推荐（维持） AI 制药蓝海，人工智能助力新药开发全流程 消费品/生物医药 医药健康是 AI 应用的核心领域之一，根据终端客户不同，我们将应用分为 To 医院、To 药企和 To 个人三大方向。在“AI+医药健康”系列报告（一）和（二） 中，我们重点分析了 AI To 院内和 AI To 个人两大应用方向。本篇报告重点聚 焦 AI 在制药行业的应用，全面介绍了 AI AI 在临床前和临床阶段的落地情况；同 时作为一种新的药物研发模式，我们基于全球 AI 制药龙头 Schrödinger，重点 讨论 AI 制药的商业模式变迁，并梳理相关公司。 ❑ AI 可用于新药开发全过程，达到降低成本，增加药物研发可能性目的。根据 DPI 援引英矽智能数据，通过 AI 技术能将 ISM001 分子发现时间由传统手段 的 2 年降至 11 个月，总费用从 4.14 亿美元降低至 逐渐得到体现。 ❑ 全球 AI 制药行业投融资活跃，MNC 参与达成多项重磅交易。虽然 2023 年全 球资本市场景气度有所下降，但 AI 制药行业融资活跃度仍然保持高位。2024 年全球 AI 制药融资事件为 128 起，总金额为 58 亿美元，接近恢复 2022 年 的巅峰水平，美国和中国是交易最为活跃的两大地区。2017 年起，MNC 对 AI 制药企业的观望和谨慎态度开始发生转变，Big

2 大模型要将医疗 IT 逐一重做一遍........................................................................19 2.3 制药 AI：下行时期，在变化之中寻找新的机遇...........................................................23 2.3.1 技术变化...... ........................................................................................ 26 2.3.4 制药 AI 面临的挑战.......................................................................................... 尽力改善现金流..............................................................................32 3.1 一级市场融资整体回落，制药 AI 相对强势...................................................................33 3.2 交表企业普遍亏损收窄，降本创收已成

中成药企业营销数字化 转型案例分享 香雪制药 东阿阿胶 振东制药 仁和药业 益佰制药 同仁堂 红日药业 众生药业 嘉应制药 盘龙药业 以岭药业 昆药集团 步长制药 广誉远 沃华医药 维康药业 马应龙 特一药业 方盛制药 华森制药 康恩贝 江中药业 金陵药业 天士力 寿仙谷 康缘药业 云南白药 太极集团 羚锐制药 葵花药业 佐力药业 奇正藏药 桂林三金 上海凯宝 莱茵生物千金药业 汉森制药 片仔癀 启迪药业 华润三九 陇神戎发 贵州三力 达仁堂 影响力 （用户搜索指数） 公司规模 气泡大小： “数字化”声量指数 当前数字化转型进程呈现出明显的两极分化态势： ✓ 一方面，绝大多数企业的数字化实践仍处于探索和起步阶段，其应用场 景相对有限。 ✓ 另一方面，少数企业率先开展系统性数字化转型，构建起较为成熟的数

21902-2008） 《发酵类制药工业水污染物排放标准》（GB 21903-2008） 《化学合成类制药工业水污染物排放标准》（GB 21904-2008） 《提取类制药工业水污染物排放标准》（GB 21905-2008） 《中药类制药工业水污染物排放标准》（GB 21906-2008） 《生物工程类制药工业水污染物排放标准》（GB 21907-2008） 《混装制剂类制药工业水污染物排放标准》（GB

90 153 新产业 深圳市新产业生物医学工程股份 有限公司 745.59 先进制造业 91 52 京东健康 北京京东健康有限公司 743.96 新型生活性服务活动 92 135 翰森制药 翰森制药集团有限公司 743.57 先进制造业 93 111 卫星化学 卫星化学股份有限公司 743.57 先进制造业 94 未上榜 滴滴 滴滴 ( 中国 ) 科技有限公司 743.22 新型生活性服务活动 先进制造业 191 121 闻泰科技 闻泰科技股份有限公司 714.40 先进制造业 192 248 中国外运 中国外运股份有限公司 714.06 现代生产性服务活动 193 148 中国生物制药 中国生物制药有限公司 714.04 先进制造业 194 65 华峰集团 华峰集团有限公司 713.99 先进制造业 （续表 3） 039 2024 排名 2023 排名 公司简称 公司全称 得分 先进制造业 209 169 威高集团 威高集团有限公司 709.99 先进制造业 210 236 芯联集成 芯联集成电路制造股份有限公司 709.92 先进制造业 211 385 信达生物 信达生物制药（苏州）有限公司 709.92 先进制造业 212 199 环旭电子 环旭电子股份有限公司 708.50 先进制造业 213 270 济川药业 湖北济川药业股份有限公司 708.45 先进制造业

