测、负荷预测与智能调度，实现园区能源系统的动态优化与碳排放精细化管理，提高碳排放的可追溯性，为碳核算、 源网荷储协调、电力需求侧响应、多能互补和资源循环利用提供系统支撑。同时，园区在政府、发电企业、电网 企业及综合能源服务商等多方协同下，探索高比例可再生能源供给消纳路径，并通过虚拟电厂、负荷聚合等形式 参与电力市场，提高能源资源配置效率和系统灵活性，推动形成可复制、可推广的低碳运营模式。 图表.9 零碳园区降碳体系 道、降低投资风险。 • 商业模式创新为零碳园区带来多能整合的降本增效服务。综合能源服务商围绕园区企业的生产、生活和管理需 求，提供涵盖能源规划设计、工程投资建设、多能源运营服务及投融资服务等方面的一站式的能源解决方案， 满足用户多元化用能需求和能源服务诉求，帮助园区实现降本、增效、低碳的目标。综合能源服务商围绕 能源系统的全生命周期提供一系列高附加值服务。合同能源管理（EPC/EMC）模式是最主要的收入模式之 Service, EaaS）模式则是一种订阅制 或租赁制的模式，将资产所有权和维护责任从客户转移给服务商。服务商还可利用其数据平台和聚合能力参与 电力市场，获取额外的增值收益。综合能源服务商对零碳园区的建设起到关键作用，从技术集成到资金组织， 发挥着核心枢纽作用。在商业模式方面，综合能源服务商通过跨主体的投资与收益分配机制，构建起“共担成 本、共享收益”的合作体系，将零碳园区的建设成本转化

通信、云计算、系统方案集成等 一系列技术相辅相成，以此实现由传统水务向智 慧水务的高效能转变。 • 参与主体：“智慧水务”行业由两大主体组成： 水务集团和解决方案提供商，其中后者包含工业 设备系统集成商、软件系统集成商、云服务商等， 并且工业设备系统集成商又包含电气自控类企业、 水表类企业、水泵类企业等等一系列相关企业。 5 智慧水务的基础 … SCADA 系统（数据采集与监视控制系统）它可以远程监控和控制整个 或部 生活”。“水计量”板块主要是智能水表制造、水务大数据服务；“水环境”板块主要是水务投资运营、以水 为主的环境监测与治理；“水生活”板块主要是智能水家电的研发和销售、家庭健康饮水服务等，致力成为 世界先进的水计量功能服务商、智慧水务整体解决方案提供商。 • 是“国家高新技术企业”、“国家技术创新示范企业”，设立了行业首家博士后科研工作站和院士专家科技服 务站，建立了行业唯一一家国家级企业技术中心，先后主导或参与多项国家标准、行业标准以及其他技 一体的集团化公司，业务涵盖生态环境监测装备、运维服务、社会化检测、环境大数据分析及决策支 持 服务、 VOCs 治理、农村分散污水治理以及民用净化七大领域。报告期内，公司逐渐从环境监测装备制 造商到环境数据服 务提供商再到生态环境综合服务商进行转变，抢抓市场，推动了业绩的大幅提升。 23 力合科技 • 是一家先进的环境监测仪器制造商，以自主研发生产的环境检测仪器为核心，采用自动化控制与系统集 成技术，为客户提供自动化、智能化的环境监测系统及运营服务；

能⼒，⽤来在市场套利，收益双⽅分成。这实际上是⼀种弹性资源 的共享经济模式。三是虚拟电⼚运营商专业化分⼯。未来虚拟电⼚⽣态中可能出现细分⻆⾊，如专⻔从事⽤⼾招募与负荷管理的聚合服务商、专⻔负责算法和交易执⾏的调度服务商等。特别是在拥 有全国统⼀电⼒市场后，⼀个聚合商可以跨省汇集资源，通过不同区域市场套利，这将催⽣更复杂的合作和竞争关系。可以想⻅，⼤型发电集团、电⽹企业可能设⽴专⻔的虚拟电⼚⼦公司，与互联

