4% 4.8% 6.4% 13.7% 22.4% 市盈率(现价&最新股本摊薄) 392.40 359.31 253.92 102.06 48.57 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 -3% 53% 109% 165% 221% 278% 2024/9 2025/1 2025/5 2025/9 52周股价走势图 高伟达 深证成指 高伟达(300465) -6 -2 -2 -6 -4 股息率(现价,%) 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 高伟达(300465) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9 目录 1. 盈利预测与估值 ........................ 76 15.42 20.12 25.45 yoy -16% 31% 30% 26% 毛利率 20.2% 18.8% 20.6% 23.8% 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2. 盈利预测与可比估值 综合来看，我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 15.42/20.12/25.45 亿 元，同比+31%/+30%/+26%；归母净利润分别为

[Table_QuoteInfo] -39.74% -31.18% -22.62% -14.05% -5.49% 3.07% 2023/7 2023/10 2024/1 2024/4 信息服务 海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《计算机行业跟踪周报 350 期：信创操作 系统持续发展，人形机器人落地前景可 期》2024.08.11 《医疗 上更为复杂的 Prompt， AI 能自主进行任务拆分，使用工具并结束任务。用户只负责设立目标、提供资源、监督 结果。 图1 人类与 AI 的交互模式 资料来源：腾讯研究院，海通证券研究所 以 LLM 为核心，四模块铸造 AI Agent。从 OpenAI 的定义来看，智能体以大语言模 型为核心，其拥有长期和短期记忆、自主规划能力、能自动化执行复杂任务、能够使用 工具 行业研究〃信息服务行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7 [Table_PicPe] 图2 AI Agent 智能体工作原理 资料来源：腾讯研究院，海通证券研究所 1.2 单智能体 vs 多智能体 单智能体与多智能体各具优势，适配于不同垂直领域。单智能体的强化学习原理是 基于马尔可夫决策来完成的，简单来说可以分为状态集 S、行动集 A、奖励

物流利润率低迷，成本压力倒逼变革 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 15% 10% 5% 0% -5% 资料来源： Wind ，海通证券研究 所 我们认为， ToB 物流业务链条长、非标场景多、客户定制需求多，是导致技术渗透缓慢的重要原 因。例如公路运输环节，路线规划、装卸工作高度依赖人工经验与操作，调度效率低，车辆空载率 技术滞后与人工依赖，降本陷入瓶颈 结算不灵活，一盘帐易出错 线下手工计算信息不准确，成 本分析难 缺少一站式平台，对客户问题 进行管理、处理 和后续分析 资料来源：数商云科技百家号，顺丰科技官网， 海通证券研究所 全链路管理 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 决策链长、缺少决策自动化、预测难、复杂场景求解难 5 AI 科技正穿透 ToB 物流全链条，推动降本逻辑从“节流”转向“智能增效”。例如，运输智能调度方 自动化操作、智能化决策、智能设备 人工依赖度 较高，需人工操作与决策 较低，机器自动执行，人工干预 资料来源：科技创新与品牌杂志公众号，湖南日 报百家号，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7 亚马逊对人工智能的布局覆盖供应链全链条，从需求预测、仓储管理到末端配送， AI 深度渗透各 环 节。我们认为，这种技术、场景与规模深度协同，

布式解决方案 中信建投证券：长尾客户普惠数智金融服务平台 安诚保险：保险客户自助服务平台 太平洋寿险：云原生 paas 平台 财信人寿：“吉小星”AI 助手——保险全链路智能增效引擎 国泰海通证券：基于 AI Agent 的金融云平台全场景运维决策机制研究 05 07 09 11 15 19 23 25 27 01 47 51 46 50 49 45 48 务流程库，记录最佳实践服务方案。在对客实践过程中， 结合当前市场表现，及时调整服务内容、话术、渠道等 要素，提高运营效果。 4. 建立迭代机制——打造持续进化能力 证券业的集约化运营正经历从效率工具到战略能力 的认知升维。国泰海通、兴业证券等券商的集约化服务 案例正在释放一个清晰的信号：集约化不是收缩规模， 而是借助数字化手段，挖掘和满足那些过去因服务成本 太高而被视为“不划算”的海量需求。 未来已来。那些率先完成“组织敏捷化 兴业银行金融科技研究院院长助理 恒丰银行金融科技部副总经理 中国银联云计算中心总经理 人保信息科技有限公司规划部二级资深专家 泰康保险集团人工智能研究院院长 中信建投证券首席信息官 国泰海通证券首席信息官 平安科技副总工程师 （排名不分先后） 31 该项目通过双模型架构和知识融合技术，成功解决了代理人培训、内勤办公、产品开发和合规审查等核心业 务痛点，显著提升了工作效率和用户

