请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2025年02月18日 证券研究报告 | 数据中心电力设备专题 行业研究 · 行业专题 电力设备新能源 · 电网设备 投资评级：优于大市 人工智能推动算力需求爆发，电力设备迎来成长新赛道 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：王晓声 证券分析师：袁阳 证券分析师：李全 010-88005313 010-88005231 0755-22940078 021-60375434 % 算力是数字经济时代的核心生产力，是继热力、电力之后重要的新生产力。2020年以来全球大模型快速发展迭代，以DeepSeek为代表的开源模型大幅降低AI门槛，根据杰文斯悖论推理和应用需求有望出现爆发式增长。2023年全球计 算设备算力总规模达到1397EFops，其中智能算力占比为63%；预计2030年全球算力将超过16ZFlops，2023-2030CAGR达42%，其中智能算力占比超过90%。根据Semi 大模型算法持续优化，训练和推理成本有望持续下降，以Deepseek V1为代表的低成本开源大模型有望持续迭代，通过数据蒸馏、降低精度、参数部分调用等方式大幅降低训练和推理成本，加速大模型和人工 智能的普及，推理和应用需求有望迎来爆发式增长。虽然Deepseek的横空出世给短期算力投入带来了一定的不确定性，但根据杰文斯悖论AI算力总需求从长远期看可能进一步增加。根据统计，2023年以来， 全球主流大模型调用价格呈现快速下降趋势，AI应用门槛大幅降低。

正式版发布需要审核，周期相对公众号网页更 长 • 转发引爆的流量爆发力大 • 小程序无法直接刷新，载入过程必须一撮而就 • APP 流量红利逐步消失，适用场景更加碎片化 （爆品）小程序给开发、部署带来的挑战 china .Netconf2019 访问量 2 周 PV 5600 万 UV 1500 万 一个区域性应用的爆发周期 china .Netconf2019 一个区域性应用的爆发周期 china .Netconf2019

不 管是慢性病的长期诊疗和管理，还是心肺疾病等重要疾病的长期愈后服务，都 会借助互联网医院和智能化的手段得以加快发展。 案例 1 | 基于知识图谱的新冠肺炎防护问答助手，离智能更近一步 疫情爆发初期，大量患者对病情知识匮乏，出于对自身症状的恐慌到医院就医， 人群聚集引起交叉感染风险。因此，短时间内正确地将大量疫情信息及预防措 施以简单易懂的方式向民众科普，正确引导患者就医，消除恐慌心理，是当务 的患者可继续完 成挂号流程，有特殊情况的患者将获得专业的就医指导。 图：邵逸夫医院新冠肺炎自诊系统院前筛查 朗通医疗的新冠肺炎自诊系统接口，对所有医疗单位以及医疗健康服务企业免 费开放。疫情爆发以来，朗通医疗收到了数百家医院的智能问诊系统紧急部署 要求。目前，新冠肺炎智能问诊产品已经覆盖了全国 106 家医院，遍布上海、 浙江等十多个省份，在系统中问诊的用户达到 15 万，访问量已经超过 个卫生服务中心下的 9 个社区上线使用。 案例 4 | 高敏快速检出病灶，CT+AI 助力医院实现“应收尽收” 新冠疫情发展到目前为止，荧光 RT-PCR 检测新型冠状病毒核酸阳性仍然是确 诊的金标准。但在疫情爆发高峰期，试剂盒短缺严重、检测耗时长、假阴性多， 使用非常受限，医院无法快速诊断并隔离。因此，CT 一直是辅助新冠诊断的重 要手段之一。 2 月 12 日 24 时，湖北当日新增新冠肺炎病例 14840

