64%，“昌吉州国投集团”持股 9.61%。此笔转让将于24/6/25前完成。 2022年6月 4月26日，公司发布公 告，吸收合并全资子公 司新疆瑶池旅游运输有 限公司。 2022年5月 2021年，公司实现营业 收入1.5亿元；于5月27 日起复牌，撤销退市风 险警示。 西域旅游：立足天山天池等著名旅游景点，经营业务多元 18 ➢ 西域旅游核心景区包括天山天池景区（以收取客运车票、游船票为主），马牙山景区（贡献索道收入），五彩湾古海温 -1% 25% -79% 192% -32% 198% 44% -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 营业收入（亿元） yoy 西域旅游2023年归母净利率创历史新高 55.6% 61.6% 63.8% 72.0% 62.9% 60.9% 63.5% 61 7pp，但净利率依旧微增2.7pp至35.1%， 彰显公司盈利韧性。 ➢ 公司经营活动现金流状况良好，2014-2019年经营性现金流逐年增长至1.18亿 元，CAGR为19.8%，2023年进一步增至1.5亿元，净现比1.4。 ➢ 公司资产负债情况明显改善，2014-2023年，资产负债率从68.3%逐年降低至 6.8%，2024Q1进一步降至6.2%。 公司2023年毛利率已修复至2019年水平

盖eVTOL使用的成本。在快递货运的市场中，以 某快递公司为例，目前基于传统汽车等运输方 式的单位运营成本为3-5元/吨/公里（图11）。 1 快递服务商主要运营成本构成 0.5 1.4 1.5 0.5 车辆购置 及折旧 燃油或能 源成本 车辆维护保养 司机薪酬 过路费和 停车费 保险等其 他费用 0.3 总计 3-5 0.3 运输工具 人力 其他 图11. 一般货运快递服务商主要运营成本构成 10390 峰值扭矩（Nm） 270 250 360 325 280 峰值效率（%） 97 97 97 97 97 功率密度（kW/kg） 2.3/3.8 2.6/3.8 2.6/4.6 2.44 1.5/2.6 转矩密度（Nm/kg） 4.3/7.1 5.2/7.6 7.1/12.7 9.7 4.7/8.5 资料来源：案头研究，保时捷管理咨询整理 图27. 各国主流驱动电机性能参数比较 动力推进系统 200 145 基于成本加成定价法，在单次总运营成本的基础上加利润计算得出 成 本 航空器保险费（%/ 台） 电池总充放电循环（次） 飞行员数量（名） 导航 / 空管服务（人民币/次） 1.5 800 1 21 1 1000 1 10.5 0.8 1500 0 7 基于单台 eVTOL 飞行器售价基础上收取不同比例的飞行器保险费 基于现有高功率密度电池技术在满足航空安全要求下估算得出

- 货运 16 中南; 885.6; 75.4% 华东; 120.5; 0.1 华北; 108.8; 9.3% 西南; 35.5; 3.0% 西北; 17.6; 1.5% 东北; 6.3; 0.5% 2.3.2重点细分赛道——无人机 无人机分为军用、消费级和工业级三类，工业 无人机占据主导 15 图示：无人机行业划分 数据来源：36氪研究院根据公开资料整理 金、孵化器/产业园区等提供专业定制化咨询服务，服务内容包括行业研究、产业 规划、用户研究、股权投资研究、指数研究、投资配置、基金/企业尽调、战略规 划、园区规划等。 36氪已成为中国流量与影响力较大的互联网新商业媒体，覆盖全球超1.5亿读者， 累计发布超过50,000篇文章，拥有行业内较显著的流量和传播优势。 01 传播资源 36氪深耕创投市场超9年，深度服务过数千家客户，累积超80万家企业和投资机 构资源，搭建了完善的一级市场数据库。

