4财年公司SaaS收入5.84亿美元，收入占比12.5%。 瑞思迈收入构成（财年，百万美元） 瑞思迈数字管理平台 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 设备 面罩和其他 SaaS SaaS SaaS yoy（右轴） SaaS占比（右轴） 海外代表公司梳理 资料来源：Wind，各公司官网，国联民生证券研究所 注：市值截至2025年2月28日 公司名称 股票代码 市值（亿美元） 核心AI产品/服务 AI技术亮点 商业模式 Dexcom DXCM.O 345 Dexcom G7 连续血糖监测系统 （AI预测血糖趋势，低/高血糖预警） 机器学习分析血糖波动规律，预测误 差<10% 硬件销售+数据订阅服务 （如赛诺菲） Glytec 未上市 eGlycemic Management System （AI胰岛素剂量推荐，医院级应用） 强化学习模型减少低血糖事件50%， 覆盖ICU/门诊场景 SaaS订阅 （医疗机构采购） Hims & Hers Health HIMS.N 100 AI健康管理平台 （整合GLP-1减肥药+心血管健康服务，个 性化方案生成） 为客户提供个性化用药方案；用户健

AI [8] [5] AI [4] AI AI AI + AI AI AI AI [1] AI AI AI AI [6] To B API SaaS AI SaaS AI [3] AI AI AI DeepSeek Google Meta NTT Sakana AI Preferred Networks Aleph Alpha

赋能于金融机构的 TOB 科技公司和国内 TOB 行业的痛点类似， 不同于海外行业生态的特殊性和差异性。 图片来源 : 安永《中国企业级 SaaS 上市公司 2023-2024 年财务 绩效 回顾及未来展望》，中信建投 图表 52: 我国主要的 toB 软件公司毛利及毛利率情 况 5.5 当前 toB 金融科技企业服务面临的发展痛点 不断拓展产品的边界。由于行业生态尚未建立，这一趋势估计短期内仍将持续。 同时 ，大部 分 toB 企业服务 可能并非解决某一具体业务问题而是 IT 外包，同样导致具体业务层面上的积累较少。 从单一 SaaS 转向另一个 SaaS 的 成本并不 高，而客户要想迁移到另一个生 态，则是相 当困难的。 从海外的发展历程来看，大部分 toB 软件 都是一个单点业务或独立应用，企 业数智化 的边界越来越清晰，专业分工也越 场景的满足上，不少 服务来自生态圈里的 ISV 和系统集成商。 国内软件生态和海外 SAAS 生态逻辑不同。 图表 53: 海外 toB 服务具备丰富的生 态 图片来源 : FORRESTER ，中信 建投 5.5 当前 toB 金融科技企业服务面临的发展痛点 痛点三 : 客户全面数字化程度较低， SaaS 化目前难以铺开。 当前国内很多金融业务的核心依 赖是人才， 而不是公司的流程和体

据TBDS构建了企业级数据湖平台，同时借助TBDS一站式可视化实时开发平台，极大提升了数据时效性，在行业内树立了标杆。 二、解决数据难题：高性能数据库与大数据平台，释放数据核心价值 在应用生态层面，企业微信、腾讯会议等自主SaaS产品，将国产数字化升级的价值直接传递至业务场景，为各行各业提供从底层系 统到协同办公的自主创新支撑。 比如能源领域，南方电网基于elink+企业微信+腾讯会议搭建协同办公平台，服务34万+员工，日活达到90%，实现“简洁、规范、 方案。 融合创新解决了“卡脖子”的技术问题，更解决了产业安全和发展安全问题，为各行各业的数字化转型提供了从底层到顶层的全面安 全保障，让企业能够安心发展，专注创新。 三、打通最后一公里：协同SaaS应用，融合全栈安全，护航业务创新 国产数字化升级标杆实践报告 09 - 腾讯云 融合创新产品 - 10 国产数字化升级标杆实践报告 - 10 国产数字化升级标杆实践报告 - 16 国产数字化升级标杆实践报告 产品架构 数据库一体机TData 云数据库独享集群 软硬一体化 数据库智能管家DBbrain 数据迁移工具DBbridge 数据传输服务DTS SaaS产品 数据管理服务DMC 引擎产品 关系型数据库 NoSQL数据库 分布式数据库 TDSQL 云原生数据库 TDSQL-B HTAP数据库 TDSQL-C 云数据库 KeeWiDB

