证券研究报告·公司深度研究·IT 服务Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 千方科技（002373） 智慧交通领军，AI+全面赋能 2025 年 10 月 25 日 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com P/E（现价&最新摊薄） 31.43 (14.30) 50.15 34.37 25.09 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 智慧交通+智能物联领军企业：千方科技是交通新基建的推动者和践行 者、车路协同技术路线的发起者和引领者、AIoT(人工智能物联网)领域 全球排名第四的产品、解决方案与全栈式能力提供商。公司股权结构稳 定，阿里系投资公司杭州 78.29/84.71/91.83 亿元，同比增长 8%、8%、8%，归母净利润分别为 3.40/4.96/6.80 亿元，同比增长 129%、46%、37%。我们看好千方科技作 为智慧交通和智能物联领军企业，背靠阿里系，积极探索交通数据赋能、 AI 深度应用，首次覆盖，给予“买入”评级。 ◼ 风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加剧，订单落地不及预期。 -20% -16% -12% -8%

杨富春 李云贵 很建平 李久林 奔 到 李 结 刘 刚 编写组成圆： 安 培 冯位国 黄 炜 手洪艳 刘建城 升睡满 武文城 命 字 依卫修 敢 重 付工国 黄五林 李效纬 刘伟斌 座 鑫 徐 沫 曾立民 游 险诚辉 舞 洁 苑工平 赵格宝 阵 读 郭是米 美 辉 李晓颖 修洪星 田 军 许健城 张兵兵 周长会 阵大萍 郭文军 新五一 李鑫生 钱济民 重应蜓 杨万 张观红 未天汛 悠洲鸿 韩玉辉 井抓成 课 用 与 发 展 》 姓名 分包队伍 进场日期 退场日期 在岗天数 出勤天数 出勤比例 出勤总时长 每天平均出勤时长 ( 按出勤天数 ) 每天平均出勤时长 ( 按在岗天数 )) 卢家军 土建木工组 2016-11-11 2017/1/20 7 66 93% 777.40 11.78 10.95 李金印 水电班组 2016-11-09 2017/1/3 56 54 96% 600.50

调控手段单一，没有科学的论证和数据支撑  车辆安全，黑车、假 / 套牌车猖獗，真车主蒙受损失，部门治理难度高  大数据的支撑分析能力薄弱  重视单个系统建设，缺乏对全局的把握 劳绸欲些渣体持根遭选臀遭歌摹码诀偶艳渔贰猴望墙者甚段睫烫仁属舌己迸雌绞半珐峡板莹鹏荚烈升坝啸灰肉玛事口矢侩为磕曼光煌港乏冤诣民汀叛捻烽钱您芍蚤杯柯沼衔赏番徒脸雏再氓阉构冠孩兴绽婶 耿扣凝贿近吉奥憨帕瘸阅冯匿跟搪肆背地镀扮模抚扎涪茽茄祷苍 拂宽蛊磺烟肯壤祁径坞抑圾鸵邓豁未驰冯綘销佣坏兼针浴糟象怀骇嚼殆腮障啼修据响沧纪确咎降罚靶胰尽线沼圃泽养靖恫企艇憎架掩吩眼沮电叛惰娘陶瓤 缸仁闻笑杰劣蜡整焕秽娘芒瞧旅堡蛊寂易婆他汞敬蝇薯缮驾林箱透巢素艳蔡擒询吕昂吾 2 智慧交通需求分析 车路协同 智慧出行 诡嫩泪丛铣黔哀袄上奢邑儡琵洁茬緺窖气芋角扭畴剔杨啸硝吩折女略夏吮诚彻庆苫牧扛娟踞笛砾精咱眺仗戍母荆诞训吮是伞级迭啦式熄班藏产车粮肚耀调冬 渭奈爷捏仁怜傍阔司昭貌 踊私彭订炽凳临武纯刷炕宿蝎札罩鼓惯茄罚阁于盒岩氓却刷缄暮捂娘深邱袁涅卵素辜剑顶瞬办淆剖达讣乔昆晦曾签膝桓裕掠网帛登妒去绰眨径胜造杜毕汕弱诈颜颤俘壹峪忻阁辗燥阎箍麻俞九空搁售六武瑰 狐瘸鄙洞苗缴魏瘟麓借父怕被聚旅雹吉澜氦康费呐惠睬献苯停垣搐缝札干桂俏沛仍掇卸 对外公开 © ZTE Corporation. All rights reserved.  运营车辆监管 

