发管线对外授权或推进上市，近些年成立的初创公司多选择此类商业模式， 包括晶泰控股、英矽智能、Recursion Pharmaceuticals、Relay Therapeutics 等。 ❑ 单纯提供 AI 软件服务很难满足客户需求，同时市场空间有限，更深层次参与 新药开发过程提供 CRO 服务或者自建研发管线成为 Techbio 企业成为普遍 选择。对于 AI+SaaS 和 AI+CRO 为核心服务模式的企业，我们建议重点关注 Relay Therapeutics、英矽智能等。 图 12：AI 制药三种商业模式 资料来源：动脉网、公司官网、招商证券 在AI制药行业数十年发展过程中，不同企业根据自身禀赋选择了不同发展路线， 主要包括以下两类：1）售卖软件+提供 CRO 服务：既包括典型的初创 AI 科技 公司，如美国 Schrodinger、中国的晶泰控股等；也包括传统的 CRO 企业，在 主营业务中引入 能力实现“老药新做”，或者开发新分子，推进临床管线 或对外 BD。国际上看，Schrodinger 是选择前一路线的主要企业，由提供软件 起家，并逐渐与客户合作开发新药甚至自建产品管线。近些年成立的初创公司则 多选择后者，包括 Recursion Pharmaceuticals、Relay Therapeutics 等，国内 企业也一般选择三种模式中的两种或者三种，以更好发挥 AI 优势。 敬请阅读末页的重要说明

舒服”的时候有更多人不再选择“扛着”、而是积极主动地去寻找解决方案。 在有限的医院资源和不断提升的健康咨询需求矛盾下、不少人选择通过互联 网这一更便捷的方式解决问题，但网络上纷杂的碎片化信息很难让人们快速 锁定最佳答案、反而可能加重焦虑。所以不舒服时“有没有必要去医院？” 、 “去什么级别的医院？”的困扰持续存在。 ◼ 辅助就诊需求：虽然医院就诊流程已不断优化提效，但如何选择科室、如何 全面清晰 是基本的、创伤小的、相对便宜的（如血常规）→患者支付检查费用， 去对应科室做检查，检查结果出后再和医生面对面咨询。如果患者不同 意，则按照传统流程排队等候与医生面对面咨询。 ⚫ 医生端：医生可以直接看到 AI 系统获取的病历，可以选择参考或不参 考，通过提问、体检、化验报告等方式了解患者的病情，最后根据掌握 的信息给出诊断意见。医生能够节约信息录入的时间，将更多的时间精 力用在疾病诊断等临床决策。 ⚫ 根据 Xiaoqing

势，淘宝电商、线上软文和硬广、私域熟人分享等常用的在线平台都是用户获 知的重要渠道，其中淘宝、京东等电商平台占比更大。但在进一步的购买行为中，仍以淘宝、京东等传统电商、线下专卖店为主， 用户更倾向于选择成熟且可信赖的渠道。究其原因，各渠道存在着鲜明的特色和品类青睐差异。尽管当前抖音快手等直播电商流量 更大，新客更多，但淘宝京东等传统电商更为成熟，用户消费习惯成型且信赖度更高，承接了部分直播平台的流量。同时，硬件作 学习平板为自习室的标准配置，不 对外出售 ➢ 根据自习室的使用时长、使用科目 进行收费 ➢ 本质上靠环境、设备配置、教师服 务盈利 ➢ 作为学习平板的体验中心，意在出 售产品 ➢ 购买产品在自习室试用后，可选择 自习室付费自学或带回家自学 ➢ 本质上靠售卖硬件盈利 体验制 订阅制 线 上 学 习 AI智习室创新商业模式分析 产品力 渠道力 模式力 生态力 35 ©2024.8 iResearch 相比之下，用户的购买渠道则呈现出更为集中的特征：传统电商平台（如淘宝、京东、拼多多等）占据了最大份额（55.2%），线 下卖场/专卖店紧随其后（26.4%），这两类渠道合计占据了超过80%的市场份额，显示出用户在实际购买时更倾向于选择成熟且可 信赖的渠道。 样本：教育硬能硬件用户N=1000，于2024年6月通过艾瑞艾客帮调研社区获得。 63.3% 42.8% 32.7% 31.9% 30.2% 13.9% 淘宝/京东等在线电商信息

架构设计及解决方案的成熟度， 教育机构的数字化组织人才及各种资源等的约束条件，排定合理的实施计划，分 步推进实施。 1.2.5 生态建设，能力保障 教育信创化是通过 IT 架构与解决方案创新的牵引，选择符合信创化要求的 IT 技术与产品来完成的，这项工作是涉及到各个层面的系统工程。教育机构需 要以业务场景的需求为导向，建立一个支持方案创新，支持引入 IT 技术与产品 的信创供应商生态，通过供 6）可以分为信创终端技术参考模型和信创云端技术参考模型两部分。 13 图 3.6 智慧教育架构框架之技术参考模型（SEAF-TRM） 信创终端主要考虑芯片架构、整机、操作系统、外设和常用软件几层技术产 品的选择。其中，芯片架构主要有 ARM（如鲲鹏、飞腾），LoongArch 架构（如龙 芯），Alpha 架构（如申威），X86 架构（如兆芯、海光），RISC-V（如阿里平头哥）。 开源操作系统主要有 Linux 内核进行二次开发的。国产操作系统主要有统信 UOS、麒麟、中科方德、 华为鸿蒙等。 信创云端主要考虑基础设施层、IaaS 层、PaaS 层和 SaaS 层几层技术产品和 服务的选择。其中基础设施层的硬件设备与终端设备类似，只是硬件形态不一样， 操作系稍有差异（如在服务器端，华为推出了欧拉操作系统）。信创云的 IaaS 层 主要提供弹性的计算资源，包括虚机、容器及超融合等。PaaS

一次办”，更便捷、更高效。 2025高等教育数字化研究报告 2025 Digital Research Report on Higher Education ▲智慧遴选系统全流程示意图 众多高校选择蓝凌数智化管理方案 蓝凌MK、EKP等系列产品已与中国长城、华为、阿里云等知名厂商的150+产品实现相互兼容认证，覆盖数据库、操作系统、中间件、硬件、 国产文件格式等，实现产品全面国产化适配，可

业加快增长。 图14：数字医疗的优势 资料来源：前瞻产业研究院，民生证券研究院 人工智能技术正以飞快的速度融入医疗、金融等多个领域，而佩洛西与 Cathie Wood 的投资选择再次验证了这一趋势的潜力。佩洛西与 Cathie Wood 在收购 AI 企业方面的举动，主要可以归结为对科技行业的发展潜力和未来趋势的看好。 行业深度研究/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

Max）形成价格梯度，驱动付费率提升。自 2020 年第一季度至 2024 年第三季度， 公司付费率从 4.4%提升至 7.6%。客单价端，近几个季度多邻国 ARPU 有所下滑， 主要系家庭套餐的推出为客户提供更优惠的选择，后续随高客单价产品 Duolingo Max 逐步渗透（目前仅有美国市场开通该服务），ARPU 有望提升。 通过"学习飞轮"与"投资飞轮"的双轮驱动，多邻国的增长具有自我强化属性。多 邻国可基于