模型能够高效分析医学影像，辅助医生进行疾病诊 断 9955.HK 智云健康 将 DeepSeek R1 模型接入其专属医疗人工智能智云大脑，进一步增强智云 大脑的数据挖掘能力并提升公司医院 SaaS 及药店 SaaS 的慢病管理效率。 2192.HK 医脉通 推出国内首个大模型驱动的 AI 医生 MedliveGPT（医脉通大模型），已接 入 DeepSeek 加速 AI 商业化落地。 688246

制药产业链中游主要分为四大类：AI+biotech、AI+CRO、AI+SaaS 以及 IT 头部企 业在 AI 制药产业中的布局。AI+biotech：从药物本身性质或治疗手段分类，从细分领域 看，又可以分为三大类，即小分子药物、大分子药物、细胞和基因编辑法。AI+CRO：通 过人工智能的辅助为客户更好地交付先导化合物或 PCC，再由药企进行后续的开发，或 者合作推进药物管线。AI+SaaS：为客户提供 AI 辅助药物开发平台，通过平台为企业赋 AI 药物研发企业主要分为 AI SaaS、AI CRO、AI biotech 三种模 式，即出售软件、服务和研发药物，分别占了商业模式总数的 25%、23%和 8%。并多兼 容上述三种模式中的 2 种或 3 种，兼容 2 种商业模式的最多，占 31%，兼容≥3 种模式的 占 13%。有较强药物研发经验的团队多以自研管线为主，而算法背景强的团队则倾向于 进行 SaaS 和研发服务。“自研+外部合作”已成为主流，以降低

提供可扩展、灵活和具有成 本效益的解决⽅案。其中，软件即服务（SaaS）的影响尤为深远。最初被视为⼀种 利基产品，SaaS已经发展成为⼀个价值约3万亿美元的巨⼤全球市场，未来有预测显 ⽰其可能在2030年达到10万亿美元。SaaS和类似模式的成功为⼀种新的"⼀切皆服务 "（XaaS）模式打开了⼤⻔：机器⼈即服务（RaaS）。 SaaS和其他"⼀切皆服务"（XaaS）模式的增⻓在很⼤程度上归因于其云原⽣架构，

“移动医疗”两个方向。旗下产品包括可穿戴的运动手环、 手表、电子健康秤、脂肪测量仪、电子血压计等硬件设备， 同时为运动健身、慢性疾病管理等领域提供软件和智能硬件 一体化解决方案。 数字化健康管理解决方案  采用“IoT+SaaS”的业务模式  可采集120种以上的健康数据并具备持续监测能力  搭建“乐心AI健康大脑”数字化健康管理  通过大数据分析及AI技术进行用户的健康跟踪和疾病预防 “硬件+传感 最全多维度体征监测产品线  产品品类丰富、覆盖面广  医疗级智能可穿戴运动手环手表、医疗级健康手表、电子 血压计、脂肪测量仪、血糖仪等多个品类  探索“远程健康IoT+SaaS服务”一体化的数字健康管理 解决方案，进一步提升公司在医疗健康领域的核心壁垒。 AI算法助力健康跟踪与疾病预防 智能佩戴 资料来源：乐心医疗官网，西南证券整理 Mambo HR5

库 、 Bio 生 物 序 列 数 据 库 、 Chemical 化 学 结 构 数 据 库 和 Hiro-LS 芽 仔 生 物 医 药 四 大 核 心 产 品 组 成 的 综 合 SaaS 产 品 矩 阵 ， 同 时 提 供 数 据 服 务 串 联 各 维 度 数 据 ， 组 成 综 合 数 据 服 务 平 台 。 这 一 平 台 旨 在 为 生 物 医 药 领 域 的 全

多此类法规的要求，并 且选定的方法适用于需要为特定法规计算和报告某些指标的方式。所有这些因素都促使公司 愿意投资解决方案，以实现更准确的可持续性参数测量。 为了满足对保真度和效率日益增长的需求，SaaS 解决方案提供商开始应用 AI 和改进的数 据管理功能。示例包括：  使用 AI 自动识别排放因子并将其分配给运营活动，以计算产品的碳足迹  在应用程序内生成数据置信度评级，以轻松监控热点