12xPB，基础化工 板块-0.83%，21.6xPE，全A市场热度周度-6.3%至日均交易额为8103亿元。截至5月 26日，美元指数+0.99%至104.21，5月4日美联储加息25bps，符合市场预期；6月持续 加息0.25%预期提升。国际油价方面，截至5月26日，WTI与Brent原油期货结算价分别 为72.67、76.95美元/桶，分别较上周+1.6%、+1.8%，两地价差本周小幅扩张。本周涤 25：主要化工品价格区间变化 ............................................................................... 13 图表 26：乙烯-石脑油价差趋势（美元/吨） .................................................................. 14 图表 27：丙烯-石脑油价差趋势（美元/吨） 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 1.3 行业估值分析（石油石化） 本周石油石化板块动态 PB（LF）维持为 1.12xPB；截至 5 月 26 日，中信石油 石化行业指数为 2636.76 点，周环比-2.99%，本周全市场交易热度相较周度环比-6.3% 至 8103 亿元/日，石油石化日交易额周度环比-4.3%至 68 亿元。 图表

欧盟企业的需求，代表欧盟在华企业不同行业的共同 声音。 • 目前拥有1700+会员企业，并在九个城市设有七个分 会，分别为：北京、南京、上海、沈阳、华南（广州 和深圳）、西南（成都和重庆）及天津。 • 通过26个工作组积极参与政策制定工作，为政府建言 献策，得到了欧盟委员会和中国政府的一致认可。 • 由来自各行各业的110+会员企业组成： 化工、能源、制造、咨询、零售、汽车 零部件… Carbon Market 中国欧盟商会 & 德国驻华使馆： 工业绿色转型 - 如何从国家 气候目标中发掘新商机？ Carbon Market Working Group 2025/26 Key Recommendations 碳市场工作组2025/26主要建议 1. Grant International Accredited Validation and Verification Bodies Full Access

绿色之星 — 中国园区低碳之路的先行者 园区：作为工业降碳前沿，需要系统 性评估低碳发展进程 - 04 发展力洞察：园区缺乏整体低碳政策， 低碳技术创新尚未完全发挥作用 - 15 行业案例分析 - 26 表现力洞察：产业、能源结构调整与循 环经济是推动降碳的主要抓手，而碳盘 查与数字化监管尚缺位，园区难以精准 科学地推动降碳 - 07 影响力洞察：绿色制造、绿色金融、社会 行动等低碳软实力还未获得充分的重视 绿色低碳技术成果中各类创新形式及主导占比 17 统计了十三五期间调研园区获得的“国家科学技术进步奖 + 环境保护科学技术奖 + 绿色技术推广目录 2020 年”。 3% 10% 3% 42% 26% 10% 6% 71% 29% 发展力洞察 I 绿色之星 — 中国园区低碳之路的先行者 19 园区在交出经济成果之外，理应肩负区域乃至更广 范围内的社会绩效、低碳影响及其他多元化外部效 绿色债券产品多偏重于生态环保效益，降碳主题项 目的融资比例有限。依据绿色债券支持项目目录二 级分类，园区内与降碳主题有直接关联的分类包括 可再生能源设施建设与运营、能效提升和可持续建 筑，占比仅为 26%。以绿色债券支持项目目录一级 分类进行统计，样本园区的绿色债券主题多为基础 4.2 绿色金融工具创新与应用尚未主流化 以样本中江苏省园区为例，100% 园区开发和保有 绿色信贷业务。因此，在本章节中着重分析发展尚

（2013） 01－047－03 机电产品开发与创新 Development ＆ Innovation of Machinery ＆ Electrical Products Vol．26,No．1 Jan．,2013 第 26 卷第 1 期 2013 年 1 月 47 ·产品与市场· 表 2 创建数据表 数据表 表名称 内容项 字段 能源介 质表 Energy- Media 煤气、 天然气等

� � � � � � � � � � � � � � � 23 04 输配电价回归电网业务成本，线损费用和系统运行费用在电费中单列 � � � � � 26 05 煤电容量电价机制出台，重构发用电双方电费结构，支撑煤电角色转型 � � � � 31 06 辅助服务市场价格机制得到规范，新能源和储能主体或需调整市场策略� � � 35 . . . .38 图表25 云南省全容量并网新能源项目执行燃煤发电基准价的电量比例 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39 图表26 2024年青海和宁夏发电项目价格峰谷浮动比例 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39 图表27 - 联络线负荷 - 风电出力 - 光伏出力”。 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 32,000 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 44,000 42,000 40,000 38,000 36,000 34,000 32,000 30,000 28,000 现货价格 元/MWh

