证券研究报告·行业深度报告·电子 东吴证券研究所 1 / 28 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业深度报告 AI 系列深度：AI+降本增效拓宽应用，硬件 端落地场景丰富 2023 年 07 月 12 日 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq 5% 8% 11% 2022/7/12 2022/11/10 2023/3/11 2023/7/10 电子 沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 2 / 28 内容目录 1. ChatGPT 快速迭代，OpenAI 模型演进，下游应用百花齐放 .................................. oPmPqQqRwOtQoOmPsRoRoP8OaOaQtRrRpNmPjMnNtMfQoPpN8OmNrNxNpNzRwMrRqP 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 3 / 28 图表目录 图 1： GPT-4 和 GPT-3.5 的考试表现 ............................................

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 电子行业 超配 （维持） 电子行业深度报告 DeepSeek 推动模型平权，关注 AI 终端及算力领域 2025 年 2 月 20 日 罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq CSP为了保持竞争优势亦有望跟进，增加AI领域相关投入。同时AI应用 场景加速普及，也将反哺算力需求。  风险提示：终端需求不及预期；技术推进不及预期；资本开支投入不及 预期等。 深度报告 行业研究 证券研究报告 电子行业深度报告 2 请务必阅读末页声明。 目 录 1. DeepSeek 推动模型平权，关注 AI 终端及算力领域 ................................ ......... 18 图 37 ：Curio 玩偶的电子模块 ......................................................... 18 电子行业深度报告 3 请务必阅读末页声明。 图 38 ：显眼包内嵌大模型 AI 机芯 Magicbox（魔匣） ..................................... 19 图 39 ：显眼包在二手平台价格

1 2023 年 02 月 12 日 盛视科技(002990.SZ) 公司深度分析 智慧口岸龙头困境反转，享海南自贸港建设红利 证券研究报告 行业应用软件 投资评级 买入-A 首次评级 6 个月目标价 48.75 元 股价 (2023-02-10) 岸”理念并付诸实践，将人工智能等新一代信息技术应用于口岸领域， 首创了多项口岸智能查验产品，开创了口岸旅客查验、车辆查验及卫 生检疫等领域智能查验的先河，推动国内口岸信息化发展。同时，公 司持续推动 AI 与行业的深度融合和在更多场景的落地应用，例如智 慧园区、智慧城市管理等，并加大机器人、车联网、身份识别等终端 产品的市场推广。 投资亮点一：出入境复苏带动口岸信息化景气上行 随着疫情防控放开，出入境限制逐渐放宽，国际航线恢复，政策陆续 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 公司深度分析/盛视科技 东地区是公司在海外的第一块根据地，通过了解当地行业情况，发挥 公司在人工智能、大数据、物联网、云计算等技术领域的优势，在区 域行业内建立起品牌影响力和号召力，为进一步开拓海外市场奠定基

S0980522100001 S0980522090001 l GPU 是人工智能时代下满足深度学习大量计算需求的核心 AI 芯片。 过去五年，大型语言模型的参数规模以指数级增长；从 2018 年起， OpenAI 开始发布生成式预训练语言模型 GPT 以来， GPT 更新换代持续提升模型 及参数规 ；据前瞻产业研究院 数据，中国 AI 芯片市场规模预计由 2019 年的 122 亿元增长至 2024 年的 785 亿元，对应 CAGR 达 45.11% 。 AI 芯片中 由于 GPU 通用型强，满足深度学习大量计算 的需求，因此 GPU 在训练负载中具有绝对优势。以 GPT-3 为例，在 32 位的单精度浮点数数据下，训练 阶段所需 GPU 数量为 1558 个，谷歌级应用推理阶段所 需 GPU GPU(GPGPU) 计算的 CUDA 平台。 自 2015 年以后，随着 AI 浪潮迅猛推进，公司业务不断多元化， 向数据中心、游戏、移动设备、 汽车电子等市场发展。公司 GPU 产品能够并行计算的性能优势满足深度学习需求，通过对 GPU 架构升级不断推出新产 品，其运算性能得到显著提升，广泛 用于数据中心等计算密集领域。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 复盘英伟达的 AI 发展之 路

