，实施全产业链支持策略，政 府牵引完善市场化支持，全面提升产业协同生态效能；其次，建立技术创新与市 场拓展双轮驱动机制，通过应用场景反哺研发创新；再次，推进基础设施网络化 与智能化升级，构建"核心枢纽+基层站点"的立体化服务网络；最后，健全政策 法规保障低空经济技术基建的安全底座，以人民群众的安全需求为中心优化空域 动态管理机制。这些建议将为各级政府制定低空经济发展政策提供重要参考，将 下游三个环节， 涵盖了从技术研发、装备制造到场景应用的完整链条（见图 1-1）。上游主要聚 焦核心零部件及支持系统，涉及航空发动机、飞行控制系统等关键技术领域，涵 盖了 3376 家企事业单位。中游则集中在装备制造与配套服务，涉及无人机系统、 总装制造、地面保障等环节，是低空经济产业链的核心支撑，参与单位多达 18348 家。下游则围绕低空物流、应急救援、旅游观光等多元化应用场景展开，涵盖 济高质量发展。 2.1.1 低空经济城市发展指数指标来源 为全面衡量低空经济的城市发展水平，本研究从技术、市场、生态和政策四 个关键维度出发，构建了 LCDI 指标体系。技术创新是低空经济发展的核心驱动 力，市场开拓是低空经济发展的最终目标，生态协同是低空经济发展的必要保障， 政策赋能是低空经济发展的外部支撑。基于此，按照体系科学、指标可测、差异 可比和动态导向的设计原则，构成由 4 项一级指标、9

投资咨询资格编号：S1060523070003 王佳一 一般证券从业资格编号：S1060123070023 证券研究报告 筑牢飞行安全根基，低空经济基建先行 ——低空经济系列研究：基础设施篇 2 核心观点  2024年至今低空经济政策端持续催化，产业端大单频出。自2024年初“低空经济”首次写入国务院政府工作报告，国家层面，不断强 化低空经济相关政策，我们认为低空经济司成立预示着顶层组织架构 雷达、北斗等核心领域。技术路线来看，低空通信方面，5G-A作为5G的进阶版本，凭借其更高速率、更广连接、更低时延的网络优势， 正在为低空经济提供强大的技术支撑，我们认为国内运营商将在通过5G-A支持低空经济发展机遇方面发挥关键作用。低空监视方面， 未来低空感知网将综合运用雷达、光电、ADS-B、5G-A通感一体等多种技术，相控阵雷达有助于提升气象探测精度，建议关注掌握 ADS-B、雷达核心技术的领先 风险提示：1）空域放开不及预期。2）技术迭代不及预期。3）社会接受度不及预期。 CONTENT 目录 一、低空经济基建先行：政策端持续催化，产业端大单频出 四、低空通导监设施亟待建设，关注5G-A、雷达、北斗等核心领域 三、重点布局低空智联网，为低空活动安全运行提供服务与秩序保障 二、起降场地构成低空飞行底层支撑，低空基建规划至关重要 五、投资建议与风险提示 4 国家高度重视低空经济发展，低空司成立预示顶层架构进一步完善

等因素驱动下，低空经济市场将保持高速增长态势， 远期规模有望突破万亿元，已成为我国建立现代化产 业体系、抢占发展机遇、推动高质量发展的重要布局。 • 低空经济TOP20城市：北京和深圳强势领跑，长三角、 珠三角、西三角核心城市发展各具特色 • 36氪研究院从发展环境、资金投入、创新能力、基础 支撑和发展成效五大维度出发，构建由5个一级指标、 13个二级指标、24个三级指标组成的综合指数评价体 系，对全国涉及低空经济产业的重点城市进行评价， 高质量发展。根据赛迪顾问数据，2023年我国低空经济规模达5,059.5亿元， 同比高增33.8%；预计到2026年有望突破万亿元，2021-2026年CAGR约 29.6%。 • 低空经济细分产品以无人机和eVTOL为核心。无人机方面，其根据用途可划分 为军用和民用无人机，其中民用无人机已经成为中国低空经济发展的主力机型， 2023年产业规模达到1,174.3亿元，同比增长32%。eVTOL方面，受政策驱动 及 行业规模 及增速 l 产业链图谱 l 产业链分析 l 重点细分赛道 • eVTOL • 无人机 • 直升机 • 空管系统 低空经济行业生态 02 11 产业链结构：以飞行器制造为核心，基础设施 及保障服务保驾护航 2.1 产业链图谱 13 上游-基础设施及保障服务 低空网络设施 起降枢纽 充换电设施 加氢站 低空数据设施 通信设施 导航设施 监视设施 低空监管设施

