文，请见本文件最后部分。  随着各国监管政策持续完善，稳定币在合规框架下的发展路径日益明晰，正凭借其独特的价值锚定机制，从数字 货币创新前沿逐步渗透至主流金融场景。 8 稳定币重塑加密货币格局，也演变为重构国际货币体系的关键变量  前十大市值的加密货币中，两大稳定币市值占 比约7%，但日交易量占比48% 数据源： CoinMarketCap 全球对加密货币的探索始于2009年比特币的 此页载有机密数据，其全部成任何部分不可被复制成再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽、推荐或建议。关于免责声明全文，请见本文件最后部分。 10 稳定币、传统加密货币和CBDC共同构建了数字货币领域的多元格局 此页载有机密数据，其全部成任何部分不可被复制成再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽、推荐或建议。关于免责声明全文，请见本文件最后部分。 11 数据源： 中银国际 稳定币按资产抵押分类 稳定币按资产抵押分类 此页载有机密数据，其全部成任何部分不可被复制成再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽、推荐或建议。关于免责声明全文，请见本文件最后部分。 12 数据源： 中银国际 稳定币市场格局：寡头垄断；美元稳定币占比>95% 此页载有机密数据，其全部成任何部分不可被复制成再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽、推荐或建议。关于免责声明全文，请见本文件最后部分。 目前稳定币市场规模超过2500亿美元

04 03 05 现有资产配置框架及其改进空间 现有资产配置框架：大浪淘沙选出的体系 • 美林时钟：基于经济增长与通胀周期，划分复苏、过热、滞涨、震荡四阶段，指示各阶段股债强弱格局 • 货币 + 信用：关注货币与信用周期组合，分析流动性与融资节奏对股债市场的影响 • 财政货币组合：通过财政与货币政策的搭配，刻画政策驱动下的资产价格变化 • 信贷库存：以信贷增速与票据贴现为“金融库存” 资料来源： Wind ， DeepSeek ，国信证券经济研究所整理 宏观维度：全球经济与市场环境分析 中观维度：赛道选择与行业竞争格局研究 微观维度：资产定价与公司价值挖掘 场景 1 ：宏观经济周期预测 • 通过整合各国 GDP 、 CPI 、失业率、利率 政策等数据，预测经济周期转向点。 • 1. 市场情绪映射：直接接入推理模型分析 财经 媒体关键词主题、情感与热度。 • 4. 量价验证：通过行业 Beta 系数离散度、 板块相关系数矩阵突变捕捉风格转换前兆。 场景 1 ：竞争格局实时监控 • 1. 产业趋势前瞻：技术图谱构建：抓取学 术论 文、专利、创投领域的技术关键词构 建技术图 谱，推导细分环节的产能 / 库存 / 价 格传导网络。

技术发展的引领者 产业发展的助推者 态度、速度、气度 有情怀、有格局、有担当 中国联通研究院根植于联通集团（中国联通直属 二级机构），作为中国联通科技创新专业子公司，自 2022 年起，挂牌成立中国网络安全研究院、下一代 互联网宽带业务应用国家工程研究中心及首个国家 级网络安全产业知识产权运营中心，形成“两院两中 心”发展格局，开创了研究院高质量发展的新局面。 中国联通研究院作为服务于国家战略、行业发 展、企业生产的战略决策参谋者、技术发展的引领者、 产业发展的助推者，坚持以高水平科技自立自强为使 命担当，聚焦网络强国、数字中国主责，拓展联网通 信、算网数智业务，形成“态度、速度、气度、有情 怀、有格局、有担当”的企业文化，以下一代互联网、 光网络、5G-A/6G、网络安全、数智网优、低空智能 网联和新型智库研究七个领域为主攻方向，坚持“四 个聚焦”，开展关键核心技术攻关、科创力量建设、 专业技术人才队伍建设、创新成果转化等工作，着力

( 实景三 维 ) 确权登记模块 服务器资源 统一 数据 数 字 机 关 模 块 1.2 工作基础 —— 数据统筹管理工作格局基本建成 制定《自然资源和规划数据统筹管理规定》 , 开展项目三论证审查，数据“一个口子进， 一个口子出”的工作格局基本形成， 形 成 4 大类 200 小类业务、 1600 个数据对象、汇聚 25 个部门共计 4 亿 2000 万条数据。 空间规划专题库 智能体应用 (L2) 大语言模型 视觉大模型 多模态大模型 …… 一 个 构 建 平 台 格局优化 绿色低碳 底线守护 N 个 智 能 体 应 用 行业业务微调 业务价值对齐 检索增强 算力基础 知识图谱 文本 规则模型 环境 图文对

