B × ST 「 1.0 1.0 R = 1.0 l0.0 健康度评估 A = [0.10 0.19 0.19 0.19 0.19 0.14] 权向量—确定各维度权重 0.0 0.0 0.0 0.0 」 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 隶属度函数 . . 0 0 1 1

380 6.4% 6.2% 1.5% -2.6% 14.1% 4.2% 4.4% 3.9% 2.9% -5 .0 % 0 .0% 5 .0% 1 0.0 % 1 5.0 % 2 0.0 % 2 5.0 % 3 0.0 % - 2 ,0 0 4 ,0 0 6 ,0 0 8 ,0 0 1 0, 0 0 1 2, 0 0 2017 2018 2019 2020 0% 6.1% 9.0% -3.5% 4.0% 2.9% 5.2% 4.0% -1 0 .0% -5 .0 % 0 .0% 5 .0% 1 0.0 % 1 5.0 % 2 0.0 % 2 5.0 % 3 0.0 % - 5 0 1 ,0 0 1 ,5 0 2 ,0 0 2 ,5 0 3 ,0 0 3 ,5 0 巴西 加拿大 意大利 法国 2014-2024年我国社会用电量及增速情况 5.5 5.7 6.0 6.4 6.9 7.3 7.5 8.3 8.6 9.2 9.9 6.8% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 全社会用电量 YOY

5 5 年 1 0 6 0 印 ■ 湿电 ■气电 ■相电 ■ 生物质 ■合现 水 电 ■ 从上风电■期上只电■见 状 ■光胁 ■ 其 0 0 M.0 0.0 100 2.0 0.0 2 28 200 旦■拍 水 图 肥 ■ X 的 200000 00000 600000 5000000 400000 2080 年 2035 年 当 电 2075 年 气电 千 孔 0.0 0 路径摄动减碳成本敏感性分析 口 在电力系统碳中和过程中，碳减排宜“先慢后快”。若电力碳减排路径保持匀速“下斜直线”或先 快后 慢“下凹曲线” , 将对新能源规模和脱碳技术应用提出更高要求，预计电力成本需提高

15 20 25 30 35 40 GWh 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 来源：沙利文研究 30 出货量年复合增长率 (24E-29E)：115.0% 全模块化储能行业发展白皮书｜2025/05  全球户用全模块化储能行业发展现状及未来预测

8 宏观经济分析 行业竞争格局 发展趋势预测 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 2014-2024 年我国社会用电量及增速情况 2019 全社会用电量 资料来源：中国电力企业联合会，顺为分析 6.8% 9.9 2020 YOY 6,283 亿千瓦时 万亿千瓦时 000155.SZ 川能动力 14.5 22.4 22.3 29 40 5.3 27.1 52 61 101 2.7 1.6 (50) (2.6) 603693.SH 江苏新能 8.4 0.0 0.2 16 (3.3) (1.4) 11.1 7.9 (10.1) 35 18 (5.9) 2.8 (16) 6.3 行业平均 9 6 8 8 7 6 20 9 1 4 5 14 2) (5.9) 2.2 83 (1.4) 0.86 2.9 (31.3) 2.20 38.8 14.6 56 (30.4) (20.1) 603693.SH 江苏新能 55 0.0 (2.4) 2.0 18 (1.7) 0.89 26.6 9.1 2.59 11.5 31.3 101 (4.5) (7.7) 行业平均 63 1 4 (2 0) 2 3 16 3

6 8 10 12 14 16 1820 2224 lmt 二 0.9— 08 67 06 0.25 03 02 0.1 0.0 T 092 RH 9279 TH 0.409 AT Fciliee 046 S8D 49 B 0.748 Lud 时间重要性 特征重要性 MultiHead(X)=Concat(h₁

全年负荷 制热 - 显热负荷 制热 - 潜热负荷 制冷 - 显热负荷 制冷 - 潜热负荷 建 筑 负 荷 /[kW] 100.0 50.0 0.0 (50.0) (100.0) (150.0) 系统能耗 Breakdown 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 新风设备 热回收多联机

弱于大市 优于大市 中性 弱于大市 (持有) (持有) 海通国际股票研究覆盖率 92.3% 7.5% 0.2% 92.6% 7.2% 0.2% 投资银行客户* 3.3% 3.9% 0.0% 2.9% 4.1% 0.0% *在每个评级类别里投资银行客户所占的百分比。 上述分布中的买入，中性和卖出分别对应我们当前优于大市，中性和落后大市评级。 只有根据FINRA/NYSE的评级分布规则，我们才将中 (hold) HTI Equity Research Coverage 92.3% 7.5% 0.2% 92.6% 7.2% 0.2% IB clients* 3.3% 3.9% 0.0% 2.9% 4.1% 0.0% *Percentage of investment banking clients in each rating category. BUY, Neutral, and SELL

分析企业用能习 惯 ③ 优化能源运营方 案 ④ 推演管理节能空 间 本 年 461182.0 收 入 元 1800.0- 1440.0 1080.0 720.0 360.0 0.0 6 月 本 年 能 耗值 13116.6 能耗详情 8 月 9 月 10 月 11 月 2015 年 月 能 耗 详 情

0 时延散点图 -5G Only 散点图 PING 包数量（个） 时延大小（ ms ） 30 30 25 25 20 20 15 15 10 10 5 5 0.0 0.0 0.2 0.2 0.4 0.4 0.6 0.6 0.8 0.8 1.0 1.0 1e6 CDF 概率 时延大小（ms） 时延散点图 -5G OnlyCDF 统计图