一同比增长率 13 12.50 12.51 12.57 12.35 12.35 12.38 12.43 12.44 12.27 12.27 12.31 12.32 12.30 12 2.4% 11 2.0% 2.2% 2.0% 1.8% 1.8% 1.8% 1.8% 1.7% 1.5% 1.6% 1.5% 1.7% 10 2023-122024-012024-022024-032 新安装活跃用户趋势(万） 3.000 998 12,069万 1,500 2,568万 0 文小言 0 豆包 1月 3月 5月 7月 9月11月 1月3月5月7月9月11月 198 939万 K 1.900 讯飞星火 1月3月5月 月7月9 9月11月 3,514万 500 Kimi 0 年中起每月新增用户出现下滑 智能助手 2月14月 6月8月10月12月 全年累计新安装活跃用户数 1,032万 100 1,141万 0 0 天工 智谱清言 3月5月 9月11月 1月3月5月7月 9月11月 1月 7月 200 988万 1000 200 通义 1月3月5月7月9月11月 306万 100 198 腾讯元宝 376万 5月 7月 9月 11月 海螺AI 1月3月5月7月9月11月 注：1、以上仅统计QuestMobile收录期数超过8个月的App，因此A

一同比增长率 13 12.50 12.51 12.57 12.35 12.35 12.38 12.43 12.44 12.27 12.27 12.31 12.32 12.30 12 2.4% 11 2.0% 2.2% 2.0% 1.8% 1.8% 1.8% 1.8% 1.7% 1.5% 1.6% 1.5% 1.7% 10 2023-122024-012024-022024-032 新安装活跃用户趋势(万） 3.000 998 12,069万 1,500 2,568万 0 文小言 0 豆包 1月 3月 5月 7月 9月11月 1月3月5月7月9月11月 198 939万 K 1.900 讯飞星火 1月3月5月 月7月9 9月11月 3,514万 500 Kimi 0 年中起每月新增用户出现下滑 智能助手 2月14月 6月8月10月12月 全年累计新安装活跃用户数 1,032万 100 1,141万 0 0 天工 智谱清言 3月5月 9月11月 1月3月5月7月 9月11月 1月 7月 200 988万 1000 200 通义 1月3月5月7月9月11月 306万 100 198 腾讯元宝 376万 5月 7月 9月 11月 海螺AI 1月3月5月7月9月11月 注：1、以上仅统计QuestMobile收录期数超过8个月的App，因此A

������������������������������ �����������������������������:� ���������������������������2025�11 ������������������������� ��������� ����������������������������� ������������������������������� 1�������� 2�������� 3 �������� 4�SOTIF ��������� �� 2 ��� 3������� 2 ��� 3 ������������ ���� -11- � ����������������������������� ��������������� 2020 ������������� �� ISO21448 ������������������������ ����������������������������� �����������������������������2021 � 8 ����������������� ISO/SAE 21434[11]��� ���������������������� �� ���Threat���������������������� ���� �� ���Vulnerability������������������

114 3 9 3 Q 5 0% 35% 43% 44% 46% 49% 57% 63% 63% 57% 49% 46% 44% 43% 35% 10 2025 11 ROIC WACC + - - - + 4 88% 59% 5 Q 1% 17% 23% 24% 26% 43% 59% 63% 88% 43% Lead 25% 10% 3% 16 2025 39% 28% 19% 14% 17 9 Q 28% 11% 28% 19% 14% 61% 53% 35% 2025 18 10 Q 4% 18% 35% 53% 61% 58% 44% 41% 11 Q 2% 15% 17% 22% 24% 28% 32% 41% 44% 44% 58% 100-300 ◼ 300-500 ◼ 500-1000 ◼ 1000 33% 50% 11% 6% 67% 22% 11% 2025 28 79% 100 39% 100 300 16% 300~500 8% 500~1000 16% 1000 1000 22% 11% 16 1000 1000 2024 500 61% 100 500 17% 50 100

50 100 150 200 250 300 0 400 800 1,200 1,600 2,000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2023年 2024年 2025年 项目规模MWh 项目数量/个 - 2 - 根据寻熵研究院的追踪统计，2025 9 1.1 1.3 1.5 1.7 1.9 2.1 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 2023年 2024年 2025年 报价区间 平均中标价 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 2023年 2024年 2025年 报价区间 平均中标价

