新定价 电网互联互通及灵活性提升 灵活性调节容量与储能市场定

• 提高企业运行管理水平：严格执行《城镇供水厂运行维护及安全技术规程》等标准，督促供 水 企业实施精细化管理，标准化管理。 为提升市政公用服务水平，加快推进城镇供水设施改造与建设，确保供水水质，让 群众喝上放心水，实现城镇供水由主要满足水量需求向更加注重水质保障的战略性转 变，在增加供水能力的同时，着力提高供水水质、服务水平和应急保障能力，全面构 Corporation 数据 数据 数据 流程 流程 流程 界面 界面 在十五大到十八大连续提出加快信息化建设，尽快实现经济转型升级， 已上升为国际战略，列入“十二五”规划； 水务公司如何从传统保供型企业转型为现代化服务型企业，必须从管理 上实现转型升级，必须依托信息化和自动化以及标准化等软实力的提升； 为全面提升公司的管理水平，如何从全局角度出发，设计公司整体信息 化建

采购与供应链 返回目录 洞察 推动 创新 4. 关于价值的讨论不断变化 也许可以原谅采购部门在过去五年中不太确定要专注的重点。优先事项快速转变，从降低成本到疫情安全， 再到 ESG 赋能，从确保供应链安全到缓解通货膨胀。有时这会令人们不知所措。 2025 年，采购和供应链管理的业务价值不再仅仅取决于成本。随着弹性、可持续性、风险管理和合规性等新 压力的出现，价值主张已经发生变化。问题不在 标准的遵守越来越受到投资者、监管机构和消费者的严格审视，因此成为商业活动 中不容妥协的一环。领导者需要积极承担责任，确保将 ESG 目标纳入供应链战略。例如，供应链管理者必须追 踪并减少范围 3 排放，并确保供应商遵守道德劳工实践。 采购部门必须与供应商合作，确保他们达到这些标准。这可能意味着要重新谈判合同，纳入可持续发展条款， 或投资于实时监控供应商合规性的技术。领导者还应通过建立灵活的采购系统，集成合规性追踪和报告工具， 求企业对上游供应链中的行为负责。欧盟的《企业可持续性报告指令》(CSRD) 和美国的《维吾尔强迫劳动预 防法案》(UFLPA) 等法规代表着一种新的现实：企业必须在自己的运营中严格遵守环境、社会和道德标准，并 确保供应商同样做到。 1 五分之四的采购领导者表示 ESG 问题很重要 2 3 4 5 6 7 占受访者的百分比 不知道 完全不重要 40 30 20 10 0 19% 稳定 3%