弗若斯特沙利文咨询（中国） 2025年8月 2 关键发现  算力需求重心从训练转向推理，算力基础设施持续扩展与升级 AI算力消耗已从集中式训练转向大规模推理，带来前所未有的增量需 求。2025年被认为是算力爆发的元年，推理算力的需求将迎来井喷式 增长。推理算力的需求将在未来几年内远超训练算力。 01  2025年H1中国推理算力服务市场中，天翼云以【21.4%】的市场份 额领先 中国日均Token 确保快速响应时间和稳定的服务。 但不一定需要与训练时相同的硬 件配置 。  推理型智算中心的硬件更注重处 理速度和可靠性。 推理算力定义范围  随着AI从训练为重走向推理为主，私有化环境及边 缘的部署需求都在迎来爆发。 ？？？？？？？ ‘自行车’ 模型推理 Inference 模型权重 Model weights Forward 5 www.leadleo.com 400-072-5588 5 实时性要求高：智能客服、实时金融分析、智能 驾驶、智慧医疗等场景需快速响应。  时延敏感：首Token时延需<1秒，后续Token时延 需<50毫秒。  物理距离影响：推理终端与算力中心距离越远， 时延越长。  爆发性增长：AI应用推理需求持续增长，对算力 基础设施提出更高要求。 2）海量用户推理的核心挑战 3）关键技术：P/D分离架构（以KV Cache为中心）  低成本保障用户体验（低时延）。 

有闲阶级和资本的出现； 新的投资机会短缺；经济 大概率出现“滞胀”；自满 与失望并存，社会割裂 导入期 转 折 展开期 泡沫之路 新一轮康波 狂热阶段 协同阶段 成熟阶段（动能衰竭） 产能过剩 爆发阶段 新范式与旧经济的分裂； 旧产业的衰落和失业问题 的加剧 金融资本向新范式的代表 性产业集中；脱实向虚， 金融泡沫膨胀镀金时代的 贫富分化 经济发展黄金时期；内 生性增长、市场扩张； 金融资本与产业资本再 创意规模化 AI+云计算+大数据正在 发生的新一轮变革，未 来将会是产品放在服务 中，实现规模化，提供 便宜且个性化服务。 在更远一些的未来阶段， 人与AI实现异构分工， 加速新研究、新技术、 新应用不断爆发。 我们认为，当前保险行业技术发展位于服务规模化展开前期，其重要特征是逐步由服务集成在产 品中，向产品嵌入到服务过程中转变。这个特征突出了工业革命和当前技术革命之间的根本区别， 即它们各自对“ 重要力量。短期内，AI技术 的应用主要集中在为服务规模化提供支持，而长期来看，AI技术的普及将引发科技产业价值规律 的变化，使得人们更加注重应用的创新与服务的提升。 从科技趋势角度来看，AI的爆发并非偶然，而是在前期算力算法和数据等技术的长时间铺垫下 逐渐成熟的结果。这些底层技术加上数字化、大数据和互联网等辅助技术的支持，共同推动了 AI成为主导力量，引发了整个社会的变革。 在这个过程

，国内旅游人数达到 28.26 亿人次 ，比上一年同期增长 11.4% ， 国内旅游 收入是 2.45 万亿 ，比上一年同期增长 12.5% 。毫无疑问 ，文旅产业将是下一个金 矿爆发点。 项目背景 文旅产业将是下一个金矿爆发点 旅游已经成为中产家庨标配，旅游业已成支柱产业，旅游产品及业态丰富。 图： 2014 年 -2018 年全国旅游业对 GDP 综 合贡 献额、占国家 GDP 总量、 GDP

形机器人新品。 > 2025 年，挪威公司 1X Technologies 发布仿人体骨骼结构 Neo Gamma 机器人。 > ■ 具身智能的发展演进 □ 具身智能的爆发背景 > 一方面， Al 浪潮爆发 ，出现了功能强大的大模型和智能体，能够对大量的感知数据进行高效学习和处理。 Al 越来越强， 但想要将 Al 能力真正用起来，就必须让它在物理世界落地。这肯定需要一个物理载体。 入强大的 AGl ( 通用人工智 能 ) 大脑，能够提升泛化能力，让机器变得真正聪明，扩大应用场景和范围 , > Al 需要身体，机器人需要大脑。两者双向奔赴，刺激了具身智能的全面爆发 , 我们也可以说，具身智能是 Al 发展到一定阶段的必然产物，是一种新的 A 范式。 ■ 具身智能的发展演进 □ 具身智能的五个阶段 > 无智能阶段：只能执行简单的预设任务，缺乏自主性和适应性；