19,119.80 2,717,000.00 0.7037% 9 中润光能 11,420.00 1,792,690.75 0.6370% 10 天合光能 70,658.00 11,339,200.00 0.6231% 11 晶科能源 71,844.27 11,868,200.00 0.6054% 12 横店东磁 11,261.65 1,972,100.00 0.5710% 13 TCL 中环 8 弘元绿能 硅料、硅片、电池片 379,347.72 31.99 9 通威股份 硅料、电池片 3,423,569.21 24.61 10 美科股份 硅片 275,245.18 21.93 11 高景太阳能 硅片 366,242.81 17.65 12 TCL 中环 硅片 1,006,319.42 17.01 13 双良节能 硅片 347,235.00 15.00 14 隆基绿能 硅片 load/esg/2023ESG-CN.pdf https： //www.solarspace.cn/wp-content/uploads/download/esg/2023ESG-CN.pdf 11 表 3：光伏上中游企业 2023 年度水资源消耗情况 序号 企业名称 业务范围 水资源消耗总量 （吨） 水资源消耗强度 （吨/百万元营 收） 1 立昂微 硅片 6,688,090.00

.......................................11 2.4 运行策略分析.........................................................................................................11 第 3 章 储能系统整体方案....................... 两部制电价用户基本电价执行方式的通知》，通知中规定： ① 基本电价按变压器容量或最大需量计费，由用户选择。基本电价计费 方式变更周期从现行按年调整为按季变更，电力用户可提前 15 个工作日向电 11 网企业申请变更下一季度的基本电价计费方式。 ② 电力用户选择按最大需量方式计收基本电费的，应与电网企业签订合同 并按合同最大需量计收基本电费。合同最大需量核定值变更周期从现行按半 年调整为按月变更，电力用户可提前 小时划分为高峰、 平段、低谷等多个时段，对各时段分别制定不同的电价水平，以鼓励用电客户 合理安排用电时间，削峰填谷，提高电力资源的利用效率。 12 2.1.2 上海市电价 2018 年 11 月 11 日，上海市发展和改革委员会发布了《上海市物价局关于 降低本市一般工商业两部制目录电价的通知》。通知中明确了上海市的最新电 价，上海临港嘉定联东园区为新建园区，还未投入使用，暂不知道园区用电电

《通信行业月报：国家实施手机等数码产品购 新 补 贴 ， 智 能 手 机 市 场 平 稳 复 苏 》 2025-01-08 《通信行业月报：运营商大数据业务高速增 长，AI 手机渗透率逐步提升》 2024-12-11 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 DeepSeek，其终端 设备的智能化水平将通过自然语言处理和多模态推理能力，实现更 流畅的语音交互和更智能的自动化控制，并加速 AI 终端应用落地。 ⚫ 维持行业“强于大市”投资评级。截至 2025 年 3 月 11 日，通信行 业 PE（TTM，剔除负值）为 20.80，处于近五年 57.03%分位，近 十年 28.57%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业 “强于大市”投资评级。我们看好科技股的后市表现，建议关注电 新兴业务发展情况 ................................................................................................ 11 2.5. 国内手机行业跟踪 ..................................................................................

市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 机械设备 2024 年 06 月 11 日 中控技术 (688777) ——控制系统 Nyx 与 AI 大模型 TPT 发布，中控“1+2+N” 智能工厂架构再升级 报告原因：强调原有的投资评级 买入（维持） 联达、深信服对标，公司估值显著低于可比公司均值，因此维持“买入”评级。 ⚫ 风险提示：宏观环境不确定风险；下游行业周期波动的风险；市场竞争加剧的风险；海外 市场经营风险等。 市场数据： 2024 年 06 月 11 日 收盘价（元） 43.54 一年内最高/最低（元） 95.35/34.00 市净率 3.5 息率（分红/股价） 3.33 流通 A 股市值（百万元） 33,873 17 注：“市盈率”是指目前股价除以各年每股收益;“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE 06-12 07-12 08-12 09-12 10-12 11-12 12-12 01-12 02-12 03-12 04-12 05-12 -50% 0% 50% (收益率) 中控技术 沪深300指数 公司深度

4 Wei, J，《中国的产业政策：演变与经验》，联合国贸易和发展会议，2020 年 7 月，查阅日期 2024 年 11 月 7 日，11_en.pdf> 5 同上。 6 同上。 7 值得注意的是，该政策缺乏对国外或国内技术的明确定义，这加大了在华外国 21 日，查阅日期 2025 年 2 月 6 日， 11 “New productive forces”，中文表述为“新质生产力”，亦常被译为“new quality productive forces”。 12 《中国共产党第二十届中央委员会第三次 2024 科技基础条件“自主保障” 该术语于2023年9月提出，指的是“因科学 技术不断突破而涌现出来的新生产力，其将在 智能信息时代推动可能带来颠覆性技术进步的 战略性未来和新兴产业”。 10&11“新质生产力” 本质上是对《中国制造 2025》目标的重新定 义，将应用于更广泛的产业，表明了中国有意 继续实施战略性产业政策。 2024年，三中全会《决定》除了强调持续 强化自力更生能力的同时，还提出“加强科技