证券研究报告 报告评级：强于大市丨维持 国联低空经济研究系列— eVTOL研究框架 国联证券国防军工研究团队 2024年9月7日 请务必阅读报告末页的重要声明 目 录 第一部分 第二部分 第三部分 第四部分 第五部分 第六部分 1、eVTOL:引领航空电气化革命，产业进展超 预期 2、eVTOL应用展望与空间测算 3、eVTOL产业链拆解 点击编辑文本样式 点击编辑文本样式 人机等，eVTOL具有起飞无需跑道、高安全性、低噪音、零 排放、易维护、规模运营化后低成本等优势，将成为城市 空中交通的主要运行航空器类型。 资料来源：《2024上海低空经济发展白皮书》 ，无人机网，澎湃新闻，中华网，中国航空网，国联证券研究所 类比新能源汽车发展，eVTOL沿着早期验证版本→高端公务版本→纯电大众版本趋势迭代 性能颠覆，填补空白 高端体验，商务出行 较低价格，日常使用 2G：观光旅游&公共服务 2B：城市运营&公务航空 早期验证版本 2027年TC 高端公务版本 2032年TC 纯电大众版本 2035年TC 体系联通 基础建设 飞机类型 应用场景 动力类型 资料来源：特斯拉官网，无人机 网，追梦空天，国联证券研究所 ◥ 我们认为，eVTOL的本质是移动智能终端，产品属性是新能源+航空+人工智能，是类比PC、手机、智能汽车、机器人一样颠覆性地改变人类生 活的智能产品。产业发展趋势看，eVTOL沿着

1 本报告版权属于中国联合网络通信集团有限公司所有，并受法律保护。转载、摘 编或利用其它方式使用本报告文字或者观点的，应注明“来源：中国联合网络通信集 团有限公司”。违反上述声明者，将追究其相关法律责任。 版权声明 指导组： 中国联合网络通信集团有限公司： 孙世臻、马秀发、娄瑜、魏春城、尚一多 编写组： 中国联合网络通信集团有限公司： 杜宇、吴健、卢磊、陆文成、刘阳、杨健剑、吴昊、陈谦、黄威威、刘辰君、杨雪斌、 五大核 心维度出发，将企业转型进程科学划分为从 L1“基础数智”到 L5“生态智能”的五个 进阶阶段，为企业擘画出一条可量化、可对标、可持续进阶的清晰路径图。理论体系 的生命力在于实践检验，中国联通首先在企业内开展全面评估，报告中以试点省分公 司为例，详细分析了数智化转型成熟度模型的落地情况，通过测评遴选，各分子公司 涌现出的优秀实践，对企业数智化转型的实践路径与成效进行进一步具象呈现。 PREFACE 前言 前言 前言：数智浪潮下的企业转型新征程——从战略刚需到价值重构 2 2025 中国联通数智化转型成熟度报告 势在必行 中国联通开展转型评估的核心动因 01 势在必行 中国联通开展转型评估的核心动因 中国联通内筑根基夯实数智能力，已实现从信息化、数字化，向智能化阶段全面 迈进。中国联通以改革创新为动力，以集约化建设为契机，先后实现了云化基础底座、 cBSS、客服等业务系统和

1 行 业 报 告 │ 行 业 专 题 研 究 请务必阅读报告末页的重要声明 交通运输 国联低空经济系列研究—空中交通管理篇 飞行保障体系加速搭建，低空基建蓄势待发  空域资源释放，分类管理下聚焦融合飞行 顶层设计层面，空域放开是低空经济发展第一步。国家首次划设 G+W 非管 制类空域，并通过 E 类空域将非管制飞行高度上限提升至 降低了对机载设备的要求，是空域改革的重大突破、将极大改善低空经济的空域资 源供给，是低空经济规模化的前置条件。 图表1：国家空域基础分类示意图 资料来源：《国家空域基础分类方法》，国联证券研究所整理 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业专题研究 图表2：管制/非管制空域界定 图表3：各类空域 ATC、通信、监听要求 管制 空域 G/仪表 否 持续双向 可被监视的设备（安 装或携带） G/目视 保持守听 W 无 自动发送识别信息 资料来源：《国家空域基础分类方法》，国联证券研究所 资料来源：《国家空域基础分类方法》，国联证券研究所 E 类空域：通航非管制飞行高度上限达 6000 米。根据《国家空域基础分类方法》， E 类位于 A 类空域下方，上限可达 6000 米，根据各类空域飞行要求（图表