错综的渠道布局。随着越来越多的消费者选择线上购物，零售企业也意识到线上 渠道的重要性。然而，目前许多企业的线上会员机制和互动效果不佳，数字化机制 仅停留在企业 APP 或线上电商平台等单向交易场景，未能实现用户数据的深度 挖掘与跨渠道联动，多停留于订单承接功能。面对库存积压或商品短缺的情况，缺 乏足够的数据支持快速调整品类供应，库存管理滞后于市场变化。近年来，消费者 越来越关注线下购物体验的舒适度，线下门店也需要迅速捕捉消费者行为的变 规模扩张的增量市场转向精细化的存量运营。这种结构性变革需要企业突破传统 经营思维，通过构建全流程数字化能力实现对前端消费场景的智能感知、中台数 据的深度挖掘应用以及后端供应链的敏捷响应协同。对于实体零售商而言，其需 更有效地进行数字化转型，将数字技术深度融入会员服务、商品管理、营销决策等 核心环节才能提升客户黏性与运营效率。 技术驱动行业发展。当前零售行业的变革升级主要源于新一代信息技术的融合渗 的应用也极大优化了零售商的内部管理运营流程，如通过深化商店与仓库的集 成，实现库存管理的精细化以提高效率并降低成本。 全渠道模式成为新常态。全渠道的零售模式是零售商或品牌在库存、客户服务和 销售的深度集成，以实现高效的内部管理和提供便捷的消费者体验。近年来，消费 者购物习惯的转变推动了全渠道的发展，尤其在疫情背景下，消费者对线上购物 的依赖增强，促使零售商加快线上渠道布局。此外，IT基础设施的完善和数据分析

S0980524060001 l DeepSeek 发展突飞猛进，领跑开源大模型技术与生态， DeepSeek 模型已成为全球现象级模型。 DeepSeek( 深度求索 ) 公司成立于 2023 年 7 月，是一家致力 于实现 通用人工智能 (AGI) 的创新型科技公司。 2024 年 12 月， DeepSeek-V3 发布，性能对齐海外领军闭源模型。据官方技术论文披露， 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 02 01 03 目录 DeepSeek 发展突飞猛进，领跑开源大模型技术与生 态 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 l DeepSeek( 深度求索 ) 公司成立于 2023 年 5 月，是一家致力于实现 AGI(Artificial General Intelligence ，通用人工智能 ) 的创新型科技公司，专注于开发先进 的大语言模型和相关技术。 DeepSeek- V 3 发 布 ， 性 能 对齐海外领军闭源模 型。 DeepSeek- R 1 发 布 ， 性 能 对标 OpenAI-o1 正式 版。 DeepSeek( 深度求索 ) 成立。 l DeepSeek 下载量占据 140 多个国家榜首。 2 月 1 日消息，据彭博社报 道， DeepSeek 的人工智能助手在 140 个市场下载次数最多的移动应用 程序排行榜

电子技术、自动化控制技术、数据和信号 处理技术等方向均出现了许多重大突破， 体现在新一代无线通信技术、人工智能、 深度学习、智能控制、运动控制、多传感 器信息融合技术、物联网技术、图像识别 等方面。这些科学技术的创新和进步将有 效地推动软件与信息技术服务业不断创新， 为智慧口岸提供技术支撑。 人工 智能 深度 学习 智能 控制 物联网 图像 识别 大数据 云计算 5G 人脸 识别 高等教育为行业发展提供人才支撑 模和质量的基础设施为支撑，因此智慧口 岸的发展受城市贸易开放程度差异的影响 较大，开放程度相对较高的地区产业规模 会高于其它地区。在新时代全面深化改革 开放的大背景下，各地区对外贸易开放程 度的不断提升以及“一带一路”的深度推进， 地域性差异将会不断缩小。 智慧口岸设备及系统 22 65% 系统 智能旅检查验台、海关自助申报机、海关旅检卫生检疫检验台、 海关卫检自助检验通道、彻底检查机器人、边检数字智能验证台、 、装备智能化、系统软 件开发，为检疫查验、海关监管、公共安全提供智能检测与云服务。自 2013 年成立以来，中云智慧保持着 300% 的年收入增长，因此中云智慧颇受资本青睐。中云智慧是国内最早将深度学习、用户行为分析应用于智慧口岸、智 慧机场领域的团队。 投融资事件 轮次 投资方 投融资金额 2017-8-2 B 轮 泰州盛鑫产业基金、拓尔思 1.1 亿人民币 2014-12-28