作方面贡献力量。 值得一提的是，本次报告不同于往期标准行业下的各项薪酬数据、招聘趋势等人才市场洞察与分析，而着重关 注“低空经济”这一复杂产业链下的企业发展与人才发展趋势，以低空经济产业 4 大核心环节为脉络，着力研究 和分析低空经济赛道人才需求画像，以期“以近察远，见微知著”。 02 报告说明 P03 P07 P17 P37 P57 关于锐仕方达 低空经济整体业态概述 低空经济人才市场分析 2020 年 FAA 发布远程标 识 法规，要求大多数无人机在飞 行时能够广播身份和位置信 息 09 低空经济边界 作为一种新兴综合经济形态，低空经济以低空飞行活动为核心，将无人驾驶航空器的飞行技术、低空智联网、 低空空域等作为核心要素，进而向相关领域进行辐射，带动产业融合发展。对此，早在产业发展初期，国家即 颁布各项条文厘清产业边界。 2010 年，国务院中央军委下发《关于深化我国低空空域管理改革的意见》（国发〔2010〕25 低空经济产业由低空基础设施、低空生产制造、低空运营服务以及低空飞行保障四个核心板块组成。低空经济 具有产业链条长，价值潜力大等特性，其中上游和中游环节占据了整个产业链价值的 80% 左右。 上游：涵盖原材料、零部件、元器件、能源与动力系统、航电系统及地面基础设施等，其中能源与动力系统、 航电系统是上游最关键环节，是中游整机厂的核心竞争力。能源与动力系统约占总成本 40%-50%，航电系 统占 20%，机体原材料、零部件等环节占比为

今年将建成呼和浩特新机场航站区、飞行区，稳步推进乌拉盖等通用机场建设。新材料、现代 装备制造、生物医药、商业航天、低空经济等新兴产业，要把握发展趋势、瞄准市场需求，以 科技创新为引领，加快关键核心技术、核心零部件研发制造攻关，深入推进融合集群发展，尽 快把规模做起来、比重提上来。 2024.1 上海市 上海市政府工作报告 今年将培育提升新能源汽车、高端装备、先进材料、民用航空、空间信息等高端产业集群，加 群发展。 2024.1 福建省 福建省政府工作报告 积极加快发展新质生产力，培育壮大新一代信息技术、新能源、新材料、生物医药、低空经济 等战略性新兴产业，支持宁德建设新能源新材料产业核心区。前瞻布局人工智能、量子科技、 氢能等未来产业，推进福州、厦门、泉州人工智能产业园建设。 2024.1 贵州省 贵州省政府工作报告 今年将加快发展先进装备制造业。航空航天及装备制造业增加值增长 3.1 低空经济三大核心市场及其规模 n 未来低空经济总体可分解为三大核心市场：共享出行、货运、短途航空。 · 共享出行领域： 替代少量打车与传统商业直升机通勒市场，提供省时又经济的中短途出行。以美国市场为例， 预 测美国共享出行市场在 2040 年规模达 1280 亿美元。 · 货运领域： 飞行汽车将优先发力替代一部分传统短途航空货运和中短途卡车货运，未来核心城市中央仓到郊区 配

形成了新的数字经济形态， 将催生万亿产业新空间。 低空智联算力网是低空应用场景面向算力应用与调度需求进行 能力增强和系统升级形成的新型基础设施和技术产业体系，以云、边、 端协同的低空算力网为核心，以低空云平台为载体，为无人机等低空 飞行器以及其他低空经济活动提供算力支撑、数据存储/处理和分析、 智能化等服务。本报告旨在全面分析低空智联算力网的发展现状及挑 战、探讨其未来发展趋势和前景，为相关政策制定者、企业决策者以 ...............................13 （一） 算力互联网构筑低空算力网发展根基.............................13 （二） 低空算力网五大核心能力，为低空供算赋智................ 15 （三） 低空算力网建设仍处初期，存在诸多短板.................... 17 （四） 低空算力网需持续升级，深化场景赋能效用 济结构优化、 推动新兴技术应用落地以及提升社会综合服务效能等方面具有不可 忽视的战略意义与发展潜力。其产业范围主要包含四个部分： 1. 航空器研发制造 航空器研发制造是低空经济的关键起始点与核心竞争力源泉。在 无人机研发制造层面，既包含面向大众消费市场的无人机产品，侧重 于小巧轻便、操作简易、拍摄功能卓越等特性，以满足个人娱乐、摄 影创作等非专业领域需求；也涵盖工业级无人机的深度开发，依据农

已发布《行动方案》，产业发展主要围绕产业规模、头部核心企业培育、产业链组成、起降场、通用机场、航线 开拓、飞行量、应用场景开发、飞行测试基地等方面。综合来看，以广东为代表的大湾区、长三角和川渝地区以及江西、山东是低空经济发展的主力军，在各方面 的计划目标相对较高。据统计，已发布的22份《行动方案》中合计规划的产业规模达到1.71万亿元，头部核心企业近百家，产业链企业8000多家，起降场7380个。 个。 城市 发布时间 文件名称 截止 时间 产业规模 头部核心 企业 产业链企 业 起降场 通用机场 航线（无 人机） 航线（短 途载人） 应用场 景 有人/通航 飞行航时 无人机飞 行航时 试飞测试 基地 单位 亿元 个 个 个 个 条 条 个 万小时/年 万小时/ 年 个 合计 17100 89 8210 7380 广东省 2024/5/21 《广东省推动低空经济高质量发展行动方案 资料来源：各地政府文件，金元证券研究所整理 重点省级行政区《行动方案》规划： 1.1、各地《行动方案》绘制低空发展蓝图——省级文件 城市 发布时间 文件名称 截止 时间 产业 规模 头部核心 企业 产业链企 业 起降场 通用机场航线（无 人机） 航线（短 途载人） 应用场 景 飞行量 （无人机） 有人/通航 飞行航时 无人机飞 行航时 试飞测试 基地 单位