疗 AI 也向着更加智能化发展。最早的医疗 AI 应用集中于临床知识库，但受限 于当时成本高昂和互联网基础设施有限，并未得到广泛应用。此后随着机器学 习、NLP 等技术普及，AI 手术机器人、AI 制药、CDSS 等应用领域逐渐成熟落 地，并涌现了如 IBM Watson、DeepMind 等知名医疗 AI 应用系统。国内医疗 AI 起步较国外晚，但发展迅速，20 世纪 80 年代我国开始医疗 AI 市场规模超过 50 亿美 元，并预计将以超过 29%的年均复合增速增长至 2032 年市 700 亿美元。从市 场结构看，药物发现和医学影像是 AI 应用最广的两个领域，合计占比超过 50%， 随着制药工业发展和 AI 技术迭代，预计 2032 年 AI 药物研发市场规模将超过 205 亿美元。 图 3：2018-2022 年全球医疗 AI 市场规模及结构 图 4：2022 年全球医疗 AI AI 医疗 市场规模不足 40 亿元，主要以智慧病案、信息系统和 CDSS 等应用为主，而 在国外较成熟的医学影像和 AI 制药占比较低。未来 10 年，预计中国医疗 AI 市 场空间将以超 30%的复合增速增长，AI 医学影像（CT、X 光、病理、超声等） 和 AI 制药将成为增长最快的细分市场。 敬请阅读末页的重要说明 7 行业深度报告 图 5：2018-2027

期护理需求。5）医疗人才培养周期长且流动性差。6）基层医疗体系建设滞后。 ➢ AI 医疗商业价值逐步释放。DeepSeek AI 的技术优势，将沿着以下四大路 径，深刻改变医疗健康产业的格局。1、医疗资源分布式重构。2、制药工业范式 革新。3、健康管理服务升级。4、医保支付体系优化。通过深度整合 DeepSeek 等智能化工具，医生群体有望在工作效率的显著提升与专业技能的持续深耕之 间，找到合适的平衡点，最终为每 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 图7：中国 AI+医疗产业链 资料来源：艾瑞咨询，民生证券研究院 2、制药工业范式革新:DeepSeek AI 技术将渗透到药物研发的各个环节，革 新制药工业范式：1）化合物筛选效率指数级提升：利用 AI 技术，将化合物筛选效 率提升 40 倍，大幅缩短新药研发周期。2）临床试验患者精准匹配：AI 技术可以 分析药物疗效、成本效益等数据，动态调整医保目录，提 高医保资金使用效率。 图10：中国 AI+医疗技术趋势 资料来源：艾瑞咨询，民生证券研究院 DeepSeek AI 通过医疗资源重构、制药工业革新、健康管理升级和医保体系 优化四大路径，全面释放商业价值。其技术助力基层诊疗能力提升和私立医院效率 优化，加速药物研发与生产流程，提升健康管理的精准性与主动性，同时优化医保 支付模式，

超越对生产力提升的单一追求，寻找能够推动 企业增长的关键因素。 智能供应链洞察变革，驱动增长 17 提升制药供应链可见性，保障患者安全 8 由于假冒、伪造和劣质处方药泛滥，美国政府通过了《药品供应链安全 法案》(DSCSA)，旨在保障患者安全。该法案强调透明度，即能够精准 追踪处方药在整个供应链中的流向，因此维护完整的供应链至关重要。 在整个制药生态系统中，所有主要参与者（包括制造商、批发商、药品零售商和监管机构）需

术的发展，量子模拟已逐渐成为研究复杂量子现象的重要工具，有 望对生物、化学以及材料科学等多个领域产生重要影响，被认为是 最有可能率先产生应用突破的方向之一。 近年来量子模拟在化学工业、物理研究、生物制药、能源等代 表性行业领域的应用探索已成为研究热点，如表 2 所示。 表 2 量子模拟行业应用探索概况 应用方向 代表性研究机构/企业 典型应用场景 基础科研 IBM、谷歌、ParityQC、中科大、清华大学、 化学工业 IBM、谷歌、微软、D-Wave、SEEQC、富士 通、NobleAI 等 量子化学 化工材料 生物制药 IBM、QC Ware、Novonesis、Kvantify、 Polarisqb、Moderna、富士通、NTT DATA 等 制药 生命科学 能源 Quantinuum、Intel、微软、英飞凌、空客、宝 马、福特等 传统能源 新能源 风险预测 生物医药 IBM、QC Ware、Novonesis、Kvantify、 Polarisqb、Moderna、Insilico Medicine、富士 通、NTT DATA 等 制药 生命科学 化学工业 IBM、谷歌、微软、ORCA、D-Wave、SEEQC、 富士通、NobleAI、Terra Quantum 等 化学模型 化工材料 生产效率 气象预测

& 生物技术 Construction & 工业金属 旅游、休闲和 个人物品 创新 is most 重要 在 制药和生物技术 and 软件和 ICT 服务 部门 ， 花费 他们的最大份额 R & D 收入 卫生保健 equipment & 服务 ICT ， 制药 ， 软件和汽车领域的公司花费最多 在研发方面 ， 随着收入的增长 - 强度上升或保持不变 2017 - 2023 年按行业划分的名义研发 孔 • Quantum assisted 优化 摩尔定律预测了当今计算机的计算能力 - 量子 计算揭示了未来的计算能力领域 • 在未来, 量子计算 could 转变广泛 的部门 如 金融、制药、能源和安全 • In 2024, Atom Computing 揭示了 一种具有计算能力的量子计算机 1, 225 个量子位 ， 超过 IBM 的 Osp rey 机器容量的两倍 ， 该机器具有 43 IBM ； Gao; Helmholtz; arXiv; TechCrunch; IBM; Roland Berger 5.3 人类与机器 • Simulate critical 化肥成分 • 能源或制药应用的化 学技术 • 突破某些形式的加密 • 模拟晶体、金属或 超导性 • Grover 的搜索算法 1) 5.1 罗兰贝格 | 36 区块链价值主张金字塔