电子 AI+ 系列专题报告（二） 复盘英伟达的 AI 发展之路 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 证券分析师：周靖翔 证券分析师：李梓澎 联系人：詹浏洋 021-60893306 021-60871321 021-60375402 0755-81981181 010-88005307 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn zhoujingxiang@guosen 产品能够并行计算的性能优势满足深度学习需求，通过对 GPU 架构升级不断推出新产 品，其运算性能得到显著提升，广泛 用于数据中心等计算密集领域。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 复盘英伟达的 AI 发展之 路 英伟达业务模式拟打造成类似于计算堆栈或神经网络，包含硬件、系统软件、平台软件和应用四层，公司结合芯片、系统和软件的全栈创新能力构建加 速计算平台，并且完善针对 AI 加速计算及数据中心的 长电科技、通富微电、芯原股份；存储：深科技、江波龙、佰维存储、 兆易创新。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 l 构建加速计算平台、完善“三芯片”产品布局，重点发力 AI 及数据中心领域。 复盘英伟达的 AI 发展之 路 目录 01 GPU 与人工智能 02 英伟达 的 A I 发展之 路 03 英伟达业绩实现与拆 解 04 风 险提示

| 走远路 | 变革者 | 创业者 安得智联“一盘货” 供应链变革解决方案 走正路 | 走远路 | 变革者 | 创业者 传统的大规模生产、大规模分销，以产定销的订单模式弊端凸显，效率低下，企业难以适应 新形势下的发展要求 T+3 安得智联“一盘货”的背景 压货式销售掩盖了市场 真实现状 成品仓储面积较大，导致 产生大量库存租金 交付 呆滞 走正路 | 走远路 | 变革者 | 创业者 价值链端到端物流变革，推动统仓统配，实现全渠道一盘货 信息流、资金流、实物流完全拉通，实现更少资金占用、更低渠道库存、更少物流环节、更快周转效率、更佳客户体验 一盘货统仓统配 生产基地 Ｔ +3 定制 下线直发 统仓统配 仓库整合 库存共享 终端网点 采购下单 送货到店 旗舰店 / 专卖店 走远路 | 变革者 | 创业者 建立三级仓储网络，对仓库规划区域内全品类客户物理仓库进行整合，实现仓库共管、库 存共享、配送集成；实现用更少的库存支持更大的销售额 一盘货统仓统配路径：高效的协同仓模式 中 心 仓 指事业部设立在代理商（销售 公司）所在地的仓库，例如空 调中心仓、洗衣机中心仓等； 货权属于事业部 销 司 仓 指销售公司仓库，库存货 权属于销售公司

代码质量 测试覆盖 上线操作 程序配置 系统监控 业务操作 整理 故障改进措施 需求/任务 改进内容 改进人 完成日期 系统优化 监控优化 测试优化 流程优化 《六维复盘术》 判定 故障级别责任 故障级别 主责部门 次责部门 主责任人 次责任人 责任处罚 发送 故障报告 解决方案 故障反思 通告时效 通告范围 如何落地应急协同机制 03 业务影响进行量化，对社会舆论的影响 情况，以及影响时长综合定级。 4、定责标准 确定主次责任，通常根据各个阶段中是 否符合，另外也要考虑是否违反规定的 红线综合定责。 2、复盘标准 明确不同级别复盘方式和流程，通常 由GOC组织线下复盘，明确申诉机制 和流程。 1、应急标准 应急的核心是止损，明确各个角色在故 障发生过程中的应急操作流程，报备流 程等。 G O P S 全 球 运 维 大 追责，系统就是没问题，能瞒着就瞒着， 你好我好大家好。 低调处理 故障不上报 明哲保身 推脱责任 担心承担不起“P0”级的惩罚，能往下 压低一级，就绝不老实“认罪”，复盘 会花费大量时间为级别扯皮。 避重就轻 复盘不认级别 雪崩的时候没有一篇雪花是无辜的 处罚和级别无关联 降低报备的成本 G O P S 全 球 运 维 大 会 暨 X O p s 技 术 创 新 峰 会 2 0 2

