内，假设上述15家需求方定制批发需求在整体市场中的占比将维持当前水平不变。 ➢ 其他考量因素：本报告研究重点为算力中心定制批发业务相关供需研判，三大运营商及部分地方算力运营商在承接批发定制型算力 业务上占比较小，为更好聚焦其供需分析，本供需模型中供给端未直接引入运营商业务情况，而作单独分析，详见附录。 • 模型优化与交叉验证：在模型搭建过程中，我们从多重视角反复核验数据的准确性与模型的合理性。通过交叉对比、趋势分析等多种方式， 设施建设方和运营方，提供高可靠性的主机托管、服务 器出租等基础业务，以及高品质的网络安全、数据应用、 运行维护等增值服务。 7 算力中心1产业链分析 上游：软硬件供应商 … … 基础电信运营商 第三方算力中心服务商 中游：算力中心服务商 下游：算力应用领域 互 联 网 金 融 泛 政 府 制 造 AI 冷却系统 基础设施管理系统 基础通信服务 芯片 行业客户 … … AI技术取得突破性进展， 大模型与AIGC展现出巨 大的潜力和价值 代表性 需求方 关键 分析 • 供给端以运营商为主，存在少数第三方算力中心服务商 • 需求来源为通用算力的部署 • 销售模式为零售模式 • 需求端客户主要为通信企业与政企自用，互联网企业需 求逐步显现 • 供给端以运营商为主， 存在部分第三方算力中 心服务商 • 电商、游戏等移动互联 网产业的发展带来通用 算力的部署需求扩张

片架构主要以 CPU 为算力核心，主要用于 满足云计算和边缘计算等基础通用计算需求，无法高效处理大规模并行计算任务。通用 算力下游主要为云服务商，主要分为电信运营商（中国电信-天翼云、中国联通-联通云 和中国移动-移动云）和互联网运营商（阿里云和华为云等）。以长江云互联网数据中心 为案例，其计算额定功率为 134kW（24 台设备机架*7kW 单机架功率输出*0.8 需要系 数），该项目选用 240 增长，对电力接入、电能利用率和能源利用效率（PUE）提出挑战； #2 空间利用：随着数据中心耗能走高，供电设备严重挤占了机柜的可用面积，亦拉动相关 成本； #3 投资成本：数据中心建设投资额维持高位，降本是运营商生存根本； #4 建设周期：传统数据中心系统复杂，设备调试安装周期较长，长期成本曲线难以把握。 直流供配电在数据中心充分验证，巴拿马电源和 SST 技术可期 目前，数据中心供配电系统解决 服务形式逐步被云计 算取代，对大规模数据中心承载提出更大需求，带动集群化建设、虚拟化和云计算需求 旺盛，相应地，2008 年 HVDC 技术被电信运营商引入试点，在大型云数据中心背景下 登入历史舞台。边际变化方面，2014 年需求云化+降本诉求催化 HVDC 开始在互联网 运营商数据中心推广，追求降本增效；2017 年开始政策和成本管控趋严，带动南网、 四大行等传统行业央企和大型政企客户开始陆续引入 HVDC 技术。

走向“后端+中台+前台” 市场格局呈“三元供给” 并进，市场化供给仍有提 升空间 • 与华东、华南相比，西北智算市场更偏“国家级算力建设先行、地方政务云/行业基地承接、普惠型智算云渗透率相对偏低” 的结构，运营商云和地方平台主导的供给仍占主体。 • 西北普惠智算市场已形成“独立智算云厂商 + 互联网云厂商 + AI公司自有云”三元供给：互联网云厂商以训练+推理+MaaS 一体化满足主流行业需求，独立智算 25万P，克拉玛依云计算产业园 2万P，哈密“天山智谷”先进计算集群7500P 。 青海 22.0 15.4 后发建设+高增速，智算占比高，初步构建起“通算+智算+超算”多元协同的综合算力供 给体系，吸引大型运营商和云厂商头部项目建成 第三梯队 算力消纳强省 陕西 4.2 2.5 智算供给规模相对较小，但先进制造、科研教育和政务等高质量场景最密集，是西北需求 转化与订单组织中心 • 双核驱动： 宁夏、甘肃合计贡献约 2026-03-24 西北地区的市场化普惠智算云主要供应商情况 分类 厂商 西北业务简况 本地化主要节点 & 网络技术 互联网云厂商 阿里云 以陕西为前端入口，以青海/新疆为联合建设抓手，以运营商合作作为 切入，构建了兼具政务云、绿色算力和跨域外送布局。 西安政务云算力集群；西宁“中国联通·阿里云万卡绿色算 力项目”；哈密“疆算入渝”中国移动—阿里云智算中心 华为云 更偏政企云、城市云