应用不仅要服务自身，更需承担“带动产业 链、支撑国家战略”的责任。通过输出 AI 技术、共享数智化方案，既能帮助上下 游中小企业降本升级，又能将自身实践转化为行业标准，最终形成“央企引领、生 态共进”的格局； • 典型案例：某能源央企发布“AI 碳管理白皮书”，将自身火电降碳经验转化为行 业标准，带动区域内 10 家地方电厂碳减排效率提升 18%左右。 AI 赋能央企数智化转型——迈向世界一流企业的智能引擎 （二）AI 赋能央企数智化转型细分行业落地阶段 主要结论：央企 AI 转型呈四阶段推进格局，主要受行业场景适配性与数智化基础差 异影响。领航深化型已实现 AI 与核心业务的深度耦合，攻坚跃升型聚焦核心场景突破， 筑基赋能型则务实数智化底座，起步探索型尚处于转型初期。 央企 AI 转型呈现清晰的分阶段推进格局，领航深化型（信息技术、能源电力）作为引 领性梯队，凭借数字原生优势与政策赋能，实现 合作模式升级为“全生命周期绑定”：央企与服务商将从“单次项目合作”转向 “战略共建”，服务商深度参与央企数智化转型规划，按“需求提出→场景开发→ 落地迭代→效果评估”的闭环持续优化方案。 • 生态协同形成“互补格局”：垂直领域专精型服务商（聚焦核心生产场景）与大型 规模化服务商（覆盖非核心系统）将形成协同合作，如大型服务商提供全链路平台 支撑，专精服务商输出行业专用模块，共同满足央企“核心场景深度适配+非核心场

AI+机器人大概率将带来化工行业的效率革命，尤其是类似 Deepseek 这样的顶尖 AI 工具的广泛应用，或驱动化工行业的研发和生产流程发生数量级层面的跃迁，在不久的将 来，很可能呈现“AI 驱动者胜出，迟疑者淘汰出局”的两极分化格局。传统化工研发依赖“试 错法”，周期长、成本高。如果以第一性原理为基础，一旦将人工智能（AI）和机器人技术融 合，化工研发大概率将经历一场范式革命——从分子模拟到高通量实验，再到材料基因组学， 全链 地。 ➢ 投资建议：捕捉 AI+机器人时代的化工投资机遇 我们认为 AI+机器人大概率将带来化工行业的效率革命，化工行业在不久的将来，很可能呈 现“AI 驱动者胜出，迟疑者淘汰出局” 的两极分化格局。建议重点关注两类企业：一是积 极搭建 AI 研发团队、投入大量资源探索 AI 与化工融合路径的企业；二是已经将 AI+机器人 应用于生产，实现成本显著降低、产能明显提升的企业。 风险提示： 稳定性存问题，若技术未达预期，将限制应用推广程度。 数据风险共享偏差：AI 依赖高质量数据，若数据难以达成共享，或对结果存在偏差， 若实现共享则存在信息安全隐患。 市场竞争加剧：AI + 机器人改变化工行业竞争格局，积极应用技术的企业抢占先机， 市场竞争或将加剧。 政策不确定性：AI + 机器人在化工应用未来可能会面临新法规政策等问题。 请务必阅读报告末页的重要声明 29

2025 发展科学技术必须具有全球视野。当前，科技创新的 重大突破和快速应用正在重塑全球经济结构，改变未来发展 格局。《2025 研究前沿》报告遴选出十一大学科领域的 110 个热点前沿和 18 个新兴前沿，并对重要的前沿进行了解读 分析。在《2025 研究前沿》报告的基础上，《2025 研究前 沿热度指数》报告继续采用研究前沿热度指数来揭示世界主 要国家 / 地区在十一个学科领域的 地区在十一个学科领域的 110 个热点前沿和 18 个 新兴前沿的研究活跃程度，观察世界主要国家 / 地区在这些 研究前沿中的研究产出贡献和影响力表现，描绘全球科技前 沿发展和竞争格局。 18 新兴前沿 110 热点前沿 1. 方法论 研究前沿热度指数是衡量研究前沿活跃程度的综合评估指标。由于研究前沿本身是由一 簇共高被引的核心论文和后续引用核心论文的施引论文共同组成的，因此，在研究前沿热度 指数的设 十一大学科领域整体层面的国家 / 地区研究前沿热度 指数，并进行排名和对比分析。 通过国家 / 地区研究前沿热度指数的分析和对比， 可以揭示主要国家 / 地区在十一大学科领域整体层面 的研究前沿活跃格局，分析各国在特定学科领域研究 前沿和具体某个研究前沿的基础研究活跃程度，揭示 各国研究活力来源。 2025 研究前沿热度指数 02 2. 国家 / 地区研究前沿 热度指数十一大学科 领域整体分析

