【 AI 金融新纪元】系列报告（一） —— 金融垂类大模型试用体验 证券分析师：胡 翔 执业证书编号： S0600516110001 联系邮箱： hux@dwzq.com.cn 二零二四年一月二十五日 证券研究报告 1. 国内互联网企业、传统金融机构及金融科技企业争相竞逐 ，百模大战如火如荼。 2023 年 5 月中旬 ，奇富科技首先宣布推出自研的金融行业通用 大模型——奇富 ，相较于其他金融模型 拥有 更突出的推理、数学、编程等能力。 2024 年开年之初， 同花顺和东方财富分别推出问财 HithinkGPT 和妙想金融大模型， 内测火热进行中。 2. 金融垂类大模型赋能金融业务 ，推动行业业务实现增量提升。 目前各家公司都在致力于以大模型赋能股基 APP 或是金融终端 ，为已有功能注入 AI 能力 ，实现智能客服、智能投顾、智能风险等多场景应用 在金融科技支持政策陆续出台、海外金融垂类模型加速落地的背景下 ，我们认为金融垂类模型将成为金融科技领域未来的发展重点。我们认为， 具备较大金融交易数据基础、较好应用场景入口、较成熟 AI 技术运用经验的金融科技企业将受益明显 ，推荐【东方财富】、【同花顺】 ，建 议关注【恒生电子】。 5. 风险提示： 1 ）监管环境趋严抑制行业创新； 2 ）行业竞争加剧； 3 ）权益市场大幅波动。 发布机构 金融垂类模型 共同优势

+ 金融语料训练金融大模型 ，②金融垂类大模型。 1 ）双方优劣具有相对性。通用大模 型 优势：泛用性强、灵活性和利用率高、可迁移性强。劣势：特定领域深度较浅、模型复杂、训练时间长；金融垂类模型优势：领域专业性、针 对 性的解决方案、高精度和合规性。劣势：适应性限制、更新和维护复杂度、数据利用率低。 2 ）通用大模型通过金融语料训练超越金融垂类模 型 可能性较小。通用大模型在行业数据量 ，应用的场景广泛；月之暗面发布 Moonshot 大模型， 目前位于第一梯 队。 3 ）在金融领域中 ，通用模型应用表现各有 差异。其中 GPT 系列、文心一言、通义千问、腾讯混元以及科大讯飞表现较好。 金融垂类模型国外发展先行 ，国内成品问世。 1 ） 国外彭博 BloombergGPT 率先登场。 BloombergGPT 的混合训练方法使其模型在金融任务上 的表 现大大超过了现有的大语言模型 ，而在通用场景上的表现则与之相当 ，而在通用场景上的表现则与之相当 ，甚至优于现有模型。 AI4Finance Foundation 开发 FinGPT ，为金融大 型语言 模型提供互联网规模的数据 ，以此推动金融领域的开源发展。 2 ） 国内金融垂类模型百花齐放。奇富科技率先宣布推出自研的金融行业 通用大模 型“奇富 GPT” ；度小满推出国内首个千亿级中文金融大模型“轩辕” ；腾讯云公布腾讯云金融行业大模型 ， TI-OCR 大模型帮助银行解决

S0600524060001 联系邮箱： wuxs@dwzq.com.cn 证券研究报告 二零二五年六月十一日 l 2009 年移动应用市场兴起， 财经类移动 APP 开始出现； 2010 年代后半段 -2020 年初， 财经类移动 APP 开始致力于满 足用户多元化的财富管理需 求。 AI 技术的兴起使得智能 营销、智能投顾等获得助推， 东方财富、同花顺和华泰证 模型的数字金融新时代。东方财富、 同花顺、恒生电子引领金融科技 前沿。 l 互联网在中国迅速发展， 2008 年牛市下 PC 端金融网络门户 兴起，新浪、搜狐、网易等传 统门户财经频道日益成熟，和 讯网、金融界、证券之星等垂 直财经网址厚积薄发。但是受 限于时代条件，互联网金融领 域仍处于起步阶段。东方财富 后来居上，成为该阶段的集大 成者。 l 中国金融与技术的融合始于 20 世 纪 80 年代，互联网及数字技术 出现，传统金融机构受到提高 端深化对企业客户的风险管理与解决方案输出。此外，开拓 AI 驱 动的金融产品创新、跨境结算与流程自动化等新生业务服务，推动银行业务全面智能化升级。 投资建议：在金融科技政策利好、海外垂类模型落地背景下，金融垂类模型成发展重点，我们推荐【同花顺】、【东方财富】、【恒生 电子】，建议关注【顶点软件】、【金证股份】、【长亮科技】、【新致软件】；金融科技弹性小票，我们推荐【九方智投控股】、【指南针】