于成本、配套、标准与市场机制等多重因素，也缺乏系统性支撑。 中文507.indd 23-24 中文507.indd 23-24 2025/5/7 10:37 2025/5/7 10:37 26 25 增强需求端引导，激发货主采购意愿。尽管当 前货主企业已表现出一定的新能源货运采购 意愿，但这一意愿尚未充分转化为实际采购决 策与市场行为。原因之一在于缺乏明确的市场 导向机制和制度化传导路径。当前绿色运输更 践，政策端应进一步加强对企 业行为的引导、对供需两端的 协调，构建可执行、可验证、 可激励的政策体系，推动新能 源货运走出“试点孤岛”，实 现可持续扩张。 中文507.indd 25-26 中文507.indd 25-26 2025/5/7 10:37 2025/5/7 10:37 28 27 企业对新能源货运的认知正在深化，但实践层面仍面临转型路径不清、 效益验证困难、激励机制缺失等瓶颈。为帮助行业更好把握新能源转

罗 ■2023 年全球温室气体排放源情 况 交通运输 11 % 航空 2% 公路 11% 土地利用、土地利用变 化和林业 26% 11% 15 % 工业生产过 程 6% 罗 戈 研 究 研 % % 究 不论是控制升温 1.5℃ 还是 2℃,2030 年和 2035 年 碳 排放与巴黎协定目 标差距仍然 存在。 1,'18 August 2025'is replaced by'18 August 2027’; in paragraph 5,‘18 February 2025'is replaced by‘26 July 2026’. GResearch /L OG2025 中 国 低 碳 供 应 链 & 物 流 创 新 发 展 报 告 / 23× 19× 14× 13× 11× 8× 范围 3 供应链排放约是范围 (1+2) 排放 量 的 26 倍。 范围 3 供应链排放约是落围 2) 排放 量 的 11.4 倍； ■ 各行业范围 3 供应链排放对比范围 (1+2) 的平均比例 2× 1× 26× 02× 重要的范围三 2023 年 92× 研 ⑨ 化石燃料 全 球 2020 年 为 47×

V100x10000 175B A100x992 176B A100x384 280B TPUv3x4096 1,385 355 451 1,287 N / A 26 552 75 帕特森等 al. ， 2021 年26 张等人 ， 202227 N / A Luccioni et al., 202228 布卢姆 地鼠 2,820* 920 433 24.7 380 Rae 对话应用程序的语言模型 ” ， arXiv. Org， 2022 年 1 月 20 日 ， https: / / doi. org / 10.48550 / arxiv.2201.08239 。 26. Patterson 等人 ， “碳排放和大型神经网络训练 ” 。 27. Susan Zhang 等人 ， “OPT ： 开放的预培训转换器语言模型 ” ， arXiv. Org， 2022

........... 25 如何实现可控：引力约束、磁约束和惯性约束，引力约束无法在地球实现 ................................................ 26 附录 2：磁约束技术路线多元，可实现长时间稳态运行 ...................................................................... .......................................................................................... 18 图表 26： 公司分产品营收占比 ....................................................................................... ................................ 26 图表 48： 三种约束方式以不同途径满足劳森判据 .................................................................................................... 26 图表 49： 太阳通过引力约束实现聚变反应 .........

数智层：自主演进，数算未来 15 2.2.1 关键数智技术 15 2.2.2 数智保障 16 三、秉轴持钧——智能物联夯实电力系统数智化底层基础 25 3.1 远景“五新战略”构建新型能源体系 26 3.2 远景智能物联平台，赋能新型电力系统 27 3.3 基于智能物联的新型电力系统关键应用 30 3.3.1 智慧新能源 30 3.3.2 智慧储能 31 3.3.3 智慧电网 6%~30.6% 交通部门 2022年电气化率：4.5% 2025年电气化率：5.2%~5.5% 建筑部门 2022年电气化率：49.5% 2025年电气化率：54.3%~55.9% 25% 26% 27% 28% 29% 30% 31% 32% 2020 2021 2022 2023 2024 2025 基础情景 电气化加速情景 网：源荷互动，数链多级 随 秉轴持钧——智能物联夯实电力系统数智化底层基础 25 数字驱动、智慧引领：迈向未来的新型电力系统 | 秉轴持钧——智能物联夯实电力系统数智化底层基础 三、秉轴持钧—— 智能物联夯实电力系统数智化 底层基础 26 数字驱动、智慧引领：迈向未来的新型电力系统 | 秉轴持钧——智能物联夯实电力系统数智化底层基础 3.1 远景“五新战略”构建新型能源体系 远景既是新型能源体系的构建者，也是绿色新工业体系的