配置检查任务 入侵响应事件 报告 A 报告 B 事件 C 邮件报告 发送报告 发送工单系统 工单催办告警 IM 提醒 复扫 秘钥泄露事件 IM 告警 邮件告警 发送工单系统 威胁情报事件 … … … 安全事件来源 安全运营挑战 重复造轮子 人工易出错 过程难回溯 云安全挑战：云服务独有的安全风险挑战 Ø 失陷账号监测平台 仿冒小程序、公众号识别 发现能力（漏洞管理流程） ：基于情报开展监测、研判、检测与处置 情报+暴露面能力建设及运营架构 收到情报 情报研判 影响清查 推动修复 对外同步 漏洞复盘 l 情报监测与订阅 判断并确认可能影响 情况，启动应急： l 情报研判(严重性+ 影响度) l 启动应急 l 安全预警与通知 多手段清查与防护： l 外网PoC扫描 l 上线WAF规则 入侵排查与响应 l 制定修复方案与编写 修复指引 推进问题修复： l 上升同步影响 l 风险数据同步推修 l 修复验证 l 监管同步及应答 l 影响产品同步及产 品修复方案 l 复盘改进 漏洞跟进与研判 Tips：对于一些过保的产品，产品服务厂商已经不提供服务了，如果出现新漏洞，怎么保证安全性？ 1）推进逐步下线：逐步推动风险产品下架，并采用替代产品 2）漏洞情报检测：

助企业处理来自不同语言背景的员工和候选 人的需求。它可以提供实时翻译、多语言交 流和文化适应性支持，促进跨文化沟通和合 作。 在人力资源管理领域已有潜在的应用，但需要注意的是，它仍然是一种机器学习模型，对一些敏感问题和复 杂情境可能无法提供准确的解决方案。因此，在应用 GPT 时，需要仔细评估其适用性，并结合人工智能与人 的专业判断和决策能力。 ：GPT 对企业的人力资源管理会产生哪些影响？ ：对企业的人力资源管理可能产生以下影响： 管理与考核，而是在继承的基础上突出核心的差异化 价值。 比如，在敏捷绩效管理中，更强调对人的关注与培养， 因为每个人在企业中都有独特的使命与不可分割的价 值。人不是手段，而是目的，通过做事，复盘每个人 的优劣势，使其提升，并通过发展人、推动人，从而 推动整个公司达成高绩效能力，管理背后是人性的价 值与光辉在释放。 与传统绩效管理只关注结果不同，敏捷绩效管理既关 注过程，也关注目标，其目标思维与 环，起点是客户价值的未满足，终点是客户价值的满足。 �� “四环” 模型 实施敏捷绩效管理 敏捷绩效管理融合了传统行业和互联网行业绩效管理的精华，是绩效管理破 圈的突围之路，具体的实施步骤包括 “定目标、追过程、评结果、做复盘” 这四个环节。 第一环：定目标 要制定目标，首先就要拆解目标，其次是跟员工 达成目标共识，再次是展示、呈现目标。 第一，拆目标。先看绩效目标的来源，大概有五 个方面，包括上级或公司、下级、协同方、代表

辑，那么如果你想要DeepSeek更卖力给你搬砖， 就需要你运用“反向PUA” “请你列出10个反对理由再给方案” “如果你是老板，你会怎样批评这个方案？” “这个回答你满意吗？请你把回答复盘至少10轮” 5.DeepSeek提示词技巧-善于模仿 42 如果你想写一篇文案，用提示词约束，可能效果一般般，但如果你给一篇文章模仿或者让ta 模仿谁的语气，DeepSeek大概率会写到你的心趴上。 DeepSeek提示词技巧-激发深度思考 45 Normal Model 深度思考 在提示词结尾加入： “在你的回答中，同时加入你的批判性思考” “在你回答之前，先自己复盘100遍“ DeepSeek Model 复盘 推理 批判 回复 · · · DeepSeek官方提示词解读 46 • 代码类 • 内容分类 • 结构化输出 • 角色扮演（人设、情景） • 创作类

之美国增加关税，持货商出货不太顺畅，有小幅让利空间存在，但市场并无明显回落迹象。 供应面安徽大厂正常排产，江苏主力厂家开工欠佳，行业开工率在 65%左右，不过整体供 应量偏充裕。需求面买盘归市缓慢加之节前备货充裕，市场询盘气氛清淡，仅个别小单补 货需求支撑。 ③ 甲乙基麦芽酚：企业库存可控，价格持坚 本周麦芽酚市场区间观望整理，由于企业库存不多加之节前低价货源消耗，目前场内存有 一定挺价情绪，不过停车的两家企业 37%。钛白粉基本面受成本高位支撑，价格稳 中上行。价格上涨的主要因素在于 ：1、原料端上行预期明显，国内多数钛白粉生产企业 在盈亏线下行走，所以迫切想要落实涨幅。2、在钛白粉自身涨价预期的支撑下，节前下 游询盘备货积极性较高，助推了生产企业的拉涨情绪，企业端执涨坚决，但上下游对价格 略有分歧，下游仍需要时间消化。  新和成： VA、VE 市场行情先强后弱 VA：2 月 7 日有维生素 A 厂家恢复出厂报价至 元/吨，较上周价格下降 50 元/吨，降幅为 0.27%。从供应端来看：供方控货挺价心态延 续，贸易商普遍持看稳情绪。市场内货源维持紧张状态。从需求端来看：下游企业陆续复 工，逐渐恢复正常，但对当前高价接受能力明显有限，采购热情不高。场内询盘气氛较为 谨慎，实际成交平平。供需僵持下，本周聚合 MDI 价格高位整理。当前 PM200 商谈价 18800-18900 元/吨左右，上海货商谈价 18600-18700