0 2 4 年 】 【 2 0 19 年 】 市场现状 --- 挑战 数字 个性化程度不足：运营与服务垂类模型待丰富 技术红利消退： AI 同质化导致边际效益降 低 安全问题有待解决： 个人意思隐患突 出 体验有待提升： 断点孤岛普遍存 在 伦理争议问题未妥善解决 市场现状 --- 解决案例 人机协同提升培训效率 + 减轻培训岗位压力 + 培训评估标准化 + 升级培训赋能模式 + 知识资产化 = 降本增收 提效 八擎算力 AI 技术加持 方案解决交付 标注数据集 垂类大模型 四阶目标 话术凝练萃取 知识库设计 AI 智能陪练 场景匹配 带教服务 知识萃取 流程优化 } Agent 智能助 手 1 模 型 + 4 平 台 + 8 场 景 泰盈八擎

下游应用层是将算力转化为实际价值的关键环节。政府、金融、汽车、医疗、教育 和工业等行业，是当前大模型等智能应用场景极为丰富的垂直领域。基础电信运营企 业、泛互联网企业以及大模型开发企业，深入这些垂类行业的应用场景进行赋能。通过 将先进的技术与行业实际需求相结合，推动行业智能化变革，最终形成从技术研发、算 力供应到行业应用的产业闭环。 全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年） 10 技、工业互联网、车联 网、智慧医疗等，算力赋能千行百业。未来2-3年，算力应用主要集中在交互性、重复 性较强的业务类行业应用场景，从长远来看，随着AI大模型技术能力的突破，算力应用 全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年） 17 场景将更加多元化，逐步从当前的业务类场景向决策管理场景深入。算力与行业应用场 景深度融合，既有利于提升实体经济生产效率，也推动了大模型的升级优化。 （4）算力供应链加速重构 能源应用、余热回收等技术将加速普及，以应对能源成本与环境压力。智算能力建设是 未来竞争焦点，通过增加AI加速芯片供给、优化软件栈、构建大规模数据集，提升国家 整体人工智能算力水平。产业协同将进一步深化，算力服务商将与制造业、医疗业等垂 直行业共同开发行业解决方案，推动算力赋能实体经济。此外，人才战略将被高度重 视，通过扩大高端人才培养规模与完善在职培训体系，为算力产业持续输送高素质人力 资源。 全球重点区域算力竞争态势分析报告（2025年）

与可靠性，维护公众信任，同时确保在突发事件或安全威胁下，数字 政府系统能够持续稳定运行。 （2）按照差异化路径统筹推进数字政府集约化建设的基本方法 在明确我国数字政府建设的共性框架结构的基础上，需坚持“分 类施策、精准发力”原则，在总体层面探究构建推进数字政府集约化 建设的基本方法和共性思路，以避免“一刀切”式推进，构建兼具统 一性和灵活性的数字政府集约化建设格局。如图 4 所示，总体来看， 可从以下几个方面加以把握和推进： 根据自身禀赋和问题特征，因地制宜地选择适配的数字政府集约化建 设路径。 基于此，如图 7 所示，本报告结合各地区典型情形，提出数字政 府建设先发地区的“整合型”集约化建设路径与后发地区的“赶超型” 集约化建设路径两类因发展地区而异的数字政府集约化建设路径。 数字政府建设发展研究报告（2025 年） 23 来源：中国信通院 图 7 因发展地区而异的数字政府集约化建设路径 四、领域攻坚：数字政府集约化建设的重点领域与实 施策略 为确保数字政府集约化建设路径的相关探讨兼顾宏观指导性和 数字政府建设发展研究报告（2025 年） 32 落地操作性，本报告在总结数字政府集约化建设的四类整体推进路径 的基础上，进一步就其中的“面向重点领域的针对性数字政府集约化 建设路径”展开深入探究。聚焦管理制度、共性能力、政务数据、平 台系统和政务服务大厅等五个数字政府集约化建设过程中，最具基础

招标人指定账户： 户名： 开户银行： 银行帐号： 注:缴纳保证金时应在电汇凭据附言栏中写明招标编号及用 途，若此项缺失导致不能识别归属的，由此造成的损失由投 标人自行承担责任。 3.3.1 近 年 完 成 的 类 似 项 目 的 年 份 要求 3 年（ ） 3.3.2 近 年 发 生 的 诉 讼 及 仲 裁 情 况 的年份要求 3 年（ ） 3.4 是 否 允 许 递 交 备选投标方案 □不允许□允许 3 评标方法：综合评估法, 7.1 是 否 授 权 评 标 委 员 会 确 定 中 标人 □是 □否，推荐的中标候选人数：3 7.2 中标服务费 按照国家计委计价格[2002]1980 号文件规定工程类标准下 浮 % 收费，由中标人支付。中标人须在领取中标通知书 时向 交纳中标服务费。 如中标通知书发出 30 日仍未交纳招标服务费的，招标代理公 司将从中标人的投标保证金中扣除相关费用。 7.3 履约担保 具有建筑行业 A 级信用报告评 价，3A 得 3 分，2A 得 2 分，A 得 1 分。（注：提供相应证明文件） 项目经理 2 分 项目经理近 3 年（年月日至今，以 工程竣工验收时间为准）每负责类 似工程业绩一个得 1 分，最高得 2 分。 5 分 由评标委员会现场随机提问 2-3 个 问题）思路层次清晰，回答优秀的 得 4-5 分，良的得 2-3 分，一般的 得 0-1 分。 技术负责人