需求，制约了其在规模化、标准化场景下的复制与扩张。 基础设施的不确定性也进一步加剧了企业在前期部署决 策中的风险预期，降低了行业资本与资源投入的信心。 紧随其后的是经济性问题，75% 的货主企业与约 57% 的 运输服务商认为新能源重卡的综合性价比优势尚未体现。 进一步调研表明，在电动重卡方面，高昂的购置成本和 不确定的运营收益制约了其市场渗透；而氢燃料电池货 车则因百公里使用成本较燃油车高出近百元，叠加更高 放稳定需求、由服务端响应运力建设的系统性 循环。 建议从政策层面推动构建覆盖标准设定、采购 应用与激励支持的协同机制，一方面可明确新 能源货运应用的参考指标（如新能源运力占比 等），作为货主企业采购和评价物流服务商的 依据；另一方面，鼓励大型制造业、快消、电 商、能源等行业的龙头企业将新能源运力纳入 物流服务招标条件，通过市场化方式向服务端 传导绿色运输需求。同时，建议对积极推动绿 色运力采购的货主企业或平台企业提供“绿色

优化。AFDD与数字孪生正成 为提升能效与降低运维成本的核心工具。 �、系统集成与工程服务层（Integration & O&M） ●代表要素：系统集成商、设计院、安装/调试团队、运维/能效服务商、第三方 M&V（测量与验证）机构。 ●价值定位：该层连接产品与最终用户，负责交付、性能保障与长期运维。随着合同能源管理（ EMC，Energy Man- agement Contract ）和基于SLA（Service ●标准化物模型（设备语义）：统一的语义与物模型（设备能力、数据项、单位与标识）是跨厂商互操作与上层算法 复用的前提。 ●开放API与中台化：以API-first的数据中台设计能让第三方算法、能效服务商与运维工具安全接入，促进生态繁荣。 ●M&V与运维SLA：第三方 M&V 与明确的运维 SLA（响应时间、可用性、能效保底）是将一次性交付转化为长期服 务化收入并保障用户权益的制度保障。 对产业参与者的策略性建议 核心件国产化以降低供应链风险。 ●平台与算法商：优先支持标准化物模型、提供成熟的 AFDD/能效优化工具软件，并提供可量化的 M&V 报告模板 以便与工程承包方对接。 ●系统集成与O&M服务商：向服务化转型，建立基于SLA的长期运维合同与能效保证产品；培养调试与运维“上 门”能力以保证现场性能兑现，能源托管是保证现场兑现的一种已经被证明的经营模式变革。 ●政策/标准制定方与业主：推动

预计至2027年，中国智算中心市场投资将达到4826亿元 ； 2024年，中国智算中心基础设施投资规模达到409亿元，预计至2027年，投资规模将超千亿。 2022年以来，在互联网企业和IDC服务商投资拉动下，我国智算中心投资规模持续增长， 2024 年，智算中心基础设施投资额超过 400 亿。 2021-2027年中国智算中心投资规模及预测（亿元） 2021-2027年中国智算中心基础设施投资规模及预测（亿元） 2025年中国智算中心供配电系统应用市场细分市场容量（亿元） 注： 1· 供配电系统应用市场容量指供配电设备及材料采购规模，包含预制模块化设备的采购，不包含机电工程安装服务部分。 2· 变压器市场容量包含由智算中心服务商及头部互联网企业等项目投资方投资建设的 110kV 变电站部分。 数据来源：科智咨询 中国智算中心供配电系统应用市场研究报告（2025） 14 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0

Analysis，2023年全球数据中心IT负载规模约为49GW，预计 2028年达到140GW，23-28年CAGR高达24%；其中，AI负载有望达到80-85GW，五年时间增长约20倍。AI革命背景下，全球主要云服务商资本开支快速放量，美国四大云厂2025年资本开支预计超过3100亿美元，同比增长43%；国 内以字节跳动、阿里、腾讯为代表的头部互联网企业纷纷加大数据中心基建力度。 u 数据中心配套电力设备容量可 2028E AI 非AI 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 图11：国内外主要云服务厂商自建数据中心算力负载统计 资料来源：Semianalysis，国信证券经济研究所整理 全球主要云服务商资本开支快速放量-美国 Ø 2025年1月21日，美国总统特朗普宣布“星际之门(Stargate)”AI投资计划，OpenAI、软银和甲骨文三家公司将在未来四年投资5000亿美元用于AI基础设施建设，Arm、微软、英伟达、甲 表2：字节跳动IDC项目情况统计 资料来源：IDC圈，国信证券经济研究所整理 注：不完全统计 图13：国内三大运营商及互联网企业资本开支情况（单位：亿元） 资料来源：各公司公告，国信证券经济研究所预测与整理 全球主要云服务商资本开支快速放量-中国 项目名称 地点 投资额 算力规模 预计投运日期 国内项目 火山云太行算力中心二期 项目 山西省大同市 45亿元 187MW 2026年5月 火山云太行算力中心项目 (一期)