1 行 业 报 告 │ 行 业 专 题 研 究 请务必阅读报告末页的重要声明 国联低空经济系列研究—基础设施之： 通感一体化助力智慧低空产业发展 ➢ 产业政策引导无人机产业创新发展 习近平主席在中共中央政治局第三十四次集体学习时强调，要加快新型基 础设施建设，加强战略布局，加快建设高速泛在、天地一体、云网融合、智 能敏捷、绿色低 局面：通感一体为无人机监管、入侵检测、飞行路径管理提供了重要的信 息化支撑手段；低空经济为 5.5G、6G 通感一体功能提供了一个充满发展潜 力的应用场景，有望为运营商带来新的业务增长点，建议关注电信运营商 中国移动、中国电信、中国联通。 ➢ 重点关注同感一体化大规模天线阵列产业链 我们认为实现通感一体化功能，基站需要具备足够大的发射功率和波束增 益才能对其进行远距离的有效探测和跟踪，需要采用大规模的天线阵列以 提升方 深 300 指数上涨 0.86%，创业板指上涨 1.22%。 图表1：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 4 月 4 日通信板块涨跌幅 资料来源：ifind，国联证券研究所 本周通信板块涨幅前十和跌幅前十的个股见表 2： 图表2：本周（2024.04.01-2024.04.03）通信板块个股涨跌幅前十 涨幅前十 跌幅前十 证券代码 证券简称

了流程运行的路径轨迹、参与角色、时间节点与行为逻辑，是企业 真实业务活动的数字映射。高质量的流程数据管理和运营不仅是企 业开展精细化流程治理、充分发挥流程效益的关键要素，更是开展 流程智能的重要基础和前置条件。 在此背景下，中国联通集团、联通数科、中国信通院云计算与 大数据研究所共同编写了《数据驱动的企业流程数智化路径与实践 （2025）》（以下简称本报告），旨在深入探讨数据驱动企业流程 数智化转型的价值意义、建设方法、运营机制，并结合实际案例展 业企业在新一阶段规划、建设和运营数据驱动的企业流程治理体系 提供全面而深入的参考指南。 中国联通、联通数科、中国信通院云大所 2025 年 9 月 中国联通 联通数科 中国信通院云大所 信通院云大所 云大所 中国联通 联通数科 中国信通院云大所 中国联通 联通数科 中国信通院云大所 中国 中国联通 联 目 录 一、 数字化转型下的流程治理演进 ................... 未来展望 ..................................................... 38 中国联通 联通数科 中国信通院云大所 信通院云大所 云大所 中国联通 联通数科 中国信通院云大所 中国联通 联通数科 中国信通院云大所 中国 中国联通 联 图 目 录 图 1 流程治理推动流程贯通与提效 ................................

8推进净零排放进程： 协作应对气候变化 54 趋势 9 使ESG策略更加以价值为导向： 驱动目标与进展 61 趋势 10 创造自然竞争优势： 将自然融入采矿和金属的价值 68 全球及中国联系人 77 作者与致谢 78 2 展望2025年，矿业及金属企业面临诸多重大机遇。在全球地缘政治局势不确定性加剧的背景 下，企业正快速重塑其供应链，以适应不断升级的紧张局势与新出现的合作关系。随着碳中 6:矿业及金属行业的智慧运营 趋势 7:生成式AI对矿业及金属行业劳动力的 影响 趋势 8:推进净零排放进程 趋势 9:使ESG策略更加以价值为导向 趋势 10:创造自然竞争优势 全球及中国联系人 作者与致谢 趋势 1 引领矿业及金属行业步入新时代:依托前瞻性 领导力， 打造韧性组织 作者 Ian Sanders，德勤全球矿业及金属行业主管合伙人 Andrew Swart， 6:矿业及金属行业的智慧运营 趋势 7:生成式AI对矿业及金属行业劳动力的 影响 趋势 8:推进净零排放进程 趋势 9:使ESG策略更加以价值为导向 趋势 10:创造自然竞争优势 全球及中国联系人 作者与致谢 6 例如，2023 年 1 月，不列颠哥伦比亚省东南部的 Yagit 7a-knuqifit (YQT) 社区与加拿大 NWP 煤炭公司签署了一项协议，赋予该社区对拟议中的价值

连接占比高于中国。中国澳门、 中国台湾和中国香港的 5G 采用率也超过 40%。 随着 5G 服务现已稳固确立，中国运营商和供应商的关注 点正转向 5G-Advanced。中国移动、中国电信和中国联 通都已对该技术进行了早期试验和部署，重点是在自动驾 驶汽车、无人机和扩展现实 (XR) 等领域解锁新应用。 图 3 5G 采用率 占连接总数的比例 资料来源：GSMA 智库 5G 连接数 GSMA Open Gateway API。这些运营商约占移动市场份 额的 80%（以连接数为基准），较 2024 年 6 月的略高于 三分之二有所提升。签署方包括中国大陆（中国移动、中 国电信、中国联通、中国广电）、中国香港（和记电讯、 数码通、中国移动香港、香港电讯）、中国澳门（澳门电 讯、3 澳门、中国电信澳门）和中国台湾（中华电信、远 传电信、台湾大哥大）的运营商。 2025 年的 的开发和部署方面取得了重大进 展，成为该技术全球推广的领导者。中国移动、中国联通 和中国电信已启动大规模推广，并整合了人工智能等先进 技术。 中国 5G-Advanced 发展的一个关键方面是其与人工智能 和云技术的深度融合。运营商正在利用 AI 驱动的自动化技 术优化网络运营，将站点配置时间从数天缩短至几分钟， 并提升能源效率。这一点在中国联通的北京网络中得到了 充分体现，AI 根据用户数据动态调整基站性能，确保服务