31 - （一） 综合建设类：福州新区数智融合智慧城市新型基础设施项目 . - 31 - （二） 数字经济类：上海市张江高科产业链运行监测平台 ......... - 32 - （三） 产城融合类：衢州市“五链融合”产业平台项目 ........... - 33 - （四） 城市治理类：“基层通·网格通”助力市域治理减负增能 ... - 34 - （五） 城市治理类：阜新市城市运行管理服务平台建设项目 城市治理类：阜新市城市运行管理服务平台建设项目 ....... - 36 - （六） 公共服务类：郑州市中原区民生服务运营项目 ............. - 37 - （七） 绿色宜居类：天津特变电工智慧产业园区项目 ............. - 38 - （八） 安全韧性类：沈阳市城市安全风险综合监测预警平台项目 ... - 40 - （九） 安全韧性类：武汉市江汉区统一网络安全运营服务 ......... - 41 - 传输“一张网”、数据要素“一组库”、数字资源“一本账”，在市级、区县和 镇街三级治理中心汇接超过 1362 万个感知设备，截至 2024 年底全市数据编目、 归集、共享类目分别达 16.9 万、15.8 万、15.9 万类。 - 4 - （三）转型生态健全完善 适数化体制机制加速变革。在城市数字化转型规划阶段，总体设计通过流程 再造、数据支撑、平台赋能入手，推动规划模式革新。江苏省出台《江苏省深化 智慧城市发展

大力加快数据中心建设，但由于数据中心的建设受传统模式中用地审批、电力设施配 置、骨干网络接入等多方面因素的影响，数据中心的增速难以脱离传统行业的线性增 长模式。 从供给方特点看，我国数据中心行业主要有四类市场参与者：基础电信运营商、第 三方数据中心服务商、云厂商、其他跨界转型从事数据中心业务的厂商。 1） 基础电信运营商：包括中国电信、中国联通和中国移动。其特点是拥有 大量的基础设 施资源，在骨 1.41、1.42、1.43，华中、华南的平均 PUE 较高。 图 3.1.5 2021 年我国数据中心 PUE 1.3 数据中心市场竞争 我国数据中心行业主要有四类市场参与者：基础电信运营商、第三方数据中心服务 商、云厂商、其他跨界转型从事数据中心业务的厂商。运营商是数据中心最大的市场 参与者，中国电信、中国联通、中国移动三大运营商机房遍布全国，凭借网络带宽和 的方式 突出景观的形态特征。 2.3.7 景观小品及服务设施设计 景观小品的设计从形式、风格、结构及材料选用上均力求美观新颖及独创性，使整个景 观设计更具魅力与特色。 人流集中地适度增加坐凳类设施设计，避免程式化，协调风格。园区周边围护设施 的设计在满足安全需要的同时，在提升景观效果的同时，力求与园区整体景观风格相 协调，使得围墙本身也成为景观设计中的一个亮点。 图 5.1.9

优秀创新案例选编 ................................................170 第八章 数字政府类优秀创新案例 ........................................170 第九章 政府网站类优秀创新案例 ........................................213 第五部分 技术解决方案推荐 .... 例。案例涵盖部委、省级政府、重点城市（省会城市、计划单列市）、地市、区县政府 有关部门推荐的数字政府类和政府网站类案例。其中，数字政府类案例类别包括经济调 节数字化、市场监管数字化、社会治理数字化、公共服务数字化、生态环境保护数字化、 数据资源体系建设、数据要素市场培育、数字机关建设等；政府网站类案例类别包括资 源汇聚、数据应用、优化融合、智能搜索与问答、知识图谱应用、智能门户等。 第二部分 空航天大学、北京理工大学以及部分省级地方政府政务信息化领域专家组建优秀创新案 例评审专家小组。专家小组对初步筛选的 130 个候选案例进行评价评审，根据案例得票 数量评审出 50 个数字政府类、56 个政府网站类优秀创新案例（具体内容见本报告第六章）。 第四节 报告撰写与发布 一、数据分析和报告撰写 时间：2025 年 11 月下旬—12 月中旬 中国软件评测中心对汇总的所有指标数据采集结果和评审结果进行统计分析，并撰