盖eVTOL使用的成本。在快递货运的市场中，以 某快递公司为例，目前基于传统汽车等运输方 式的单位运营成本为3-5元/吨/公里（图11）。 1 快递服务商主要运营成本构成 0.5 1.4 1.5 0.5 车辆购置 及折旧 燃油或能 源成本 车辆维护保养 司机薪酬 过路费和 停车费 保险等其 他费用 0.3 总计 3-5 0.3 运输工具 人力 其他 图11. 一般货运快递服务商主要运营成本构成 10390 峰值扭矩（Nm） 270 250 360 325 280 峰值效率（%） 97 97 97 97 97 功率密度（kW/kg） 2.3/3.8 2.6/3.8 2.6/4.6 2.44 1.5/2.6 转矩密度（Nm/kg） 4.3/7.1 5.2/7.6 7.1/12.7 9.7 4.7/8.5 资料来源：案头研究，保时捷管理咨询整理 图27. 各国主流驱动电机性能参数比较 动力推进系统 200 145 基于成本加成定价法，在单次总运营成本的基础上加利润计算得出 成 本 航空器保险费（%/ 台） 电池总充放电循环（次） 飞行员数量（名） 导航 / 空管服务（人民币/次） 1.5 800 1 21 1 1000 1 10.5 0.8 1500 0 7 基于单台 eVTOL 飞行器售价基础上收取不同比例的飞行器保险费 基于现有高功率密度电池技术在满足航空安全要求下估算得出

等 基础性规则标准。 1.4 分类与统计子体系主要用于支撑各相关方认识和理解低空 经济领域标准化的对象、边界，以及各标准化对象之间的层级关系和 内在联系的标准，如低空飞行器分类等标准。 1.5 其他子体系包括具有普适性、但无法列入上述1.1~1.4的类 别的低空经济基础与通用标准。 2 制造与准入子体系 包含了低空经济相关产品和零部件全生命周期的相关文件，为生 产制造和准入认证等

2024/4/7 《安徽省加快培育发展低空经济实施方案 （2024—2027年）及若干措施》 2025 600 2 180 150 10 30 1 160 2027 800 5 240 500 20 30 1.5 200 河南省 2024/7/5 《促进全省低空经济高质量发展实施方案 （2024—2027年）》 2025 300 50 10 20 8 100 2027 500 60 20 10 200

价格假设：旅游场景eVTOL价格参考亿航能EH216-S适当下浮假设200万元/架，载物eVTOL价格假设为500万元/架，短途定期载客飞行、企业和私人包机、医疗转运大型载人 eVTOL假设为载物eVTOL价格的1.5倍，即750万元/架。 2024-2030年我国eVTOL市场空间合计为1582亿 资料来源：《客运eVTO应用与市场白皮书》，《中国旅游景区发展报告 (2019-2020)》，亿航智能官网，国家统计局，《中国网约车市场分析报告 航电系统架构朝着“分布式架构、统一的总线、软硬件解耦”方向前进 ◥ 飞机航电系统架构朝着“分布式架构、统一的总线、软硬件解耦”方向前进。未来，Tier1航电系统供应商或许会有两种演变趋势：第一，变成Tier 1.5， 只做硬件和底层软件，包括算法在内的应用层软件交给主机厂；第二，变成Tier 0.5，为主机厂提供全栈的软硬件方案，主机厂更多精力投入到顶层设 计、系统集成、生产制造，甚至渗透到运营层面。 •

120 km/h, 航程为 80km, 起降噪声为 70dB, 巡航噪声为 65dB V1500M 2021.9 峰飞航空科技 全新的载人 eVTOL 机型 V1500M 盛世龙，起飞重量增加至 1.5 吨，可乘坐 3 至 4 名乘客。 AeroMobil 4.0 STOL 2018.11.8 斯洛伐克科技公司 AeroM obil 电动混合动力 4.0STOL, 重达 1.4 吨

（四）市场表现活跃，低空经济是万亿级蓝海 我国低空经济产业呈现出迅猛发展的态势，2023 年我国低空经 济规模为 5059.5 亿元，增速高达 33.8%。根据中国民航局的预测，到 2025 年，我国低空经济的市场规模将达到 1.5 万亿元，到 2035 年有 望达到 3.5 万亿元。 低空经济的快速增长得益于多方面因素：一是政策的支持为低空 经济的发展提供了良好的环境。有关部门围绕飞行活动审批程序优化、 空域分类划设

授时服务。在机场引入双 频 BDSBAS、双频 GBAS，BDSBAS 双频服务提供水平 3m/ 垂直 4m 的定位精度 （95%），2×10-7/任意进近完好性保证；GBAS双频服务提供水平1.5m/垂直2m的 定位精度（95%），2×10-7/ 任意进近完好性保证。在起降点、投放点、作业区引 入双频RTK/视觉导航，提供10厘米级的定位精度服务。  第三阶段（远期）：融合定位授时导航能力