目前感觉6月商机不多，中性判断最终二季度保持同比20%的增长。全年至少完成整体目标的80%。 2）金蝶国际华南伙伴B：前5个月整体销售基本持平，从销售情况看略低于年初的预期。云星空保持增 长，大概20%左右的增速。六月份应该就已经会比四五月份要好，前几个月到处都在封闭，商务层面影 响很大。现在六月在逐步恢复。 3）金蝶国际华南ISV伙伴：一季度有疫情和过年的影响，二季度肯定好很多，有些合同已经签了，把 把 握比较大的标也都中了。单二季度比一季度要好，一季度当时是同比小幅增长，二季度差不多是20%的 增长单看订阅收入同比增长40%-50%。全年订阅保持翻倍增长目标，完成问题不大，去年重心在产品 研发和打磨，今年产品成熟度都不错，重心就会放在产品交付上。有些客户很明确要等到下半年再开 始招标。 4）金蝶国际西北ISV伙伴：主要是苍穹相关的开发需求和自己的ISV产品为主，开发类需求占大头，这 部分业务 的策略也会以老客户端升云为主，新客户市场看不清楚， 全年预计做到20%-30%的增长。 6）金蝶国际华北伙伴：一些（准）上市公司客户，要保证财务一致性，所以有任何财务上的改造都要 求当年内完成，现在二季度因为疫情耽搁掉了，年内做不完项目，客户就会直接放到明年去做。其他 的中小型客户需求也就是滞后一个季度，年内会释放出来。整体目标上从年初40%增长下调到20%。 22Q4产业调研：管理软件需求韧性，较上半年恢复明显

7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2025 年趋势洞见 10 采购与供应链 返回目录 洞察 推动 创新 2024 年第四季度 2025 年第一季度 2025 年第二季度 2025 年第三季度 2025 年第四季度 长期利率预测（按季度） 来源：经合组织，Trading Economics 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 100 80 60 40 20 0 2022 2023 2024 2025 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 2025 年重点趋势观察 需求放缓 需求疲软可能导致库存 增加和原油价格下跌

20%-30%，这 一比例在 2017 年迅速扩大：第一季度增长至 55%，第二季度增长至 78%。此后虽然略有下降，但是严重超标的污水处理厂 占严重超标重点企业总数的比例仍连续五个季度接近或超过 50%（图 2）。 100% 80% 60% 40% 20% 0% 第一季度 严重超标企业数量（家） 第二季度 第三季度 第四季度 涉水企业 涉气企业 污水处理厂 2016 21% 32% 25% 55% 78% 59% 60% 59% 54% 49% 63% 2017 2018 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 01 污水处理厂超标排放现状 80 70 60 50 40 30 20

2024年典型阅文IP改编剧首播月播放量 剧集 类型 播放平台 首播时间 首播月播放量万次） 首播月播放量排名 《与凤行》 古代，爱情，仙侠 腾讯视频，芒果TV 2024-03-18 54,953 NO.1 《庆余年第二季》 古代，爱情 腾讯视频 2024-05-16 115,843 NO.1 《墨雨云间》 古代，爱情 优酷视频 2024-06-02 61,741 NO.3 《玫瑰的故事》 现代，都市，爱情 腾讯视频 2024年典型阅文IP改编剧峰值月用户画像 男 ■女 ■00后 90后80后70后60后 《与凤行》 42.9% 57.1% 19.7% 28.2% 20.7% 11.0%5.7% 《庆余年第二季》 50.4% 49.6% 16.7% 29.6% 22.4% 11.5%6.6% 《墨雨云间》 44.6% 55.4% 20.5% 27.4% 21.0% 10.3%5.3% 《玫瑰的故事》 47 日最高播放量(万次) 播放平台 1 庆余年第二季 S+ 9,403.82 D 2 繁花 8,515.53 D 3 墨雨云间 S+ 5,288.53 4 猎罪图鉴2 +s 5,015.79 D 5 玫瑰的故事 s 4,845.07 D 6 与风行 s 4,813.54 7 小巷人家 s 4,416.83 8 凡人歌 s 4,178.95 D 6 长相思 第二季 s 4,174.86 D 10