数据来源：TSR，国泰君安证券研究 1.3 38 电子行业2019年春季投资策略 3D带领手机成像进入3.0时代 1.3  1.0时代：记录与分享生活，手机摄像头快速发展 2000年，夏普联合日本移动运营商 J-photo 推出了第一台真正的拍照手机——搭载一颗 11万像素摄像头。此后，手机摄像功 能的发展速度惊人，从 11 万像素到千万像素，只经历了短短5年时间。  2.0时代：引入算法感知世界，摄像头成为解密信息的钥匙 试商用；2013年10月工信部完成4G频谱划分工作，12月工信部正式发放 4G牌照。2014年三大运营商正式进入4G建设。在后3G时代，运营商并未由于4G的到来而减少3G基站的建设，2013年有6个月份基站设备 产量同比增速大于30%（集中在下半年），全年产量同比增速21%，3G基站建设和运营商资本支出均保持中高速增长。因此我们可以预 测，在Pre-5G时期，4G基站仍会稳定增长。 数据来源：国家统计局，国泰君安证券研究 数据来源：国家统计局，国泰君安证券研究 Pre-5G时代，4G建设仍有空间 通信基站设备产出 三大运营商资本开支（亿元） -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 1000 2000 3000 4000 5000 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 资本开支（亿元）

为执行载体、融合认知科学（人机交互）、先进材料（仿生结构与传感）及多模态感知 技术。 针对其高度复杂的跨学科技术体系下的人才需求，智联猎头愿意依托跨领域人才 网络的深厚知识积累与智能匹配优势，实现从传统人力资源服务商向产业创新运营商 的转型升级。这既是从简单的人岗匹配向人才能力组合设计水平的提升，也是从单一 信息中介向全方位产业人才市场情报商的跨越。 25 版权声明

低，形成分布式推理网络  技术门槛降低， 可标准化、SaaS化部署，下载就能用 DeepSeek颠覆式创新——成本暴跌 35 政企、创业者必读 惠及全球人民，科技平权，技术平民化  运营商、云服务可免费用，降低云服务成本  大型企业可使用多个DeepSeek，解决不同场景需求  中小企业免费部署，消除数字鸿沟  个人可以拥有自己的DeepSeek ，可以成为超级个体  对于创

末科技（关节模组），朗 毅机器人（大脑）等为代表。 资金水位 ｜ 资金来源｜ 资金流向 10 产业资本手笔最大，阿里拿下总额第一 产业资本机构分类 互联网 机器人企业 汽车 制造业 运营商 能源 农业 2025年具身智能赛道财务资本机构投资总金额TOP20 2025年具身智能赛道 产业资本机构出手次数 TOP20 产业资本买场景、买供应链、买第二增长曲线 本赛道活跃的产业资本方可以大致分为互联网、机

家庭服务、商业服务、仓储物流 合作企业 家庭、工厂等 太空研究如欧洲航天局（ESA）、 德国宇航中心（DLR）等 法国原子能委员会 高校机构如哈佛大学、布朗大学、清华 大学、浙江大学等，通信运营商如 Nuance 工作现场 Source: M2研究 & 分析；全球人形机器人企业专家访谈；转载引用内容请标明来源 20 M2 2025 Proprietary and Confidential

多云容灾，保障业务连续：通过将火山引擎云资源纳入企业业务层调度体 系，企业可在其他供应商出现故障时，实现流量无缝切换至火山引擎，从而 保障业务连续性。 海外网络，实现超低时延：针对东南亚市场，优化了主要运营商的网络延 迟，相较于同地区云服务供应商，网络延迟降低�%，为玩家提供更快的响应 速度和更优的游戏体验。 弹性算力，实现成本优化：采用火山引擎新代次云服务器后，相较于历史供 应商，单机性能提升

cn AI产品商业模式解析 AI产品变现路径暂以项目制与订阅制为主流，新产品或伴随新商业模式 来源：艾瑞咨询研究院自主研究绘制。 当下，大模型在G端与B端落地仍以招投标的项目制部署为主，由运营商、云厂商、AI厂商等几股供给侧力量主导，在国央企率先开展AI大 模型的实践落地。虽然AI产品使用成本是按量/次调用的模式，但目前除项目制外，AI产品较少会以按量付费方式（部分AI图像生成、视频 生成