基础 业财 一体 成本 管控 人才 培养 集团 管控 系统 集成 ① ② ③ ④ ⑤ ⑥ ⑦ 本期项目范围（组织范围） 序号 实施组织范围 SAP ERP 实施功能范围 海通产品 SAC 组件 PS SD PP MM FI CO IWMS BI 项目管理 销售管理 生产管理 物料管理 财务管理 成本管理 仓储 & 条码 管理 数据分析工具 1 XX 智能科技股份有限公司（汽车 与周边系统集成 输入 输出 HR 员工 采购订单 审批 移库 审批 结果 采购订单分批 到货计划 索赔 标签 其他 WBS结构 外围系统 集成点数量 实施方 WMS 32 海通 SRM 21 甄云 OA 19 泛微 PLM 7 XX PMS 6 奥博斯 L2C 5 XX 开发资源需求 系统推行需求 OA 需要找第三方开发， 预算预计： 20W ， OA 系

上海产业背景：上海市金融业态丰富，金融机构较多 • 持股市属国企及上市公司  持有光明集团等市属企业集 团的部分股权  持有华谊集团等十几家国资 上市公司参股股权 • 持股金融机构  持有海通证券、上实金服 等金融机构股权 • 持有基金  上海国方母基金、上海国企 改革发展股权投资基金等 • 持股金融机构  持有上海保险交易所、跨 境银行间支付清算公司、 国泰君安等金融机构股权 金业务；划拨部分以政府意志为主，其他业务的开展均以投资收益为导向 市政府划拨 国盛自持 旗下基金 资金 / 资 产来源 投决会专用账款 财政二次分配，自有资金， 融资资金；比例 5:2:2 国盛、国资委、海通、社 会资本 利润分配 方式 归投决会专用账款，国盛 仅进行管理，不享受收益 享受投资收益，集团整体 净利润部分上缴财政 享受投资收益分红 投资决策 投决会决定投资方向，国 盛承接投决会要求，制定

自研 涨跌分析和盘后总结，企微 Al 客服助手，智能尽职调查、年报问答、 基金问答、量化投资等八个应用场景 国泰君安 君弘灵犀大模型 合作 君弘智投、综合诊断、智能选股、热点资讯、多模态处理等十大功能 海通证券 泛海言道大模型 合作 智能问答、智能研报、智能研发 中国工商银行 基于昇腾 Al 的金融 行业通用模型 合作 客服、营销、运营和风控等主要业务环节 兴业银行 ChatCIB 合作 反洗钱能力、债券交易智能询价

的实际业务管理， 3 年多供应链领域的数字化规划，以及多个 。 序号 姓名 项目角色 年限 主要项目经验 1 项目总监 25 年 20+ 年企业数字化咨询服务经验， SRM 产品总监，曾任上海通用 , 上海大众 , 广汽菲亚特 , 三菱重工 , 潍柴等企业采 购数字 化方案设计专家； 2 项目经理 12 年 12 年的企业供应链业务规划、流程设计、系统研发和信息系统交付经验；曾为中物院（

四川农商联合银行：基于海光芯片实现国产数据库国密算法透明加密加速 61 94 106 109 华福证券：“智磐”扶摇智能运维管理中台 中邮保险：全栈式智能运维平台 湖北农信：智能运维平台 国泰海通证券：基于 AI Agent 的金融云平台全场景运维决策机制研究 北京农商银行：智能矩阵根因分析辅助系统 哈尔滨银行：商业银行智能运维体系重构——AI 技术驱动的数字化转型实践 恒丰银行：基于 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新 106 随着金融信创推进与云原生技术普及，国泰海通金融云资源规模与运维复杂度显著提升，微服务化架构下的云 网流量、日志数据呈爆发式增长，传统人工运维模式面临多重挑战：海量数据中异常风险排查效率低下，云主机性 能波动、网络链路故障等问题依赖人工经 动关联云机资源情况、流量访问列表与数据，快速定位测 1. 多模态监控数据融合的全链路运维分析架构 2. 基于大模型 Agent 的工具协同决策机制 3. 自然语言驱动的运维故障定位范式 国泰海通证券：基于 AI Agent 的金融云平台 全场景运维决策机制研究 一、项目背景及目标 二、创新点 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社 金科创新社

京 码 博 科 技有限公司 http://www.mabot ech.com/ 传统经营软件（PLM、EPP）和 咨询服务的提供商起家 √ √ 波士顿电池、上海通用汽车、西安杨森、 远景能源、北京北汽李尔汽车系统有限 公司、北京福田康明斯发动机等 21 北 京 三 维 天 地 科 技 有 限 公司 http://www.sunwa yworld 只管宏观的生产即投入和产出，但是对于生产过 程还是个黑匣子。因此 DFAC 希望借助 MES 系统打开黑匣子，把每一项成本和业务都分析清 楚。 从 2007 年到 2009 年，姚科长带领着团队一直在考察 MES 的应用情况，上海通用和上 海荣威的工厂都去过，终于经过 2 年的考察，江西易往信息技术有限公司（以下简称，易往） 以其丰富的汽车行业经验成为了 DFAC 的最终选择。“我们的两个自主品牌神龙和风神就是他 们做的。MES