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预计2025年发布样机 零部件搬运分类 × 长安汽车 自研 未公布 预计2027年发布样机 暂无 × 优必选 进厂合作（比亚迪、蔚来、一汽 奥迪、东风、吉利等） Walker S1 2025年第二季度量产 物料箱搬运、质检、 logo安装等 √ 傅利叶 进厂合作（上汽通用） GR-1 2024年7月进厂 高压零部件安装 √ Apptronik 进厂合作（梅赛德斯） Apollo 2025年3月进厂 优必选自2016年推出Walker原型机以来，不断推进人形机器人技术。Walker、Walker X、Walker S先后问世，工业版Walker S在多 家车企实训（蔚来、东风、比亚迪等），并获车厂500台意向订单，预计2025年二季度规模交付。 企业/产品概况 优必选发展历程 优必选科技股份有限公司（UBTECH Robotics） 成立于2012年3月，总部位于深圳，是一家专 注于人工智能和人形机器人研发、制造及销售 的 蔚来车厂实训：工业版机器人Walker S进入蔚来制造 基地总装车间进行实地培训 2025年2月 收到500台意向订单并计划规模化交付：Walker S已收 到车厂超过500台意向订单，预计2025年第二季度具备 规模化交付 Source: M2研究 & 分析；全球人形机器人企业专家访谈；转载引用内容请标明来源 28 M2 2025 Proprietary and Confidential All

11 月微信注册用户量已经突破 6 亿，是亚洲地区最大用户群体 的移动即时通讯软件。大型综合体或商业中心等公共场所，都建有自己的微 信公众号，发布广告、活动、导购等会员信息。 自 2014 年第二季度开始成为当前全球最大的移动支付厂商。截至 2014 年 4 月 31 号：客户端活跃用户数： 2.4 亿。 （五）停易停 - 用户需求  人流量大的综合体，一般都配备大型停车场。而面对停

系列已进入规模量产阶段，并获移远通信率先采用（型号为 RG255AA 系列），此后陆续也有其他模组厂使用翱捷该款 RedCap 芯片。翱捷科技表示，ASR1903 已完成近百个地区场测，并在 2024 年二季度末成功通过中国移动的芯片认证， 进入可商用状态。高通、联发科虽然也有了 RedCap 芯片方案，但由于国内 5G RedCap 优先发展的应用市场优先在电力 领域，因此他们的 RedCap 芯片方案在国内市场发展有限。国内市场，在 X80 2024 年高通发布 X80 非手机的 5G 终端种类丰富，更具有分散、碎片的特征。根据北京电信技术发展产业协会（TD 产业联盟）发布的《5G 产业和市场发展报告》，截至 2024 年二季度，我国共有 425 家终端厂商 1725 款 5G 终端获得工信部进网许可，其中包括 986 款手机、85 款无线车载无线终端、26 款卫星移动终端、177 款模组、80 款 CPE、63 款执法记录仪、42 眼镜市场上已经出现了销量超过 100 万台的爆品 Ray-Ban Meta 智能眼镜，并且整个市场仍处在早期阶段，各消 费电子大厂、新锐创业公司都押宝 AI 眼镜企图抢占市场：小米计划于 2025 年第二季度推出全新一代 AI 智能眼镜，并已 与歌尔股份达成合作；三星已于 2024 年 11 月敲定 AI 智能眼镜项目方案，产品计划于 2025 年 Q3 上市发售，首批预计销 量达 50 万副；华为预计在

BYD（比亚迪）等制造商凭借价格优势加速 全球化布局，并在新加坡等市场实现突破。 Allegro Microsystems总裁兼首席执行官 Vineet Nargolwala在10月下旬的第二季度 营收报告中指出：“全球汽车架构对高度差 异化的磁传感与功率半导体解决方案的持续 需求令人振奋，渠道库存平衡重建亦取得重 大进展。中国OEM（原始设备制造商）厂商 正以超20%的新能源汽车产量增速全速推进，