能源系统的应用，逐步替代高碳排放的能源形式，并实现分布储能、建筑直流供电、停 车场直流充电桩以及部分终端设备需求侧响应模式的一体化应用。在智慧化运营管理中， 通过建设区域能源控制平台（能耗监测、智慧管控），运用大数据、互联网和深度学习 技术，打造智慧能源控制系统，实现能量消耗、能效评价、能量调度和安全保障的智慧 管理。 盈利模式。项目以太阳能满足对于电力的基本需求，地热能和空气源满足对于冷热 的需求。具体而言，建筑在 行贷款的资助。 青岛市大力发展绿色金融，积极开展气候融资试点，为包括微电网示范项目在内的低碳 技术推广提供了绿色融资支持。 4. 注重龙头企业带动 青岛市微电网试点示范一个突出特征是龙头企业深度参与，既有中海油、国家电网 等央企，青岛机场集团有限公司、青岛能源集团等地方国企，还有特锐德、东软载波等 青岛市民营上市公司。这些企业创新意识强、实力雄厚，对微电网发展态势具有很强的 前瞻性。 以及二氧化碳 等污染物排放，实现降碳减污协同效应。三是加快新型电力系统关键技术研发应用，培 育经济增长新动能。通过微电网试点和示范项目，促进人工智能、大数据、物联网、先 进信息通信等与电力系统深度融合，加快柔性直流输配电、新能源主动支撑、大规模储 能电站、新型电力系统仿真和调度运行等技术的研发、示范和推广应用，加快新型电力 系统关键技术储备与迭代，推动相关软硬件设施研发与制造，加快地方经济增长新动能

飞行服务深度拓展， 产业 生 态不断完善， 基本建成场景特色鲜明 、产业布局合理 、保障立体高效的低空经济发展体系。 主要任务（共 3 项）： 聚焦市场需求牵引，分级分类创建场景；供需匹配导向， 因地制宜构建产业；管服协同支撑，三维立体搭建 保障。按照“创场景 - 建产业 - 立保障”的发展思路，构建“ 8+3+4” 低空经济发展体系，全面推进低空产品、 技术 与社会民生深度融合， 以自然灾害、安全生产以及医疗救 治 、交通事故救援等为重点， 加强“航空应急救援力量一张网”布局。 2. 国土测绘：在地理信息产业领域业务，促进低空航测、低空物探与北斗导航定位、数字地图、遥感等深度融 合， 构建以现代测绘基准 、实景三维中国 、时空大数据平台为主要内容的“空天地一体化”新型基础测绘体 系 。 3. 生态监测： 利用卫星资源、航空有人和无人机、地面固定和移动巡视监测等手段，构建“空天地一体 个以上， 常态化航线累计达到 15 条以上。 主要任务（共 s 项）： 实施生态优化行动； 实施筑基建网行动； 实施场景创新行动； 实施空间拓展行动； 实施品牌提升行动。 应用场景： 1 、载货载人： 深度参与城市空中交通网络和低空物流体系建设，培育短途通航等低空载人业态 。引进国内 外 无人机物流头部企业， 加强物流中心 、配送中心等定点场所间的无人机快速转运服务， 形成快递运输 、 岛际

33%），其中25-44岁男性 群体贡献最大（1524.6亿元）。 （资料来源：开源证券《中高端男装领军者，多品牌运营打开成长空间》） 图：男装行业市场规模情况 （数据来源：渤海证券《森马服饰(002563)公司深度报告：执全域零售之笔，启提质增长新篇》） 图：服装行业分品类占比情况（%） 图：女装行业市场规模情况 中国服饰时尚市场已形成万亿级规模，且通过消费升级、数字化、国牌创新和文化赋能持续释放潜力。未来，个性化、中高端 - ping等大数据技术，品牌要识别穿梭于不同场景和平台的同一用户，为用户提供趋于一致的购物体验。 1.3 服饰时尚市场竞争与趋势 图：服装产业链价值分布图 （资料来源：德邦证券《纺织服装行业深度报告：再论服装渠道模式差异-直营向左，经销向右》） 2）服饰时尚行业市场竞争格局现状 服饰时尚市场竞争呈现“头部集中+细分深耕”的双轨态势，线上渠道、本土品牌创新和可持续消费是未来关键战场。企业 争焦点转向品牌文化、技术应用和消费者洞察。未来，兼具快速反 应能力、可持续理念和数字化基因的企业将更具优势。市场竞争发展趋势呈现以下方向： ·快时尚持续迭代与竞争加剧： 《中国快时尚服装行业市场深度调研及竞争形势与投资研究报告(2024-2029版)》显示，国际 快时尚品牌（如优衣库、ZARA）凭借SPA供应链模式保持高速上新能力，但市场新增门店数量下降，部分品牌退出中国。本 土品牌加速向