Computing Center with Over 10 000 GPUs 田 军 1，刘军星 2，李 宁 3，姜晓君 2（1. 中国联通滨州分公司，山东 滨州 256600；2. 中讯邮电咨询设计院有限公司，北京 100048；3. 中国联合网络通信集团有限公司，北京 100033） Tian Jun1，Liu Junxing2，Li Ning3，Jiang Xiaojun 2（1 多个维度分析设备的运行情况，帮助用户运维检修， 保障设备健康运行。 3.4 短路稳定性验证和上下级选择性保护 在智算中心供电安全及可靠性方面，新型一体化 电源系统重视短路稳定性安全验证分析和上下级选 择性保护 ［5］。中国联通自主研发的一体化电源设备在 出厂前均使用 ETAP 仿真计算软件进行短路计算，并 完成了上下游断路器的继电保护配合，使得设备无论 是在 UPS 主回路、静态旁路还是维修旁路运行状态 下，均能够实现上下游保护，完成选择性匹配。

核心场景构建起数字化配电网络。采用智能型变压器、GIS 组合电器设备。中低压配电环节部署模块化开关设备，具 备高安全性，齐全的标准化元器件，维护简便。 正泰助力中国联通打造西部最大智算中心新标杆 中国联通与腾讯集团合作的首批智算集群项目⸺中国联通宁夏中卫云数据中心：该项目总投资 10 亿，建成后将具备 12 万架标准机柜、28 万 GPU 卡算力供给，部署超过十万卡规模的智算集群，成为西部地区最大的 器等整个低压配电系统所需的设备及元器件，保障 数据中心电能分配的安全稳定，为末端IT负载、 暖 通动力用电等提供坚实基础保障。方案产品获得了 节能认证、绿色气体绝缘开关柜、能源体系认证及 碳足迹认证。 中国联通乌镇智算中心是“东数西算”重要算力节点，一期总投资 10 亿，算力规模达到 2E，在未来两年将建成万卡集群，算 力规模将达到 5E 以上，为 AI 技术规模化落地提供了基础设施支撑。 该智算中 柜上，还具有运行管理与安全管理的功能，有效的提高了整个配电 系统的可靠性，降低了风险。 回路多、占地面积小：提高了柜体的容积，支持较多的回路，减少 了占地面积。 正泰智算中心低压配套解决方案 正泰助力中国联通乌镇智算中心破局 AI 普惠化 正泰智算中心低压配套解决方案亮点 配电模块：电能的分配、控制和保护，一般分为中高压配电系统、低压配电系统。 用户对产品的重点要求：部署周期要短、故障提前预警和检测、能够实现远程运维。

中国移动智算中心(呼和浩特) • 围绕“5+4+31+X”算力 资源布局，完善多级架构。 • 针对不同行业设立“数字 化军团”。 • 目前中国联通算力中心 机架规模超40万架，完 成 29省千架资源布局， 骨干云池城市覆盖超 230城，MEC节点超 600个。 • 中国联通京津冀数字科技产业园 • 京西智谷-北京联通自主创新人工 智能算力中心 三大运营商积极投入全国一体化算力中心网络建设，除服务于一 务商必须具备良好的产权稳定性。 中国联通至24年底预计能够对外提供算力中心服务的运营容量将达到1.5GW，并且公司围绕东部智算产业发达区 域和西部资源充沛区域推进梯次算力中心布局和落地建设，预计2025-2026年实现规划产能的大规模投产上架。 54 中国联通算力中心服务运营容量存量1 • 中国联通成立于2009年，是中国第三大电信运营商。 • 中国联通围绕国家“东数西算”八大算力枢纽节点， 点， 构建了“5+4+31+X”的高算力、高安全数据枢纽网络。 同时，围绕人工智能大模型训练等前沿场景，中国联 通创新性提出打造“1+N+X”智算能力布局。 • 预计至24年底用于对外服务的机柜数量将接近25万架。 > 中国联通 ➢ 环京地区（含内蒙古） 3 ：内蒙古乌兰察布与和林格尔的算力中心于24 年投入建设，预计25年完成首批大规模交付，约2.5万机架。 ➢ 长三角地区：长三角地