........................................................................................ 1 （一）算力需求爆发式增长，全球竞争日益激烈............................................ 1 （二）算力发展持续规划，产业亟待提质升级................... ................................................................ 41 综合算力指数 1 一、综合算力研究背景 （一）算力需求爆发式增长，全球竞争日益激烈 随着人工智能、大数据、工业互联网等新技术规模化应用，全 球算力需求呈现指数级增长。从智能工厂中精准控制生产设备的工 业机器人，到智能交通里实时规划路线的导航系统，再到个性化推 月，美国政府公布“星际之门” 国家级计划，预计将投入 5000 亿美元用于美国国内人工智能基础设 施建设。日本通过制定相应的法律法规来规范人工智能的应用和发 展。 综合算力指数 2 面对全球算力需求的爆发式增长和国际环境的日益复杂，我国 作为数字经济大国，急需突破关键核心技术“卡脖子”环节、实现科 技自立自强。在此背景下，需深入探究我国综合算力发展现状，明 确自身优势与短板，精准布局算力产业，加速数字产业化和产业数

规模的不断增大，如 GPT-4 等大型语言模型的出现，对算力的需求呈现出爆发式 增长。据国际数据公司（IDC）和浪潮信息联合发布的《2025 年中国人工智能计 算力发展评估报告》显示，2024 年中国智能算力规模达 725.3 EFLOPS，同比增 长 74.1%；预计 2025 年将进一步增长至 1037.3 EFLOPS。这一爆发式增长背后， 是大模型参数规模持续扩大、应用场景不断延伸的强力驱动，从单一的自然语言 亿吨。如此巨大的能耗， 不仅加重了能源供应负担，还拉高了运营成本，不利于国家绿色低碳发展战略落 实，传统电子芯片能耗问题亟待解决。 1.3. 产业情况 在全球光计算技术竞速与 AI 算力需求爆发的双重驱动下，国内外企业及科 研院所加快光计算技术的探索与实践，取得了一系列关键进展。 以美国为主的海外光计算企业依托顶尖科研院校技术积淀与资本密集投入， 加速光计算产业化探索。Lightmatter

8.2%的增长，显著高于国资国企5.6%的年增长率。 这表明，一方面，在遇到不利经营因素影响时，国资国企凭借其雄厚的资本实力和资源优势， 展现出更强的抗风险能力和增长韧性；另一方面，在低空经济大爆发的环境下，民营企业因 其规模小、经营更为灵活，在短期内呈现出较高的成长性。 122.1 11.4 162.5 11.9 171.6 12.9 0 30 60 90 120 150 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司，是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权 所有，不得转载。 国资国企发展低空经济正当时 28 国资国企抓住应用场景爆发期的机遇，向新质生产力引领者转型 国资国企肩负着产业报国的重要使命，在“十五五”期间，国资国企必须更大力度推动传 统产业改造提升，培育壮大新兴产业、未来产业，切实发挥在建设现代化产业体系、构建 通过探索创新低空经济应用场景，国资国企不仅能够推动低空装备制造业务向“智能装备+ 智慧服务”升级，还能推动服务模式创新，向基础设施运营与低空经济生态服务平台方向 升级。国资国企应抓住应用场景爆发期的机遇，通过低空经济场景创新，盘活、焕新存量 资源，培育、发展新兴业态，最终实现从传统产业支柱向新质生产力引领者的转型。 政策推动低空经济应用场景丰富化 近年来，国家和各地政府密集出台相关政策，大力支持拓展低空经济应用场景。