特有优势，首次提出低空航行系统（LAAS）的概念。低空航行系统，是低空空 域大规模开放后，应对地空一体、军民地一体运行挑战的体系性解决思路。从空 域管理、飞行服务、安全监管与秩序保障等体系运行的核心问题入手，保障低空 安全智慧飞行。 本书聚焦建设低空航行系统实现安全智慧飞行所需的六大能力，即“灵活精 细的低空空域管理、高效智能的飞行服务、开放融合的通导监保障、空地 / 空空 协同 修站、直升机起降点、无人机起降点等基础设施数量逐年增多。 产业链完善与应用场景拓展：低空经济的产业链长、辐射范围广，上游主要 为构建中游各类低空产品的原材料（包括金属原材料、复合材料、特种橡胶与高 分子材料等）与核心零部件（包括电池、电机、飞控、机体等）；中游主要为航 空器制造（如无人机、eVTOL、飞行汽车、通航飞机等）、低空基础设施建设和 飞行保障服务等；下游主要为应用运营端，涵盖物流配送、交通出行、旅游观 航空器具备相应性能与一定智能网联能力，地面保障设施具备黑飞探测与反 制能力，覆盖航路重点区域。 远期（2030 年）：想飞秒飞高效协同。在常态化规划试点运行基础上，提升 智能化、个性化服务保障能力，面向城市核心区、低空试验区等重点区域的高密 度飞行场景，开展高密度、大容量飞行场景下的自主运行保障探索。针对此类运 行具有高频次、高密度、高复杂性、有人/无人混合的特点，采用空地协同的自主 运行模式，通过

势。 ◥初期运营在政府补贴情况下，eVTOL单座价格可能介于高铁商务座与一等座之间，但与高铁相比，其在时间、效率上竞争优势明 显。随着eVTOL技术完善、起降点加密、制造成本下探，以eVTOL为核心载体的城市空中交通大势所趋。 eVTOL和其他飞行器运营参数比较 eVTOL空中航线盈利性测算：城市空中交通大有可为 ◥eVTOL空中航线盈利性测算： ◥收入端：假设采购8架eVTOL，采购价格为1500万元， 航空属性安全要求突出，零部件核心壁垒在于适航认证，少数兼顾成长潜力和格局稳定特征赛道 ◥民航监管机构要求载人级eVTOL的零部件和材料安全性对标民航客机，以德国Lilium的eVTOL为例，为了满足欧盟适航认证的安全 标准，75%以上的零部件、配件和复材来自全球一级航空航天供应商，包括美国霍尼韦尔、德国代傲、日本东丽、法国Expliseat。 ◥eVTOL的核心部件如碳纤维、电推进、电池、航 电飞控等均需要进行严格适航流程，因此eVTOL制造产业链核心壁垒在于取证。因 为取证完成后一般不更换供应商，虽然核心部件与新能源产业链有重合，但有适航门槛，格局更加优化。 电驱适航开发流程 eVTOL对航电飞控的要求 资料来源：卧龙电驱，狮尾智能，国联证券研究所 电推进系统：航空领域的电气化革命 ◥ eVTOL通常采用分布式电推进系统，能有效提升航空器的气动效率、运载能力、环保型和鲁棒性

报周期长。目前 eVTOL 主机厂 在着力攻关高压电气动力系统和动力架构等共性技术难题。对主机厂而言，从产品构型选择上，坚持 长期主义，审慎选择技术路线；从产业链垂直整合上，深入产业链上游，掌握核心技术；从产品规划 与定义上，精准理解用户需求，抓准市场进入的时机和方式，将是决定主机厂成败的关键所在 //04 低空经济产业链 eVTOL 飞行器量产价格与后期运维成本将成为决定该行业成败的关键因素之一。新能源汽车等行业发展 HeVTOL 能源消耗 电池折旧 增程器折旧 MRO（材料费与人工费） 10.78 4.69 -56.5% 17 基于eVTOL应用场景、相关方需求、运营经济性测算及现有构型的核心技术优势，我们可以大致 勾勒和匹配出主流应用场景下相对适配的eVTOL构型（图10）。 运行环境 非人口密集区域 （参考 EASA SC-VTOL Basic Category 对飞行器的 安全性要求） 相较于新能源汽车，eVTOL的落地更加依赖商业化场景， “高性能”为必选项。eVTOL的市场化进 程对产品的技术和品质提出了更为严格的要求： 01 电池系统方面， eVTOL在能量密度、功率密度、充电倍率、安全 性、循环寿命等核心指标方面都有远高于新 能源汽车的要求，其中eVTOL对功率密度的需 求尤其突出，垂直起降飞行器在垂直起降阶 段的高功率需求与新能源汽车的工况区别较 大，其要求电池在降落阶段仍然有较多剩余 电量，以保证飞行器垂直降落的高功率输出