数字化营销方法论 背景 数字化的含义 营销与数字化 直面复杂 变化的世界，如何应对 VUCA • Volatility （动荡） • Uncertainty （不确 定） • Complexity （复 杂） • Ambiguity （模 糊） • 1990 RUPT • Rapid （急速） • Unpredictable （莫 测） • Paradoxical （矛盾） • Tangled 拓展品类产品 • 寻找二次增长曲线 衰 弱 期 举个例子：以连锁零售为例，经营管理是一门平衡的艺术 差异点 关注重点 1 关注重点 2 关注重点 3 发展阶段的不同 新建企业满意度 发展中企业复购 稳定期企业客单价 规模的不同 区域企业服务 全国性企业供应链 全球性企业合规 模式的不同 直营企业品牌与细节 加盟企业标准与控制 合伙企业出品质量 品牌的不同 品牌渠道谨慎开店，最佳商圈 类） • 成熟品牌 • 新品是重大的机会点 • 确认新品推出的频率、速度、搭配 • 联名活动，打造品牌势能才能在联名活动中获得价值 • 复购与流失需要纳入营销体系集中管理 • 利用私域发动一线的力量，给一线工具以增加： • 交易的临门一脚 • 复购：金额、频次上升 • 挽留：流失与准流失 • 更好的客服 数字化营销系统 数字化战术 SOP 因果和相关方法论 精准传播 数字化营销与 AI

........................................................................ 15 图表 23： 我国数据中心和供配电系统演进复盘 .................................................................................................. 技术放量的市场推演 需求侧：看好 HVDC 在 AIDC 需求驱动下突破渗透率瓶颈 随着我国数据中心产业发展带来不同需求，供配电系统随之演进。基于中国通服数字基建 产业研究院对国内数据中心市场发展拐点复盘，并根据 HVDC 技术迭代放量时间节点的比 较，我们发现科技驱动的数据中心需求结构变化和供配电系统迭代相互促进，而政策和投 资带动的数据中心需求边际变化往往推动供配电新技术放量。 1） 云中心阶段（2010-2020 练算力需求，训练卡能耗快速增长推动支撑高功率密度的电力供给需求；2025 年 DeepSeek 横空出世，推理侧更注重“细水长流”，对能效比和绿电耦合提出新的要求。 图表23： 我国数据中心和供配电系统演进复盘 资料来源：工信部，中国通服数字基建产业研究院，各公司官网，华泰研究

部分组成，其中服装为衣服、裤子、裙子等贴身穿着 物；配饰为鞋帽、围巾、手表、胸针等装饰品；功能配 件为手套、阳伞、领带等兼具实用与美观的物品。 服饰可以根据不同的用途材质风格年龄进行多样 化的分类。 民生证券报告中复盘到全球纺织制造业发展至今 经历五大阶段。第一阶段：从18世纪末至19世纪末， 起源于第一次工业革命，英国为世界纺织制造中心； 第二阶段：从19世纪末至20世纪中叶，美国纺织业 迅速发展，成为新的纺织制造中心；第三阶段：从 化、运动潮流和国际化将成为核心增长方向。中国服饰时尚市场发展潜力呈现如下态势： 5)新兴领域：继马面裙走红后，新中式服饰在本季时装周日程中动态不断。新中式服装可以理解为“将中国传统元素与当 下审美潮流相结合的服装”，特征包括将盘扣、立领、云肩、斜襟等元素设计在衣服上，以及宋锦、香云纱等面料纹样。中国 纺织工业联合会数据显示，2023年“新中式”服饰市场规模达10亿元级别，近三年来相关产品商品交易总额增速超过 100%。 化以及线上线下并重的消费习惯，需要进行行业 全流程改进和优化， “左手供应链，右手抓营销”。要做到对于用户画像及需求的精准刻画、用户的精准触达、对消费需求的 快速响应以及敏捷履约，实现“全渠道一盘货”，最大化程度提升商品变现效率、降低库存，基于全渠道数据甚至基于全产 业链数据的数字化运营。头部品牌更是要通过认知重构、效率革命、体验升维和ESG价值链重塑，引领行业进入新的发 展阶段。 由于