第一股，经营区域覆盖 天山天池（5A）、五彩湾（3A）、火焰山（4A）等。1）疫情冲击下公司两度*ST，2023年公司实现归母净利润1.06亿元，2024年5月 摘星脱帽；2）资产重组即将完成，新疆自治区国资委、财政部及昌吉州国资委参与持股，带来区域资源整合预期；3）开拓“遇见 赛湖”、“遇见喀什”项目，在天山景区内亦有新增项目。4）公司与亿航智能签订合作框架协议，成功设立子公司西域青鸟（公司 持 阿勒泰地区度假产品及民宿预订量高增，有望带动地区乃至全疆旅游热度的持续高涨。 新疆的旅游人次及收入（2016-2023年） 疫后游客出游半径显著增长 资料来源：中国旅游研究院，新疆维吾尔自治区统计局，新疆维吾尔自治区文旅厅，新疆维吾尔自治区人民政府网，方正证券研究所 8102 10726 15025 21151 15805 19057 12230 26544 1401 1822 施、演艺设备更新提升，实施智慧文旅改造提升、文物保护利用提升、高 清超高清设备更新提升、电影产业高新促进等。 西域旅游：新疆旅游第一股，24年摘星脱冒开启新篇章 17 ➢ 西域旅游为新疆维吾尔自治区唯一一家上市旅游企业，公司于2001年成立，2004年起多次尝试于A股上市，2020年8月6日 正式挂牌上市。受新冠疫情冲击，公司2020年/2022年营收低于1亿元且扣非净利润为负值，因此两次面临退市风险警告，

表 ： 低 空 无 线 分 层 覆 盖 图表：空域数字化建模技术 翼酒国位事美非西 相 置 关 联 编 蹲 聘 楼 ■ 据不完全统计，已有 17 个省 ( 直辖市、自治区 ) 将“低空经济”有关内容写入 2024 年政府工作报告，分别是北京、 广 东、安徽、四川、湖南、江西、江苏、陕西、重庆、云南、海南、山东、河南、山西、内蒙古、辽宁、福建。 ■ 此 外 ， 上 32024 年以来多地政府工作报告提及“低空经济” 资料来源：政府网站，中泰证券研究所 21 图表：近年来推动低空经济发展政策汇总 时间 部门 政策名称 主要内容 2024.1 内蒙古自治区 内蒙古自治区政府工作报告 今年将建成呼和浩特新机场航站区、飞行区，稳步推进乌拉盖等通用机场建设。新材料、现代 装备制造、生物医药、商业航天、低空经济等新兴产业，要把握发展趋势、瞄准市场需求，以 科技创

规范民用无人驾驶航空器的运行安全管理工作，明确无人驾 驶航空器操控员和安全操控要求、登记、适航、空中交通、 运行与经营等管理要求。 数据来源：公开资料 14 地方政策 截至 2024 年，全国已有 21 个省（市、自治区）出台了多项政策支持低空经济行业的发展，政策集中于发展低 空旅游等新业态模式，以及规范低空空域管理体系。在政策、需求、资本等因素驱动下，低空经济市场保持高 速增长态势，已成为我国建立现代化产业 报告》 因地制宜打造“通航 + 旅游”的低空经济。将云南丰富的旅 游资源同低空经济电工结合 , 开拓旅游新热点 , 带来消费 新动能。 内蒙古 2024 年 1 月 《2024 年 内 蒙 古自治区政府工 作报告》 今年将建成呼和浩待新机场航站区、飞行区 , 稳步推进乌 拉盖等通用机场建设。 新材料、现代装备制造、生物医药、 商业航天、低空经济等新兴产业 , 要把握发 展趋势、瞄准 市场需求 、电池、电机等）、研发（工业软件）； 中游：包括航空器（无人机等）、载荷（传感器、云台、摄像机）以及地面系统； 下游：整机制造。 据公开数据显示，截至到 2024 年全国已有超过 20 个省市自治区将发展“低空经济”写进政府报告，并发布相 关低空经济高质量发展行动计划。 作为其中的典型代表，广西省发布《广西低空经济高质量发展行动方案（2024—2026 年）》，方案涉及统筹 推动低空装