ofDollars of 3PL 的核心业务即外包整合，其核心价值在于设计、协调、管 理和优化客户的供应链解决方案，其提供的服务 ( 运输、仓储、 报关、增值服务等 ) 绝大部分通过分包给专业服务商完成： · 运输： 外包给卡车运输公司、铁路公司、航空公司、海运 公 司、快递公司等。 · 仓储： 外包给公共仓库运营商、配送中心等。 · 其他服务： 装卸、包装、报关等也常外包给专业公司。 都发生在这些分 包商身上。 物流企业范围三排放主要来源于其外包的物流服务，包括运输、仓储与其他服务 大多数物流企业采取“轻资产、重整合”的商业模式，本质上是将核心物流作业及其伴随的碳排放外包给专业服务商。这导致其自身的直接排放 ( 范 围一 、二 ) 微乎其微，而价值链排放 ( 范围三 ) 成为其碳足迹的绝对主体和核心来源。 ■ 物流企业碳排放构成 ( 业务视角 ) 研 文 其他 物流 复杂性和动态性特征， 多层分包体系使得货主 与实际承运人被隔离， 增加了绿色物流实施的 男 难度 单个运输资产 ( 如卡车、 飞机、船舶 ) 与特定托 运人或物流服务商的货 物的定期物理接触有限， 二者的物流关系变化频 繁 低排放运输服务 (LETS) 成本高昂，承运商难以 在保持竞争力的同时承 担减少碳排放的成本， 这限制了低排放解决方

Grace CPU Superchip 较传统方案 省电 50%，超维计算、存内计算等新型范式亦为低功耗 AI 芯片奠定基础。算力 资源布局层面，云计算与边缘计算的协同调度正成为主流，运营商与云服务商基 于新能源富集区构建分布式算力网络，通过任务就近处理降低传输损耗，叠加智 能负载分配策略，实现全局能效最优，形成从芯片级到系统级的全栈节能闭环。 （九）我国循环经济仍需加强，废弃物循环利用体系亟待建立 （六）第三方 ESG 服务进入发展黄金期 2024 年是中国 ESG 从“分散探索”转向“系统构建”的关键节点，第三方 服务市场在政策红利下快速扩容，形成“咨询-鉴证-评级”全链条服务矩阵， 各类服务商加速技术迭代与模式创新。本土机构在数据适配性、行业垂直服务 上形成差异化竞争力，国际机构则依托全球网络与标准制定优势占据高端市 场，服务生态呈现多元竞合和快速增长态势。 ESG 咨询服务赋能 能对利益相关方 起到制衡作用。但是，当前我国企业 ESG 报告第三方鉴证率仍比较低，ESG 鉴 证机构评价标准、鉴证方法尚未达成一致，缺乏权威、统一标准认证鉴证机构 资质。国内 ESG 鉴证服务商主要包括毕马威、德勤、普华永道等会计师事务， 依据国际审计与鉴证准则理事会（IAASB）鉴证业务准则。中国证监会将研究 推动 ESG 信息外部审验和鉴证，持续提升上市公司 ESG 数据准确性和披露质

GPU/TPU 集群支持 AI 模型训练与推理，在边缘端使用轻量化 AI 模 型减少延迟，以及通过移动应用程序嵌入 AI 算法实现用户行为本地响应。此外，“算力即服务”模式的 兴起，让金融机构能够按需租用云服务商提供的 AI 算力资源，或参与共建共享算力平台，降低了中小机 构获取高质量 AI 算力的门槛。Deep Seek 等开源大模型的低成本接入，为中小银行提供了缩小技术差距 的机会。在此基础上，它们 进政务大数据体系建设，重点突破部门数 据壁垒，建立统一的数据质量标准和管理规范；在需求侧，构建“政企社”多元协同的数据治理生态， 通过建立数据开放清单制度、开展联合数据治理试点、培育第三方数据服务商等创新举措，全面提升 数据的可用性和价值密度，最终形成“高质量供给 - 高价值应用”的良性循环。 • 3. 交易市场整合与协同发展：区域协同初见成效，全国统一市场仍需加速。评估发现江苏省通过省级 技术前瞻性 是否采用云原生、边缘计算、数字孪生、区块链、AIoT、隐私计算、量子加密和 Serverless 等前沿技术 生态合作 与云服务商、科研机构的联合创新项目数量 云合规管控 云计算规范性 通过中央网信办云计算服务安全评估的云平台服务商数量占总云平台服务商数量的 比例 等级保护 通过等级保护三级及以上测评的云平台数量占总平台数量的比例 商用密码 通过商用密码应用安全性评估三级及以上测评的云平台数量占总平台数量的比例