Agent 可低门槛搭建垂类应用 平台层 企业级 AI Agent 平台 基础层 企业级 AI Agent 建设的基础设施及算力支撑 www.jazzyear.com AI Agent 格局未定，不同类型企业各显身手 AI Agent 市场尚属早期，企业依据自身技术特点、经验积累及客户优势均有机会进入该领域，争取属于自身的“蓝海”机会。 AI Agent 不同基因属性企业“杀入” 用层的服务能力，以上场景仅为示例，更多细分场景值得探究。 2 ）部分垂直应用层企业同样具有企业级开发平台的能力；同样，部分企业级 AI Agent 开发平台也具有垂直领域的产品开发能力。 3 ）生态格局图时间截止 2025 年 7 月中旬，由于版面所限，仅通过部分示例企业展示行业应用生态特点， AI Agent 市场企业变化较快，甲子光年将紧密追踪市场情况进行图谱 2.0 的迭 代。 4 ）以上排名不分前后。 Agent 主动串联、优化环节 。 ToC 侧，长链条任务规划（如深度研究辅助、硬件精准控制 ）与小众个性化需求（定制化服务、智能硬件联动场景 ）深度融合。这打破通用产品 对市场的垄断格局，催生出围绕细分需求的新品类。同时， Workflow 持续进化，逐步向“智能体工作流”演进，多 Agent 协同模式走向成熟，借 助标准化协议实现跨领域协作 ，持续拓宽智能生态边界 。

新的要求，将带动 PCB 需求新增长，高频高速 PCB 有望成为未来发展主流。根据 Prismask ，预计 2026 年我国 PCB 产值将达到 546 亿美元。 PCB 产 业链相关材料的需求有望在新发展格局下获得重塑，涉及标的： 1) 电子树脂： 中化国际、宏昌电子、东材科技、圣泉集团等（环氧树脂），巨化股份、昊华科技、东岳集团、鲁西化工等（ PTFE ），普利特、金 发 科技、沃特股份等（ LCP 光学膜：东材科技、长阳科技、双星新材、激智科技、三利谱等； 4) 偏光片：杉杉股份、三利谱等。 u 行业评级： AI 大潮有望带动产业链迎来大时代 。化工行业作为各行业的材料根基，有望迎来全新的发展格局。 AI 带动下，相关化工材料需求有 望 保持可持续增长， AI 促进下技术进步与革新的脚步有望加快，同时我国“卡脖子”材料有望加速国产化替代进程。综合考虑 AI 对化工行业的赋 能 和带动效应，维持基础化工行业“推荐 和翻译器，位于光通信行业的产业链中游，上游包括芯片、光器件等，下游则包括电信和数据 通信市场两大应用领域，终端客户包括中国移动等运营商，以及云计算和互联网数据中心厂商等。 u 市场格局方面， 国内光模块厂商发展迅速。根据 Odmia 数据，中际旭创和光迅科技是我国光模块领先企业， 2021 年全球市场份额分别为 10% 和 8% ， 位居全球第二和第四。此外，新易盛、博创科技等

旨在为产业提供可复用的实施框架。 我们坚信，当 5G/5G-A 专网深度融入生产核心环节时，它已不仅是通信工 具，而是产业智能化跃迁的使能者、数字经济与实体经济深度融合的连接者，更 是践行新质生产力构建全球竞争新格局的塑造者。期待本白皮书与案例集为千行 百业的数字化征程注入确定性力量，共启“万物智联”的新序章！ 中国通信企业协会副秘书长 赵俊湦 序 二 CONTENTS 目录 一、机场专网案例 1 二、精密仪器企业专网案例