报告摘要 相关研究报告 1 • 低空经济是新质生产力的典型代表，成为中国经济新 增长点 • 2021年2月，“低空经济”概念首次被写入国家规划。 2024年以来，全国已有27个省（市、自治区）在各地 政府工作报告中提及低空经济。在政策、需求、资本 等因素驱动下，低空经济市场将保持高速增长态势， 远期规模有望突破万亿元，已成为我国建立现代化产 业体系、抢占发展机遇、推动高质量发展的重要布局。 布局。具体来看，国务院、工信部、科技部、中国民航局等部门从加大低空空 域开放力度、完善空管制度体系、鼓励低空经济技术创新及商业应用等方面， 为低空经济发展构筑良好政策环境。地方层面，2024年以来，全国已有27个 省（市、自治区）在各地政府工作报告中提及低空经济发展。 5 图示：地方政府高度重视低空经济产业发展 资料来源：36氪研究院根据公开资料整理 7 1.2.2 行业发展驱动力——需求 低空经济有望在缓解交通压力、助力降本增效、

1）目标千亿级产业规模的省市地区包括：广东省、江西 省、湖南省、湖北省、山东省、北京市、广州市、武汉市。 2）目标500亿及以上产业规模的省市地区包括：黑龙江省、 安徽省、贵州省、河南省、广西壮族自治区、上海市、杭 州市、苏州市、南京市、芜湖市。 各地目标低空经济产业规模不完全统计 省市地区 目标年份 目标低空经济产业规模(亿元) 广东省 2026年 3000 江西省 2026年 2000(带动全省经济增长) 2027年 800 安徽省 2027年 800 贵州省 2024年 600(总产值) 杭州市 2027年 600 苏州市 2026年 600 上海市 2027年 500(核心产业) 广西壮族自治区 2026年 500 河南省 2027年 500 南京市 2026年 500 芜湖市 2025年 500(总产值) 南昌市 2027年 350 海南省 2026年 300(总产值) 昆明市

8 贵州省 2024/12/18 《贵州省低空经济高质量发展三年行动方 案 (2025-2027 年)（征求意见稿）》 2027 600 2 120 内蒙古 2024/9/12 《内蒙古自治区低空经济高质量发展实施 方案（2024—2027年）》 2027 100 5 100 100 33 10 2 资料来源：各地政府文件，金元证券研究所整理 其他行政区亦有亮点，如湖北对于产业规

单位共同牵头成立，通过共建实践中心、技术创新中心等平台，为人才培养提供 真实产业场景。自 2024 年在北京成立以来，共同体全方位整合产教资源，目前 已汇聚行业领军企业 39 家、院校 45 所，遍布 23 个省、自治区、直辖市，涵盖 低空经济全产业链，实现"政行企校"四方联动。共同体计划在 2025 年在全国范 围内指导成立 10 家市域级低空经济产教融合联合体、地区和行业级专委会。 表 3-6 部分全国

我国无人驾驶航空器管理的第一步专门行政法规 民航局、国家空管委 2023.12 低空空域管理改革，放开低空空域 交通运输部 2023.12 适航/操作员/运行等链条管理 中国约有30个省（市、自治区）将低空经济等相关 内容写入政府工作计划，为eVTOL运营提供了利好 的政策法规、大力的资金支持和补贴、以及基础设 施和运营场地的支持，为建立可持续的低空生态系 统铺平了道路 北京、深圳、广东、广州、合肥、无锡、湖南、四

我国无人驾驶航空器管理的第一步专门行政法规 民航局、国家空管委 2023.12 低空空域管理改革，放开低空空域 交通运输部 2023.12 适航/操作员/运行等链条管理 中国约有30个省（市、自治区）将低空经济等相关 内容写入政府工作计划，为eVTOL运营提供了利好 的政策法规、大力的资金支持和补贴、以及基础设 施和运营场地的支持，为建立可持续的低空生态系 统铺平了道路 北京、深圳、广东、广州、合肥、无锡、湖南、四