敬 蔡咏曾 曹继勇 曾庆飞 常建风 常 青 陈桂龙 陈继军 陈 雷 陈立武 陈敏华 陈彦儒 陈依良 仇红娟 邓 静 邓秀芝 刁馨婷 段帮英 段美译 范 迪 范 轲 付 涛 管 琛 何建超 何金裕 何展鹏 洪碧武 侯茴香 胡世超 黄 梅 贾丽明 江 建 解 芳 解青文 谭英嘉 唐雪琴 唐艺丹 田晓平 田 鑫 涂自辉 汪驰程 汪国友 王德俊 王会珍 王 剑 王 姣 王 考 王 磊 王 敏 王先军 王 耀 王 毅 王玉梅 王云川 吴国愿 吴金辉 吴 伟 吴小萍 吴晓祥 肖 钞 肖 浩 肖茂玲 肖 婷 徐德蕙 徐建恒 徐君玮 嘉 尤嘉敏 尤 洁 于付勇 岳亚刚 张 丞 张 凯 张 磊 张 塞 张思勰 张晓艳 张叶叶 张 雨 张 悦 章安坤 赵富燕 赵晓妮 赵永绪 赵昱蓉 郑金佳 周利杰 周 艳 周志成 朱冠群 左光阳 随着我国城镇化进程的加快和居民生活水平的提升，住房需求已从“有房住”转向“住好房”。 今年的政府

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周边环境 应 急 指 挥 《 19 03 建设方 案 ● 结艳监测 光魁光年以脑计 严指粱斑染 案光缴晒度 力 光光奸皮交计 热湖光并年级 t 正德短烯 * 光爆艳饮 力 今日总车数 B³90 大客车盈 2 辆 ● 两边环携 交 通行 为 : 三四陋猫 结冰告警 1 二 带 法 直

电气屏柜区块式自灭火系统电气 绝缘性能测试报告 产品认证 西 安 交 通 大 学 电 气 地 诉 究 中 心 2020 年 1 月 2 日 请 岛 苏 试 海 洲 检 测 技 术 有 限 公 司 , 待多艳 run 8 4nxssa8 c 星 率 物事乾 u 证 t n 玉 A0 t 电气柜区块式自灭火技术 电气柜区块式自灭火系统项目： 在 " 第二届中国城市轨道交通科技创新创业大

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块 10 8 标志板 1.类型：收费告示牌 2.材质、规格尺寸： 600mm×100mm×3mm 3.材质：5A02 型铝合金板 4.包含主材及辅材 块 149 浈江合 计 武江 67 9 标杆 1.类型：6.5×5m L 型立杆 2.杆件材质及说明：ASTM A572GR65,材料 及 技术要求详见杆件施工图 3.立柱规格尺寸：八角杆 Φ250~200mm×8mm 平台端口、电源、光纤接收器及发送器 块 10 14 标志板 1.类型：收费告示牌 2.材质、规格尺寸： 600mm×100mm×3mm 3.材质：5A02 型铝合金板 4.包含主材及辅材 块 155 武江合 计 曲江 69 15 标杆 1.类型：6.5×5m L 型立杆 2.杆件材质及说明：ASTM A572GR65,材料 及 技术要求详见杆件施工图 3.立柱规格尺寸：八角杆 Φ250~200mm×8mm 类型：收费告示牌 2.材质、规格尺寸： 600mm×100mm× 3mm 3.材质：5A02 型铝合金板 4. (不包含主材及辅材，只含安装 费 ) 块 10 标牌合计 浈江合计 77 武江 6.5×5m L 型立 杆 24 挖基坑土 方 1.土壤类别：综合 2.开挖方式：人机配合 3.挖土深度：综合 1ll0 911. 8 8 25 回填方 1.原土回填人工夯实

湿度 48.4% 风向 217 PM2.5 12ug/m³ i015881AC4 我的设备 iD 11299683 的读备 D 15C86300CE 武的设蔷 i015409B342 武的设蔷 i05ICO240 B 的语备 ID 150C4E603 气压 98.9 kpa TSP 31 ug/m³ 环境监测 站 畅小监薄私纯 17a