内，假设上述15家需求方定制批发需求在整体市场中的占比将维持当前水平不变。 ➢ 其他考量因素：本报告研究重点为算力中心定制批发业务相关供需研判，三大运营商及部分地方算力运营商在承接批发定制型算力 业务上占比较小，为更好聚焦其供需分析，本供需模型中供给端未直接引入运营商业务情况，而作单独分析，详见附录。 • 模型优化与交叉验证：在模型搭建过程中，我们从多重视角反复核验数据的准确性与模型的合理性。通过交叉对比、趋势分析等多种方式， 设施建设方和运营方，提供高可靠性的主机托管、服务 器出租等基础业务，以及高品质的网络安全、数据应用、 运行维护等增值服务。 7 算力中心1产业链分析 上游：软硬件供应商 … … 基础电信运营商 第三方算力中心服务商 中游：算力中心服务商 下游：算力应用领域 互 联 网 金 融 泛 政 府 制 造 AI 冷却系统 基础设施管理系统 基础通信服务 芯片 行业客户 … … AI技术取得突破性进展， 大模型与AIGC展现出巨 大的潜力和价值 代表性 需求方 关键 分析 • 供给端以运营商为主，存在少数第三方算力中心服务商 • 需求来源为通用算力的部署 • 销售模式为零售模式 • 需求端客户主要为通信企业与政企自用，互联网企业需 求逐步显现 • 供给端以运营商为主， 存在部分第三方算力中 心服务商 • 电商、游戏等移动互联 网产业的发展带来通用 算力的部署需求扩张

片架构主要以 CPU 为算力核心，主要用于 满足云计算和边缘计算等基础通用计算需求，无法高效处理大规模并行计算任务。通用 算力下游主要为云服务商，主要分为电信运营商（中国电信-天翼云、中国联通-联通云 和中国移动-移动云）和互联网运营商（阿里云和华为云等）。以长江云互联网数据中心 为案例，其计算额定功率为 134kW（24 台设备机架*7kW 单机架功率输出*0.8 需要系 数），该项目选用 240 增长，对电力接入、电能利用率和能源利用效率（PUE）提出挑战； #2 空间利用：随着数据中心耗能走高，供电设备严重挤占了机柜的可用面积，亦拉动相关 成本； #3 投资成本：数据中心建设投资额维持高位，降本是运营商生存根本； #4 建设周期：传统数据中心系统复杂，设备调试安装周期较长，长期成本曲线难以把握。 直流供配电在数据中心充分验证，巴拿马电源和 SST 技术可期 目前，数据中心供配电系统解决 服务形式逐步被云计 算取代，对大规模数据中心承载提出更大需求，带动集群化建设、虚拟化和云计算需求 旺盛，相应地，2008 年 HVDC 技术被电信运营商引入试点，在大型云数据中心背景下 登入历史舞台。边际变化方面，2014 年需求云化+降本诉求催化 HVDC 开始在互联网 运营商数据中心推广，追求降本增效；2017 年开始政策和成本管控趋严，带动南网、 四大行等传统行业央企和大型政企客户开始陆续引入 HVDC 技术。

数据来源：TSR，国泰君安证券研究 1.3 38 电子行业2019年春季投资策略 3D带领手机成像进入3.0时代 1.3  1.0时代：记录与分享生活，手机摄像头快速发展 2000年，夏普联合日本移动运营商 J-photo 推出了第一台真正的拍照手机——搭载一颗 11万像素摄像头。此后，手机摄像功 能的发展速度惊人，从 11 万像素到千万像素，只经历了短短5年时间。  2.0时代：引入算法感知世界，摄像头成为解密信息的钥匙 试商用；2013年10月工信部完成4G频谱划分工作，12月工信部正式发放 4G牌照。2014年三大运营商正式进入4G建设。在后3G时代，运营商并未由于4G的到来而减少3G基站的建设，2013年有6个月份基站设备 产量同比增速大于30%（集中在下半年），全年产量同比增速21%，3G基站建设和运营商资本支出均保持中高速增长。因此我们可以预 测，在Pre-5G时期，4G基站仍会稳定增长。 数据来源：国家统计局，国泰君安证券研究 数据来源：国家统计局，国泰君安证券研究 Pre-5G时代，4G建设仍有空间 通信基站设备产出 三大运营商资本开支（亿元） -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 1000 2000 3000 4000 5000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 资本开支（亿元）

低，形成分布式推理网络  技术门槛降低， 可标准化、SaaS化部署，下载就能用 DeepSeek颠覆式创新——成本暴跌 35 政企、创业者必读 惠及全球人民，科技平权，技术平民化  运营商、云服务可免费用，降低云服务成本  大型企业可使用多个DeepSeek，解决不同场景需求  中小企业免费部署，消除数字鸿沟  个人可以拥有自己的DeepSeek ，可以成为超级个体  对于创

家庭服务、商业服务、仓储物流 合作企业 家庭、工厂等 太空研究如欧洲航天局（ESA）、 德国宇航中心（DLR）等 法国原子能委员会 高校机构如哈佛大学、布朗大学、清华 大学、浙江大学等，通信运营商如 Nuance 工作现场 Source: M2研究 & 分析；全球人形机器人企业专家访谈；转载引用内容请标明来源 20 M2 2025 Proprietary and Confidential

多云容灾，保障业务连续：通过将火山引擎云资源纳入企业业务层调度体 系，企业可在其他供应商出现故障时，实现流量无缝切换至火山引擎，从而 保障业务连续性。 海外网络，实现超低时延：针对东南亚市场，优化了主要运营商的网络延 迟，相较于同地区云服务供应商，网络延迟降低�%，为玩家提供更快的响应 速度和更优的游戏体验。 弹性算力，实现成本优化：采用火山引擎新代次云服务器后，相较于历史供 应商，单机性能提升

cn AI产品商业模式解析 AI产品变现路径暂以项目制与订阅制为主流，新产品或伴随新商业模式 来源：艾瑞咨询研究院自主研究绘制。 当下，大模型在G端与B端落地仍以招投标的项目制部署为主，由运营商、云厂商、AI厂商等几股供给侧力量主导，在国央企率先开展AI大 模型的实践落地。虽然AI产品使用成本是按量/次调用的模式，但目前除项目制外，AI产品较少会以按量付费方式（部分AI图像生成、视频 生成

cn AI产品商业模式解析 AI产品变现路径暂以项目制与订阅制为主流，新产品或伴随新商业模式 来源：艾瑞咨询研究院自主研究绘制。 当下，大模型在G端与B端落地仍以招投标的项目制部署为主，由运营商、云厂商、AI厂商等几股供给侧力量主导，在国央企率先开展AI大 模型的实践落地。虽然AI产品使用成本是按量/次调用的模式，但目前除项目制外，AI产品较少会以按量付费方式（部分AI图像生成、视频 生成

认证与性能评测标准 等。 人形机器人运维商负责人形机器人本体及系统设备的日常管理、 58 应用指导、维护保养、故障维修、定期检查及设备回收再利用。侧重 制定通用技术要求等。 人形机器人运营商负责向人形机器人终端用户提供涵盖人形机器 人租赁、管理服务、维护及技术支持的一体化服务。侧重制定安全与 伦理标准等。 监管机构确保人形机器人产品符合统一术语、安全、伦理、隐私 及质量规范，同